劉馨蔚

前不久，德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)能源部出臺(tái)旨在修訂現(xiàn)行的《德國(guó)對(duì)外貿(mào)易條例》，主要用于限制歐盟以外國(guó)家的收購行為，德國(guó)也成為第一個(gè)采取措施收緊外資收購的歐盟國(guó)家。

作為一個(gè)較為成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，德國(guó)掀起這場(chǎng)“政府干預(yù)并購”風(fēng)波將對(duì)中資企業(yè)對(duì)德投資有何影響？

新規(guī)側(cè)重“關(guān)鍵性基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)”

中國(guó)是僅次于美國(guó)的歐盟第二大貿(mào)易伙伴國(guó)，同時(shí)歐盟則是中國(guó)最大的貿(mào)易伙伴。根據(jù)墨卡托中國(guó)研究中心的數(shù)據(jù)，2016年中國(guó)海外直接投資已完成的交易中金額約為110億歐元。其中，德國(guó)成為中國(guó)投資者最熱衷的目的地，占中國(guó)對(duì)歐盟直接投資的31%。

然而，在過去的幾個(gè)月中，歐盟成員國(guó)及中國(guó)歐盟商會(huì)對(duì)歐盟企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)缺乏同等的準(zhǔn)入條件發(fā)出抱怨之聲。據(jù)中國(guó)歐盟商會(huì)發(fā)布的報(bào)告顯示，外國(guó)投資者在中國(guó)通常會(huì)遇到的障礙包括缺乏市場(chǎng)透明度、所有權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜及對(duì)國(guó)有企業(yè)的優(yōu)待政策。

另一方面，包括中國(guó)美的集團(tuán)收購德國(guó)機(jī)器人制造商庫卡公司在內(nèi)的一系列收購交易則引起了德國(guó)方面關(guān)于核心技術(shù)流向非歐盟投資者的擔(dān)憂。

針對(duì)德國(guó)出臺(tái)的投資新規(guī)，百達(dá)律師事務(wù)所合伙人、律師伊薩·科耐利亞·穆勒介紹，該項(xiàng)新規(guī)主要將帶來兩個(gè)方面的變化：首先，對(duì)于哪些目標(biāo)企業(yè)的收購必須申報(bào)德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)能源部審批，以及適用針對(duì)特定行業(yè)的更嚴(yán)格的審批要求，新規(guī)作出了細(xì)化性和擴(kuò)展性的規(guī)定。其次，新規(guī)延長(zhǎng)了審批期限。

“新規(guī)對(duì)于涉及哪些行業(yè)的交易尤其可能引起公共秩序和安全方面的擔(dān)憂作了更細(xì)化的規(guī)定。”伊薩·科耐利亞·穆勒稱，此類行業(yè)首先包括能源、信息技術(shù)、通訊、交通運(yùn)輸、健康、水、糧食以及金融和保險(xiǎn)行業(yè)等關(guān)鍵性基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。

同時(shí)，為上述行業(yè)開發(fā)行業(yè)專用軟件的企業(yè)、特定的云計(jì)算供應(yīng)商以及受委托建造電信基礎(chǔ)設(shè)施的企業(yè)，也同樣屬于涉及公共秩序和安全的行業(yè)。

“投資者若有意收購上述行業(yè)的德國(guó)企業(yè)，必須向德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)能源部書面申報(bào)相關(guān)交易?！彼f。

此外，她指出，根據(jù)新規(guī)，僅對(duì)國(guó)防工業(yè)和IT安全領(lǐng)域適用的特殊領(lǐng)域投資審查，將進(jìn)一步擴(kuò)大其適用范圍。目前為止，特殊領(lǐng)域投資審查主要適用于軍事武器制造商及特定的信息加密IT產(chǎn)品。新規(guī)出臺(tái)后，偵查和援助領(lǐng)域的軍備商也將適用特殊審查程序。對(duì)上述企業(yè)的并購交易將受到《德國(guó)對(duì)外貿(mào)易條例》第60條及后續(xù)條款所規(guī)定的更為嚴(yán)格的審查條件，且此類交易一如既往必須向德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)能源部申報(bào)。她強(qiáng)調(diào)，對(duì)于此類交易，德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)能源部可以不經(jīng)聯(lián)邦政府同意直接予以否決或許可。

“新規(guī)對(duì)于審查期限的起算點(diǎn)作了新的規(guī)定。”穆勒進(jìn)一步介紹道，此前，德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)能源部有權(quán)在合同簽署后三個(gè)月內(nèi)決定是否啟動(dòng)審查程序。而隨著新規(guī)的出臺(tái)，該三個(gè)月期限的起算點(diǎn)改為聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)能源部知曉該交易之時(shí)。由此，只有在合同簽署后五年這一絕對(duì)期限屆滿后，才能確保主管部門不再啟動(dòng)審查程序。另一方面，投資方仍然可以選擇主動(dòng)向聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)能源局申請(qǐng)無異議證書，從而在最短的時(shí)間內(nèi)排除交易被推翻的不確定性?！翱梢灶A(yù)見的是，隨著新規(guī)的出臺(tái)，這一方式將被更多投資者所采用。”伊薩·科耐利亞·穆勒直言。

