姚心璐

“現(xiàn)金貸”無疑是2017年最火的名詞之一。

在2017年10月之前，這是一個(gè)處在風(fēng)口的領(lǐng)域，數(shù)百家公司爭先恐后開展相關(guān)業(yè)務(wù)、20余家企業(yè)籌備上市；而在11月之后，則變成了人們唯恐避之不及的禁語，一部分公司在轉(zhuǎn)型，另一部分公司也希望能夠被外界稱為“消費(fèi)金融”公司而不是“現(xiàn)金貸”。

一夜之間，風(fēng)口轉(zhuǎn)向。

快速轉(zhuǎn)變的態(tài)度，來源于2017年11月底開始公布的一系列監(jiān)管政策的影響。2017年11月21日晚，一份名為《關(guān)于立即暫停網(wǎng)絡(luò)小額貸款的通知》文件流出，掀起了現(xiàn)金貸的監(jiān)管大幕，在隨后一個(gè)月中，陸續(xù)又出臺(tái)了2份監(jiān)管文件，對(duì)現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的多個(gè)方面做出明確規(guī)定，并開始進(jìn)行排查和分類處置工作。

那些在2017年瘋狂涌入的現(xiàn)金貸公司，何去何從？

監(jiān)管落地

暫停網(wǎng)絡(luò)小貸的通知，由互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組簽發(fā)。這條不足200字的通知傳遞了一個(gè)明確的消息：因?yàn)椴糠謾C(jī)構(gòu)開展的“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)存在較大風(fēng)險(xiǎn)，“自即日起，各級(jí)小額貸款公司監(jiān)管部門一律不得新批設(shè)網(wǎng)絡(luò)（互聯(lián)網(wǎng)）小額貸款公司，禁止新增批小額貸款公司跨?。▍^(qū)、市）開展小額貸款業(yè)務(wù)”。

停止增批的消息，為勢(shì)頭正猛的“現(xiàn)金貸”公司踩了一腳急剎車。

此前，現(xiàn)金貸是最火的領(lǐng)域。2017年10月18日，趣店赴美上市，盡管曾遭到質(zhì)疑，其股價(jià)仍然開盤大漲43%，公司市值一度沖到了近117億美元。這是繼宜人貸、信而富之后，第三家在美國上市的互聯(lián)網(wǎng)金融公司。趣店股價(jià)的漲勢(shì)對(duì)行業(yè)形成了一定刺激，和信貸、拍拍貸、融360緊隨其后，美股儼然成了互金公司上市的首選。

根據(jù)這些上市公司公布的財(cái)報(bào)，人們看到了現(xiàn)金貸驚人的盈利能力：在宜人貸和趣店的三季報(bào)中，前者的經(jīng)營凈利潤同比增長57%，凈利率約20%；后者的營收和凈利潤同比增長均在300%之上，凈利率為45.5%。此外，拍拍貸公布的2017年上半年利潤率更是高達(dá)60%。

強(qiáng)勁的上升勢(shì)頭，引起了輿論對(duì)現(xiàn)金貸的關(guān)注和討論，對(duì)多頭借貸、暴力催收、高利率等問題的不滿逐漸浮現(xiàn)。在2017年10月的一場(chǎng)論壇中，一位現(xiàn)金貸從業(yè)者不無擔(dān)憂地對(duì)《21CBR》記者說，希望媒體寫作時(shí)可以控制些，不要把現(xiàn)金貸寫成2016年的“P2P”，形成“人人喊打”的趨勢(shì)。

然而，一語成讖。2017年10月23日，僅在趣店上市五天后，其創(chuàng)始人及CEO羅敏在接受采訪時(shí)表示：“凡是過期不還的，我們這里就是壞賬……你不還錢，就算了，當(dāng)做福利送你了。”

羅敏這番話頓時(shí)引起軒然大波，由此引發(fā)對(duì)現(xiàn)金貸壞賬問題和盈利模式的議論，一時(shí)之間質(zhì)疑聲無數(shù)。趣店的股價(jià)應(yīng)聲下跌，當(dāng)天即從每股33美元跌至26美元，此后更是一蹶不振，兩個(gè)月內(nèi)跌至13美元上下。不僅如此，信而富和宜人貸的股價(jià)也開始下滑，拍拍貸的股價(jià)更是從上市起就一路下跌。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《21CBR》記者表示，雖然此前對(duì)現(xiàn)金貸的監(jiān)管政策已在醞釀中，但羅敏言論對(duì)現(xiàn)金貸產(chǎn)生了巨大影響，無疑加快了政策落地的速度。

