郭向非

無論價值投資還是成長投資，財務(wù)分析都是必不可少的基礎(chǔ)工作。財會知識體系龐雜，專業(yè)性強，普通投資者應(yīng)以了解財務(wù)報表基礎(chǔ)知識，掌握財務(wù)分析基本技能為目標，這對建立投資安全空間，排除問題公司至關(guān)重要。

財務(wù)報表間的相互關(guān)系

資產(chǎn)負債表是主表，反映公司資產(chǎn)負債狀況，是存量數(shù)據(jù)或時點數(shù)據(jù)，比如2017年年報就是截止到2017年12月31日的期末余額數(shù)據(jù)。而利潤表及現(xiàn)金流量表是附表，是現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)和時期數(shù)據(jù)，比如2017年年報就是從2017年1月1日到12月31日這段時間發(fā)生的流量數(shù)據(jù)。

在不新增股本情況下，凈資產(chǎn)期末數(shù)減去期初數(shù)，就是當年利潤總額。貨幣資金的期末數(shù)減去期初數(shù)，可以看做現(xiàn)金流量凈增加額，但因包含內(nèi)容有差異，并不完全相等。

利潤表是權(quán)責發(fā)生制（應(yīng)收應(yīng)付制），只確認歸屬本期的收入費用，不論款項是否實際收到或付出；這有利于合理計算盈虧，體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營成果?，F(xiàn)金流量表是收付實現(xiàn)制（實收實付制），只有實際現(xiàn)金收付才被計入；雖然收支配比關(guān)系不盡合理，但有助于識別利潤表盈利質(zhì)量，現(xiàn)金流量表作假的難度及風險更大。

會計恒等式：資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益，利潤=收入-費用。所有者權(quán)益就是凈資產(chǎn)（總資產(chǎn)-總負債）。這里費用是泛指，包括成本，成本是按一定產(chǎn)品或服務(wù)所歸集的費用，進入當前產(chǎn)銷流程。三項費用里的費用是嚴格意義的費用概念。

動態(tài)表達的會計恒等式，有利于建立資產(chǎn)負債表與利潤表的聯(lián)系。

資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益+收入-費用。比如，營業(yè)收入對應(yīng)銷售商品收到現(xiàn)金及應(yīng)收賬款，收入增加的同時資產(chǎn)增加。費用對應(yīng)購買原材料支付現(xiàn)金及應(yīng)付賬款，費用增加的同時，資產(chǎn)減少或負債增加。

若利潤表操縱，虛增利潤的同時，必須同時虛增資產(chǎn)或虛減負債。如少提折舊及減值準備，利潤虛高的同時虛增資產(chǎn)，資產(chǎn)賬面價值高于實際價值。

資產(chǎn)+費用=負債+所有者+收入。這一等式便于理解一筆支出，既可以費用化進利潤表，也可以資本化進資產(chǎn)負債表。如研發(fā)費用，效果只管一年，就作為當期費用處理。管一年以上，則進行資本化處理，作為資產(chǎn)計入，逐年攤銷。顯然，費用資本化會提高當期利潤，這也是操縱利潤的常見手段。

財務(wù)報表中的研讀重點

1、資產(chǎn)負債表：資產(chǎn)總額=負債總額+所有者權(quán)益+少數(shù)股東權(quán)益。

資產(chǎn)項：【貨幣資金】過少周轉(zhuǎn)不開，過多資金運用能力弱，考察資金被占用及限制情況；【應(yīng)收賬款】賒銷所致，應(yīng)與營業(yè)收入匹配，過多則壞賬準備多；【預付賬款】資金被交易方占用，不好，反映產(chǎn)業(yè)鏈地位及信用狀況；【存貨】應(yīng)與營業(yè)收入匹配，過多則減值準備多。

負債項：【應(yīng)付賬款】賒購，應(yīng)與營業(yè)成本匹配，過少則現(xiàn)金消耗多，過多就影響短期償債能力；【預收賬款】占用交易方資金，好，反映產(chǎn)品供不應(yīng)求。

2、利潤表：從計算三項利潤率指標了解。

營業(yè)毛利率=（營收-營業(yè)成本）/營業(yè)收入*100%，分子項為毛利潤；

營業(yè)利潤率=（毛利潤-三項費用+投資收益）/營業(yè)收入*100%，分子項為營業(yè)利潤，三項費用=營業(yè)費用+管理費用+財務(wù)費用；

營業(yè)凈利率=（營業(yè)利潤+營業(yè)外收支凈額-所得稅）/營業(yè)收入*100%，分子項為凈利潤。

投資收益及營業(yè)外收支凈額，一般被當做一次性收益。

3、現(xiàn)金流量表：為正為負不能一概而論。

【經(jīng)營活動現(xiàn)金流量】流入：銷售商品收到現(xiàn)金（本期+前期應(yīng)收+預收）、其他；流出：購買商品支付現(xiàn)金（本期+前期應(yīng)付+預付）、工資、稅費；凈額：為正好，為負則消耗貨幣積累、加大負債、占用投資資金。

【投資活動現(xiàn)金流量】流入：收回投資、取得投資收益、處置固定資產(chǎn)及子公司權(quán)益；流出：投資支付、構(gòu)建固定資產(chǎn)、取得子公司權(quán)益；凈額：為負是投資經(jīng)營擴張，為正有可能是大量變賣固定資產(chǎn)。

【籌資活動現(xiàn)金流量】流入：股權(quán)融資、債權(quán)融資；流出：償還債務(wù)、分配利息及股利；凈額：為正籌資能力強，但避免有息負債過多，為負償債能力強。