論金融危機的形成原因

段師玥

（武漢工程科技學院經管院，湖北 武漢 430000）

1 典型案例分析——1929～1933年大蕭條的成因

凱恩斯認為1929～1933年大蕭條是因為總需求的不足造成金融危機的爆發(fā)，而總需求不足源自人們對未來的悲觀。金德爾伯格認為大蕭條爆發(fā)的原因是由于房租供應量的增長和總需求不足引起了房價的下跌。與前兩位學者觀點不同的是弗里德曼認為造成經濟衰退的原因有很多，其中貨幣的供給量的不足是造成這個結果的一個重要的原因。貨幣緊縮源自金本位制。PeterTemin認為美聯(lián)儲為了維護金本位制度是錯誤的，這也是政策失誤的一個重要因素，導致后續(xù)的經濟危機。

通過對1929～1933年大蕭條成因的分析，主要形成原因是總需求的不足和過度供給導致資產價格的下跌；在某種程度上講，金本位制度自身存在的不足直接地影響到全球經濟的發(fā)展，同時美國政策的失誤加速金融危機的步伐，這也是美國大蕭條的一個重要的因素。

2 金融危機產生的原因

美國金融危機的直接原因是新自由主義政策下，金融產品過度創(chuàng)新及金融市場的過度投機引起的。①放松管制的新自由主義政策。美國解除對金融機構的管制，使得越來越多的金融機構被吸引從事投機性業(yè)務，缺乏監(jiān)管的金融市場為金融泡沫的產生埋下了禍根；②貨幣政策的操作不當。20世紀80年代以來，美國貨幣政策長期堅持低利息率的取向，而長期的低利息率推動美國股票市場周期性地出現(xiàn)繁榮和泡沫；③金融創(chuàng)新的過度濫用。美國的金融政策為金融產品創(chuàng)新提供了外部條件，在利益最大化的驅動下，金融衍生品的種類和規(guī)模急劇膨脹；④養(yǎng)老保障體制的市場化刺激了金融產品的需求。20世紀80年代以來，發(fā)達國家普遍推行削減福利開支的養(yǎng)老金市場化改革。家庭對增加避險和流動性金融衍生工具的需求，不僅推動了金融市場的過度繁榮，也進一步削弱了面向實體經濟的投資。

3 國外文獻綜述

2007年美國爆發(fā)的次貸危機一直延續(xù)到2008年，美國陷入了空前慘淡的金融危機，影響從美國爆發(fā)波及全球。針對金融危機的產生，第一種觀點認為，金融危機的爆發(fā)原因應歸結于寬松的貨幣政策，寬松的貨幣政策導致市場的價格產生巨大的浮動。第二種觀點認為，全球經濟不能保持一種良好的平衡狀態(tài)是造成金融危機爆發(fā)的重要原因，這種經濟失衡的狀態(tài)是指全球經濟的投資和儲蓄的量不能保持在一種比較良好的平衡狀態(tài)，投資與儲蓄之間的差值比較大造成儲蓄富余的結果，進而造成全球的金融危機。第三種觀點認為，產生金融危機的罪魁禍首是金融監(jiān)管機制的缺失，沒有一套完整的金融體系維持金融的穩(wěn)定發(fā)展導致金融產品過剩、金融監(jiān)管不到位等現(xiàn)象的出現(xiàn)，這些都會嚴重影響金融體系的穩(wěn)定。

4 國內文獻文獻綜述

我國的學者分別站在金融自由化、流動性過剩、金融監(jiān)管不利、虛擬經濟與實體經濟的不平衡、貨幣政策不當等方面對金融危機的成因做分析。張明、何帆認為次貸產生的原因一是房價下跌造成的，二是利率上升導致的，對此，他們從金融市場的角度對次貸危機產生的深層次的原因做出分析，認為風行的證券化、信用等級、貸款的標準都是次貸產生的重要原因。而楊圣明認為長期的虛擬經濟脫離實體經濟終將導致次貸的產生。杜厚文、初春莉從美國房價收入比發(fā)現(xiàn)美國房地產存在巨大的泡沫。虛擬經濟脫離實體經濟，產生的資產泡沫終將破裂。

5 結語

金融危機爆發(fā)原因有：①在國家經濟的快速發(fā)展階段，金融產品的創(chuàng)新發(fā)展速度必將加快，但是，這也會導致金融體系的不穩(wěn)定。政府和金融機構一般會被金融產品的豐厚利潤所誘惑，忽視了金融體系的穩(wěn)健運行。②加強金融監(jiān)管。在發(fā)達國家，金融監(jiān)管主要是對金融產品的研發(fā)的監(jiān)控上，要避免金融產品過度、盲目的發(fā)展。對新興經濟體來說，銀行的不良貸款和過度的信貸擴張應該受到重視。