社科院金融研究所所長助理?xiàng)顫龑?duì)《21CBR》記者分析說，監(jiān)管政策落地，主要是為了防范三個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。其一是資金來源的風(fēng)險(xiǎn)，目前現(xiàn)金貸公司的資金來源主要有三個(gè)：公司自有資金、P2P借貸和持牌金融機(jī)構(gòu)借貸。當(dāng)公司業(yè)務(wù)擴(kuò)大時(shí)，自有資金不足，金融機(jī)構(gòu)的借貸比例就會(huì)增多。一旦大量壞賬積累被暴露出，資金出現(xiàn)缺口，會(huì)順延影響到上游的金融機(jī)構(gòu)，從而出現(xiàn)引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性。其二是資金用途的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楝F(xiàn)金貸無指定使用場(chǎng)景，目前用戶畫像發(fā)現(xiàn)，以低收入人群為主，既提高了壞賬率，也可能會(huì)引發(fā)非理性消費(fèi)的社會(huì)問題。其三是暴力催收可能會(huì)引發(fā)的負(fù)面影響。

停止審批網(wǎng)貸的《通知》掀開了監(jiān)管政策的序幕。2017年11月23日，央行、銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)絡(luò)小貸清理整頓工作會(huì)議召開，多個(gè)省市金融辦參會(huì)，匯報(bào)其轄區(qū)內(nèi)現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)情況。隨后的12月，先后出臺(tái)了兩份關(guān)于整頓業(yè)務(wù)的通知，正式定義了“現(xiàn)金貸”的范疇：具有無場(chǎng)景依托、無指定用途、無客戶群體限定、無抵押特征。

以上監(jiān)管政策規(guī)范了現(xiàn)金貸的貸款范圍、資金來源、助貸機(jī)構(gòu)、資金利率、信息安全等，包括非持牌機(jī)構(gòu)不得從事現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)、借款利率控制在年利率36%以下、銀行等機(jī)構(gòu)不得對(duì)非持牌公司助貸、不得發(fā)放校園貸和首付貸，以及不允許以“大數(shù)據(jù)”名義竊取用戶信息等內(nèi)容。

何去何從

三份《通知》的公布，對(duì)眾多現(xiàn)金貸公司來說，無疑是一記重錘。在政策面前，從頭部企業(yè)到中型、小微型現(xiàn)金貸公司，反應(yīng)卻不盡相同。

頭部企業(yè)的調(diào)整余地相對(duì)較大。2017年12月1日規(guī)范整頓現(xiàn)金貸的《通知》公布當(dāng)晚，趣店發(fā)布聲明，“完全擁護(hù)、堅(jiān)決貫徹執(zhí)行”、“積極擁抱監(jiān)管”，并表示監(jiān)管政策“及時(shí)、高效、有力，必將對(duì)行業(yè)的健康有序發(fā)展產(chǎn)生積極作用”。

此前幾天，螞蟻金服已經(jīng)下發(fā)通知，對(duì)支付寶平臺(tái)上所有現(xiàn)金貸服務(wù)，提出將年化費(fèi)率降低到24%之下。趣店也回應(yīng)稱，從2017年11月30日開始，其位于支付寶平臺(tái)的業(yè)務(wù)部分費(fèi)率降低到24%之下，自有App調(diào)整到36%之下。

隨后，玖富叮當(dāng)、麥芽貸、掌中金服等平臺(tái)均發(fā)表公告，將借貸綜合息費(fèi)調(diào)整至36%之下。拍拍貸在第三季財(cái)報(bào)中披露，于2017年12月初停止在所有平臺(tái)上收取前期交易費(fèi)，將其更改為每月收取，并從2017年12月13日起全線下調(diào)其借貸產(chǎn)品的綜合息費(fèi)至36%以下。

