倪江

【摘 要】自從改革開放以來，中國經(jīng)濟進入快速發(fā)展階段。人們也越來越深切的認識到，金融因素對整體經(jīng)濟狀況會產(chǎn)生巨大影響，因此對金融經(jīng)濟周期理論的研究也就逐漸受到了重視。本文第一部分為引言，對金融經(jīng)濟周期理論的背景做了簡要介紹。第二部分為金融經(jīng)濟周期理論概述，對金融經(jīng)濟周期的定義和內(nèi)容進行了簡要闡述。第三部分為金融周期理論的發(fā)展，把金融經(jīng)濟周期理論分為了三個階段，脆弱性階段、信貸周期理論階段和周期理論階段。第四部分對金融經(jīng)濟周期理論的創(chuàng)新點和意義進行了分析。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟周期；金融；傳導(dǎo)機制；宏觀政策

一、引言

中國一直堅持走有中國特色的社會主義市場經(jīng)濟路線，并早已從經(jīng)濟危機的困境中走出，進入了高速平穩(wěn)發(fā)展的階段。而世界經(jīng)濟的整體發(fā)展狀況卻不容樂觀。由于全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展，中國經(jīng)濟也會不可避免的受到世界經(jīng)濟形勢的影響?，F(xiàn)如今金融沖擊、金融摩擦、金融中介會對實體經(jīng)濟產(chǎn)生巨大影響，對金融經(jīng)濟周期的研究不僅可以通過金融因素促進經(jīng)濟增長，也能避免經(jīng)濟增長過程中所帶來的各種問題。金融經(jīng)濟周期理論可以有效運用各種數(shù)量工具，對宏觀經(jīng)濟進行有效調(diào)節(jié)，也是首次將金融中介部門納入DEST模型框架之中。

二、金融經(jīng)濟周期理論概述

定義

經(jīng)濟周期理論指的是在一定的周期內(nèi)，經(jīng)濟狀況呈現(xiàn)出的復(fù)蘇、高潮、衰退、蕭條的四個階段。金融體系的發(fā)展和各種金融因素會對經(jīng)濟周期造成影響，例如美國次貸金融危機。

內(nèi)容

能夠?qū)е陆鹑诮?jīng)濟周期產(chǎn)生主要有兩種渠道：一個是銀行信貸渠道；另一個是個資產(chǎn)負債表渠道。下面分別對這兩種渠道的傳導(dǎo)機制進行介紹。

1.銀行信貸渠道

銀行信貸渠道也分為兩種方式，利率渠道和資產(chǎn)組合渠道。利率渠道的傳播機制為：當銀行的存款準備金增多時，就會有更多的錢用于貸款。因此銀行的貸款利率會降低，此時的貸款也會增多，這就會刺激經(jīng)濟增長，使得總產(chǎn)出增加。資產(chǎn)組合渠道是指：個人會調(diào)整銀行存款和持有債券等資產(chǎn)組合的比例，從而影響經(jīng)濟狀況，從而導(dǎo)致經(jīng)濟周期的形成。

2.資產(chǎn)負債表渠道

此種渠道也被稱之為金融加速器機制，資產(chǎn)負債表渠道和銀行信貸渠道的傳導(dǎo)機制既有相同點也有不同點。相同點為這兩種機制都是由于信息不對稱而產(chǎn)生的，不同點為銀行信貸渠道是從企業(yè)的角度分析貨幣因素對經(jīng)濟所造成的影響，而資產(chǎn)負債表渠道是從銀行的角度分析金融因素對經(jīng)濟所造成的影響。

三、金融經(jīng)濟周期理論發(fā)展

1.脆弱性階段

脆弱性主要體現(xiàn)在兩個方面：其一，當經(jīng)濟處于迅速擴張的階段時，所有的廠商處于對經(jīng)濟形勢的樂觀估計，都會擴大生產(chǎn)、提高價格。但實際上價格的提升必然會造成需求的下降，從而降造成經(jīng)濟下滑。其二，物價的快速上漲通常會導(dǎo)致人們有更多的錯誤行為，尤其是在金融資本和金融中介出現(xiàn)以后。

2.信貸周期理論階段

過去的周期理論是基于信息是完全對稱的這一假設(shè)做出來的，但這一假設(shè)明顯不符合現(xiàn)代社會。信息往往是不對稱的，而信貸周期理論恰恰突破了這一假設(shè)的限制，對現(xiàn)代金融經(jīng)濟周期理論的發(fā)展具有劃時代的意義。信貸階段周期理論認為：過度負債和外生沖擊是經(jīng)濟周期的根源，銀行信貸是經(jīng)濟周期的重要傳導(dǎo)渠道。

3.周期理論階段

計算機技術(shù)的快速發(fā)展，使得各種貨幣活動的速度加快。國際間的各個國家的融資可以在很短的時間內(nèi)迅速完成跨幣種的資產(chǎn)重新組合，使得金融危機的發(fā)生也很容易的迅速擴展到全國。其實各國的實際金融周期的表現(xiàn)并不明顯，因為政府會出臺各種宏觀政策進行調(diào)控，而虛擬經(jīng)濟的金融經(jīng)濟周期的波動就較為明顯了。

四、金融經(jīng)濟周期理論創(chuàng)新和意義

1.創(chuàng)新

金融經(jīng)濟周期理論的創(chuàng)新點主要體現(xiàn)在以下四個方面：第一，與古典經(jīng)濟周期理論相比，金融經(jīng)濟周期理論認為金融市場存在缺陷，此缺陷會產(chǎn)生代理委托問題。第二，與真實經(jīng)濟周期理論相比，金融經(jīng)濟周期理論認為金融加速器是使得經(jīng)濟出現(xiàn)劇烈波動的主要原因。第三，與貨幣經(jīng)濟周期理論相比，金融經(jīng)濟周期理論基于信息不對稱這一假說對經(jīng)濟波動進行研究。第四，與金融危機理論相比，金融經(jīng)濟周期理論既可以解釋經(jīng)濟危機產(chǎn)生的原因，也可以呈現(xiàn)出經(jīng)濟均衡狀態(tài)的轉(zhuǎn)換機制。

2.意義

金融經(jīng)濟周期理論的貢獻在于以下三個方面：首先，金融經(jīng)濟周期理論將金融引入經(jīng)濟周期的理論研究，從而為經(jīng)濟周期理論創(chuàng)造出了一個極具研究價值的方向。其次，金融經(jīng)濟周期理論從微觀視角研究經(jīng)濟波動的宏觀現(xiàn)象，這為政府解決經(jīng)濟問題、制定調(diào)控政策提供了依據(jù)。同時也十分注重分析制度因素對金融經(jīng)濟周期的影響。最后一點同時也是最為重要的一點，金融經(jīng)濟周期理論對制定和實施宏觀經(jīng)濟政策意義重大。

五、結(jié)語

由于經(jīng)濟周期的銀行信貸渠道和資產(chǎn)負債表渠道，世界市場上的一個微小的金融浮動，就有可能通過這些渠道對經(jīng)濟狀況造成巨大影響。而由于經(jīng)濟全球化進程的加速，也是的世界經(jīng)濟的波動必然會對中國經(jīng)濟產(chǎn)生影響。因此，通過金融經(jīng)濟周期理論的研究，可以加強中國對于各種經(jīng)濟問題的調(diào)控能力，也可以避免金融危機所帶來的損害，具有現(xiàn)實意義。

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