王書(shū)碧

商業(yè)銀行杠桿率是指商業(yè)銀行一級(jí)資本（分子）與調(diào)整后的表內(nèi)外資產(chǎn)余額（分母）的比率，實(shí)施杠桿率管理，既有利于防止商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表過(guò)度擴(kuò)張和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，也有利于確保商業(yè)銀行維持一定水平的合格資本。筆者通過(guò)對(duì)轄區(qū)2家地方法人銀行機(jī)構(gòu)近年來(lái)杠桿率相關(guān)指標(biāo)基本情況進(jìn)行了解，深入分析了杠桿率水平、結(jié)構(gòu)并提出相關(guān)政策建議。

一、杠桿率形勢(shì)

截至2017年6月，西藏轄區(qū)共有2家地方法人銀行機(jī)構(gòu)：1家城市商業(yè)銀行、1家村鎮(zhèn)銀行。成立時(shí)間分別為：2011年12月、2013年12月，數(shù)據(jù)選取時(shí)間為成立至2017年6月。

由圖1看出，樣本銀行在多數(shù)情況下的杠桿率超過(guò)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)要求4%，轄區(qū)商業(yè)銀行長(zhǎng)期以來(lái)主要以存貸款業(yè)務(wù)為主，而表外業(yè)務(wù)等創(chuàng)新型業(yè)務(wù)涉及較少，因而其杠桿率水平較高。2家銀行杠桿率存在顯著差距，反映了不同銀行杠桿率間的異質(zhì)性，體現(xiàn)了銀行杠桿率管理的差異。

兩家樣本銀行資本充足率基本符合監(jiān)管指標(biāo)。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)敏感性的杠桿率作為資本充足率補(bǔ)充指標(biāo)，杠桿率強(qiáng)化對(duì)銀行規(guī)模的約束效應(yīng)，遏制經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期銀行資產(chǎn)的過(guò)度擴(kuò)張。由圖1看出，杠桿率與資本充足率是同方向變動(dòng)，城市商業(yè)銀行杠桿率高，其資本充足率也較高，村鎮(zhèn)銀行杠桿率相對(duì)低，其資本充足率也相應(yīng)較低。

二、杠桿率水平、結(jié)構(gòu)分析

通過(guò)對(duì)杠桿率與經(jīng)濟(jì)周期、規(guī)模、盈利能力、流動(dòng)性、杠桿率分子、杠桿率分母之間的變動(dòng)情況的深入分析，同時(shí)，分析了2家地方法人銀行機(jī)構(gòu)的異同，讓我們更加清楚的認(rèn)識(shí)到杠桿率水平以及結(jié)構(gòu)關(guān)系。

（一）銀行杠桿率的周期性分析。順周期性是指在經(jīng)濟(jì)周期中金融變量圍繞某一趨勢(shì)值波動(dòng)的傾向。順周期性增強(qiáng)就是意味著波動(dòng)的幅度增大。杠桿率的順周期性是指金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化而擴(kuò)張和收縮。2012年至2017年6月，在全國(guó)經(jīng)濟(jì)下行期間，西藏經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快，GDP一直保持了2位數(shù)的增長(zhǎng)率，但整體呈下降趨勢(shì)。由圖2、3可以看出，兩家樣本銀行的杠桿增長(zhǎng)率與資產(chǎn)增長(zhǎng)率為反向變化即杠桿率不具有順周期性，總體呈現(xiàn)逆周期性。由圖4看出，西藏轄區(qū)2家地方性商業(yè)銀行，在經(jīng)濟(jì)總體處于下行期，銀行不良資產(chǎn)上升，資本金隨著貸款違約、呆賬核銷(xiāo)和貸款損失準(zhǔn)備提取而減少，同時(shí)盈利能力減弱，轉(zhuǎn)存收益下降，杠桿率下降，2家地方法人銀行機(jī)構(gòu)并沒(méi)有因此減少太多新增貸款，沒(méi)有導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步萎縮。說(shuō)明西藏轄區(qū)的地方法人銀行機(jī)構(gòu)，無(wú)過(guò)度加杠桿行為，自有資本可有效抵御資產(chǎn)損失，保護(hù)存款人和其他債權(quán)人的利益，杠桿率作為逆周期監(jiān)管工具之一，起到了平緩經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的作用，但效果不顯著，可能是因?yàn)榈胤椒ㄈ藱C(jī)構(gòu)還未達(dá)到參與西藏轄區(qū)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)的主導(dǎo)性地位，如：2016年底，西藏地方法人總資產(chǎn)占西藏轄區(qū)銀行業(yè)的總資產(chǎn)比重為9.2%。

