□耿麗萍，梁曉峰

( 1.太原廣播電視大學(xué)，山西 太原 030024；2.山西廣播電視大學(xué) 財(cái)經(jīng)學(xué)院，山西 太原 030027)

實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為人類社會(huì)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，涉及國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的國計(jì)民生部門和行業(yè)，令人堪憂的是，近年來實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率下降，大量企業(yè)裁員降薪，發(fā)展前景不容樂觀。加之金融市場的分流，民間資金顯著“向虛”，資金的主流并沒有進(jìn)入實(shí)體產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。在此背景下，國家金融部門多次提出金融要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但銀行信貸資金投放對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展究竟有多大的帶動(dòng)作用，還需要進(jìn)一步深入研究。

(一)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的概念

“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”一詞近年來頻繁出現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)、媒體甚至各級(jí)政府的會(huì)議、報(bào)告中。習(xí)近平總書記在2017年7月的全國金融工作會(huì)議期間，也明確提出“金融要把為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)”。但是，究竟什么是實(shí)體經(jīng)濟(jì)呢？無論是作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)奠基的《國富論》，還是作為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)奠基的《就業(yè)、利息和貨幣通論》，以及馬克思的《資本論》等，都沒有明確、專門的定義甚至論述。

實(shí)質(zhì)是，“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”并不是一個(gè)有明確定義的專用術(shù)語，而是一種通俗化的籠統(tǒng)性描述。該詞的普及和在各個(gè)領(lǐng)域的頻繁出現(xiàn)，主要是因?yàn)榇钨J危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)在多個(gè)場合的頻繁使用。在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的各類報(bào)告、文件中，將“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”籠統(tǒng)的概括為經(jīng)濟(jì)中除去房地產(chǎn)和金融市場之外的部分。從目前的各類文件、會(huì)議、報(bào)告來看，我國對(duì)“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”一詞的概括主要指關(guān)系到國計(jì)民生的部門或行業(yè)，包括：機(jī)械制造、紡織加工、建筑安裝、石化冶煉、種養(yǎng)采掘、交通運(yùn)輸?shù)龋蕹朔康禺a(chǎn)和金融市場，與美聯(lián)儲(chǔ)的通俗化描述基本一致。

因此，本文在研究過程中，將“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”定義如下：所謂實(shí)體經(jīng)濟(jì)指的是經(jīng)濟(jì)增長中除房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)以外的所有業(yè)態(tài)。衡量“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”發(fā)展的指標(biāo)即為國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)中除去房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)兩大行業(yè)增加值以外的部分。

(二)銀行信貸投放的概念

銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持，從產(chǎn)品上主要包括貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、銀行承兌匯票、保函、信用證等;從期限上包括短期、中期、長期；從幣種上包括本幣、外幣。為便于研究，本文將銀行通過各類方式為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供資金統(tǒng)一稱為“信貸投放”、將幣種統(tǒng)一換算成“人民幣”且不再考慮期限因素。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)方法，本文所稱的“銀行信貸投放”即國家統(tǒng)計(jì)局公布的人民幣貸款社會(huì)融資規(guī)模、外幣貸款(折合人民幣)社會(huì)融資規(guī)模、委托貸款社會(huì)融資規(guī)模、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票社會(huì)融資規(guī)模的四部分之和。

(三)關(guān)于銀行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系的相關(guān)文獻(xiàn)

從目前的研究成果來看，關(guān)于銀行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系的研究主要集中在兩方面：一是銀行體系穩(wěn)定與實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)系，二是銀行應(yīng)更注重于單方面為實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行服務(wù)。

在銀行體系穩(wěn)定與實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)系方面。鄒薇(2005)認(rèn)為“穩(wěn)定的銀行體系無論是對(duì)信貸資源分配還是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行都有著重要意義”。[1]但是，羅建(2003)通過實(shí)證分析認(rèn)為“從根本上說，銀行體系的不穩(wěn)定性是由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)其的影響造成的”。[2]任潤軒、張磊(2016)通過對(duì)無錫市的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，“金融機(jī)構(gòu)發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有顯著的促進(jìn)作用,然而金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展沒有表現(xiàn)出顯著的影響”。[3]

