大宗商品信用證風(fēng)險揭示

文/許俊銘 編輯/韓英彤

大宗商品信用證風(fēng)險揭示

文/許俊銘 編輯/韓英彤

按照ISBP的規(guī)定，因信用證的申請與開立不合理、不清晰導(dǎo)致的風(fēng)險，由申請人與開證行承擔(dān)。因此，開證行應(yīng)確保信用證條款清晰合理，既方便受益人執(zhí)行，又能明確自己與申請人的責(zé)任。

案例分析

案例1：條款不清晰，拒付惹爭議

2015年10月，申請人A公司向I銀行申請開立一份信用證，金額1000萬美元，進口煤炭，受益人為B公司。信用證45A貨物描述為：5—10cm顆粒煤炭至少90%，水分含量最高20%。同時47A特殊條款規(guī)定：粒度每低于1個百分點，單價降低2美元，水分每高于1個百分點，單價降低3美元。隨后，I銀行收到受益人通過N銀行提交的全套單據(jù),審核后發(fā)現(xiàn)單據(jù)存在不符點。經(jīng)申請人同意，開證行于收單日后第五個工作日向N銀行發(fā)出拒付電，所提不符點為：5—10cm粒度低于90%，為87%；水分高于20%，達(dá)22%。同時聲明代為保管單據(jù)，等待N銀行進一步指示。

N銀行隨即來電反駁，認(rèn)為開證行所提不符點不成立，因為信用證特殊條款中的罰金規(guī)定意味著默認(rèn)接受不符合規(guī)定粒度與水分的單據(jù)，提交的發(fā)票系根據(jù)信用證罰金規(guī)定按比例降低了單價，因此單證相符，沒有不符點，不能拒付。

但此時煤炭市場價格大跌，申請人不同意接受單據(jù)。開證行則因授信開證擔(dān)心墊款，再次去電辯解：懲罰本意是如果接受這樣的單據(jù)，將按照罰金條款懲罰，但不意味著必然接受。而此次交單粒度與水分與信用證規(guī)定不符，開證行有權(quán)拒付。N銀行再次來電，堅稱根據(jù)UCP600，信用證條款不清晰導(dǎo)致的后果應(yīng)由開證行與申請人承擔(dān)，要求開證行履行付款責(zé)任。

大宗商品的礦證中，像本案例這樣對商品元素含量僅籠統(tǒng)規(guī)定獎懲而既不封頂又不保底的條款經(jīng)常出現(xiàn)，市場稍一變化，便會出現(xiàn)是否可以拒付的爭議。如果信用證在設(shè)置獎懲的同時明確“高于或低于某指標(biāo)不意味著必然接受”或“指標(biāo)高于或低于某數(shù)值是不可接受的”，則可避免類似風(fēng)險。

案例2：接受LOI，仍以BL不符為由拒付

2015年7月, 國內(nèi)C銀行應(yīng)申請人A公司請求，開出一筆遠(yuǎn)期議付信用證，進口商品為原油，金額1400萬美元，受益人為香港一原油貿(mào)易商B公司。信用證46A要求的單據(jù)有發(fā)票、租船提單、裝貨準(zhǔn)備就緒通知書及質(zhì)量證書。由于是授信開證，提單的收貨人規(guī)定為MADE OUT TO ORDER OF THE ISSUING BANK。信用證同時規(guī)定，“若受益人交單時不能提交正本租船提單，可接受受益人簽署的賠償保證書（LETTER OF INDEMNITY，LOI）”。

原油貿(mào)易中，貨物從裝運到到達(dá)最終買方的過程中，往往經(jīng)過多個中間商數(shù)次倒手，每次交易均會涉及信用證下單據(jù)在不同銀行間的流轉(zhuǎn)，致使最終買方很難隨著貨物的到港收到正本提單。為避免因缺少提單影響提貨及產(chǎn)生滯港費用，信用證一般允許受益人提交由其出具的LOI，向進口方保證一旦從前手收到正本提單即快遞給進口方。

