做好現(xiàn)金流管理 提升企業(yè)核心競爭力

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【摘 要】隨著中國資本市場的飛速發(fā)展，越來越多的企業(yè)通過IPO實(shí)現(xiàn)公司增加現(xiàn)金流，降低融資成本的目的。然而由于有些上市公司對(duì)增加現(xiàn)金流缺乏有效的管理，導(dǎo)致資金閑置未能創(chuàng)造理想的效益，或者利用不當(dāng)產(chǎn)生負(fù)效益。本文將從現(xiàn)金流管理意義、存在問題和建議措施三個(gè)方面分別進(jìn)行闡述，以輔助企業(yè)改善現(xiàn)金流管理，提高市場綜合競爭力。

【關(guān)鍵詞】IPO；現(xiàn)金流管理；融資

隨著融資渠道的日益多元化，以及國家支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策不斷出臺(tái)，企業(yè)擁有更多的獲取現(xiàn)金流的有效途徑，其中上市便是企業(yè)增加現(xiàn)金流、獲取融資的有效途徑之一。從媒體公開的數(shù)據(jù)看，近3年A股新增上市情況大致為：2014年改革紅利的釋放使A股走強(qiáng)，IPO于1月重啟，全年共125只新股上市，募集資金668.89億元；2015年從牛市起步，IPO暫停4個(gè)月，全年新增220家，同比增長76%，募集資金1588億元，增長102%；2016年共227家完成IPO，募集資金1498.26億元，IPO數(shù)量創(chuàng)下2012年以來最高記錄，募資規(guī)模輕微回落下降5%，在提速發(fā)行的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)控制單筆規(guī)模以穩(wěn)定市場，截至2016年12月A股市場股票總數(shù)突破3000家，在全球資本市場中發(fā)揮著舉足輕重的作用。

現(xiàn)金流是企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的寶貴“血液”，公司一方面關(guān)注數(shù)字業(yè)績；另一方面應(yīng)關(guān)注資金預(yù)測、管理制度、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)等問題。

一、現(xiàn)金流管理的重大意義

1.對(duì)于擬上市企業(yè)，現(xiàn)金流管理決定著企業(yè)的生存和發(fā)展

企業(yè)在日常管理中，首先應(yīng)做好資金的保障工作，規(guī)避由于時(shí)間差問題導(dǎo)致的資金缺口，其次通過合理預(yù)測與規(guī)劃，企業(yè)采取投資、籌資等方式，管控關(guān)鍵點(diǎn)和機(jī)會(huì)，有效地使用現(xiàn)金和資本。擬上市公司是指以上市為目標(biāo)，上市有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展并經(jīng)省發(fā)改委確認(rèn)的公司，如果在窗口期內(nèi)，企業(yè)現(xiàn)金流管理失策導(dǎo)致資金鏈斷裂，不僅影響上市進(jìn)程，甚至?xí)T發(fā)倒閉風(fēng)險(xiǎn)。

2.提升上市企業(yè)綜合競爭力

對(duì)比通訊行業(yè)兩家上市公司現(xiàn)金流指標(biāo)數(shù)據(jù)：

A公司在IPO之后，通過公開發(fā)行股票公司權(quán)益增加，同時(shí)，補(bǔ)充流動(dòng)資金、項(xiàng)目資金需求，償債能力指標(biāo)較同期有較大改善；通過上市動(dòng)作，成功IPO后可以使公司現(xiàn)金凈流量增加，提升變現(xiàn)能力和支付能力。B公司上市，由于企業(yè)的信用度提升、應(yīng)收賬款周期縮短，加快了資金回籠，也相應(yīng)增加了經(jīng)營活動(dòng)中的現(xiàn)金凈流量。

通過IPO最終上市的公司，在基于現(xiàn)金流管理的前提下，企業(yè)經(jīng)營效益改善、財(cái)務(wù)狀況良好，融資能力增強(qiáng)，在運(yùn)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金流入大于流出，現(xiàn)金利用效率得到提高，現(xiàn)金的價(jià)值得到發(fā)揮，優(yōu)化企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)、增加企業(yè)綜合競爭力、加速企業(yè)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型升級(jí)，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供動(dòng)力。

二、上市企業(yè)現(xiàn)金流管理普遍存在的問題

1.對(duì)現(xiàn)金流管理缺乏應(yīng)有的重視

企業(yè)一般以銷售或者利潤作為業(yè)績考核的主要目標(biāo)，容易忽略現(xiàn)金流管理，認(rèn)為僅為財(cái)務(wù)部門的日常工作內(nèi)容，未提升到跨部門組織協(xié)調(diào)控制的高度。實(shí)際上，如果現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，在生產(chǎn)運(yùn)營鏈條過程中的某一個(gè)環(huán)節(jié)受到制約，整個(gè)鏈條上的業(yè)務(wù)都將受到影響，對(duì)公司運(yùn)作產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)是無法避免的；如果受制約的現(xiàn)金流金額大或者影響周期長，則會(huì)直接導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境、阻礙企業(yè)持續(xù)發(fā)展的進(jìn)程。上市公司肩負(fù)著一部分的社會(huì)責(zé)任，不重視現(xiàn)金流管理，造成不良后果，是對(duì)投資者極大的不負(fù)責(zé)任，而此類上市公司在A股市場中還是普遍存在的。