（二）銀行杠桿率與規(guī)模、盈利能力及流動(dòng)性分析

由圖5看出，銀行規(guī)模越大的銀行杠桿率越高。一方面，一般規(guī)模越大的銀行系統(tǒng)重要性越強(qiáng)，受到資本監(jiān)管要求越嚴(yán)格，杠桿率水平越高。另一方面，城市商業(yè)銀行由于發(fā)展歷程較長(zhǎng)，市場(chǎng)占有份額較大，公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面相對(duì)成熟，對(duì)資本管理政策的理解和把握比較到位，資本積累厚實(shí)。

由圖6結(jié)合圖4可知，城市商業(yè)銀行的杠桿率隨著收益能力的減弱而降低，成正相關(guān)，而村鎮(zhèn)銀行的杠桿率隨著收益能力的減弱而上升，成負(fù)相關(guān)，但不明顯。由于近幾年的GDP增長(zhǎng)率總體呈下降趨勢(shì)，導(dǎo)致銀行機(jī)構(gòu)盈利減弱，轉(zhuǎn)存收益增加資本金的速度下降，信貸規(guī)模與資產(chǎn)規(guī)模發(fā)展速度較快，導(dǎo)致杠桿率下降，說(shuō)明雖然西藏轄區(qū)這幾年經(jīng)濟(jì)呈下降趨勢(shì)但仍在高速發(fā)展階段，投資拉動(dòng)大，資金來(lái)源可靠，城市商業(yè)銀行沒(méi)有出現(xiàn)惜貸現(xiàn)象。對(duì)于村鎮(zhèn)銀行，雖然當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門(mén)未對(duì)村鎮(zhèn)銀行的杠桿率指標(biāo)硬性監(jiān)管，但與杠桿率類(lèi)似的指標(biāo)資本充足率是硬性監(jiān)管指標(biāo)，為使資本充足率達(dá)到監(jiān)管要求的10.5%，村鎮(zhèn)銀行對(duì)資本總額進(jìn)行了提升，從而使得一級(jí)凈資本有了相應(yīng)提升，杠桿率由以前的不達(dá)標(biāo)提升至近兩年達(dá)標(biāo)狀態(tài),說(shuō)明近兩年村鎮(zhèn)銀行隨著業(yè)務(wù)的深入開(kāi)展，管理水平也有了進(jìn)一步提升。

由圖7看出，杠桿率與流動(dòng)性成正相關(guān)，城市商業(yè)銀行的流動(dòng)性隨著杠桿率的下降而下降，村鎮(zhèn)銀行的流動(dòng)性隨著杠桿率的上升而上升。總體流動(dòng)性可以被理解為金融部門(mén)總的資產(chǎn)負(fù)債表的變化，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格上漲階段，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)方增強(qiáng)，如果沒(méi)有調(diào)整所持有的資產(chǎn)，其杠桿率下降，這時(shí)為以期達(dá)到目標(biāo)杠桿率，金融機(jī)構(gòu)就會(huì)不斷地?cái)U(kuò)大其資產(chǎn)負(fù)債表。在負(fù)債方，會(huì)持有更多的短期債務(wù)，在資產(chǎn)方，則會(huì)去尋找能夠放貸的潛在借款人。通過(guò)監(jiān)測(cè)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表的流量變化以及杠桿率變化，來(lái)把握金融體系中流動(dòng)性的變化，減少流動(dòng)性逆轉(zhuǎn)所造成金融體系的不穩(wěn)定性。調(diào)研得知，城市商業(yè)銀行流動(dòng)性缺口率近兩年內(nèi)已達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，而村鎮(zhèn)銀行流動(dòng)性缺口率未達(dá)到監(jiān)管指標(biāo)的要求，流動(dòng)性缺口堪憂(yōu)，可能原因是內(nèi)部流動(dòng)性管理不夠精細(xì)，考核過(guò)于重視利潤(rùn)導(dǎo)向，而在資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模、期限結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面沒(méi)有較多限制，存在很大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)隱患。

