陳飛

【摘要】：流動(dòng)比率是短期償債能力的一種數(shù)據(jù)體現(xiàn)，一般都認(rèn)為流動(dòng)比率越低，它的短期償債能力越弱，但是我從一家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中發(fā)現(xiàn)它的流動(dòng)比率不高，從該公司的整體情況來(lái)看，它的短期償債能力不弱，反而是非常強(qiáng)的，所以分析公司的短期償債能力時(shí)，應(yīng)從多個(gè)角度分析。

【關(guān)鍵詞】：流動(dòng)比率；短期償債能力

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)短期償債的能力。流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)可以在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)，主要包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨等。流動(dòng)負(fù)債也叫短期負(fù)債，是指將在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金、其他暫收應(yīng)付款項(xiàng)、預(yù)提費(fèi)用和一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款等。

一般說(shuō)來(lái)，流動(dòng)比率越低，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越弱，短期償債能力亦越弱；反之則說(shuō)明企業(yè)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為合理的流動(dòng)比率應(yīng)在2：1左右。流動(dòng)比率2：1，表示流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的兩倍，即使流動(dòng)資產(chǎn)有一半不能及時(shí)變現(xiàn)，也能保證全部的流動(dòng)負(fù)債能得到償還。但是，比率太大表明流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)效率和獲利能力，所以并非流動(dòng)比率越高越好。

可是在實(shí)際的分析中，并不是流動(dòng)比率不高或不處在合理值范圍，短期償債能力就弱。有一些特殊情況，以格力電器這家上市公司的數(shù)據(jù)來(lái)看，格力電器2016年的流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)是1429億元，它的流動(dòng)負(fù)債合計(jì)數(shù)是1268億元，從這個(gè)數(shù)據(jù)中我們可以得出格力電器2016年的流動(dòng)比率是1.12，但是我們不能直接得出格力電器的短期償債能力弱的結(jié)論，我們應(yīng)該從其他角度來(lái)證明這個(gè)結(jié)論的合理性。首先，我們可以先看一下公司的規(guī)模，從公司規(guī)模這個(gè)角度來(lái)驗(yàn)證這個(gè)結(jié)論。格力電器2016年的營(yíng)業(yè)收入為1083億元，同行業(yè)排名3/49，總資產(chǎn)為1823億元，同行業(yè)排名1/49，從這里我們可以看出格力電器的規(guī)模較大，可以說(shuō)是行業(yè)老大了。從這里側(cè)面說(shuō)明了格力電器的償債能力怎么會(huì)弱呢。其次，我們從利息保障倍數(shù)這個(gè)角度來(lái)看該公司的短期償債能力，利息保障倍數(shù)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率。格力電器2016年利息保障倍數(shù)是-282，格力電器的利息保障倍數(shù)是負(fù)的，說(shuō)明格力電器的利息收入大于利息支出，它因利息收入的錢(qián)比利息支出的錢(qián)多很多，這里更是能直觀地看出格力電器的短期償債能力不弱，反而是非常強(qiáng)的，短期借款償還無(wú)壓力。再者，從公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略來(lái)分析，格力電器的OPM戰(zhàn)略：在銷(xiāo)售時(shí)選擇給經(jīng)銷(xiāo)商一定的“甜頭”——“銷(xiāo)售返利”，這樣就能夠較大程度上的刺激經(jīng)銷(xiāo)商的積極性，帶來(lái)一定量的消費(fèi)行為；并且在達(dá)到雙方協(xié)商好的銷(xiāo)售量時(shí)或者預(yù)期銷(xiāo)售價(jià)格下降時(shí)兌現(xiàn)，然而兌現(xiàn)的比例相對(duì)于總體來(lái)說(shuō)是不高的；或者到了企業(yè)應(yīng)該兌現(xiàn)的時(shí)候再重新給出一個(gè)優(yōu)惠條件，比如未來(lái)會(huì)提高經(jīng)銷(xiāo)商的返利水平的另一個(gè)協(xié)議，能夠讓經(jīng)銷(xiāo)商的返利每一年都相較于前一年有一定的提高，而“銷(xiāo)售返利”被計(jì)入其他流動(dòng)負(fù)債里，格力電器2016年的其他流動(dòng)負(fù)債為597億元，占流動(dòng)負(fù)債的47%，該部分的兌現(xiàn)率不高，幾乎可以排除這個(gè)部分對(duì)短期償債能力的影響，相當(dāng)于只有53%的流動(dòng)負(fù)債對(duì)短期償債能力有影響，如果按照這個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)算的話，這時(shí)候的流動(dòng)比率為2.1，已經(jīng)非常接近合理的流動(dòng)比率，所以格力電器的短期償債能力不弱，反而非常強(qiáng)。

結(jié)論：如果用流動(dòng)比率分析短期償債能力的時(shí)候，不能只看賬面上的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，這時(shí)候得出的結(jié)論在可能是錯(cuò)誤的，應(yīng)優(yōu)先考慮到公司規(guī)模對(duì)流動(dòng)比率以及短期償債能力的影響，還有應(yīng)該關(guān)注其他因素對(duì)流動(dòng)比率以及短期償債能力的影響，如利息保障倍數(shù)、公司戰(zhàn)略等。甚至有時(shí)應(yīng)關(guān)注從銀行、供應(yīng)商和客戶(hù)角度來(lái)分析流動(dòng)比率以及短期償債能力。我的一位老師曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“比率是一種招數(shù)，報(bào)表外的內(nèi)容決定了報(bào)表的內(nèi)容，報(bào)表外的信息也是非常重要?！币虼肆鲃?dòng)比率的高低，不能直接得出短期償債能力的強(qiáng)弱，應(yīng)考慮各方面的因素。