本信用證項下，C銀行收到受益人通過D銀行寄來的單據(jù)，其中含有LOI替代正本提單。經(jīng)審核，LOI及其他單據(jù)無不符點，開證行隨即承兌，并通知了到期日。半個月后，申請人收到受益人寄來的全套正本提單，但發(fā)現(xiàn)提單收貨人做成了TO THE APPLICANT，與信用證的規(guī)定不一致。雖然已經(jīng)憑提貨擔(dān)保提取了貨物，為了在與對方的交易中占得主動，或爭取降低貨物單價，申請人仍要求開證行以提

大宗商品交易很大程度上需借助銀行融資，因此一般采用信用證方式進行結(jié)算。但信用證業(yè)務(wù)自身的復(fù)雜性與大宗商品交易對貿(mào)易融資的依賴性卻可能增加信用證交易與銀行的資金風(fēng)險。本文擬通過幾則實務(wù)中發(fā)生的拒付、止付糾紛及融資、套現(xiàn)案例，揭示大宗商品信用證的技術(shù)特點與潛在風(fēng)險，為相關(guān)方順利開展此類業(yè)務(wù)提供參考。單收貨人與信用證規(guī)定不一致為不符點發(fā)出了拒付電。交單行立即反駁：“我們不接受拒付。該筆交單已經(jīng)由貴行承兌。根據(jù)UCP600第7條，單據(jù)一經(jīng)承兌，即構(gòu)成開證行的付款責(zé)任。因此，請按承兌通知于到期日付款?！?/p>

盡管開證行在開證時敘做了授信，但其也意識到，對如此大金額的信用證進行拒付，一定要小心謹(jǐn)慎，有理有據(jù)。因此，收到D銀行的反駁后，開證行重新查閱了以往ICC案例意見，希望從中找到不符點是否成立的依據(jù)，最終發(fā)現(xiàn)案例R330中ICC有如下結(jié)論：

所提交的LOI已經(jīng)構(gòu)成信用證項下單據(jù)的提交。其后提交的運輸單據(jù)以換回并取消LOI的效力，不屬于UCP所調(diào)整的范圍。開證行不應(yīng)在之后提交的裝運單據(jù)中提出不符點，因為這時信用證已經(jīng)通過提交發(fā)票及LOI而被完全使用。

基于上述ICC的意見，C銀行遂向申請人說明不符點不成立，建議其與受益人先行協(xié)商，如果協(xié)商不成，開證行則必須到期付款。最終，受益人答應(yīng)在后續(xù)交易中給予減讓，申請人遂同意到期全額付款，糾紛得以解決。

案例3：貨物品質(zhì)引發(fā)止付，開證行協(xié)助化解危機

2012年3月，A銀行根據(jù)S公司的申請開出一筆260萬美元議付信用證，付款期限為見單后90天，進口巴西大豆，受益人為新加坡一公司。

該筆信用證系A(chǔ)銀行為S公司提供授信，條件是S公司交存部分保證金并提供第三方擔(dān)保。另外，貨物到港后，A銀行進行入倉監(jiān)管，通過控制榨油銷售回籠款，降低融資風(fēng)險。

不久，A銀行收到通過F銀行寄來的單據(jù)。單證相符，S公司簽署到單通知，A銀行放單。但不幾日，S公司告知A銀行，商檢局檢驗發(fā)現(xiàn)貨物存在質(zhì)量問題，要求A銀行不要承兌，其在向法院申請止付令。接著S公司向A銀行提交了商檢局出具的《檢驗檢疫通知書》，告知該批貨物因含有毒物質(zhì)被禁止進口報關(guān)，A銀行遂將相關(guān)情況通知F銀行。

F銀行隨即來電，稱從受益人處獲知提單已被釋放，要求A銀行立即承兌。A銀行回電重申，貨物因被商檢局檢出含有有毒物質(zhì)而被禁止入關(guān)，申請人正在申請法院止付，提醒其勿對單據(jù)進行議付。F銀行很快回電，堅稱其已敘做了議付，要求A銀行遵守國際慣例，對相符單據(jù)進行承兌，以保護善意第三方。但A銀行已收到法院止付令。

F銀行再次來電，主張止付令對本案例并不適用，要求A銀行說服法院撤銷止付令并立即承兌。A銀行表示愿意向法院做說服工作，但應(yīng)首先服從法院止付，同時建議F銀行聯(lián)系受益人盡快與申請人協(xié)商解決貿(mào)易糾紛。

