張卉?張露予?邱張媛

在當今社會，研發(fā)支出投入對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動有著主導影響。本文選取2012-2016年29家生物醫(yī)藥上市公司為樣本，對其研發(fā)支出與生物醫(yī)藥公司經(jīng)營業(yè)績之間的相關(guān)性進行了實證研究。

近年來，企業(yè)越來越注重研發(fā)支出的投入。本文希望通過研究明確研發(fā)支出對于生物醫(yī)藥行業(yè)上市公司經(jīng)營的重要性，推進我國生物醫(yī)藥行業(yè)迅速發(fā)展。

一、理論分析與研究假設(shè)

假設(shè)1：生物醫(yī)藥公司當年的研發(fā)投入與經(jīng)營業(yè)績正相關(guān)

假設(shè)2：企業(yè)研發(fā)投入對經(jīng)營業(yè)績具有滯后性的影響

二、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文搜集了29家大型上市生物醫(yī)藥公司2012-2016的年報數(shù)據(jù)進行比對，本文數(shù)據(jù)來源于各企業(yè)年報。

（二）變量定義和模型構(gòu)建

1.被解釋變量

被解釋變量，即經(jīng)營業(yè)績，使用公式如下：主營業(yè)務利潤率（Q）=主營業(yè)務利潤/主營業(yè)務收入

2.解釋變量

解釋變量，即研發(fā)支出。其計算公式如下：研發(fā)比率（ZYLRL）=研發(fā)支出/主營業(yè)務收入

3.控制變量

企業(yè)規(guī)模（SIZE）、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（LEV）、廣告支出（ADV）

4.計量模型：

Q=α+β1ZYLRL+β2SIZE+β3LEV+β4adv+ε

三、實證分析

（一）回歸分析

根據(jù)表1的回歸分析結(jié)果，可知企業(yè)當年經(jīng)營業(yè)績與當年的研發(fā)比率為負相關(guān)，但是企業(yè)在2016年的經(jīng)營業(yè)績與2015，2014，2013年的研發(fā)比率存在很強的正相關(guān)。

首先研究研發(fā)投入產(chǎn)出滯后一年的情況?？梢钥闯?，研發(fā)強度的系數(shù)為-1.219678，且t檢驗的顯著性概率p=0.038<0.1，由此說明企業(yè)當年的研發(fā)投入與次年的營業(yè)利潤負相關(guān)。對滯后兩年情況進行回歸檢驗，研發(fā)支出與滯后兩年的經(jīng)營業(yè)績存在顯著的負相關(guān)關(guān)系。同理，對滯后三年研發(fā)支出對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績進行分析，企業(yè)當年的主營業(yè)務利潤率與前兩年的研發(fā)強度具有顯著地正相關(guān)關(guān)系。

通過以上分析，我們可以看出生物醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)支出對其經(jīng)營業(yè)績的影響具有三年的滯后期，從而證明假設(shè)2成立。

四、結(jié)語

本文主要研究生物醫(yī)藥上市公司研發(fā)支出與經(jīng)營業(yè)績的關(guān)系，得出以下結(jié)論：（1）生物醫(yī)藥公司研發(fā)支出與當期公司的經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)負向關(guān)系。（2）生物醫(yī)藥公司研發(fā)支出對經(jīng)營業(yè)績的影響存在滯后性。通過回歸分析，生物醫(yī)藥企業(yè)在研發(fā)支出的前兩年會降低企業(yè)的利潤率，但是到第三年，研發(fā)支出才會對公司的經(jīng)營業(yè)績有推動作用。 （作者單位為北京交通大學經(jīng)濟管理學院2015級）