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      “黑天鵝”與“灰犀?!?/h1>
      2017-10-13 22:29:24萬喆
      讀者 2017年21期
      關(guān)鍵詞:塔勒次貸黑天鵝

      萬喆

      “灰犀?!焙汀昂谔禊Z”的典故

      曾經(jīng),歐洲人認為天鵝都是白色的。因此,“黑天鵝”被歐洲人用來指不可能存在的事物。

      非洲大草原上的灰犀??瓷先バ袆舆t緩、安全無害,其實它體型龐大、爆發(fā)力驚人。一旦被激怒,其危險性、破壞性極強,無人能擋。

      因此,“黑天鵝”是指小概率事件。“灰犀?!眲t剛好相反,是指概率相當大,人們卻視而不見、充耳不聞的事情。

      比較簡單地說,“黑天鵝”是預(yù)料不到的事情,“灰犀?!笔悄悴幌腩A(yù)料的事情。

      “灰犀?!焙汀昂谔禊Z”真的不一樣嗎

      看上去,“黑天鵝”與“灰犀?!笔莾蓚€截然相反的概念,是處在兩種不同極端的事情和結(jié)果。

      2001年,塔勒布的《黑天鵝的世界》出版。2007年,他出版了第2本書《黑天鵝》,3年之后又出新版。塔勒布認為,“黑天鵝”寓意著不可預(yù)測的重大稀有事件,它在意料之外,卻又改變一切。

      不過,預(yù)測到現(xiàn)實中存在的“黑天鵝”,這才是該書得以聲名大噪的原因之一。

      2001年9月4日,《黑天鵝的世界》問世。書中,作者提到一架飛機撞進他所在辦公樓的可能性。當時大家都覺得,妄想吧。然而,一周后,“9·11”恐怖襲擊震驚世界,飛機撞向了紐約世貿(mào)中心。

      2007年,全球還在金融盛宴中狂歡,對即將到來的次貸危機和由其引發(fā)的世界經(jīng)濟危機毫無察覺。這一年出版的《黑天鵝》里則說:“全球化導(dǎo)致全球在互相牽制狀態(tài)下呈現(xiàn)脆弱性,同時降低了波動性,并制造穩(wěn)定的假象。換句話說,它創(chuàng)造了毀滅性的‘黑天鵝事件。我們此前從未面臨全球性崩塌的威脅?!睂τ谖C中最讓人頭疼,也最讓人詬病的“太大不能倒”問題,書中也有相關(guān)闡述:“金融生態(tài)正膨脹為由近親繁殖的、官僚主義的巨型銀行主導(dǎo)的生態(tài)——一損俱損。銀行業(yè)集中的加劇似乎有減少金融危機的作用,但會使金融危機更具全球性。”

      所謂預(yù)測并不難,但作者并非只是紙上談兵。

      2001年“9·11”事件發(fā)生前,作者大手筆做空美國股市,一夜暴富。次貸危機爆發(fā)之前,他又重倉做空,大賺特賺,業(yè)界稱他是“像買彩票一樣做股票”。

      也就是說,塔勒布事實上正回答了米歇爾·渥克寫《灰犀?!窌r想解決的問題:“為什么我們對迫在眉睫的危機不能先知先覺、提早預(yù)防呢?”

      每只“黑天鵝”后面,都有“灰犀牛”

      同樣一件事情,是“黑天鵝”,還是“灰犀?!??

      百年老店雷曼兄弟轟然倒閉是“黑天鵝”嗎?2007年的次貸危機是“黑天鵝”嗎?進而引發(fā)的全球性金融危機是“黑天鵝”嗎?

