統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則下商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略思考

張春子

2018年4月27日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)人民銀行等監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》）。金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)入發(fā)展新時(shí)代。商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)必須依法合規(guī)，實(shí)現(xiàn)健康的價(jià)值型增長(zhǎng)。

統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則下商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展環(huán)境

按照《指導(dǎo)意見》的定義，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)投資公司等金融機(jī)構(gòu)接受投資者委托，對(duì)受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理的金融服務(wù)?！吨笇?dǎo)意見》的出臺(tái)，將推動(dòng)商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)邁向發(fā)展新階段。

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)仍是商業(yè)銀行戰(zhàn)略藍(lán)海利潤(rùn)區(qū)

一是資產(chǎn)管理行業(yè)市場(chǎng)仍然潛力巨大。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織和普華永道預(yù)測(cè)，2020年全球GDP將增長(zhǎng)到110萬(wàn)億美元左右，全社會(huì)的資產(chǎn)管理規(guī)模可達(dá)GDP的2～3倍，資產(chǎn)管理空間巨大。2016年我國(guó)各類機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理總額達(dá)到116.2萬(wàn)億元，扣除交叉持有，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模在60萬(wàn)億～70萬(wàn)億元。2017年，由于監(jiān)管趨嚴(yán)，預(yù)計(jì)總量規(guī)模與2016年持平。根據(jù)《指導(dǎo)意見》規(guī)定，不符合新規(guī)的產(chǎn)品

在新規(guī)發(fā)布之日起到2020年底過(guò)渡期截止之前不能凈增加，但可以新發(fā)產(chǎn)品滾動(dòng)對(duì)接舊資產(chǎn)，過(guò)渡期之后金融機(jī)構(gòu)不得再發(fā)行或存續(xù)違反《指導(dǎo)意見》規(guī)定的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，預(yù)計(jì)資產(chǎn)管理規(guī)模擴(kuò)張將放緩。但考慮到居民和機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)和財(cái)富管理需求不斷增加，資管行業(yè)仍具有很大發(fā)展空間。波士頓咨詢公司預(yù)計(jì)，2015～2020年年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到13%以上，到2020年國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)的總規(guī)模將超過(guò)174萬(wàn)億元人民幣。即便增速減半，屆時(shí)總規(guī)模也將達(dá)到150萬(wàn)億元，扣除交叉持有和通道業(yè)務(wù)后，管理資產(chǎn)總額將達(dá)到100萬(wàn)億元。

二是商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。從國(guó)內(nèi)外資管業(yè)務(wù)實(shí)踐看，銀行業(yè)資管占據(jù)主導(dǎo)地位。2012年末，美國(guó)銀行業(yè)AUM余額12.7萬(wàn)億美元，占美國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)13.1萬(wàn)億美元的97%，基本上是1：1的比例。2016年全球管理資產(chǎn)列前20名的資產(chǎn)管理公司中，按母公司主業(yè)歸類，商業(yè)銀行有8家。2016年底我國(guó)銀行業(yè)資管規(guī)模29萬(wàn)億元，占大資管總規(guī)模的25%。2017年，銀行業(yè)資管規(guī)模市場(chǎng)占比預(yù)計(jì)在30%左右，占銀行業(yè)總資產(chǎn)比例約13%。預(yù)測(cè)至2020年我國(guó)資管市場(chǎng)中銀行管理資產(chǎn)規(guī)模總額占比在27%～30%。

三是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)造重大機(jī)遇。未來(lái)幾年將推進(jìn)國(guó)有資本優(yōu)化重組，清理退出一批、重組整合一批、創(chuàng)新發(fā)展一批國(guó)有企業(yè)，可能有將近十萬(wàn)億的資產(chǎn)進(jìn)入資本市場(chǎng)。到2020年底，中國(guó)個(gè)人財(cái)富預(yù)計(jì)將保持12%以上的年均復(fù)合增長(zhǎng)率，達(dá)到200萬(wàn)億人民幣，居民理財(cái)需求空間巨大。資管業(yè)務(wù)《指導(dǎo)意見》以及后續(xù)一系列規(guī)范資管創(chuàng)新的監(jiān)管政策出臺(tái)，將為商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造重要條件。金融科技廣泛應(yīng)用對(duì)資產(chǎn)管理價(jià)值鏈各個(gè)環(huán)節(jié)都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，有利于資產(chǎn)管理商業(yè)模式轉(zhuǎn)變。