銀行應(yīng)更注重于單方面為實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行服務(wù)方面。周月秋(2016)認(rèn)為“銀行要不斷改進(jìn)方式方法,探索建立以投貸聯(lián)動(dòng)為核心的金融服務(wù)模式”。[4]張艷忠 、吳瀅瀅(2012)認(rèn)為“我國銀行業(yè)應(yīng)該從緊跟華爾街的金融機(jī)構(gòu)自我膨脹的發(fā)展方式脫身……真正回歸到金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本位”。[5]洪崎(2013)提出“支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融業(yè)生存發(fā)展的根本”。[6]

二、假設(shè)的提出

為便于分析并清晰的得出銀行信貸投放與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，提出以下5個(gè)假設(shè)。

假設(shè)1：實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展(Y)主要依賴于資本(K)、勞動(dòng)力(L)、技術(shù)(T)。即:

Y=F(K,L,T)

該公式借鑒的是傳統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，具有較強(qiáng)的適用性。

假設(shè)2：技術(shù)(T)在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)巨大突破。

由于科技的進(jìn)步，特別是從科技轉(zhuǎn)換為實(shí)用性的技術(shù)往往需要經(jīng)過長時(shí)間的探索，因此該假設(shè)相對(duì)可行。

假設(shè)3：勞動(dòng)力供應(yīng)(L)保持總量穩(wěn)定。

經(jīng)過多年的計(jì)劃生育，居民生育觀念發(fā)生了較大變化，新生人口難以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)快速增長，我國的勞動(dòng)力供應(yīng)在未來將保持相對(duì)穩(wěn)定。

假設(shè)4：銀行體系是最主要的資本(K)供應(yīng)方。

銀行作為我國金融體系最重要的組織部分，始終是實(shí)體經(jīng)濟(jì)最主要的資金供應(yīng)方。銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)最主要的支持就是信貸資金的投放。從全國2002-2015年的數(shù)據(jù)情況來看，銀行各類貸款在社會(huì)融資規(guī)模中的比例平均占到80%以上，在個(gè)別年份甚至達(dá)到95%以上。

假設(shè)5：實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主要受銀行體系信貸資金投放(M)的影響。即：

Y=F(M)

其中，Y為實(shí)體經(jīng)濟(jì),即：國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)中除去房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)2大行業(yè)增加值以外的部分。

M為“銀行信貸資金投放”，即：國家統(tǒng)計(jì)局公布的人民幣貸款社會(huì)融資規(guī)模、外幣貸款(折合人民幣)社會(huì)融資規(guī)模、委托貸款社會(huì)融資規(guī)模、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票社會(huì)融資規(guī)模4部分之和。

三、數(shù)據(jù)選取與研究方法

在全國范圍內(nèi)倡導(dǎo)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背景下，為更深入地反映銀行信貸投放與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，聚焦山西獨(dú)特產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，本文在分析時(shí)引入了全國的數(shù)據(jù)與山西進(jìn)行對(duì)比，以Eviews6.0為研究工具進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

(一)數(shù)據(jù)選取

鑒于2004年以前，人民銀行對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款的利率浮動(dòng)限制較多且經(jīng)過了多次變化，銀行按照市場規(guī)則對(duì)發(fā)放貸款的自主定價(jià)能力相對(duì)較弱，銀行的信貸決策行為仍有較強(qiáng)的行政性色彩，難以真實(shí)反映市場化形勢下銀行體系信貸資金投放對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用。因此，本文在研究中選取2004年-2015年的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，以真實(shí)揭示市場化大背景下銀行信貸資金投放與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。

鑒于我國東中西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異較大，以山西為代表的煤炭、鋼鐵主導(dǎo)型重工業(yè)省份與周邊省域相比具有較強(qiáng)的代表性。特別是，在2013年下半年以來，隨著煤炭、鋼鐵產(chǎn)能過剩影響，山西經(jīng)濟(jì)一直處于緩慢增長的狀態(tài)。對(duì)山西的銀行體系信貸資金投放與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。數(shù)據(jù)來源均為國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。

(二)研究方法

第一步，建立假設(shè)模型。即：

Y=F(M)

