周俊生

上周的中國A股市場經(jīng)歷了驚心動魄的幾天。在連續(xù)幾個“黑色交易日”以后，上證指數(shù)呈現(xiàn)震蕩下挫走勢，擊破數(shù)個心理關(guān)口。

每一次股市下挫，總是會有很多人站出來分析原因。這一次并不難找，美國股市在上周率先暴跌，并且影響到全球市場熊氣肆虐，A股市場自然不可能置身事外。但這僅僅是外部原因。況且，當美國股市一路高歌之時，A股并未見顯著上揚。美國股市一暴跌，A股卻緊隨其后震蕩，這未免讓人有點“不服氣”。

A股市場建立以后，為企業(yè)資金融通提供了替代性工具，使金融體制改革有了騰挪空間。大量企業(yè)被推進市場，一級市場（股票發(fā)行市場）出現(xiàn)了快速發(fā)展，但也因此對市場流動性產(chǎn)生了抽離效應(yīng)。因此，對于A股市場來說，幾乎從它誕生的第一天起，就面臨著流動性緊缺的問題。最近幾年，在貨幣政策偏緊的情況下，已經(jīng)很難吸引到新的增量資金入市，但不斷增多的新上市公司對已有的存量資金又在不斷吞噬，這就是行情難以走高的一個根本原因。為了讓股市活躍，能夠承接一級市場大開的閘門，監(jiān)管部門允許有條件的投資者從事信用交易，允許各種私募基金等機構(gòu)展開資金管理，這也是近兩年的下跌行情動輒以閃跌出現(xiàn)的技術(shù)原因之一。

幾乎每一次股市下跌，都會使投資者憂心忡忡，擔心后市會崩盤，或至少像美股一樣閃崩。其實，兇猛的下跌已經(jīng)為接下來的行情走勢創(chuàng)造了一個技術(shù)性反彈的窗口，因此擔心A股市場會出現(xiàn)崩盤行情是多余的，事實上A股市場目前實行的漲跌停板制也排除了發(fā)生崩盤的可能性。對于A股市場來說，真正需要憂慮的不是會出現(xiàn)閃崩，而是A股市場由于流動性枯竭，在出現(xiàn)下挫之后雖然終會企穩(wěn)，但在相當長時間內(nèi)已經(jīng)很難站回到原先的高度，這種狀況如果得不到改變，A股市場對于我國正在積極推進的全面小康、共同富裕目標的實現(xiàn)就起不到積極作用。因此，有關(guān)部門應(yīng)該看到A股市場問題的嚴重性，加緊改革，避免直接干預(yù)市場，讓已經(jīng)失靈的市場機制漸漸恢復(fù)生機。

令人欣慰的是，近段時間以來，雖然IPO審核制仍在實行，但審核已經(jīng)不再是走過場，而是越來越嚴格，有多次審核會議出現(xiàn)了“零過會”的紀錄，這表明監(jiān)管部門在切實履行審核職責(zé)，將一些資質(zhì)較差的企業(yè)擋在股票市場的大門之外。與此同時，監(jiān)管部門不再像以往那樣站在行情前沿，輕易就行情發(fā)表評論。市場行情應(yīng)該由市場自身決定，監(jiān)管部門需要做的是在浩瀚的行情數(shù)據(jù)中敏銳地發(fā)現(xiàn)違規(guī)違法行為的線索，為保護投資者利益而履行好自己的天職。當然，監(jiān)管部門的這種努力，需要經(jīng)過很長時間才能在市場上顯示出它的效果，但只要堅持這樣的態(tài)度和立場，A股市場終將伴隨國家的深化改革，成為一個與中國經(jīng)濟發(fā)展匹配的市場，成為一個能夠讓投資者分享到國家改革開放成果的市場?！?/p>

（作者是財經(jīng)評論員）