2.缺乏現(xiàn)金流量管理的預(yù)警機(jī)制

企業(yè)在制訂年度規(guī)劃與預(yù)算時(shí)，考慮符合其業(yè)務(wù)特點(diǎn)、生命周期、管理需要等原則，從銷售出發(fā)到經(jīng)營數(shù)據(jù)逐項(xiàng)進(jìn)行討論，但是，現(xiàn)金預(yù)算較少被涉及到；同時(shí)，在經(jīng)營管理的過程中，領(lǐng)導(dǎo)層更加偏向于按權(quán)責(zé)發(fā)生制的記賬角度出發(fā)，缺少對(duì)現(xiàn)金周期數(shù)據(jù)的把握，對(duì)于可能發(fā)生的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不靈的風(fēng)險(xiǎn)缺乏預(yù)警，這在上市公司中也是普遍現(xiàn)象。

3.對(duì)現(xiàn)金流管理關(guān)鍵點(diǎn)的把握不足

企業(yè)日常運(yùn)營過程中對(duì)現(xiàn)金流入與流出進(jìn)行嚴(yán)格的管理，提高現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率、縮短現(xiàn)金交易周期，管理者容易忽略此項(xiàng)關(guān)鍵點(diǎn)，比如：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)率，在大部分上市公司雖然能夠清楚地了解以上途徑，卻并沒有制定針對(duì)性的控制方案和策略，導(dǎo)致問題依舊。

4.缺乏對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境動(dòng)向的應(yīng)對(duì)

宏觀經(jīng)濟(jì)變化影響著企業(yè)的經(jīng)營資金流動(dòng)，國際經(jīng)濟(jì)形勢、人民幣對(duì)美元的匯率走勢、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、原材料和勞動(dòng)力成本上升等產(chǎn)生的效應(yīng)，將通過資金的流動(dòng)性有所體現(xiàn)，上市公司由于對(duì)其反應(yīng)能力和應(yīng)對(duì)速度落后于中小企業(yè)，沒有中小企業(yè)的應(yīng)變性。

5.對(duì)投融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別不足

企業(yè)制訂的中長期投融資戰(zhàn)略計(jì)劃要進(jìn)行充分的行業(yè)分析，現(xiàn)存企業(yè)的威脅、同業(yè)競爭者的威脅、替代品的威脅、標(biāo)的企業(yè)的實(shí)力等加劇了企業(yè)的競爭壓力，給企業(yè)的資金運(yùn)作帶來不可預(yù)見性風(fēng)險(xiǎn)。

三、改善上市公司現(xiàn)金流量管理的建議

1.優(yōu)化企業(yè)的現(xiàn)金流管理體系

上市公司一般擁有多個(gè)子公司、分公司，業(yè)務(wù)運(yùn)作模式與流程不盡相同，在資金流的管理方式上，集團(tuán)各公司對(duì)資金的使用受到權(quán)限限制、跨部門銜接困擾。穩(wěn)健型的集權(quán)制，資金是經(jīng)過自下而上逐層審批后落實(shí)到位，避免資金失控的風(fēng)險(xiǎn)，但是，影響對(duì)業(yè)務(wù)的契合時(shí)機(jī)；敏捷的放權(quán)型，適合及時(shí)搶占市場先機(jī)，但是，需要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)資金狀況的監(jiān)控力度。

結(jié)合企業(yè)自身情況，適宜地選擇現(xiàn)金管控方式，優(yōu)化現(xiàn)存的管理體系，聯(lián)合財(cái)務(wù)、證券、倉儲(chǔ)、銷售、采購以及內(nèi)審人員，作為該體系的主要組成要素，各部門職責(zé)明確、密切配合，定期或不定期地向董事分報(bào)告資金運(yùn)作情況、評(píng)估顯性與隱性的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)以報(bào)告形式向管理層匯報(bào)評(píng)估結(jié)果，通過對(duì)現(xiàn)金流指標(biāo)的監(jiān)控，有針對(duì)性地給出合理方案。

經(jīng)營者應(yīng)把對(duì)現(xiàn)金流管理提升到戰(zhàn)略層面來研究和對(duì)待，不能簡單的以逐利為目的，而忽略資金管理，應(yīng)當(dāng)定期關(guān)注經(jīng)營現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流、籌資現(xiàn)金流的重要指標(biāo)，保證現(xiàn)金流得到持續(xù)、健康、有序的監(jiān)控。

