全球經(jīng)濟2018年加快至3.1% 但未來潛在增長率堪憂

世界銀行預(yù)測，隨著投資、制造業(yè)和貿(mào)易持續(xù)復(fù)蘇，出口大宗商品的發(fā)展中國家得益于大宗商品價格回升，全球經(jīng)濟增長在2017年明顯好于預(yù)期之后，2018年將小幅加快至3.1%。

然而，這在很大程度上被看作是短期上揚。從較長期來看，潛在增長率作為衡量在勞動力和資本得到充分利用情況下經(jīng)濟能夠達到何種增速的指標，其放緩導(dǎo)致世界各國在提高生活水平和減貧方面取得的成果面臨風(fēng)險，世界銀行《2018年全球經(jīng)濟展望》1月期警告說。

由于央行逐步取消危機后采取的寬松政策，而投資回升幅度漸趨平緩，預(yù)計發(fā)達經(jīng)濟體2018年增速溫和放緩至2.2%。由于大宗商品出口國經(jīng)濟活動持續(xù)復(fù)蘇，預(yù)計新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體2018年整體增速加快至4.5%。

“基礎(chǔ)廣泛的全球增長復(fù)蘇令人振奮，但現(xiàn)在不是沾沾自喜的時候?！笔澜玢y行集團行長金墉說?！斑@是投資人力和物質(zhì)資本的最佳時機，如果世界各國的政策制定者集中精力進行這些關(guān)鍵性的投資，他們就能提振本國的生產(chǎn)率，促進勞動力參與，推進消除極端貧困和促進共享繁榮的目標?！?/p>

2018年有望成為金融危機以來全球經(jīng)濟滿負荷或接近滿負荷運轉(zhuǎn)的元年。隨著經(jīng)濟蕭條陰霾消散，政策制定者需要尋找除貨幣和財政政策工具以外的其他手段來刺激短期增長，并考慮有利提振長期潛力的舉措。

潛在增長率下滑是數(shù)年來生產(chǎn)率增長乏力、投資疲軟和全球勞動力老齡化的結(jié)果。減速成為普遍現(xiàn)象，影響到占全球GDP 65%以上的經(jīng)濟體。如果不努力提振潛在增長率，其下滑趨勢就有可能延續(xù)到下個十年，并可能導(dǎo)致同期全球平均增長率降低1/4個百分點，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體平均增長率降低0.5個百分點。

“對潛在增長率下滑的推動因素的分析突顯出一點，即，面對這一情況我們并非束手無策?！笔澜玢y行發(fā)展經(jīng)濟學(xué)局高級局長尚塔·德瓦拉楊說。“促進優(yōu)質(zhì)教育和醫(yī)療的改革，以及改善基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，可以顯著提振潛在增長率，特別是在新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體。不過，有些改革會受到權(quán)勢集團的抵制，所以透明和公開發(fā)布有關(guān)改革的發(fā)展效益的信息才顯得如此重要?！?/p>

增長前景仍存在下行風(fēng)險。全球融資條件的突然收緊有可能顛覆經(jīng)濟擴張。貿(mào)易限制的升級和地緣政治緊張局勢加劇都有可能影響信心和經(jīng)濟活動。另一方面，幾個大型經(jīng)濟體也有可能實現(xiàn)高于預(yù)期的增長，進一步推動全球經(jīng)濟向好。

“在失業(yè)率回落至危機前水平、發(fā)達經(jīng)濟體和發(fā)展中經(jīng)濟體的經(jīng)濟前景都日趨光明的情況下，政策制定者需要考慮采取新的方式來保持增長勢頭?！笔澜玢y行發(fā)展經(jīng)濟預(yù)測局局長阿伊汗·高斯說?！疤貏e是隨著人口老齡化對潛在增長率的壓力增大，有利于提振生產(chǎn)率的改革成為當(dāng)務(wù)之急?！?/p>

地區(qū)概要

東亞太平洋地區(qū)：預(yù)計2018年增速從2017年6.4%的估計增速下滑至6.2%。中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性放緩預(yù)計會抵消該地區(qū)其他國家的周期性溫和回升。增長前景存在的風(fēng)險趨向平衡。發(fā)達經(jīng)濟體增長高于預(yù)期，有可能帶動該地區(qū)增速超過預(yù)期。在不利方面，地緣政治緊張局勢加劇、全球保護主義上升、意料之外的全球金融環(huán)境突然收緊以及包括中國在內(nèi)的大型經(jīng)濟體經(jīng)濟減速幅度超過預(yù)期，均對地區(qū)前景構(gòu)成下行風(fēng)險。預(yù)計中國2018年增速從2017年的6.8%溫和放緩至6.4%。預(yù)計印尼2018年增速從2017年的5.1%加快至5.3%。

近期發(fā)展：東亞太平洋地區(qū)發(fā)展中國家2017年增速略有加快，從2016年的6.3%加快至6.4%。增速加快反映出外部環(huán)境好于預(yù)期的影響——全球經(jīng)濟活動和貿(mào)易擴張、大宗商品價格回升和有利的融資條件。該地區(qū)2017年對全球增長的貢獻超過1/3，主要歸功于中國。除中國外，該地區(qū)其他國家的投資在經(jīng)歷數(shù)年疲軟之后出現(xiàn)周期性回暖跡象。整個地區(qū)貿(mào)易交流呈現(xiàn)顯著復(fù)蘇，地區(qū)金融市場保持穩(wěn)定。

中國2017年增速溫和加快至6.8%，主要歸因于全球需求趨強帶來出口增長加快。中國經(jīng)濟再平衡繼續(xù)推進，消費增速超過投資，服務(wù)業(yè)增速超過工業(yè)。