商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展仍面臨巨大挑戰(zhàn)

隨著《指導(dǎo)意見》的出臺(tái)，各類機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)爆發(fā)性增長(zhǎng)時(shí)代宣告結(jié)束，新時(shí)代資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)面臨一系列挑戰(zhàn)。

一是更加嚴(yán)格的資管業(yè)務(wù)監(jiān)管?！吨笇?dǎo)意見》提出，要強(qiáng)化宏觀和微觀審慎監(jiān)管，機(jī)構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管相結(jié)合，強(qiáng)化實(shí)施穿透式監(jiān)管，嚴(yán)格行為監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管統(tǒng)一和全覆蓋，避免監(jiān)管空白，強(qiáng)化消費(fèi)者保護(hù)等。新監(jiān)管規(guī)則禁止資金池操作，嚴(yán)格非標(biāo)債券類資產(chǎn)投資要求，防范影子銀行和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，金融機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)義務(wù)，回歸資產(chǎn)管理“受人之托，代客理財(cái)，賣者有責(zé)，買者自負(fù)”的本質(zhì)，打破剛性兌付。要求金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向投資者主動(dòng)、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)披露資產(chǎn)管理產(chǎn)品相關(guān)信息，并對(duì)公募產(chǎn)品、私募產(chǎn)品、固定收益類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品、商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品的信息披露分別作出了詳細(xì)規(guī)定。資產(chǎn)管理產(chǎn)品特性、服務(wù)模式、分銷渠道、風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制都被迫加以修正。

二是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)盈利壓力加大?！吨笇?dǎo)意見》出臺(tái)后，不同資產(chǎn)將面臨調(diào)整壓力。從收入端來(lái)看，未來(lái)金融總量/GDP可能階段性下降，對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)的非標(biāo)資產(chǎn)面臨被壓縮。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大的背景下，銀行可投資的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)出現(xiàn)短缺，高收益資產(chǎn)更加稀缺，收益率下降明顯。競(jìng)爭(zhēng)加劇以及新監(jiān)管規(guī)則下“資金池—資產(chǎn)池”的規(guī)范、投資資產(chǎn)集中度的受限、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金要求的提高、統(tǒng)一的杠桿要求等，都會(huì)導(dǎo)致銀行資管業(yè)務(wù)盈利承受巨大壓力。從成本端看，隨著《指導(dǎo)意見》出臺(tái)，合規(guī)、科技投入、客戶服務(wù)、產(chǎn)品開發(fā)等成本的增加，可能導(dǎo)致成本比收入增長(zhǎng)更快。

三是風(fēng)險(xiǎn)管理壓力加大。剛性兌付嚴(yán)重扭曲了資管產(chǎn)品“受人之托，代人理財(cái)，賣者有責(zé)，買者自負(fù)”本質(zhì)，加劇了道德風(fēng)險(xiǎn)?！吨笇?dǎo)意見》要求金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品影響實(shí)行凈值化管理，打破“剛性兌付”，受沖擊較大的將是銀行理財(cái)和信托，結(jié)合監(jiān)管機(jī)構(gòu)其他破剛兌規(guī)定的疊加之下，理財(cái)產(chǎn)品直接或變相保本將成為歷史，對(duì)于違反規(guī)定繼續(xù)剛性兌付的行為將進(jìn)行嚴(yán)格懲處。聲譽(yù)和信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力將成為銀行等資管機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的重要保障。