對(duì)于費(fèi)率動(dòng)輒超過100%的現(xiàn)金貸類公司而言，調(diào)降費(fèi)率并非易事，趣店借助支付寶平臺(tái)，可將獲客成本控制在較低水平。但對(duì)于一些獲客成本較高的中型現(xiàn)金貸公司來說，36%的費(fèi)率之下，難以盈利。endprint

轉(zhuǎn)型是無奈之舉。一位不愿透露姓名的現(xiàn)金貸從業(yè)者對(duì)《21CBR》記者表示，在去年下半年的上市潮時(shí)，他所在的公司就意識(shí)到未來可能會(huì)有36%的控制紅線，因?yàn)楣緹o法在這一費(fèi)率下盈利，于是開始籌劃轉(zhuǎn)型。

上述人士透露，目前其公司已經(jīng)下線了所有自持的放貸業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型做聚合眾多現(xiàn)金貸公司的流量平臺(tái)，并對(duì)用戶在其平臺(tái)上的借款總額進(jìn)行了控制。比如，如果一個(gè)用戶的額度為5000元，該平臺(tái)同時(shí)提供10家公司的借貸產(chǎn)品，則這一用戶在10種產(chǎn)品的借貸總額需在5000元及以下，無法進(jìn)行多頭借貸的操作。同時(shí)，該平臺(tái)已將未調(diào)降費(fèi)率至36%以下的借貸公司產(chǎn)品下架。

另一種轉(zhuǎn)型方式是做有場(chǎng)景的分期借貸業(yè)務(wù)。一位從業(yè)者告訴《21CBR》記者，公司從去年10月開始籌劃增加電商、消費(fèi)分期的業(yè)務(wù)，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)將只會(huì)作為其中一部分。但他同時(shí)也表示，轉(zhuǎn)型消費(fèi)分期具有一定門檻，“大家都想搶市場(chǎng)，但消費(fèi)金融已經(jīng)有京東、唯品會(huì)這樣的代表，怎么從大頭手里分一點(diǎn)市場(chǎng)，成本很重要”。

并非所有現(xiàn)金貸公司都有能力轉(zhuǎn)型，更多小微型現(xiàn)金貸公司目前處于“停滯”狀態(tài)。

“現(xiàn)在基本就是停滯和觀望吧，政策已經(jīng)出了，什么時(shí)候整頓到每一家公司，暫時(shí)還不知道?！币晃滑F(xiàn)金貸行業(yè)人士向《21CBR》記者透露，大部分公司處于收緊業(yè)務(wù)的狀態(tài)，已經(jīng)停止向新用戶放貸，對(duì)于一些老用戶的借貸需求，也附加了一些限額控制，“下一步，估計(jì)有些公司會(huì)撤退，比如那些賺了一點(diǎn)錢、沒有資本繼續(xù)玩下去的公司，會(huì)慢慢退出。另外一些會(huì)向有網(wǎng)貸牌照的公司尋求合作，還有一些本來就是做線下高利貸的，可能會(huì)轉(zhuǎn)回線下?！?p>

一位從業(yè)者認(rèn)為，轉(zhuǎn)回線下可能會(huì)倒退到高利貸時(shí)代。楊濤評(píng)論說，線下的高利貸一直都存在，但受到區(qū)域影響，規(guī)模有限。而現(xiàn)金貸因?yàn)榻柚€上跨區(qū)域放貸的優(yōu)勢(shì)，規(guī)?？梢猿时ㄐ栽鲩L，容易造成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管需求更為迫切。

重新上路

2017年12月18日，螞蟻金服對(duì)旗下重慶螞蟻小微小額貸款有限公司及螞蟻商誠小額貸款有限公司共增資82億元，兩家網(wǎng)絡(luò)小貸公司的注冊(cè)資本將從此前的38億元提升到120億元。

注冊(cè)資本金額與放貸規(guī)模直接關(guān)聯(lián)，根據(jù)重慶市對(duì)網(wǎng)絡(luò)小貸杠桿不得超過2.3倍的規(guī)定，增資后，螞蟻金服旗下兩家小貸企業(yè)可放款額增加到276億元。螞蟻金服當(dāng)時(shí)表示，后續(xù)將視業(yè)務(wù)開展情況和監(jiān)管要求，繼續(xù)增加注冊(cè)資本和資金實(shí)力。

