金融危機后中美經(jīng)濟關系再平衡

季三太 北京市對外科技交流協(xié)會

自從我國加入世界貿(mào)易組織之后，中美雙邊經(jīng)濟關系迅速發(fā)展，主要表現(xiàn)在雙邊貿(mào)易關系和投資關系方面，導致該種現(xiàn)象的原因主要是兩國經(jīng)濟增長方式和美元本位制影響。中國自此迅速發(fā)展金融業(yè)，并且擴大可貿(mào)易產(chǎn)品的市場深度和廣度，從根本上提升了中國在全球經(jīng)濟體系上的地位，并且成為全球貿(mào)易增長的助推器。在中美兩國雙邊貿(mào)易關系發(fā)展過程中，中國出口比美國進口增長速度快。導致該種現(xiàn)象的原因主要是中國逐漸替代臺灣和日本等東亞經(jīng)濟體。中美兩國的雙邊貿(mào)易的互補性比較強，并且在產(chǎn)品競爭力方面比較低。隨著美國對華貿(mào)易逆差持續(xù)擴大，導致在全球價值鏈中美國和中國所處位置不同，也可以說是因為全球價值鏈分工以及中美兩國產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異所導致的不同位置。美國主要是在高技術(shù)產(chǎn)品方面限制中國，這樣也相應擴大中國對美國的貿(mào)易順差。

一、中美經(jīng)濟關系失衡的特征和原因

（一）中美雙邊貿(mào)易關系之非對稱性特征

近幾年，中美雙邊貿(mào)易快速發(fā)展，也相應提升了貿(mào)易依存度。在中國加入WTO之后，中美雙邊貿(mào)易關系失衡問題加劇，主要表現(xiàn)在中國積累了較多對美貿(mào)易順差，美國積累較多對華貿(mào)易逆差。按照相關統(tǒng)計報告可以看出，中國對美貿(mào)易順差的年平均增長率為29%，美國對華貿(mào)易逆差的年平均增長率為18%，從上述數(shù)據(jù)能夠看出，美國所統(tǒng)計的貿(mào)易關系失衡數(shù)據(jù)顯著高于中方。

在此期間需要明確的是，中美雙邊貿(mào)易關系失衡主要是以中國為主的東南生產(chǎn)網(wǎng)絡加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)終端所造成的現(xiàn)象。比如美國“IPhone”手機，該手機制造產(chǎn)業(yè)鏈涉及到5個國家9家企業(yè)，其涉及的中國企業(yè)只有臺資“富士康”企業(yè)，在該企業(yè)中完成手機組裝之后運回美國。按照數(shù)據(jù)推算，美國生產(chǎn)1部“IPhone”手機獲益172.46元，富士康企業(yè)可以獲益6.5美元。但是兩者所共同產(chǎn)生的費用全部記錄在中國出口項目中。這樣就使富士康企業(yè)所賺取的收入大多轉(zhuǎn)移到外國企業(yè)，因此中國在此產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)所獲得的利潤很少。從上述分析能夠看出，中國對美國的貿(mào)易順差主要是在華外資企業(yè)的加工貿(mào)易順差，再加上中國出口貿(mào)易大多都依靠于美國消費市場，所以兩國雙邊貿(mào)易關系出現(xiàn)非對稱性。

（二）中美雙邊投資關系之結(jié)構(gòu)性失衡特征

在21世紀初，美國對中國的證券投資增長速度加快，尤其表現(xiàn)在美國國會對人民幣匯率施壓，導致人民幣升值停滯不前，資產(chǎn)價格持續(xù)增長，美國迅速擴大了對華股票投資規(guī)模，例如美國銀行等金融機構(gòu)加大了對中國國有商業(yè)銀行的股份投資。中國對美國的證券投資在21世紀初迅速增長，也相應增長了中國的外匯儲備。因此中國貨幣市場需要將大部分外匯儲備投資到美國有價證券中。在此期間，中國為了確保投資資產(chǎn)的安全性，防止資產(chǎn)配置信息泄露，主要通過國內(nèi)投資銀行購買美國國債。

在此期間需要注意的是，中美雙邊投資關系失衡屬于結(jié)構(gòu)性失衡，相比于美國對中的證券投資規(guī)模來說，中國對美國的證券投資規(guī)模比較大；相比于美對華直接投資規(guī)模來說，中國對美國的直接投資規(guī)模比較小。由于兩國在投資關系上表現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性失衡，因此中國為了獲取外匯儲備，需要將本國自然資源轉(zhuǎn)讓給美國居民。

二、金融危機對中美經(jīng)濟關系失衡的影響

（一）兩國雙邊貿(mào)易關系的影響

美國在爆發(fā)次貸危機之后出現(xiàn)金融衍生產(chǎn)品過度泛濫和房地產(chǎn)市場泡沫，在次貸危機轉(zhuǎn)化為金融危機后，會在較大程度上影響中美雙邊貿(mào)易關系，主要表現(xiàn)在中國對美國出口影響和人民幣匯率政治化及雙邊貿(mào)易摩擦加劇。美國為了對華實施貿(mào)易逆差，利用多種隱蔽手段實施貿(mào)易保護措施，并且實行弱勢美元政策來改善國際收支情況。美國所采取的貿(mào)易保護措施加大了中美雙邊貿(mào)易摩擦，還導致人民幣匯率政治化問題。