四是提升全市場(chǎng)投資能力的壓力?！吨笇?dǎo)意見》提出要打破剛性兌付，所有資管產(chǎn)品，尤其是非保本銀行理財(cái)也要納入資管，實(shí)行凈值管理，新增禁止和鼓勵(lì)投資行業(yè)，短期內(nèi)進(jìn)入股市和債市的資金會(huì)減少，長(zhǎng)期看資管市場(chǎng)規(guī)范化程度提高，更加利好股市債市等標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)市場(chǎng)。商業(yè)銀行資管機(jī)構(gòu)要回歸到主動(dòng)資產(chǎn)管理能力和渠道方的資金籌集能力，持續(xù)強(qiáng)化資本市場(chǎng)債券配置優(yōu)勢(shì)，培養(yǎng)股票市場(chǎng)投資能力。要通過(guò)資產(chǎn)管理形式適當(dāng)選擇戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、優(yōu)秀上市公司、國(guó)企改革主題等進(jìn)行私募股權(quán)投資和資產(chǎn)證券化等。

五是保持長(zhǎng)期客戶關(guān)系的壓力。國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)余額中約2/3來(lái)自個(gè)人客戶，1/3來(lái)自機(jī)構(gòu)客戶，形成客戶投資行為短期化、注重短期收益與理財(cái)?shù)妮^長(zhǎng)投資期限之間形成期限錯(cuò)配的局面?！吨笇?dǎo)意見》大幅度提高了資管產(chǎn)品合格投資者門檻，要求私募性質(zhì)的資管產(chǎn)品合格投資者需要500萬(wàn)元家庭金融資產(chǎn)證明+300萬(wàn)元家庭金融凈資產(chǎn)證明，或者個(gè)人年收入連續(xù)3年40萬(wàn)元。銀行資管業(yè)務(wù)應(yīng)積極發(fā)展長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者，建立長(zhǎng)期、穩(wěn)定客戶關(guān)系。

六是管理模式和產(chǎn)品形式轉(zhuǎn)型的壓力?！吨笇?dǎo)意見》要求主營(yíng)業(yè)務(wù)不包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的資產(chǎn)管理子公司，暫不具備條件的可以設(shè)立專門的資管業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門（比如事業(yè)部）開展業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)資管子公司可能成為獲批方向。但如何通過(guò)有效的公司治理、組織體系、產(chǎn)品開發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷、科技應(yīng)用等管控和運(yùn)作好子公司，國(guó)內(nèi)銀行沒有現(xiàn)成的經(jīng)驗(yàn)。在產(chǎn)品形式方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)資管業(yè)務(wù)理財(cái)和資管要分開，資管和自營(yíng)要分開，資管產(chǎn)品不能直接投資商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)，但可以間接投資受益權(quán)。產(chǎn)品形式的轉(zhuǎn)變將增加管理難度和對(duì)管理機(jī)制規(guī)范化的要求。

統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則下商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略方向

面對(duì)《指導(dǎo)意見》出臺(tái)后嚴(yán)格的監(jiān)管和復(fù)雜的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，商業(yè)銀行必須明確資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)新戰(zhàn)略定位、盈利模式、發(fā)展路徑與發(fā)展策略。

商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略定位

《指導(dǎo)意見》明確規(guī)范了資管業(yè)務(wù)的基本原則。基本底線是嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，根本目的是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。因此，商業(yè)銀行資管業(yè)務(wù)戰(zhàn)略定位應(yīng)重點(diǎn)突出四個(gè)方面：一是堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線思維，把防范和化解風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要位置，減少存量資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)防增量風(fēng)險(xiǎn)。二是堅(jiān)持以客戶為中心。對(duì)于零售客戶要滿足其財(cái)富增值需要，對(duì)于對(duì)公客戶要滿足其零散資金有效增值的需要，對(duì)于同業(yè)客戶要滿足其資產(chǎn)負(fù)債匹配的需要。三是堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)受到資本、額度、審批等各種限制，銀行要借助資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中的債券、股權(quán)、股票、再融資等金融工具，有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要。要嚴(yán)格避免資金脫實(shí)向虛在金融系統(tǒng)自我循環(huán)，嚴(yán)控跨行業(yè)、跨市場(chǎng)、跨區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)傳遞。四是提升銀行市場(chǎng)價(jià)值。銀行要通過(guò)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)帶動(dòng)與拓展其他業(yè)務(wù)，推動(dòng)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和利潤(rùn)增長(zhǎng)，提升銀行價(jià)值。