F銀行堅持A銀行必須承兌并發(fā)來律師函進行施壓。此種情況下，A銀行如果承兌，與法院止付不符，且到期可能形成墊款；不承兌則可能遭到對方起訴。面對兩難境地，A銀行決定從促使買賣雙方化解貿(mào)易糾紛入手，尋求解決方法。通過多方搜集的信息，A銀行發(fā)現(xiàn)商檢局所指的有毒物質(zhì)實為紅豆。海運過程中，由于大豆含有雜質(zhì)及破碎顆粒，極易感染蟲害與吸濕轉(zhuǎn)潮，引起大豆發(fā)熱、霉變、生芽或酸敗變質(zhì)。而紅豆本身含有的某種成分，能起到防潮與避免大豆霉變的作用，故出口商會在大豆中投放少量紅豆，這是一種行業(yè)慣例。此筆業(yè)務(wù)中，S公司申請止付的本意并非棄貨拒付，而是想借此向受益人施加壓力以討價還價。S公司進口的大豆為生產(chǎn)自用，此時公司庫存基本告罄，正設(shè)法收購國家儲備。這表明S公司有繼續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營的意愿。而受益人則是國際知名貿(mào)易公司，S公司系其頗有影響的大客戶，雙方年交易量十分可觀。對S公司這樣舉足輕重的進口方而言，受益人會盡力維護關(guān)系而非輕言放棄?；诖伺袛?，A銀行一邊設(shè)法促成進出口雙方進行協(xié)商，一邊幫助設(shè)計解決方案。最終受益人同意退回本筆單據(jù)另賣，S公司則同意延展信用證裝期與效期，由受益人另行組織貨源重新交單并在單價上做一定讓步。最后，S公司申請法院將止付令撤銷，A銀行到期付款，糾紛順利解決。

案例4：進口商品價格暴跌，客戶轟然倒閉

2016年12月，南海市C公司向G銀行申請開立了一筆遠(yuǎn)期議付信用證，進口商品為鎳礦，受益人為印尼M公司，金額1600萬美元。由于金額巨大，C公司沒能力交存全額保證金，遂向G銀行申請授信。為避免墊款風(fēng)險，G銀行一是要求C企業(yè)提供20%的保證金；二是雙方約定以進口提單做質(zhì)押，收到受益人交單后，通過簽訂信托收據(jù)將提單釋放給C公司清關(guān)提貨。G銀行將對貨物的倉儲、銷售、貨款回籠進行監(jiān)管，確保銷售資金用于歸還信用證項下付款。G銀行認(rèn)為，有全部貨物做抵押，貨物銷售封閉運行，外加20%的保證金，即便市場行情有所波動，銀行也不會有風(fēng)險，且營銷本筆大額開證，既能增加中間收入，又能穩(wěn)定市場份額，可謂一舉兩得。

2017年1月，受益人通過其銀行交來單據(jù)，經(jīng)審核，單據(jù)無不符點，開證行承兌，之后在簽署相關(guān)信托收據(jù)后將單據(jù)釋放給C公司提貨報關(guān)。

然而，就在此時，出乎市場預(yù)料，印尼政府宣布取消部分鎳礦和鋁土礦的出口禁令，允許礦權(quán)持有人在獲得能礦部的推薦函和貿(mào)易部的出口許可后，可任意出口1.7%以下含量的原鎳礦。

印尼是品質(zhì)最優(yōu)的紅土鎳礦資源地，長期以來該國對鎳礦出口有嚴(yán)格限制，禁止未經(jīng)加工的礦石出口。所以，鎳礦價格一直居高不下，貿(mào)易商從印尼進口銷售往往有很大的利潤空間。然而，該解禁令一出，鎳礦價格暴跌，市場做空情緒高漲。C公司立刻遭到下游客戶棄貨違約的打擊，同時面臨開證行追討授信墊款的風(fēng)險。

由于市場突變，銷售驟停，眾多債權(quán)人上門追債，致使C公司倒閉。可是，由于單據(jù)并無不符點，開證行為維護自己的信譽不得不按國際慣例對外承兌并到期付款，因而遭受了巨額經(jīng)濟損失，還不得不去面對接下來漫長的法律訴訟。

案例5：利用大宗商品信用證進口套現(xiàn)