（三）銀行杠桿率與驅(qū)動(dòng)因素分析

理論上，銀行調(diào)整杠桿率的一般采用兩種策略：一是分子策略，比如依靠利潤(rùn)轉(zhuǎn)存等內(nèi)部融資的方式擴(kuò)大一級(jí)資本規(guī)模，使杠桿率上升；二是分母策略，比如銀行出售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來(lái)償還債務(wù)，通過(guò)資產(chǎn)規(guī)模的的減少使杠桿率上升。為此，有必要將杠桿率的分子增長(zhǎng)率與分母增長(zhǎng)率拆開(kāi)，以便更清晰地分析出杠桿率的哪個(gè)部分的增長(zhǎng)率對(duì)杠桿率變動(dòng)起到較大的作用。由圖3看出，城市商業(yè)銀行的杠桿率變動(dòng)趨勢(shì)與分子增長(zhǎng)率的變動(dòng)趨勢(shì)保持一致，說(shuō)明杠桿率的變動(dòng)主要決定因素是分子，在經(jīng)濟(jì)下行階段，由于城市商業(yè)銀行盈利能力下降，相應(yīng)的轉(zhuǎn)存利潤(rùn)隨之縮水，杠桿率分子即一級(jí)資本凈額下降速度大于杠桿率分母即調(diào)整后表內(nèi)外資產(chǎn)余額的增長(zhǎng)速度，從而導(dǎo)致杠桿率下降。由圖2看出，村鎮(zhèn)銀行杠桿率的變動(dòng)趨勢(shì)主要由分母增長(zhǎng)率的下降而增長(zhǎng)。在經(jīng)濟(jì)下行階段，村鎮(zhèn)銀行的盈利能力下降，轉(zhuǎn)存利潤(rùn)縮水，但在2014至2015年，由于杠桿率在監(jiān)管指標(biāo)以下，限制了該行資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，致使近兩年村鎮(zhèn)銀行資產(chǎn)規(guī)模發(fā)展速度低于轉(zhuǎn)存利潤(rùn)的縮水，從而提升杠桿率達(dá)標(biāo)。

三、結(jié)論與政策建議

通過(guò)分析，可以得到以下結(jié)論：一是兩家銀行由于性質(zhì)不同，杠桿率管理差異性較大；二是西藏地方法人機(jī)構(gòu)的杠桿率與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期性呈現(xiàn)出較弱的逆周期性。三是銀行規(guī)模越大的銀行杠桿率越高；城市商業(yè)銀行的杠桿率與盈利能力成正相關(guān)、村鎮(zhèn)銀行的杠桿率與盈利能力成負(fù)相關(guān)；杠桿率與流動(dòng)性正相關(guān)，村鎮(zhèn)銀行流動(dòng)性缺口堪憂(yōu)。四是城市商業(yè)銀行的杠桿率變動(dòng)趨勢(shì)主要決定因素是分子；村鎮(zhèn)銀行杠桿率的變動(dòng)趨勢(shì)主要決定因素是分母。

根據(jù)以上結(jié)論，本文得到以下幾點(diǎn)政策建議：一是規(guī)模、盈利能力、流動(dòng)性、商業(yè)銀行的杠桿率分子、商業(yè)銀行的杠桿率分母等銀行內(nèi)部因素對(duì)杠桿率的影響較為復(fù)雜，若是對(duì)所有銀行執(zhí)行同一杠桿標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)導(dǎo)致不同模式、不同風(fēng)險(xiǎn)狀況的銀行間存在不公平，故應(yīng)實(shí)施杠桿率差別化監(jiān)管。二是銀行杠桿率的變化會(huì)影響到盈利能力、流動(dòng)性等的變化，因此，要?jiǎng)討B(tài)平衡商業(yè)銀行盈利性、安全性等之間的關(guān)系，根據(jù)實(shí)際情況靈活調(diào)整同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負(fù)債期限的匹配度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)妥有序去杠桿，防范金融風(fēng)險(xiǎn)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)傳染的同時(shí)，把握好去杠桿與金融穩(wěn)定的平衡點(diǎn)；三是高度重視流動(dòng)性管理，有效提升流動(dòng)性管理水平。健全流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備的管理，綜合運(yùn)用缺口管理、壓力測(cè)試等管理方法，提升流動(dòng)性管理水平。四是建立更趨有效的資本補(bǔ)充機(jī)制，確保杠桿率在合理范圍。目前，城市商業(yè)銀行資本補(bǔ)充能力較強(qiáng)，杠桿率較高，可適當(dāng)加大風(fēng)險(xiǎn)性較高業(yè)務(wù)的拓展，以提升盈利能力；而對(duì)村鎮(zhèn)銀行資本補(bǔ)充能力較弱，資本約束是其面臨的主要問(wèn)題，在滿(mǎn)足資本要求的前提下，通過(guò)加強(qiáng)資本集約化經(jīng)營(yíng)和管理以提升經(jīng)營(yíng)績(jī)效，適當(dāng)提升杠桿率。

［1］吳國(guó)平，《中國(guó)商業(yè)銀行杠桿率的順周期性分析》，《金融論壇》（2015年第6期總第234期）.

［2］肖崎，《金融機(jī)構(gòu)杠桿率與流動(dòng)性危機(jī)》《投資研究》（2012/9）.

［3］宋艷偉、歐海洋，《流動(dòng)性寬松背景下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患研究》《西南金融》2017年第第6期.