除中國外，該地區(qū)其他國家2017年整體增速從2016年的4.9%加快至5.2%。大宗商品價格回升和信心改善，支撐了大宗商品出口國的經(jīng)濟活動。其中，馬來西亞因私營部門支出增加和出口上升導(dǎo)致GDP增速顯著加快。印尼也因投資趨強和出口回暖，增速出現(xiàn)小幅上升。在大宗商品進口國里，泰國經(jīng)歷數(shù)年疲軟之后增長加快。越南依靠穩(wěn)健出口支撐實現(xiàn)更強勁的增長。

前景展望：預(yù)計東亞太平洋地區(qū)發(fā)展中經(jīng)濟體2018年增速放緩至6.2%，2019年6.1%。除中國外，該地區(qū)其他國家周期性好轉(zhuǎn)的影響被中國逐步進入結(jié)構(gòu)性減速所抵消。預(yù)計該地區(qū)將持續(xù)發(fā)揮對全球增長的主要推動作用。中國因受經(jīng)濟從投資向消費轉(zhuǎn)型和信貸增長放慢影響，預(yù)計2018年增速放緩至6.4%。該地區(qū)其他國家因大宗商品出口國繼續(xù)經(jīng)歷周期性反彈，預(yù)計今年增速將加快至5.3%。

在大宗商品出口國里，印尼因加薪帶動私人消費增加，預(yù)計今年增速加快至5.3%。馬來西亞因投資增長略有減速，預(yù)計增長放緩至仍然很高的5.2%。

預(yù)計大宗商品進口經(jīng)濟體也有望實現(xiàn)積極的增長。隨著商品出口和旅游業(yè)回暖，預(yù)計泰國2018年增速從3.5%加快至3.6%。越南在穩(wěn)健的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和強大的出口導(dǎo)向型制造業(yè)支撐下，繼去年增長6.7%之后預(yù)計今年增長6.5%。

存在風(fēng)險：增長前景面臨的風(fēng)險趨于平衡，但仍傾向于下行。朝鮮半島的地緣政治局勢緊張可能會對信心產(chǎn)生負面影響，觸發(fā)金融不穩(wěn)定。融資條件收緊快于預(yù)期，或者包括中國在內(nèi)的主要經(jīng)濟體經(jīng)濟減速幅度大于預(yù)期，都可能加劇現(xiàn)有的金融脆弱性。這些金融脆弱性包括國內(nèi)債務(wù)過高、外部融資需求巨大和政策緩沖能力有限。發(fā)達經(jīng)濟體、特別是美國的保護主義上升，以及英國退歐帶來的政策變化，都會加深圍繞既有貿(mào)易和投資關(guān)系的不確定性。

發(fā)達經(jīng)濟體增速快于預(yù)期，以及投資進一步趨強，都有可能給該地區(qū)帶來超過預(yù)期的快速增長。

歐洲中亞地區(qū)：預(yù)計該地區(qū)2018年增速從2017年3.7%的估計增速放緩至2.9%。預(yù)計東部地區(qū)在大宗商品出口經(jīng)濟體推動下持續(xù)復(fù)蘇，但被西部地區(qū)因歐元區(qū)經(jīng)濟放緩導(dǎo)致的逐漸減速所抵消。政策不確定性上升和油價再度下跌構(gòu)成增速低于預(yù)期的風(fēng)險。預(yù)計2018年俄羅斯增長1.7%，與2017年估計增速持平。預(yù)計土耳其今年增速從去年的6.7%放慢至3.5%。

拉美加勒比地區(qū)：預(yù)計該地區(qū)2018年從2017年估計增長0.9%加快至2%。由于私人消費和投資趨強，特別是在大宗商品出口經(jīng)濟體，預(yù)計增長將集聚動力。政策不確定性增加、自然災(zāi)害、美國貿(mào)易保護主義上升或者國內(nèi)財政狀況進一步惡化，都有可能顛覆增長。預(yù)計巴西2018年從2017年1%的估計增速加快至2%。預(yù)計墨西哥今年增速將從去年估計的1.9%加快至2.1%。

中東北非地區(qū)：預(yù)計該地區(qū)增速將從2017年的1.8%加快至3%。預(yù)計該地區(qū)各國的改革將加大力度，財政緊張狀況將因油價堅挺而出現(xiàn)緩解，有利的農(nóng)業(yè)環(huán)境將支撐那些不依賴石油出口的經(jīng)濟體的增長。持續(xù)的地緣政治沖突和油價疲軟可能使經(jīng)濟增長遭受挫折。預(yù)計沙特阿拉伯2018年增速比2017年的0.3%加快至1.2%，埃及2018財年增速將從去年的4.2%加快至4.5%。

南亞地區(qū)：預(yù)測該地區(qū)2018年將從2017年的6.5%估計增速加快至6.9%。預(yù)計消費保持強勁，出口復(fù)蘇，投資因政策改革和基礎(chǔ)設(shè)施升級而走向穩(wěn)步復(fù)蘇。改革努力受挫、自然災(zāi)害或全球金融波動加大，都有可能拖慢增速。預(yù)計印度2018-19財年（4月1日開始）增速從2017-18財年的6.7%加快至7.3%。預(yù)計巴基斯坦2018-19財年（7月1日開始）增速從2017-18財年的5.5%加快至5.8%。

撒哈拉以南非洲地區(qū)：預(yù)計該地區(qū)2018年增速將從2017年的2.4%加快至3.2%。增長加快將取決于大宗商品價格上漲和改革的實施。大宗商品跌價、全球加息幅度超過預(yù)期和改善債務(wù)動態(tài)力度不足，都有可能使經(jīng)濟增長出現(xiàn)倒退。預(yù)測南非2018年增速從2017的0.8%加快至1.1%。預(yù)計尼日利亞今年增速從去年的1%加快至2.5%。endprint