第二步，通過OLS方法，尋找銀行體系信貸投放與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間是否存在因果關(guān)系。

第三步，進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn)，判定是否為偽回歸。

第四步，進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，進(jìn)一步判定是M與Y之間的因果關(guān)系。

(三)研究工具

以Eviews6.0為研究工具，將整理后的數(shù)據(jù)導(dǎo)入軟件，進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。

四、數(shù)據(jù)分析結(jié)果

基于全國和山西的數(shù)據(jù)，回歸分析和檢驗(yàn)結(jié)果如下。

(一)對(duì)山西數(shù)據(jù)的分析

1.回歸結(jié)果

通過OLS方法，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，得出如下結(jié)果：

VariableCoefficientStd．Errort-StatisticProb．M0．0898160．00514617．454810．0000R-squared0．713331Meandep-endentvar7922．618

鑒于Prob.趨近于0，本文認(rèn)為結(jié)果可以采納。因此，Y與M之間的相關(guān)關(guān)系可概括如下：

F=0.0898M

由此可見，銀行信貸投放(M)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)(Y)的發(fā)展的確具有正向的促進(jìn)作用。但是，山西的銀行體系信貸資金投放對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)促進(jìn)作用相對(duì)較小，每單位銀行信貸資金投放(M)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)(Y)的撬動(dòng)比例僅達(dá)到0.0898個(gè)單位。

2.ADF單位根檢驗(yàn)

為杜絕出現(xiàn)“偽回歸”問題，通過ADF方法分別對(duì)銀行信貸資金投放(M)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)(Y)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了單位根檢驗(yàn)。

(1)對(duì)銀行信貸資金投放(M)的檢驗(yàn)結(jié)果：

VariableCoefficientStd．Errort-StatisticProbM(-1)-0．2713910．171507-1．5823900．1576D(M(-1))0．0015400．3352410．0045950．9965C32038．9416103．051．9896200．0869R-squared0．266931Prob(F-statistic)0．337293

根據(jù)Prob. 的數(shù)值可以拒絕M為非平穩(wěn)時(shí)間序列的零假設(shè)。

(2)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)(Y)的檢驗(yàn)結(jié)果：

VariableCoefficientStd．Errort-StatisticProb．Y(-1)-0．1217360．085586-1．4223740．1979D(Y(-1))0．3121350．3541010．8814870．4073C1435．783790．27841．8168070．1121R-squared0．293065Prob(F-statistic)0．297049

根據(jù)Prob. 的數(shù)值可以拒絕Y為非平穩(wěn)時(shí)間序列的零假設(shè)。

因此，銀行信貸資金投放(M)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)(Y)的回歸結(jié)果并不是“偽回歸”，可以判斷M與Y之間的確存在相關(guān)關(guān)系。

3.格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

通過OLS回歸發(fā)現(xiàn)，M與Y之間存在相關(guān)關(guān)系，但并不能證明M是Y變化的原因。為進(jìn)一步判定雙方之間是否存在真實(shí)的因果關(guān)系，通過Eviews軟件進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，結(jié)果如下：

NullHypothesisObsF-StatisticProbabilityYdoesnotGrangerCauseM102．055600．22309MdoesnotGrangerCauseY13．68190．00938

根據(jù)分析結(jié)果，M不是Y變化的原因的可能性為0.00938，可以拒絕該假設(shè)；Y不是M變化的原因的可能性是0.22309，可以接受該假設(shè)。即，M是Y變化的格蘭杰原因，但Y不是M的格蘭杰原因。

(二)對(duì)全國數(shù)據(jù)的分析

1.通過OLS方法，對(duì)全國的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，得出如下結(jié)果：

VariableCoefficientStd．Errort-StatisticProb．M4．0963330．25912215．808500．0000R-squared0．712796Meandepe-ndentvar357464．5

鑒于Prob.趨近于0，本文認(rèn)為結(jié)果可以采納。因此，對(duì)于全國的Y與M之間的相關(guān)關(guān)系可概括如下：

Y=4.096M

由此可見，全國口徑的銀行信貸投放(M)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)(Y)的發(fā)展具有較強(qiáng)的正向促進(jìn)作用。每單位銀行信貸投放(M)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)(Y)的撬動(dòng)比例可以高達(dá)4.096個(gè)單位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于山西的撬動(dòng)比例。

