南建良

摘 要：近年來涉及地理距離的文獻(xiàn)日益增多，而這類文獻(xiàn)的信息內(nèi)涵機(jī)理如何，又有著怎樣的結(jié)論就成為研究的關(guān)鍵所在。通過梳理涉及地理近鄰的國內(nèi)外文獻(xiàn)，得出地理距離因與信息不對稱存在著顯著聯(lián)系而具有信息內(nèi)涵的結(jié)論，并為以后的研究提供了豐富的想象空間。

關(guān)鍵詞：地理距離；地理近鄰；信息不對稱

中圖分類號：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A doi：10.19311/j.cnki.16723198.2018.05.063

1 地理距離與地理近鄰

地理近鄰是指兩個主體之間因空間或時間上的接近而產(chǎn)生的聯(lián)系，而地理距離則是指兩個實(shí)體空間上和時間上的長度。韓寶龍、李琳（2009）指出地理近鄰之間組織較近，雙方之間不僅能傳遞隱性知識，同時還能進(jìn)行便捷的內(nèi)部交流，在雙方良好合作的基礎(chǔ)上，將能夠更好的開展相關(guān)的文化、創(chuàng)新活動。在以往研究中有關(guān)地理距離的探討多是從地理近鄰入手。但是，縱觀近代的研究文獻(xiàn)可知，地理近鄰研究已從狹義的近鄰延伸為廣義的多維近鄰。而廣義上的多維近鄰，指的是在特定的時間和空間范圍內(nèi)，相關(guān)組織和主體具有因地理近鄰產(chǎn)生的制度近鄰和文化近鄰等特點(diǎn)，因此其打破了傳統(tǒng)意義上距離遠(yuǎn)近的地理近鄰空間概念。此外，近年來關(guān)于地理近鄰方面的研究在財(cái)務(wù)會計(jì)學(xué)領(lǐng)域也相繼出現(xiàn)，但研究人員較多地選用“本地偏好”或“地緣偏好”等詞語，而并未使用“近鄰”或者“地理近鄰”的術(shù)語。

2 地理近鄰的國外研究概述

在過往研究中，有著很顯著且一致的證據(jù)表明地理近鄰產(chǎn)生信息優(yōu)勢。Coval和Moskowitz（2001）發(fā)現(xiàn)本地的交易所的互惠基金管理者比距離遠(yuǎn)的交易所平均多賺2.67%。Christoffersen和Skarkissian（2009）分析了在金融中心的互惠基金在毛利潤和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益上都優(yōu)于偏遠(yuǎn)基金。在對大量亞洲對沖基金的表現(xiàn)和對投資親密性的分析中，Teo（2009）發(fā)現(xiàn)在主要投資區(qū)域高出偏遠(yuǎn)區(qū)域3.27%。他也指出，對沖基金是在本地和外國基金中對信息不對稱反映最劇烈的，而在股市中的基金，信息不對稱也是很顯著的。

尤其，本地信息優(yōu)勢，并不僅僅限定于熟練的基金管理人員。以美國房地產(chǎn)零售市場經(jīng)紀(jì)人為樣本，Ivkovic and Weisbenner（2005）得出結(jié)論，每個經(jīng)紀(jì)人從本地的房屋中比非本地的房屋中每年多賺3.2%。Massa，Simonov（2006）在瑞典房市得出了相同的結(jié)論。Hau（2001），Dvorak（2005），Choe（2005）分別對德國、韓國、印尼的市場研究，發(fā)現(xiàn)國內(nèi)投資者比國外投資者表現(xiàn)更優(yōu)。

有研究表明投資者對本國企業(yè)存在著本地偏見，即投資者偏好靠近的本國企業(yè)。例如，Coval和Moskowitz（1999，2001）發(fā)現(xiàn)美國互惠基金經(jīng)理對附近企業(yè)存在著較強(qiáng)的地域偏好。Ivkovic和Weisbenner（2005）提供證據(jù)表明，本地零售投資者對本地持有存在偏好。Coval和Moskowitz（2001）認(rèn)為投資者對本地股票存在強(qiáng)偏好是因?yàn)橥顿Y者能夠享受充分的信息優(yōu)勢來評估它們，這也就意味著本地投資者比起偏遠(yuǎn)投資者從他們的當(dāng)?shù)爻钟兄蝎@得額外收益。

還有學(xué)者從經(jīng)濟(jì)主體與地理近鄰角度進(jìn)行了探究，如對上市公司和監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的地理近鄰性進(jìn)行預(yù)測，對上市公司與分析師機(jī)構(gòu)的本地偏好進(jìn)行預(yù)測、投資者對目標(biāo)選擇的本地偏好及審計(jì)師與客戶之間的地理位置對審計(jì)質(zhì)量的影響。Malloy（2005）從研究中得出，分析預(yù)測師做出的財(cái)務(wù)預(yù)測與其距離金融中心的距離相關(guān)，距離較近的分析師對股票回報(bào)率的短期預(yù)測經(jīng)常會引起較高的市場反應(yīng)。Bae等（2008）實(shí)證分析出，從經(jīng)濟(jì)和統(tǒng)計(jì)雙重意義上，與非本地分析師相比，在信息披露量較少、盈余平滑度較高的公司樣本組中，本地分析師的優(yōu)勢更加顯著。另外，2008 DeFond等人通過研究發(fā)現(xiàn)，會計(jì)師事務(wù)審計(jì)時的獨(dú)立性會受到美國證券交易委員會（U.S. Securities and Exchange Commission）的區(qū)域辦事處空間上和被審計(jì)客戶所在地的近鄰影響，距離交易所辦事處距離越遠(yuǎn)的客戶，其要求出具持續(xù)經(jīng)營意見的概率較近距離者更高；另外，對于距離交易所區(qū)域辦事處較遠(yuǎn)的“非四大”會計(jì)師事務(wù)所，其距離越遠(yuǎn)，為其客戶出具持續(xù)經(jīng)營審計(jì)意見報(bào)告的概率將會越低。2010等人對不同投資者信息不對稱度采用地理近鄰進(jìn)行衡量指標(biāo)，其發(fā)現(xiàn)與非本地機(jī)構(gòu)投資者預(yù)測的股票回報(bào)率相比，本地機(jī)構(gòu)投資者的準(zhǔn)確率更高，原因是在關(guān)于目標(biāo)公司戰(zhàn)略方針和經(jīng)營活動上，本地機(jī)構(gòu)投資者具備更多的信息優(yōu)勢，因此其能獲得的超額收益也更多。