商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的盈利模式

一是由固定收益投資向凈值化組合投資轉(zhuǎn)化?！吨笇?dǎo)意見》提出，資管業(yè)務(wù)是金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)，不得剛性兌付，不得開展表內(nèi)資管業(yè)務(wù)。金融機(jī)構(gòu)對(duì)資管產(chǎn)品要實(shí)行凈值化管理，凈值生成要符合公允價(jià)值原則，及時(shí)反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益，凈值型理財(cái)產(chǎn)品將成為銀行理財(cái)市場(chǎng)的主流。商業(yè)銀行要聚焦“固收+”投資策略，形成固定收益、固定收益+權(quán)益/量化、股債混合、純權(quán)益等多層次產(chǎn)品體系，以投資者利益保護(hù)為業(yè)務(wù)創(chuàng)新和投資決策前提，提升投資管理能力，確保客戶盡享收益。要通過(guò)配置高流動(dòng)性資產(chǎn)，創(chuàng)設(shè)完全市場(chǎng)化的不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的凈值類投資組合。

二是由被動(dòng)投資組合管理向主動(dòng)投資組合管理轉(zhuǎn)化。在監(jiān)管日趨嚴(yán)格，市場(chǎng)波動(dòng)振幅加大的背景下，商業(yè)銀行必須快速提升市場(chǎng)化投資管理能力，拓展投資范圍，強(qiáng)化主動(dòng)投資組合管理，捕捉市場(chǎng)化投資機(jī)會(huì)，通過(guò)市場(chǎng)化投資的超額收益，為風(fēng)險(xiǎn)偏好不同的客戶提供差異化、個(gè)性化的分層產(chǎn)品，提升客戶價(jià)值。

三是由靜態(tài)流動(dòng)性管理向動(dòng)態(tài)流動(dòng)性管理轉(zhuǎn)化。按照《指導(dǎo)意見》要求，不同的資產(chǎn)都面臨調(diào)整壓力。商業(yè)銀行必須盡快構(gòu)建系統(tǒng)化的動(dòng)態(tài)流動(dòng)性管理機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)宏觀和市場(chǎng)因素變動(dòng)對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)整體流動(dòng)性影響的分析，擇機(jī)動(dòng)態(tài)調(diào)整管理目標(biāo)。密切監(jiān)測(cè)理財(cái)存量業(yè)務(wù)流動(dòng)性波動(dòng)情況，優(yōu)化不同流動(dòng)性級(jí)別的資產(chǎn)配置，同時(shí)結(jié)合市場(chǎng)資金狀況、大類資產(chǎn)輪動(dòng)走勢(shì)、監(jiān)管層公開及非公開市場(chǎng)操作等各類信息，提升流動(dòng)性預(yù)測(cè)敏感性，降低流動(dòng)性管理成本。

四是經(jīng)營(yíng)模式將由持有資產(chǎn)向交易資產(chǎn)轉(zhuǎn)化。截至2016年底，債券及貨幣市場(chǎng)工具、現(xiàn)金及銀行存款、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、貨幣市場(chǎng)工具是理財(cái)產(chǎn)品主要配置的前四大類資產(chǎn)，共占理財(cái)產(chǎn)品投資余額的90.32%，其中，債券資產(chǎn)配置比例為40.42%，未來(lái)另類投資、金融衍生產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)基金、新增可投資資產(chǎn)等在銀行理財(cái)投資中也增長(zhǎng)較快。理財(cái)業(yè)務(wù)逐步由持有資產(chǎn)向交易資產(chǎn)轉(zhuǎn)變。