近幾年發(fā)生的幾起利用大宗商品信用證進行套現(xiàn)的案例，給銀行貿(mào)易融資帶來了巨大風(fēng)險。

王偉棕櫚油案例是最典型的套現(xiàn)方式之一。其基本做法為：A公司委托不同的外貿(mào)公司向國內(nèi)數(shù)家商業(yè)銀行申請開立遠(yuǎn)期信用證，見單后180天付款，用于進口棕櫚油。A公司同意向外貿(mào)公司支付2%或更高的代理費，以便利用代理公司在開證行的授信額度或開證保證金。貨物到岸后迅速出手，用銷售資金償還代理公司在信用證下的付款。A公司通過循環(huán)開證，利用期限錯配及開證頻度大于到期付款頻度，短期內(nèi)便以連續(xù)銷售的累積收入形成了一筆很大的資金池，實現(xiàn)了信用證方式套現(xiàn)。此后，A公司將套現(xiàn)資金進行短期放貸、炒股、炒房，以獲取高額收益。如果投資市場穩(wěn)定，其便可用此投資回報或投資到期款償還逐步到期的信用證付款。如此，既能保證信用證正常循環(huán)，實現(xiàn)套現(xiàn)資金逐步增加，又能利用套現(xiàn)資金投資賺得盆滿缽溢。

2007年，國內(nèi)股票市場上揚，使得這些短期套現(xiàn)資金有了游走的渠道。然而，好景不長，隨即發(fā)生了歷史上最嚴(yán)重的股災(zāi)。由于股票投資者嚴(yán)重虧損，A公司所放貸款不能收回，回款不足以償付代理公司信用證款項，資金鏈斷裂，最終導(dǎo)致開證行墊款。

另一利用大宗商品信用證套現(xiàn)的典型則是澳新銀行案例。該案例中通過代理循環(huán)開立期限錯配信用證及利用套現(xiàn)資金投資獲利的方式，與上述案例基本一致。不同的是，澳新銀行案例中，進口方（委托開證方）與受益人實為子母公司。通過子公司在不同信用證下循環(huán)提交同一筆貨物的倉單，達(dá)到在議付行不斷融資的目的，成功實現(xiàn)了套現(xiàn)。該案例最終因套現(xiàn)資金投資出現(xiàn)風(fēng)險，無法按時歸還開證行押匯，開證行起訴代理開證的外貿(mào)公司，外貿(mào)公司起訴進口方，法院判決開證行止付，議付行則以自己是善意第三方為由主張開證行必須付款，形成連環(huán)訴訟。案件爆發(fā)，震動全國。

風(fēng)險防范建議

銀行在辦理大宗商品進口開證業(yè)務(wù)時，應(yīng)特別注意從以下幾個方面做好風(fēng)險防范：

一是開證行應(yīng)確保信用證條款嚴(yán)謹(jǐn)、合理。因為按照ISBP的規(guī)定，信用證的申請與開立不合理、不清晰導(dǎo)致的風(fēng)險，由申請人與開證行承擔(dān)。而確保信用證條款清晰合理，既方便受益人執(zhí)行，又能明確自己與申請人的責(zé)任。

二是銀行不僅要掌握國際慣例，還須熟悉國際貿(mào)易的相關(guān)知識。唯如此，才既能為客戶提供良好的服務(wù)又能維護自身的利益。

三是開證行銀行既要了解客戶，又要盡力知悉市場與交易背景，以利于在出現(xiàn)糾紛時，能利用自己掌握的專業(yè)知識，為客戶設(shè)計切實可行的解決方案，進一步優(yōu)化服務(wù)質(zhì)量。

四是針對授信開證，銀行應(yīng)嚴(yán)格審查開證申請人的綜合實力和經(jīng)營大宗商品的專業(yè)經(jīng)驗，堅持KYC與KYB原則，了解進口商品的行政管理政策與市場走向，提高綜合風(fēng)險防范能力。

五是要密切注意同一客戶同質(zhì)產(chǎn)品頻繁授信開證，或連續(xù)押匯融資的動向，嚴(yán)格審核相關(guān)貿(mào)易背景資料，嚴(yán)防利用同一倉單改頭換面重復(fù)押匯，尤其對進出口商合謀詐騙銀行資金，更要嚴(yán)加防范。

作者系招商銀行單證中心專家組專家