淺析上市公司財務風險管理問題及應對措施

摘 要：中國特色社會主義市場經(jīng)濟體系日益成熟的同時上市公司也進入快速發(fā)展時期。對于上市公司而言，財務風險管理的重要性是毋庸置疑的。其不僅能夠保障公司的正常運轉(zhuǎn)和資金財產(chǎn)安全，還能夠結(jié)合生產(chǎn)經(jīng)營實際情況來為公司決策層提供科學有效、符合實際的數(shù)據(jù)信息，進而全方面、多層次地保障公司資金穩(wěn)定與業(yè)務發(fā)展。目前，就我國上市公司財務風險管理而言，由于起步較晚、規(guī)模尚小、制度尚不完善等原因，仍存在不少亟待解決的沉疴與弊病。筆者通過對上市公司財務風險影響因素的梳理、闡釋和總結(jié)，在運用已有理論成果的基礎上，結(jié)合實際情況，分析上市公司生產(chǎn)經(jīng)營財務風險管理的現(xiàn)存問題，并在此基礎上探索解決之道，以期能促進優(yōu)化我國上市公司財務管理。

關(guān)鍵詞：上市公司；財務風險；管理

一、上市公司財務風險的影響因素

隨著社會主義市場經(jīng)濟體系日臻完善，上市公司財務風險的外部影響因素也越發(fā)復雜。誠然，外部因素的影響具有雙面性，既有可能為企業(yè)的發(fā)展提供難得的契機，也有可能為企業(yè)發(fā)展帶來沖擊。外部因素不可控，也難以通過科學方法進行預見。當前，我國諸多企業(yè)均不能很好地對外部環(huán)境變化進行分析、預測與處理，常常在變化中處于被動、難以及時采取措施處理，進而使企業(yè)面臨的財務風險上升。

在企業(yè)運營的過程中，政策、法律、經(jīng)濟、文化及市場方面的因素都會影響企業(yè)財務管理，政策與法律因素主要是企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營中必須依照和遵守的典章制度等，但是隨著依法治國的全面推進落實，行政干預力量必然會有所削弱而法律約束力則會上升，且將對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生影響。經(jīng)濟因素主要是由經(jīng)濟領(lǐng)域中常見的金融現(xiàn)象，如經(jīng)濟周期、經(jīng)濟體制等因素作用于企業(yè)經(jīng)營。國家及地區(qū)的社會信念、價值取向的異同，必然也會對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營實踐產(chǎn)生不可忽視的影響，因為企業(yè)本身是與勞動者群體、管理層密不可分的，只有當企業(yè)所處地區(qū)的社會穩(wěn)定、社會整體信念適宜于企業(yè)實務時，企業(yè)獲益的可能性才會上升。市場因素涵蓋較廣，包括國際間政治形勢、自然災害等因素對市場供給、需求的不定影響等。

二、上市公司財務風險管理現(xiàn)存問題

1.公司治理結(jié)構(gòu)不平衡，最終決策集權(quán)化

公司治理結(jié)構(gòu)的有效性是金融風險防控的基本前提。但我國大多數(shù)上市公司治理結(jié)構(gòu)失衡，股權(quán)過度集中。形成董事會權(quán)利獨大，而監(jiān)事會形同虛設的局面，致使監(jiān)督管理的過程中難以保證中小股東的利益。上市公司財務活動和財務決策在很大程度上取決于最終控制人的利益，但最終控制人在觀念、知識不完善的情況下，對公司治理結(jié)構(gòu)的經(jīng)驗不足，必然導致財務控制失效，加劇企業(yè)面臨的財務風險。

2.資本來源渠道單一，資金分配不合理

依據(jù)債務償還時間的長短，可以將企業(yè)負債分為兩種，包括流動負債以及長期負債。一般來說，流動資金不足，通過短期借款、商業(yè)信用、發(fā)行短期債券等方式來籌集流動資金，但一般只用于短期投資。長期資本企業(yè)通常采取長期貸款、發(fā)行長期債券的方式來籌集，所獲得的資金主要用于固定資產(chǎn)投資、并購等長期投資項目。上市公司受融資條件的限制，導致資金來源單一，往往用短期資金來進行長期投資。通過“短融長投”來支持資本結(jié)構(gòu)和運營操作，時間一長，難免會發(fā)生問題，導致公司陷入財務風險，甚至需要更多的資金來應對風險；也有少數(shù)上市場公司在融資過程中采用的方法在一定程度上不符合國家法律規(guī)定，也在一定程度上加深了上市公司面臨的財務風險。

3.風險預警系統(tǒng)的缺失

就國內(nèi)的情況來看，大部分上市公司財務風險體系均存在不同程度的缺失。風險管理能力及協(xié)調(diào)能力不足，導致風險管理的資源配置不均衡，影響企業(yè)風險管理的效率和效果。從我國目前的現(xiàn)狀來看，上市公司在這方面的資金投入力度仍然不足，導致上市公司無法及時預警財務風險，更難以及時采取有效措施防控財務風險。當然，相比于國外上市公司，我國上市公司發(fā)展時間仍然太短，無法提供足夠可靠的數(shù)據(jù)來建立風險預警系統(tǒng)。由于缺少嚴格的風險預警系統(tǒng)，上市公司的預警指標難以進行計算與分析，也不能根據(jù)各項重要業(yè)務決策活動的財務狀況變化判斷財務風險程度，為決策者提供反饋信息。