五是由在岸資產(chǎn)管理向離在岸協(xié)同資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)化。伴隨著人民幣國(guó)際化，以及中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的逐步興起，中國(guó)企業(yè)和居民的全球資產(chǎn)配置需求日益旺盛。商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將從目前為境內(nèi)客戶提供的單一在岸資產(chǎn)管理模式，向離岸在岸協(xié)同資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)化，從而實(shí)現(xiàn)海內(nèi)外全球客戶的全球化配置和全球化服務(wù)。

商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)客戶定位

國(guó)際先進(jìn)商業(yè)銀行資產(chǎn)管理客戶主要定位于公司、公共機(jī)構(gòu)、捐贈(zèng)基金、基金會(huì)、非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)和政府等機(jī)構(gòu)客戶，以及全球高凈值和超高凈值個(gè)人客戶、家庭客戶、貨幣經(jīng)理、企業(yè)主和小公司等等高凈值客戶。國(guó)內(nèi)銀行資管業(yè)務(wù)客戶主要定位于個(gè)人客戶，隨著《指導(dǎo)意見》的實(shí)施，個(gè)人資管客戶門檻大幅提升，商業(yè)銀行應(yīng)逐步向公司、機(jī)構(gòu)和個(gè)人客戶業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展轉(zhuǎn)變。

商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)定位

國(guó)內(nèi)各家商業(yè)銀行已初步形成了以理財(cái)為代表，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的格局，業(yè)務(wù)范圍覆蓋了投資理財(cái)、債務(wù)融資、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、并購(gòu)重組、產(chǎn)業(yè)基金、財(cái)富管理、資產(chǎn)證券化等多個(gè)領(lǐng)域，基本形成了債券承銷、資產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、資產(chǎn)證券化四大業(yè)務(wù)板塊。未來(lái)各商業(yè)銀行應(yīng)強(qiáng)化特色資管業(yè)務(wù)打造和獨(dú)特價(jià)值提升。

商業(yè)銀行資產(chǎn)管理產(chǎn)品定位

隨著統(tǒng)一資管監(jiān)管時(shí)代的來(lái)臨，銀行資管要回歸通過(guò)自身的專業(yè)能力為投資人保持和提升價(jià)值，銀行系資管要不斷拓展業(yè)務(wù)邊界，實(shí)現(xiàn)跨市場(chǎng)、跨境的多品種大類資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)組合配置。要從現(xiàn)在以固定收益為主，向權(quán)益類、商品等更豐富的資產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)軍，構(gòu)建期限、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好三個(gè)不同維度的產(chǎn)品系列，整合銀行公司、機(jī)構(gòu)客戶資源，挖掘客戶非信貸融資需求，培育資本市場(chǎng)專業(yè)化團(tuán)隊(duì)，在各類資產(chǎn)業(yè)務(wù)市場(chǎng)，為客戶創(chuàng)設(shè)不同等級(jí)的差異化、個(gè)性化的分層凈值型產(chǎn)品，樹立收益高、波動(dòng)小的產(chǎn)品品牌優(yōu)勢(shì)。

商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)組織架構(gòu)

從國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)及其演變形式看，在分散的管理模式下，缺乏對(duì)資產(chǎn)管理的運(yùn)作、創(chuàng)新營(yíng)銷、品牌打造等方面的統(tǒng)一規(guī)劃。在資產(chǎn)管理部模式下，各部門畫地為疆，資源配置難以優(yōu)化，資管業(yè)務(wù)發(fā)展受到嚴(yán)重桎梏。在資產(chǎn)管理（理財(cái)）事業(yè)部模式下，事業(yè)部負(fù)責(zé)制定全行資產(chǎn)管理戰(zhàn)略規(guī)劃，科學(xué)、系統(tǒng)地對(duì)全行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行集中管理等，因此在組織效率、品牌打造、產(chǎn)品創(chuàng)新方面具有優(yōu)勢(shì)。在資管業(yè)務(wù)條線子公司管理模式下，公司治理、資源配置、產(chǎn)品創(chuàng)新、發(fā)展戰(zhàn)略、人員招聘等等方面都具有較大的獨(dú)立性，因此通過(guò)子公司形式獨(dú)立運(yùn)作、持牌經(jīng)營(yíng)將成為多數(shù)機(jī)構(gòu)最終的必然選擇。