2011年，Rajgopal、Kedia通過實(shí)證研究證明，客戶財(cái)務(wù)報(bào)告重述或被修訂概率越低，說明其距離本地區(qū)的證券交易委員會所在地越近，基于此，2012年Choi等人通過深入的研究證明，地理近鄰理念能夠促進(jìn)當(dāng)?shù)貢?jì)師事務(wù)所對客戶形成更有效的監(jiān)督，并使得會計(jì)師事務(wù)所掌握了客戶的整體經(jīng)營現(xiàn)狀及未來發(fā)展等信息，從而使審計(jì)質(zhì)量獲得有效提高。但也有對立觀點(diǎn)認(rèn)為，本地審計(jì)師在對當(dāng)?shù)乜蛻暨M(jìn)行審計(jì)時，審計(jì)質(zhì)量較非本地所低，如2008年Wang et al發(fā)現(xiàn)，與非本地審計(jì)師相比，本地審計(jì)師對受中央政府控制和當(dāng)?shù)卣刂频目蛻舫鼍叻菢?biāo)意見的概率低得多。

3 地理近鄰的國內(nèi)研究概述

國內(nèi)關(guān)于地理近鄰性在財(cái)務(wù)會計(jì)領(lǐng)域研究近年來也有著豐富的成果。李冬昕等（2011）通過研究wind數(shù)據(jù)庫中自2005-2007年收錄的6854份分析師報(bào)告發(fā)現(xiàn)，在我國分析師市場中，各種現(xiàn)象表明，本地優(yōu)勢顯著，這與我國正處于特有的經(jīng)濟(jì)環(huán)境制度背景下密不可分，而這種現(xiàn)象在國有樣本中更為明顯。2012年宋玉等人通過研究證明，空間上長度的接近對投資者和被投資對象具有重要的影響，這種空間上的差距直接關(guān)系到投資者對被投資者經(jīng)營信息質(zhì)量和數(shù)量的獲取，一般來說，機(jī)構(gòu)投資者與被投資企業(yè)距離越近，在該企業(yè)中，機(jī)構(gòu)投資者的投資數(shù)額和持股比例也將更高。劉文軍（2014）用2008-2011年上市公司為研究樣本，使用了較為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)據(jù)處理，最終證明了審計(jì)師—客戶距離與審計(jì)質(zhì)量的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即本地審計(jì)師的審計(jì)質(zhì)量高于非本地審計(jì)師。李彬（2015）研究發(fā)現(xiàn)，母子公司距離負(fù)向影響著上市公司自身的內(nèi)部控制質(zhì)量，并進(jìn)一步通過研究闡明了母子公司距離與公司價值之存在著顯著的負(fù)向關(guān)系。裴紅梅、杜興強(qiáng)（2015）以2001年至2011年A股上市公司的數(shù)據(jù)實(shí)證研究了審計(jì)師—公司地理近鄰提高了審計(jì)質(zhì)量，同時，監(jiān)管強(qiáng)度弱化了審計(jì)師—公司地理近鄰性與審計(jì)質(zhì)量之間的正相關(guān)關(guān)系。申慧慧、汪泓、吳聯(lián)生（2017）從審計(jì)收費(fèi)和審計(jì)質(zhì)量的角度研究本地審計(jì)師的合謀效應(yīng)問題，結(jié)果表明本地審計(jì)師與信息不對稱程度高的具有盈余管理應(yīng)為的公司存在著合謀行為，并進(jìn)一步指出，信息不對稱程度高的盈余管理公司更可能選擇本地審計(jì)師進(jìn)行審計(jì)。endprint

4 總結(jié)

總之，大量的證據(jù)表明地理距離的遠(yuǎn)近是與信息是否劣勢聯(lián)系在一起的，這也是一種衡量信息不對稱可靠方式。以往研究中對信息風(fēng)險(xiǎn)與權(quán)益資本成本之間的聯(lián)系因缺乏一個可靠衡量信息不對稱的方式而顯得混亂。Coval和Moskowitz（2001）強(qiáng)調(diào)，理論上并沒有給出明確的指示如何區(qū)分了解情況的投資者和區(qū)分哪些股票是具有大量有用信息和缺乏信息的。而本文通過梳理了過往研究對地理距離與信息不對稱之間的聯(lián)系進(jìn)行了深入的探討，得到地理距離與信息不對稱存在重要聯(lián)系，而這種聯(lián)系具有信息含量，并為以后的研究提供一個非常豐富的假設(shè)空間。

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