李春水
對(duì)沖基金創(chuàng)始人Steve Clark說(shuō)了一句非常簡(jiǎn)單卻深刻的話:Do more of what works and less of what does not. 投資應(yīng)該多做有效的事情,少做無(wú)效的事情,而這一點(diǎn)恰恰是投資中的要義。
最稀缺的資源
時(shí)間是所有人最稀缺的資源,也是最大的杠桿。從我們出生以後,時(shí)間是唯一一個(gè)會(huì)變得越來(lái)越少的資源,如何正確認(rèn)識(shí)到時(shí)間將成為我們生命中最重要的部分。
我們需要知道時(shí)間是有限的,將有限的時(shí)間投入到更有效率,以及更有價(jià)值的事情上去。另一方面,我們又需要知道時(shí)間是足夠的,做任何事情,設(shè)定任何目標(biāo)都不要太短期化。長(zhǎng)期+有效=最大的時(shí)間杠桿。
在投資中最容易出現(xiàn)的錯(cuò)誤就是將時(shí)間花在了無(wú)效的事情上。當(dāng)然,知行合一其實(shí)並不容易。許多人時(shí)不時(shí)的要做交易,每天花大量的時(shí)間來(lái)看盤。每天4個(gè)小時(shí)的看盤時(shí)間,能讓我們獲得什麼呢?每週花在交易上的時(shí)間,又能讓我們獲得什麼呢?對(duì)於絕大多數(shù)的普通人,擇時(shí)帶來(lái)的回報(bào)是負(fù)貢獻(xiàn)。許多人喜歡做T+0,每天通過(guò)高賣低買來(lái)攤薄成本。但是長(zhǎng)期來(lái)看,又有多少人能長(zhǎng)期通過(guò)低買高賣來(lái)賺錢呢?每一個(gè)在市場(chǎng)存活時(shí)間足夠長(zhǎng)的人都明白,股價(jià)的波動(dòng)是不可預(yù)知的。短期的波動(dòng)最終是一個(gè)隨機(jī)漫步,短期交易的成功者大部分來(lái)自運(yùn)氣因素。
所以普通投資者最大的錯(cuò)誤是浪費(fèi)時(shí)間,失去了最稀缺的資源。許多股民其實(shí)也很「勤奮」,花了很多時(shí)間看盤,復(fù)盤,看新聞,做差價(jià)。十年如一日之後,也並沒(méi)有提高。因?yàn)榇蟛糠值臅r(shí)間都花在了無(wú)效的事情上。
多做正分
沃倫·巴菲特(Warren Buffett)是全世界最負(fù)盛名的投資家,他在11歲的時(shí)候開(kāi)始接觸股票,並嘗試進(jìn)行投資,在16歲的時(shí)候已經(jīng)積累了5萬(wàn)3千美元的資產(chǎn)。在隨後長(zhǎng)達(dá)幾十年的歲月中,巴菲特的財(cái)富和他的智慧一樣持續(xù)增長(zhǎng),時(shí)至今日,這位85歲的傳奇投資家的淨(jìng)資產(chǎn)超過(guò)700億美元,在福布斯榜上排名第三。巴菲特的成功,在全世界範(fàn)圍內(nèi)引發(fā)了大眾的集體狂熱與癡迷,從初入社會(huì)的年輕白領(lǐng)到全職家庭主婦再到職業(yè)基金管理者,都無(wú)一不將研究巴菲特作為自己投資路上的必修課。
事實(shí)上,投資專業(yè)的學(xué)生只需要學(xué)習(xí)兩門教授得當(dāng)?shù)恼n程:如何評(píng)估一家公司,以及如何考慮市場(chǎng)價(jià)格——沃倫.巴菲特。
這就是巴菲特的價(jià)值投資中的正分原則,就是花更多時(shí)間研究企業(yè)和行業(yè)的基本面。這種對(duì)於基本面的認(rèn)知是能夠滾雪球的。長(zhǎng)期而言,我們對(duì)於商業(yè)模式的理解會(huì)越來(lái)越透徹,對(duì)於各個(gè)行業(yè)的理解也會(huì)越來(lái)越透徹。這種能力的滾雪球?qū)?lái)投資收益的滾雪球。當(dāng)然,投資需要不斷地提高能力圈。
《Black Edge》其中有一章題目就叫奧卡姆剃刀原則,簡(jiǎn)單而言就是,最簡(jiǎn)單的理論極有可能是最好的。那麼回到投資,投資的本質(zhì)是什麼?尋求企業(yè)增長(zhǎng)帶來(lái)的價(jià)值。過(guò)去十年多少人港股的收益戰(zhàn)勝了騰訊?但是騰訊其實(shí)是一張透明的底牌,不斷成長(zhǎng)的企業(yè)。而大多數(shù)人想著通過(guò)各種各樣的「套路」來(lái)賺錢。在時(shí)間的長(zhǎng)河中,價(jià)值是唯一因素。
相信價(jià)值
投資者往往會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)對(duì)自己所持有的那些價(jià)值顯著高估的資產(chǎn)感到心安理得;反之,持有價(jià)值低估的資產(chǎn)每一分鐘卻都讓令人倍感難受,如坐針氈、坐立不安。之所以會(huì)形成如此巨大的反差,是因?yàn)榇蟛糠秩嗽诒举|(zhì)上追求的是趨勢(shì)而並非價(jià)值,即使是價(jià)值投資者也不例外。只要今天的價(jià)格比昨天高,我們就歡喜雀躍;一旦今天的價(jià)格比昨天低,我們就灰心喪氣。
許多人知道看盤無(wú)效,但是還是忍不住會(huì)看。許多人知道交易無(wú)效,還是想去做交易。所以面對(duì)市場(chǎng),我們只能敬畏。而敬畏的不是市場(chǎng),是我們的人性。價(jià)值投資,就是擁有正確的價(jià)值觀,知道自己的不足,知道什麼需要捨棄。最重要的是,知道時(shí)間的價(jià)值。在正確的道路上,時(shí)間將是最大的杠桿。
過(guò)去2 0年,標(biāo)普的年化回報(bào)率接近7.7%,但是美國(guó)個(gè)人投資者的回報(bào)率只有2.3%。投資是一場(chǎng)長(zhǎng)跑,知行合一就是相信企業(yè),經(jīng)濟(jì)和國(guó)家增長(zhǎng)帶來(lái)的收益。內(nèi)在和外在的價(jià)值觀一致,才能真正做到知行合一。多少人在美國(guó)的長(zhǎng)期大牛市中,將精力耗費(fèi)在每天的交易和波動(dòng)中。這些大把光陰本應(yīng)該做更有價(jià)值的事情。
所以最終,無(wú)論是投資還是人生,我們多做一些有效的事情,少做一些無(wú)效的事情,這樣生活會(huì)更加美好。