在監(jiān)管政策連續(xù)出臺(tái)后，現(xiàn)金貸及其他網(wǎng)貸行業(yè)均進(jìn)入低調(diào)行事的觀望期，作為互金領(lǐng)軍企業(yè)，螞蟻金服此次增資動(dòng)作打破了沉默，也為行業(yè)帶來重要信號(hào)。有專家評(píng)論說，未來網(wǎng)絡(luò)小貸將迎來大批增資潮，以滿足下一步的業(yè)務(wù)發(fā)展需要和杠桿指標(biāo)要求。

盡管在政策落地后，諸多企業(yè)紛紛避開“現(xiàn)金貸”這一業(yè)務(wù)名稱，但在《21CBR》記者的采訪中，多位業(yè)內(nèi)人士表示，這并不是現(xiàn)金貸的終點(diǎn)，而是在合規(guī)下的“新起點(diǎn)”。

“監(jiān)管政策出來提高了行業(yè)門檻。”上述一位業(yè)內(nèi)人士說，“對(duì)頭部企業(yè)，短期內(nèi)雖然影響了市場(chǎng)投資者的信心，但是長期來看，反而是比較利好的消息?！?/p>

現(xiàn)金貸仍然處于產(chǎn)業(yè)周期的早期階段，是一段“野蠻生長期”。納入監(jiān)管后，可以讓行業(yè)更為規(guī)范。上述業(yè)內(nèi)人士表示：“從中長期看，的確沒那么多暴利的機(jī)會(huì)了，但會(huì)讓這個(gè)新的行業(yè)有序發(fā)展，前期發(fā)展時(shí)的很多隱患處理掉了，未來可以走得更快?！?p>

在監(jiān)管政策逐項(xiàng)落地的同時(shí)，另一項(xiàng)有利于行業(yè)規(guī)范的措施也在積極進(jìn)行中。2017年11月24日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)與8家個(gè)人征信業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)共同發(fā)起，成立市場(chǎng)化個(gè)人征信機(jī)構(gòu)，即業(yè)內(nèi)流傳的“信聯(lián)”。

“信聯(lián)”的注冊(cè)資本為10億美元，由互金協(xié)會(huì)作為行業(yè)代表及發(fā)起單位，股權(quán)比例為36%；包括芝麻信用、騰訊征信、深圳前海征信在內(nèi)的8家征信機(jī)構(gòu)各認(rèn)股8%。信聯(lián)的出現(xiàn)，將解決現(xiàn)金貸現(xiàn)階段面對(duì)的最大問題之一：用戶數(shù)據(jù)及征信的盲點(diǎn)。

用戶數(shù)據(jù)缺失，引發(fā)的第一個(gè)問題是壞賬風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金貸公司對(duì)于接待用戶的資料掌握不足，無法識(shí)別高風(fēng)險(xiǎn)用戶及多頭借貸問題，提高了壞賬率及壞賬累積的可能性。一些用戶了解到現(xiàn)金貸公司與個(gè)人征信產(chǎn)生的斷層，出現(xiàn)了故意騙貸的現(xiàn)象。

“有些老賴用戶故意打電話給客服，詢問借款和征信系統(tǒng)有沒有連接，如果有就不借款了，沒有才借，其實(shí)一開始就是想騙貸不還?！毕嚓P(guān)業(yè)內(nèi)人士透露說。

第二個(gè)問題是，一些現(xiàn)金貸公司為了獲取更豐富的客戶資料，采取不正規(guī)的手段收集個(gè)人信息?！?017年12月1日出臺(tái)的《通知》中有提到‘謹(jǐn)慎使用數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的風(fēng)控模型，就是因?yàn)橛行C(jī)構(gòu)在采集個(gè)人信息，進(jìn)行所謂風(fēng)險(xiǎn)和信用評(píng)估的過程中，產(chǎn)生了侵犯?jìng)€(gè)人信息利益的行為?！睏顫治稣f 。

“信聯(lián)”落地后，現(xiàn)金貸與其接軌，以上問題將會(huì)逐步得到改善。楊濤認(rèn)為，作為基礎(chǔ)設(shè)施的信聯(lián)，將會(huì)打破信息孤島，為普惠金融帶來更多的想象空間。endprint