另外，新規(guī)還延長(zhǎng)了審查期限。新規(guī)出臺(tái)前，主管部門可以在收到無異議證書申請(qǐng)后一個(gè)月內(nèi)決定是否啟動(dòng)正式審查程序。新規(guī)將這一期限延長(zhǎng)至兩個(gè)月。對(duì)于正式程序啟動(dòng)后的審查時(shí)限，新規(guī)也將原收到全部材料后兩個(gè)月的審查期限延長(zhǎng)至四個(gè)月。

穆勒特別提到，德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)能源部若需要與合同方就如何在未來保證公共安全和秩序進(jìn)行討論的，上述四個(gè)月的審查期限在討論期間暫停計(jì)算。

德國(guó)關(guān)于外國(guó)投資的法律框架仍比較“寬松”

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院歐洲研究所國(guó)際關(guān)系研究室趙紀(jì)周介紹，德國(guó)對(duì)于企業(yè)并購的法律框架是比較“寬松”的，外國(guó)投資只有在極少數(shù)的情況下需要經(jīng)過審查，包括針對(duì)特殊領(lǐng)域投資審查和一般投資審查。前者僅涉及國(guó)防工業(yè)或信息加密IT技術(shù)。后者沒有行業(yè)限制，但僅針對(duì)來自非歐盟或非歐盟自由貿(mào)易聯(lián)盟成員國(guó)的投資者，且此類并購只有在威脅德國(guó)公共秩序或安全的情況下可以被禁止。

如果目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有可能觸發(fā)公共秩序或安全方面的擔(dān)憂，趙紀(jì)周建議投資者主動(dòng)向主管部門申報(bào)，以排除交易的不確定性。

趙紀(jì)周特別指出，德國(guó)法律允許對(duì)并購交易是否影響自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)予以審查，主要依據(jù)為《反限制競(jìng)爭(zhēng)法》。此類審查主要取決于并購交易的規(guī)模，并且完全依據(jù)法律標(biāo)準(zhǔn)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，而不會(huì)摻雜政治考量。

“此外，對(duì)于特定行業(yè)（如銀行業(yè)）的并購也需要滿足一定的要求，但該等要求并不包括政治因素?！壁w紀(jì)周透露，德國(guó)聯(lián)邦金融管理局（BaFin）近日表達(dá)了歡迎中國(guó)投資者投資德國(guó)銀行業(yè)的意愿。

投資者應(yīng)對(duì)新規(guī)予以更多關(guān)注

“德國(guó)對(duì)其投資審查法律框架的修訂反映了德國(guó)政府對(duì)投資審查的加強(qiáng)以及對(duì)所謂惡意收購的謹(jǐn)慎態(tài)度。”普華永道并購服務(wù)交易合伙人王煒預(yù)計(jì)，德國(guó)對(duì)外國(guó)投資將更為頻繁地啟動(dòng)審查程序，但應(yīng)當(dāng)不會(huì)從本質(zhì)上改變德國(guó)對(duì)外國(guó)投資的開放態(tài)度。

趙紀(jì)周認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)而言，應(yīng)予高度重視、密切關(guān)注此次由德國(guó)掀起的這場(chǎng)“政府干預(yù)并購”風(fēng)波以及由此可能引發(fā)的他國(guó)“連鎖反應(yīng)”。德國(guó)頒布的外資收購新規(guī)有可能在歐盟范圍內(nèi)起到示范效應(yīng)，推動(dòng)更多歐洲國(guó)家頒布類似規(guī)定，畢竟法國(guó)、意大利都曾和德國(guó)一起敦促歐盟立法限制“不公平企業(yè)收購”。

王煒建議，投資者應(yīng)當(dāng)對(duì)德國(guó)投資審查方面的新法規(guī)予以更多關(guān)注。如果目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可能引起公共秩序或安全方面的顧慮，建議投資者主動(dòng)向主管部門申報(bào)審查。為此，投資者應(yīng)當(dāng)對(duì)交易時(shí)間表作更充裕的規(guī)劃，并提早足夠的時(shí)間向法律專家了解投資審查法規(guī)的修訂可能對(duì)交易造成哪些影響。

趙紀(jì)周建議，中國(guó)企業(yè)對(duì)德進(jìn)行直接投資之前應(yīng)進(jìn)行全面、充分的調(diào)查；不斷提高自我的跨國(guó)管理經(jīng)驗(yàn)，從“軟件”方面推進(jìn)本企業(yè)對(duì)外投資戰(zhàn)略的“落地開花”、結(jié)出碩果，并加深對(duì)德國(guó)法律文化的了解，減少和避免兩國(guó)員工之間的文化沖突和和語言溝通等障礙。

“此外，還應(yīng)進(jìn)一步建立、完善政府服務(wù)支持體系，加強(qiáng)和外國(guó)政府的溝通和協(xié)調(diào)，利用不同層級(jí)的官方對(duì)話、協(xié)調(diào)、合作機(jī)制和渠道，來反映中方企業(yè)關(guān)于德國(guó)政府對(duì)本企業(yè)在德投資并購的安全審查等方面的利益訴求，為中國(guó)企業(yè)創(chuàng)造對(duì)德國(guó)乃至歐盟境內(nèi)投資的良好環(huán)境?！壁w紀(jì)周稱。

王煒表示，就新規(guī)而言，中企在德國(guó)收購的大門并沒有完全關(guān)閉，只是風(fēng)險(xiǎn)有所增加，對(duì)企業(yè)做好先期可行性研究提出了更高的要求。endprint