2.ADF單位根檢驗(yàn)

為杜絕全國數(shù)據(jù)出現(xiàn)“偽回歸”問題，參照對(duì)山西數(shù)據(jù)的分析方法，通過ADF方法分別對(duì)銀行信貸資金投放(M)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)(Y)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了單位根檢驗(yàn)。

(1)對(duì)銀行信貸資金投放(M)的檢驗(yàn)結(jié)果：

VariableCoefficientStd．Errort-StatisticProb．M(-1)-0．2713910．171507-1．5823900．1576D(M(-1))0．0015400．3352410．0045950．9965C32038．9416103．051．9896200．0869R-squared0．266931Prob(F-statistic)0．337293

根據(jù)Prob. 的數(shù)值，同樣可以拒絕全國M的數(shù)據(jù)為非平穩(wěn)時(shí)間序列的零假設(shè)。

(2)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)(Y)的檢驗(yàn)結(jié)果：

VariableCoefficientStd．Errort-StatisticProb．Y(-1)-0．0040620．041750-0．0972980．9252D(Y(-1))0．1943450．4056430．4791040．6465C35265．4116351．932．1566510．0679R-squared0．035642Prob(F-statistic)0．880711

根據(jù)Prob. 的數(shù)值，可以拒絕全國Y的數(shù)據(jù)為非平穩(wěn)時(shí)間序列的零假設(shè)。

因此，全國銀行信貸資金投放(M)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)(Y)的回歸結(jié)果并不是“偽回歸”，可以判斷M與Y之間的確存在相關(guān)關(guān)系。

3.格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

參照對(duì)山西數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)方法，同樣對(duì)全國的M、Y進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)。結(jié)果如下：

NullHypothesis：ObsF-StatisticProbabilityMdoesnotGrangerCauseY107．403710．03202YdoesnotGrangerCauseM1．394000．33026

根據(jù)分析結(jié)果，M不是Y變化的原因的可能性為0.03202，可以拒絕該假設(shè)；Y不是M變化的原因的可能性是0.33026，可以接受該假設(shè)。即，M是Y變化的格蘭杰原因，但Y不是M的格蘭杰原因。

五、實(shí)證研究結(jié)論

通過以上實(shí)證分析，可以得出以下結(jié)論：

(一)銀行信貸資金投放將促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。從全國和山西省的數(shù)據(jù)回歸結(jié)果來看，銀行信貸投放(M)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)(Y)的發(fā)展的確具有正向促進(jìn)作用。并且經(jīng)過檢驗(yàn)，二者之間并非偽回歸。

(二)銀行信貸資金投放是實(shí)體經(jīng)濟(jì)得以發(fā)展的原因，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并不導(dǎo)致銀行信貸資金投放的增加。即，銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，銀行信貸資金滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)日常生產(chǎn)對(duì)資金的需求,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行固定資產(chǎn)投資提供了資金支持，保障了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常生產(chǎn)和發(fā)展。但是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在發(fā)展后對(duì)銀行體系的信貸決策行為并不能產(chǎn)生影響。

(三)由于地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的差異，銀行信貸投放對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用有所區(qū)別。

將全國和山西省的回歸結(jié)果進(jìn)行對(duì)比可以看出，在山西省，銀行信貸投放對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用非常有限。山西省單位撬動(dòng)比例僅為0.0898個(gè)單位，遠(yuǎn)低于全國的4.096個(gè)單位。因此，銀行信貸投放對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用會(huì)存在地區(qū)差異。