（二）對中美雙邊投資關系的影響

由于兩國資本依存度比較高，在金融危機爆發(fā)前中美雙邊投資關系出現(xiàn)明顯的非對稱性，此種現(xiàn)象在直接投資領域的表現(xiàn)為中國對對方的直接投資依賴性加大。美國對華直接投資主要通過“最佳市場投資”策略實施，所以美國對華直接投資增長速度比較快。在金融危機爆發(fā)之后，美國多數(shù)金融機構(gòu)出現(xiàn)流動性危機，導致中國機構(gòu)投資者所持有的金融債權(quán)和機構(gòu)債權(quán)存在違約情況。在此期間，美國金融機構(gòu)通過改善經(jīng)營狀況和調(diào)整自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)措施來應對金融危機，將中國國有控股商業(yè)銀行股份大規(guī)模拋售，此種行為在較大程度上沖擊了中國證券市場，不利于中國金融市場穩(wěn)定。

（三）量化寬松貨幣政策對中國貨幣政策的影響

美國在實施量化寬松貨幣政策之后，在較大程度上影響了我國政府貨幣政策，加劇了中國對美國貨幣政策的依賴性。在爆發(fā)金融危機之后，美聯(lián)儲為了有效面對危機，實行多輪量化寬松貨幣政策，刺激國內(nèi)投資和消費。中國金融企業(yè)為了緩解金融危機的影響力，在實行寬松貨幣政策期間將人民幣釘住美元，雖然此種措施在一定程度上穩(wěn)定了中國對美國的出口，但也在一定程度上降低了中國貨幣政策的獨立性，使美元直接決定人民幣的價值。導致該種現(xiàn)象的原因主要是中國貨幣當局在調(diào)整利率時需要與美國利率保持同步，以確保人民幣針對美元匯率的穩(wěn)定。

三、中美經(jīng)濟相互依賴與經(jīng)濟關系再平衡

（一）消極依賴與經(jīng)濟關系失衡

中美經(jīng)濟相互依賴中消極依賴主要是在滿足雙方需求上導致各自經(jīng)濟失衡使其激勵并且不斷自我強化，導致消極依賴的原因與中美兩國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的失衡存在較大關聯(lián)性。在國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加快發(fā)展背景下，中國借助人口紅利所獲得廉價勞動力，但是此種勞動力處于產(chǎn)業(yè)鏈底端，逐漸成為張在美國國內(nèi)制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)流程外包的目標。雖然中國與美國在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上存在失衡，然而雙方在經(jīng)濟上還處于深度依賴現(xiàn)象，這就導致兩國經(jīng)濟關系處于張中“消極依賴”狀態(tài)，進一步造成雙邊經(jīng)濟關系失衡。

（二）雙邊合作機制制度化

中美經(jīng)濟關系發(fā)展期間需要將制度化引入到雙邊合作機制中，發(fā)展經(jīng)濟對話機制和雙邊戰(zhàn)略機制。在新的對話機制中會覆蓋較廣的范圍，并且作為全面經(jīng)濟對話，其需要全面討論和分析兩國經(jīng)濟合作全局和戰(zhàn)略性發(fā)展，還需要圍繞業(yè)界關注話題進行討論。

（三）雙邊投資協(xié)定談判

中國是新興市場中最大對外直接投資國家，美國是全球最大對外直接投資國家。但是中美雙邊直接投資現(xiàn)狀卻遠遠低于實際規(guī)模，這主要是因為中美兩國缺乏規(guī)范雙邊投資關系的協(xié)定，因此需要盡快進行雙邊投資協(xié)定談判。從談判整體上看，美國處于主導地位，中國比較被動。在沖突矛盾問題上主要包括國有企業(yè)和投資者及勞動力和環(huán)保等方面。以上沖突充分體現(xiàn)出中美兩國在規(guī)則制定上所持有的不同意見，究其原因主要是制度性因素，國家安全因素以及國際規(guī)則之爭等。

（四）加強雙邊金融合作

自金融危機爆發(fā)后，中美雙邊金融合作逐漸上升為國家經(jīng)濟外交核心部分。從某種意義上講，中國美國在國際經(jīng)濟體系中占據(jù)重要地位，實施雙邊金融合作可以推動中國金融改革，還能夠提升中國在金融治理的影響力以及國際貨幣市場改革等。現(xiàn)階段，中美金融合作內(nèi)容主要包括以金融市場開放，人民幣匯率等雙邊性金融問題，以及雙方共同面對金融危機，金融監(jiān)管以及金融體系改革等。在金融合作領域，中國向美國信用評級機構(gòu)開放市場，并且向美方合格金融機構(gòu)頒發(fā)中國銀行間債權(quán)市場銷牌照和結(jié)算代理人資質(zhì)；美國承諾對中國銀行機構(gòu)實行與其他國家相應標準的銀行審慎監(jiān)管標準。從政府官方能夠看出，中美金融合作獲得支持，然而雙邊金融市場準入制度還需要接受中美監(jiān)管部門制度約束。

四、結(jié)束語

綜上所述，此次研究主要是圍繞金融危機后中美經(jīng)濟關系再平衡問題展開討論，詳細介紹了中美經(jīng)濟關系失衡的特征和原因、金融危機對中美經(jīng)濟關系失衡的影響以及中美經(jīng)濟相互依賴與經(jīng)濟關系再平衡，希望能夠?qū)蓢?jīng)濟關系研究人員起到借鑒價值。