中簽率陡升創(chuàng)新高 轉(zhuǎn)債條款博弈防落空

鄭良海

周五股市大幅反彈，但全周看依然下跌。轉(zhuǎn)債指數(shù)開始走強(qiáng)，上證轉(zhuǎn)債跌0.05%，中證轉(zhuǎn)債漲0.48%，深證轉(zhuǎn)債漲1.07%。個(gè)券上漲為主，在交易的71只轉(zhuǎn)債中，53只上漲18只下跌，寶信轉(zhuǎn)債漲15.37%，萬信轉(zhuǎn)債漲9.09%，崇達(dá)轉(zhuǎn)債漲6.6%。下跌轉(zhuǎn)債方面，新泉轉(zhuǎn)債跌3.98%，藍(lán)思轉(zhuǎn)債跌3.73%，廣汽轉(zhuǎn)債跌2.15%。新上市的三力轉(zhuǎn)債首周跌2.15%?？山粋蠞q為主。

一級市場，東音股份、吳江銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行獲批準(zhǔn)；利爾化學(xué)轉(zhuǎn)債發(fā)行獲發(fā)審委通過。華源控股、中鼎股份、喜臨門可轉(zhuǎn)債發(fā)行申請獲證監(jiān)會(huì)受理。永鼎股份擬發(fā)行10.8億可轉(zhuǎn)債。

股市和轉(zhuǎn)債市場持續(xù)走弱，影響了可轉(zhuǎn)債一級發(fā)行和申購，導(dǎo)致中簽率陡升并創(chuàng)出新高，網(wǎng)下甚至出現(xiàn)鮮有機(jī)構(gòu)問津的情形。本周發(fā)行的廣電轉(zhuǎn)債網(wǎng)上中簽率為0.4139%，為信用申購以來最高中簽率，每個(gè)賬戶獲配4手，網(wǎng)下僅有一家機(jī)構(gòu)參與。周四發(fā)行的湖北廣電轉(zhuǎn)債發(fā)行，最終配售2.87億元，占發(fā)行總量的16.55%；網(wǎng)上發(fā)行14.47億元，中簽率1.0128%，網(wǎng)下更是出現(xiàn)零申購。發(fā)行認(rèn)購遇冷，最終券商不得不認(rèn)購包銷，藍(lán)思轉(zhuǎn)債、再升轉(zhuǎn)債、千禾轉(zhuǎn)債等均出現(xiàn)承銷商包銷情形。

轉(zhuǎn)債下修條款博弈中，藍(lán)思轉(zhuǎn)債下修失敗導(dǎo)致轉(zhuǎn)債價(jià)格重挫。而除了下修轉(zhuǎn)股價(jià)博弈，還有變更募投項(xiàng)目博弈。觸發(fā)回售條件有兩個(gè)：轉(zhuǎn)債交易價(jià)格低于回售價(jià)格和轉(zhuǎn)債募集資金募集范圍變更。當(dāng)轉(zhuǎn)債價(jià)格低于面值，而回售價(jià)通常在面值之上加持有期間利息，因此就有獲利的空間。金禾轉(zhuǎn)債6月27日發(fā)布公告，因變更募投資金用途，轉(zhuǎn)債回售條款生效?；厥凵陥?bào)期為7月3日至7月9日，回售價(jià)為100.2元（含稅）。生益轉(zhuǎn)債5月12日公告擬變更募集說明書，股東大會(huì)定于7月17日。變更回收博弈同樣存在風(fēng)險(xiǎn)，此前藍(lán)標(biāo)轉(zhuǎn)債變更回售博弈中延長變更募投項(xiàng)目6個(gè)月至年底，導(dǎo)致4月回售博弈落空。

此外，由于股價(jià)的持續(xù)下跌，需關(guān)注正股控制人補(bǔ)充質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注補(bǔ)充質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，利歐轉(zhuǎn)債、駱駝轉(zhuǎn)債、雨虹轉(zhuǎn)債因股價(jià)持續(xù)下跌，公司實(shí)控人及一致行動(dòng)人不得不補(bǔ)充質(zhì)押。同時(shí)關(guān)注環(huán)保政策對股價(jià)波動(dòng)的影響，眾興轉(zhuǎn)債因子公司眾興高科生產(chǎn)廢水直排市政管網(wǎng)，被環(huán)保部門責(zé)令停產(chǎn)整頓，并進(jìn)行罰款，子公司新鄉(xiāng)生物因治污設(shè)施非正常允許被通報(bào)。