六、政策建議

銀行信貸資金投放對(duì)山西實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的撬動(dòng)作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全國平均水平，主要是因?yàn)樯轿魇—?dú)特的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。山西省是一個(gè)以煤焦鐵為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的地區(qū)，煤炭、鋼鐵等相關(guān)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主營業(yè)務(wù)收入占規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總收入的63.16%,[7]省內(nèi)的山西焦煤、潞安煤業(yè)、大同煤業(yè)等七大煤業(yè)和太鋼集團(tuán)占用的銀行體系信貸總額1.2萬億元，占省內(nèi)所有貸款總額2.03萬億元的59%左右，擠占了大部分的銀行信貸資金。[8]即，對(duì)山西的銀行信貸資金投放并未惠及所有的實(shí)體經(jīng)濟(jì)主體，而是主要用于維持七大煤業(yè)和太鋼集團(tuán)等大型國有企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。因此，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重畸形對(duì)山西區(qū)域內(nèi)銀行信貸資金投放對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)撬動(dòng)作用產(chǎn)生了較大的“擠出效應(yīng)”。山西省要想發(fā)揮銀行信貸投放資金的作用，實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，應(yīng)從以下兩個(gè)方面著手：

(一)在近期，最有效的措施是引導(dǎo)銀行體系調(diào)整信貸投放結(jié)構(gòu)。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，必須使金融信貸結(jié)構(gòu)適用于地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。在行政手段引導(dǎo)方面，可以通過發(fā)揮省金融辦、地方銀監(jiān)局的作用，通過行政考核、政策規(guī)定等手段，協(xié)調(diào)各大銀行將更多的信貸資金投入到非煤、非鋼等實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。充分發(fā)揮省級(jí)政府高層次協(xié)調(diào)力量，全面加強(qiáng)與各大銀行總部的合作。力爭建立全面合作關(guān)系，主動(dòng)拜訪各大銀行總部信貸政策制定部門，爭取專項(xiàng)政策支持或傾斜。在經(jīng)濟(jì)手段引導(dǎo)方面，可以通過對(duì)非煤、非鋼領(lǐng)域信貸資金利息收入減征、免征或抵扣增值稅的方法，引導(dǎo)銀行自發(fā)的將更多信貸資金投入非煤、非鋼領(lǐng)域。 此外，要破解中小企業(yè)融資的瓶頸，一方面，在信貸機(jī)制方面，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以探索建立針對(duì)中小企業(yè)的盡職免責(zé)機(jī)制，完善風(fēng)險(xiǎn)防控手段。另一方面，可以通過建立省、市、縣三級(jí)政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為銀行體系信貸資金介入中小企業(yè)免除后顧之憂。

(二)在遠(yuǎn)期，最根本的措施是徹底轉(zhuǎn)變以煤炭、鋼鐵為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)力。以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為突破，適時(shí)淘汰高耗、高排產(chǎn)業(yè)，退出落后產(chǎn)能企業(yè)，促進(jìn)山西省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化轉(zhuǎn)型升級(jí)。通過發(fā)展非煤、非鋼產(chǎn)業(yè)，鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的多元化發(fā)展，培育和打造更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，為銀行體系信貸資金提供更多的選擇。如，山西省可以充分發(fā)揮現(xiàn)有的旅游資源優(yōu)勢，打造若干旅游產(chǎn)業(yè)運(yùn)營主體，做大運(yùn)營主體資產(chǎn)、營業(yè)收入規(guī)模，為銀行系統(tǒng)投入信貸資金奠定良好的客戶基礎(chǔ)。

七、結(jié)語

綜上所述，通過回歸結(jié)果可以看出，無論是在全國還是山西省，銀行信貸投放(M)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)(Y)的發(fā)展的確都具有正向的促進(jìn)作用，但是單位撬動(dòng)比例卻相差懸殊。究其原因主要在于山西省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不均衡。然而，在勞動(dòng)力、技術(shù)短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)跳躍式增長的大背景下，山西要實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展只能依賴于資本的增長。而銀行體系信貸資金始終是資本最主要的供應(yīng)方，從全國的平均水平來看，山西銀行信貸投放對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的單位撬動(dòng)比例仍有較大的提升空間。此外，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不能影響銀行信貸投放決策，山西省要加大銀行信貸投放對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用，也不是一蹴而就，不僅需要政府部門的監(jiān)管和引導(dǎo)，還需要金融機(jī)構(gòu)的通力合作。因此，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，既應(yīng)注重全國共性，也應(yīng)發(fā)揮地方特色，各地區(qū)可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)探索適合本地區(qū)金融服務(wù)實(shí)體的新模式。

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