中國(guó)社科院工經(jīng)所課題組

11月份，工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速小幅回落，制造業(yè)小幅回升，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)顯著下降，西部地區(qū)工業(yè)加快增長(zhǎng)，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格漲幅回落，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速加快；12月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速下行概率較大。

一、11月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況

（一）工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速小幅回落

11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.1%，比10月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從拉動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”來(lái)看：消費(fèi)和出口增速提升而投資增速下降。1—11月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）575057億元，同比增長(zhǎng)7.2%，增速比1—10月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額34108億元，同比名義增長(zhǎng)10.2%，增速較10月份增加0.2個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)出口交貨值11942億元，同比名義增長(zhǎng)11.8%，增速較10月份增加4.3個(gè)百分點(diǎn)。

（二）制造業(yè)小幅回升，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)顯著下降

分門類看，11月份，采礦業(yè)增加值同比下降1.7%，降幅比10月份擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.8%，增速比10月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.5%，增速比10月份減少4.7個(gè)百分點(diǎn)。

分行業(yè)看，11月份，排名前五的行業(yè)分別是，燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)，儀器儀表制造業(yè)，電氣機(jī)械及器材制造業(yè)，增加值同比分別增長(zhǎng)16.4%、15.0%、13.6%、10.6%和10.5%，較10月份分別加快-2.2個(gè)、2.2個(gè)、0.1個(gè)、-1.4個(gè)和-0.6個(gè)百分點(diǎn)。排名后5位的行業(yè)分別是，非金屬礦采選業(yè)、煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)，增加值同比分別下降5.3%、3.3%、2.8%、2.5%和2.3%，降幅較10月份分別擴(kuò)大-1.5個(gè)、0個(gè)、1.5個(gè)、4.7個(gè)和0.8個(gè)百分點(diǎn)。

（三）西部地區(qū)工業(yè)加快增長(zhǎng)

分地區(qū)看，11月份，東部地區(qū)增加值同比增長(zhǎng)6.1%，增速較10月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；中部地區(qū)和西部地區(qū)增加值同比分別增長(zhǎng)7.8%和9.0%，增速較10月份分別加快0.6個(gè)和2.2個(gè)百分點(diǎn)。11月份，東北地區(qū)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.4%，增速較10月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，表明東北地區(qū)工業(yè)發(fā)展仍存在較大波動(dòng)。分省來(lái)看，遼寧省工業(yè)連續(xù)四個(gè)月正增長(zhǎng)。11月份遼寧省工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.5%，增速較10月份減少0.2個(gè)百分點(diǎn)；吉林工業(yè)增速大幅提升，11月份吉林省工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.0%，較10月份加快1.6個(gè)百分點(diǎn)；黑龍江省工業(yè)增加值同比減少4.5%，是自2015年8月以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

（四）工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格漲幅回落

11月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲5.8%，漲幅較10月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。在主要行業(yè)中，漲幅擴(kuò)大的有石油和天然氣開(kāi)采業(yè)，上漲20.3%，比上月擴(kuò)大3.8個(gè)百分點(diǎn)。漲幅回落的有黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、石油加工業(yè)、煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)分別上漲23.9%、14.4%、13.8%和8.6%，較上月分別回落6.9個(gè)、5.6個(gè)、1.7個(gè)和11.1個(gè)百分點(diǎn)。按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)的測(cè)算，上述五大行業(yè)合計(jì)影響PPI同比上漲約3.27個(gè)百分點(diǎn)，占總漲幅的56.4%。11月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比上漲0.5%，漲幅比上月減少0.2個(gè)百分點(diǎn)。11月份，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲7.1%，漲幅較上月份減少1.3個(gè)百分點(diǎn)。

（五）工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)加快

1—10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額62450.8億元，同比增長(zhǎng)23.3%，增速比1—9月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。分類別看，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4111.6億元，同比增長(zhǎng)4.1倍；制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額54847.8億元，增長(zhǎng)20.1%，增速較1—9月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3491.4億元，下降16.3%，降幅較1—9月份收窄2.0個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)看，1—10月份，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)6.3倍、1.6倍、37.9%，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)由同期虧損轉(zhuǎn)為盈利。1—10月份，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、石油和天然氣開(kāi)采業(yè)4個(gè)行業(yè)合計(jì)新增利潤(rùn)6034億元，對(duì)全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為51.2%。

二、當(dāng)前我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣判斷及趨勢(shì)分析

課題組采用IIE工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)信號(hào)圖和IIE景氣指數(shù)判斷工業(yè)經(jīng)濟(jì)的景氣程度。IIE工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)信號(hào)圖主要用于對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行監(jiān)測(cè)預(yù)警；IIE景氣指數(shù)主要用于預(yù)測(cè)分析工業(yè)經(jīng)濟(jì)月度同比增速變化和工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。

（一）11月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣度與前月持平

從IIE工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)信號(hào)圖來(lái)看，2017年11月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣度綜合得分46分，與上月持平（如圖6所示）。11月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)指標(biāo)呈現(xiàn)發(fā)電量偏冷、一般貿(mào)易進(jìn)口額過(guò)熱、一般貿(mào)易出口額偏暖，其他多數(shù)指標(biāo)維持在正常區(qū)間的運(yùn)行特征。11月份工業(yè)增加值同比增速為6.1%，較10月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。一般貿(mào)易出口額連續(xù)三個(gè)月偏暖，一般貿(mào)易進(jìn)口額則是連續(xù)三個(gè)月位處過(guò)熱區(qū)間。固定資產(chǎn)投資同比增速與上月相比出現(xiàn)小幅回落，而社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速與上月相比均出現(xiàn)提升。制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)51.8，較10月份增加0.2個(gè)百分點(diǎn)。11月份工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲5.8%，漲幅較上月減少1.1個(gè)百分點(diǎn)。貨幣政策持續(xù)積極穩(wěn)健，M1-M0連續(xù)維持在偏暖區(qū)間，為工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了較為寬松的貨幣環(huán)境。

（二）2017年12月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速下行概率較大

IIE景氣指數(shù)中的先行指數(shù)呈現(xiàn)下移態(tài)勢(shì)，預(yù)示12月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)下調(diào)的概率較大（如圖7所示）。首先，主要工業(yè)產(chǎn)品增速回落，11月份粗鋼和生鐵產(chǎn)量同比分別下降0.2%和4.1%（經(jīng)過(guò)價(jià)格調(diào)整后的當(dāng)月同比增速），這是近半年以來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)，而焦炭產(chǎn)量同比下降11.1%。其次，滬深指數(shù)整體呈現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)，11月份上證綜指同比增長(zhǎng)2.1%，較10月份減少了7.4個(gè)百分點(diǎn)，深證成指同比下降0.6%，而10月份是同比增長(zhǎng)6.2%。

（執(zhí)筆人：張航燕、王秀麗、江飛濤）