      美聯(lián)儲前主席格林斯潘在《外交事務(wù)》雜志上說,所有的著名經(jīng)濟學(xué)家和政策決策者都沒看到這場即將發(fā)生的災(zāi)難。這場災(zāi)難仿佛是,小概率,大影響,不可抗,妥妥的“黑天鵝”。

      然而,在小概率的大災(zāi)難面前,災(zāi)難的巨大陰影早就鋪天蓋地了。

      2004年,一份聯(lián)邦調(diào)查局的報告提醒人們提防抵押欺詐的大范圍爆發(fā)。

      2008年,喪失贖取權(quán)已經(jīng)達到歷史最高水平。

      蓋洛普投資者信心指數(shù)在2000年1月高達178點,2007年中期時從95點開始驟降,2008年雷曼兄弟公司倒閉前夕為15點。當然,到了冬天,跌至-64點。

      在危機發(fā)生前,國際貨幣基金組織和國際清算銀行不斷發(fā)出警告。時任法國財政部長在G8峰會上提醒與會者,一場金融界的海嘯即將到來。一些銀行家和政客已經(jīng)預(yù)言房利美和房地美將出現(xiàn)大問題。

      真是突發(fā)嗎?不。真是毫無預(yù)警嗎?不。真是“黑天鵝”嗎?不。每一個“黑天鵝事件”的背后,都潛藏著一場巨大的“灰犀牛危機”。

      避免“黑天鵝”沖擊的最好辦法,是化解“灰犀?!?/h3>

      塔勒布讓大家不要試圖去預(yù)測“黑天鵝”,其實不只是想要說明小概率事件無法被預(yù)知。他更想說明的是,正因為這些無法被預(yù)知的特殊事件在我們的能力之外,我們更應(yīng)該多關(guān)注我們能夠掌握的形勢,做好足夠的風(fēng)險控制,在充分準備的前提下,預(yù)防最壞的“黑天鵝”事件。

      塔勒布提醒大家保持充足冗余(特指儲蓄和現(xiàn)金)。對投資者來說,主要指現(xiàn)金?!叭哂嗯c債務(wù)是相對的。心理學(xué)家們告訴我們,致富并不能帶來幸福——如果你花掉自己的積蓄的話。然而,如果你將金錢藏在床墊下面,那么你便擁有了針對‘黑天鵝的更有利的抵御能力?!?/p>

      塔勒布也警示了投機性債務(wù)的風(fēng)險。他說:“有一條對于個人和機構(gòu)非常重要的戒律——我們可以降低經(jīng)濟生活中90%的‘黑天鵝風(fēng)險……我們所做的只是取消投機性的債務(wù)?!?/p>

      在2008年金融危機中“逆風(fēng)飛翔”的巴菲特正是這樣做的。危機爆發(fā)前,巴菲特公司累計現(xiàn)金冗余超過600億美元,占公司凈資產(chǎn)的一半。而他極度厭惡風(fēng)險,負債率很低。

      這和渥克強調(diào)的做好準備、防患于未然如出一轍。

      關(guān)注、化解“灰犀?!蔽C,也是化解無法關(guān)注的“黑天鵝”的最好方式。

      防“灰犀?!睘槭裁蠢щy

      “灰犀牛”如此龐大,為什么會被忽略?這才是關(guān)鍵問題。

      正如我們熟知的一句話“眼見他起高樓”,可誰會愿意見到高樓塌?人類本性、社會體制都會力求維護現(xiàn)狀以及人們對未來的美好預(yù)期。

      對“灰犀牛危機”的認識會經(jīng)過五個階段,首先是“否認”。有泡沫嗎?沒有??!當這成為集體意識,預(yù)警就變得極為困難。人們寧愿和大家一起犯錯,也不愿成為唯一正確的那個人。

      第二階段是“得過且過”,即想方設(shè)法把問題推給將來。這次可能會不一樣吧。第三階段是“猶豫不決”。到底是怎么一回事?究竟應(yīng)該怎么做?我是不是應(yīng)該行動?

      這兩個階段常常會耗費大量的時間,甚至拖垮所有的機會。

      但當“灰犀牛危機”進入第四個階段——驚恐階段,其實能夠糾正的機會已經(jīng)不多了。

      大家很快就會進入最后階段,行動階段或是崩潰階段。有時候,兩者同時存在。人們?nèi)绱髩舫跣?,希望在最后時刻出現(xiàn)各種奇跡,懷抱希望,企圖挽救。

      只是,或為時已晚。

      沒有滿池子的“黑天鵝”,只有我們的視而不見。

      “黑天鵝”看不見,因此一直存在;“灰犀牛”看得見,更是一直存在。

      無論是防“黑天鵝”還是防“灰犀牛”,重要的都是找到背后的原因,改變扭曲的機制。

      (若 羽摘自《讀好書》2017年第8期,鄺 飚圖)

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