4.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理

在影響上市公司目標資本結(jié)構(gòu)的因素中，公司資金缺口及市場時機是最為關(guān)鍵的，目前我國上市公司的資本結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在。由于資本結(jié)構(gòu)不合理，及公司自身素質(zhì)水平低，導致企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不科學，沒有選擇正確的融資方式及融資的時間，由于金融風險及金融市場的影響，導致企業(yè)現(xiàn)金流不足，出現(xiàn)資金鏈斷裂的現(xiàn)象，致使企業(yè)陷入困境。此外，企業(yè)發(fā)生財務風險時，缺少正確的應對策略、沒有形成合理的風險評級預警機制等也是財務風險管理中常見的問題。當財務風險發(fā)生或產(chǎn)生明顯跡象時，若是一味地進行消極對待及無效規(guī)避，而不是剖析起因、正面應對，那么必然導致對機會風險的管理不足、對剩余風險缺乏認知，導致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境。整體而言，我國上市公司缺乏積極主動避免風險、剖析風險影響因素的主觀意愿，不能較好地把握剩余風險與主體風險之間的關(guān)聯(lián)，以固化的、單一的應對方式來防范、處理風險等弊病。毋庸置疑，財務風險應對環(huán)節(jié)中，大多數(shù)企業(yè)采用的應對措施均缺乏實際效力，空有原則性的條例而無視實際情況，難以發(fā)揮任何作用，從財務風險形成、發(fā)生等整個過程，得不到任何有效的處理與應對。

三、上市公司財務風險管理問題的應對策略

1.建立完善的內(nèi)部治理與財務管理結(jié)構(gòu)

內(nèi)部治理的完善與股權(quán)結(jié)構(gòu)息息相關(guān)，要形成有效的財務制衡和財務決策機構(gòu)，必須優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，使其多元化和外部化。完善財務管理結(jié)構(gòu)的著力點在于獨立董事的獨立性，在企業(yè)財務活動過程中，要充分發(fā)揮其獨立董事的監(jiān)督和評價作用，要避免以往獨立董事在行動上受到的來自多個方面的影響，尤其是大股東的束縛。

2.樹立財務風險意識

在為數(shù)眾多的上市公司中，大部分企業(yè)發(fā)展目標不明確，戰(zhàn)略安排不明晰，都處于摸索階段，在這一過程中難免“試錯”。盲目模仿成功企業(yè)，多方面投資導致企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)不當，出現(xiàn)一些不必要的財務風險和利益損失。此外我國上市公司違規(guī)擔?，F(xiàn)在普遍存在，在一定程度上也是造成上市公司財務風險的重要因素。對此，風險意識的樹立尤為重要。上市公司高中層管理者不僅要具備發(fā)現(xiàn)風險的敏銳眼光，更要有雷霆手段，加大對違規(guī)擔保的懲罰力度，盡全力規(guī)避債務黑洞。endprint

3.設置財務風險管理部門

僅強化財務風險意識，確立其在企業(yè)發(fā)展的核心地位并不能實質(zhì)性地解決問題，要將風險管理貫徹落實到位，執(zhí)行力的強弱起著決定性作用。作為上市公司，應當在原本的基礎上，創(chuàng)建屬于自己的風險管理體系?？梢栽诙聲略O第一層財務風險管理部門，該部門對董事會直接負責，主要職責包括：各類財務風險信息管理、風險預警以及風險動態(tài)跟蹤控制。風險信息管理主要指對財務風險信息收集--整理--分析--反饋的過程。風險預警主要是能較好的識別各種潛在的財務風險并進行預警。對財務風險動態(tài)的跟蹤控制主要是能及時的了解風險動態(tài)，及時準確為決策層提供信息，促進風險應對策略的形成。

4.構(gòu)建財務風險預警體系

任何不以自身情況為基礎建立的發(fā)展計劃都是不切實際的，一個企業(yè)在構(gòu)建公司的財務管理模式時，一定要選擇適合本企業(yè)的。企業(yè)能否長久發(fā)展，風險管理首當其沖。這一點毋庸置疑，在具體實施過程中，財務預警機制建立是否恰當意味著一個企業(yè)能否及時發(fā)現(xiàn)財務風險，這直接關(guān)乎到企業(yè)的發(fā)展命運。成熟的財務預警機制應建立在財會，金融，企業(yè)管理，市場營銷，數(shù)理統(tǒng)計等一系列理論基礎之上，使管理層能得到及時，準確的數(shù)據(jù)信息，加大對財務風險的敏感度與可信度，并能依據(jù)預警機制所發(fā)出的信號，對可能出現(xiàn)的風險防患于未然。

5.明確企業(yè)現(xiàn)狀，確立資本結(jié)構(gòu)

合理的資本結(jié)構(gòu)對于促進企業(yè)持續(xù)發(fā)展有著重要意義，然而目前我國不少上市企業(yè)出于對短期利益的追求，不顧資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化最終導致企業(yè)潛在危機。上市公司在謀求發(fā)展的過程中一定要結(jié)合自身現(xiàn)狀，分析本企業(yè)現(xiàn)有規(guī)模和實力，資產(chǎn)及負債，現(xiàn)金流等情況。

企業(yè)內(nèi)部要有一套完善的治理結(jié)構(gòu)，從多角度長期的把控企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。同時要建立監(jiān)督機制，保證各環(huán)節(jié)的落實。充分發(fā)揮內(nèi)部審計的作用搞好內(nèi)部控制和風險評估。

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作者簡介：呂潔（1972.08- ），女，漢族，山東省文登市人，本科，中級會計師，研究方向：會計財經(jīng)endprint