2.把握生命周期，應(yīng)對(duì)變動(dòng)規(guī)律

企業(yè)以權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)賬，不能全面地反映資金使用與需求，上市公司對(duì)資金的把控需要更加全面的考慮，合理地對(duì)企業(yè)生產(chǎn)、投資、籌資各個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，平衡資金存量與需求。

在不同的生命周期中資金流會(huì)表現(xiàn)出各不相同的特征，上市公司應(yīng)對(duì)性地做好現(xiàn)金預(yù)算管理、資金管理制度來規(guī)范相關(guān)的部門、崗位，規(guī)范現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)的操作與程序。根據(jù)不同周期，分析和識(shí)別其特點(diǎn)和定位，根據(jù)對(duì)現(xiàn)金流量的需要，提出合適的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整建議。

3.把握關(guān)鍵點(diǎn)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

上市公司的領(lǐng)導(dǎo)層首先要有合法經(jīng)營的意識(shí)，自我約束、自覺遵守各類法規(guī)與制度，建立內(nèi)部與外部結(jié)合的監(jiān)督體系，從制度上規(guī)范作業(yè)行為，加強(qiáng)執(zhí)行力，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，從而保障企業(yè)的最終目的——盈利。

企業(yè)內(nèi)部應(yīng)建立完善的財(cái)務(wù)管理制度，各部門都必須按照財(cái)務(wù)制度的要求與規(guī)范開展各項(xiàng)工作，把握經(jīng)營過程中的關(guān)鍵點(diǎn)：合理控制存貨；通過信用評(píng)級(jí)，謹(jǐn)慎地拓展新客戶與供應(yīng)商；由專職的部門負(fù)責(zé)應(yīng)收賬款的回籠，針對(duì)供應(yīng)鏈進(jìn)行獨(dú)立的業(yè)績進(jìn)行考評(píng)與激勵(lì)，鼓勵(lì)企業(yè)員工工作的積極性。

4.利用大數(shù)據(jù)分析，提高風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力

通過行業(yè)對(duì)比、數(shù)據(jù)分析市場風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等不同類型的風(fēng)險(xiǎn)，健全上市公司的現(xiàn)金流管理的方法與技巧，使用風(fēng)險(xiǎn)分析和預(yù)警機(jī)制，建立起一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)管理的快速反應(yīng)機(jī)制，保持良好的銀企關(guān)系、政企關(guān)系和忠誠的客戶與供應(yīng)商資源。一旦出現(xiàn)現(xiàn)金流的臨時(shí)困難，也能夠及早采取應(yīng)急預(yù)案針對(duì)性的進(jìn)行化解。

上市公司應(yīng)充分利用信息化技術(shù)，把經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量應(yīng)有盈余、營運(yùn)資金額度應(yīng)合理、盈余現(xiàn)金應(yīng)進(jìn)行投資、長期投資及融資計(jì)劃應(yīng)與企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流的創(chuàng)造能力相適應(yīng)等作為指標(biāo)體系的重要標(biāo)準(zhǔn)，積極借鑒國外關(guān)于現(xiàn)金流管理的研究和實(shí)踐成果，以客觀的現(xiàn)金流指標(biāo)，做好流動(dòng)性、收益性和增長性的動(dòng)態(tài)平衡。

5.做好戰(zhàn)略性現(xiàn)金流量管理

合理地調(diào)配上市公司的資源，企業(yè)在投融資之前要收集全面的信息與數(shù)據(jù)，進(jìn)行綜合對(duì)比后再做進(jìn)一步戰(zhàn)略計(jì)劃，考慮到未來的變動(dòng)性因素，一定要將業(yè)績評(píng)估結(jié)合機(jī)會(huì)成本分析，考慮通貨膨脹、外匯變動(dòng)、貨幣政策等情況，考慮資金的時(shí)間成本，合理估算內(nèi)含報(bào)酬率、投資回收期。同時(shí)，對(duì)企業(yè)結(jié)構(gòu)及績效有更為深入的了解，不應(yīng)孤立地進(jìn)行現(xiàn)金流量管理，而應(yīng)把它作為公司戰(zhàn)略管理的一個(gè)重要組成部分來加以重視。

在經(jīng)濟(jì)大潮中，現(xiàn)金流管理對(duì)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，特別是對(duì)IPO公司，充分利用資本市場的豐富資源促進(jìn)自身的發(fā)展，肩負(fù)著回報(bào)投資者的神圣使命，要確保整個(gè)“機(jī)體”的健康和穩(wěn)定，就要重視現(xiàn)金流管理，確?，F(xiàn)金流這寶貴的“血液”能夠始終豐富和暢通，為實(shí)現(xiàn)上市公司盈利目標(biāo)發(fā)揮應(yīng)有的作用。

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