統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則下商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展措施

資管業(yè)務(wù)屬于強(qiáng)監(jiān)管范疇，隨著《指導(dǎo)意見》的實(shí)施，商業(yè)銀行要依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康穩(wěn)步發(fā)展。

制定和實(shí)施科學(xué)的資產(chǎn)管理發(fā)展規(guī)劃

《指導(dǎo)意見》的出臺(tái)，對(duì)資管原則、資管行業(yè)的內(nèi)涵和范圍、資管機(jī)構(gòu)資格、資管產(chǎn)品設(shè)置、資管投資者條件、資管風(fēng)險(xiǎn)控制、資管機(jī)構(gòu)公司治理和管理體系建設(shè)、資管機(jī)構(gòu)職責(zé)、資管投資行業(yè)、信息披露、資管產(chǎn)品托管、資產(chǎn)池和資產(chǎn)組合管理、打破剛性兌付等等都做出了詳細(xì)規(guī)定，資管行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境和內(nèi)部運(yùn)作機(jī)制都發(fā)生了重大變化。商業(yè)銀行資管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)的、國(guó)際化視角研究和確立一種適合銀行實(shí)際的資產(chǎn)管理戰(zhàn)略規(guī)劃，明確資管業(yè)務(wù)發(fā)展的相關(guān)戰(zhàn)略安排。

加快培養(yǎng)和引進(jìn)高素質(zhì)的資產(chǎn)管理專家隊(duì)伍

《指導(dǎo)意見》對(duì)金融機(jī)構(gòu)及其資管從業(yè)人員的資質(zhì)提出了很高要求，要求金融機(jī)構(gòu)必須建立健全資管人員資格認(rèn)定、培訓(xùn)、考核評(píng)價(jià)和問(wèn)責(zé)制度，確保資管人員具有充分的資管專業(yè)知識(shí)、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和管理能力，要充分了解相關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管制度、風(fēng)險(xiǎn)控制和合規(guī)等方面的知識(shí)和行為標(biāo)準(zhǔn)。商業(yè)銀行要采取“外引內(nèi)培”相結(jié)合的方式，加快建立一支具有高超資管業(yè)務(wù)管理能力，理解并認(rèn)真執(zhí)行《指導(dǎo)意見》，強(qiáng)化具有較強(qiáng)金融科技和移動(dòng)互聯(lián)技術(shù)開發(fā)或應(yīng)用能力的高級(jí)資管經(jīng)理隊(duì)伍的建設(shè)。要著力大力打造投資顧問(wèn)隊(duì)伍，推進(jìn)投顧以委托人方式進(jìn)行特定的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

加快資產(chǎn)管理產(chǎn)品和服務(wù)開發(fā)

第一，要做到主次分明，著力拓展自身傳統(tǒng)和優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。在貫徹實(shí)施《指導(dǎo)意見》和銀行整體戰(zhàn)略前提下，銀行資管業(yè)務(wù)應(yīng)該充分利用銀行傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，積極滿足公司客戶、機(jī)構(gòu)客戶和個(gè)人客戶的多樣化資管需求。第二，要科學(xué)設(shè)計(jì)負(fù)債端和資產(chǎn)端產(chǎn)品。適應(yīng)《指導(dǎo)意見》的新要求，銀行要堅(jiān)持有的放矢的問(wèn)題導(dǎo)向，要實(shí)現(xiàn)跨市場(chǎng)、跨境的多品種大類資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)組合配置，資產(chǎn)端要加快對(duì)直接融資市場(chǎng)的業(yè)務(wù)布局。深入研究債券、股票等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，提升對(duì)大類資產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)研判能力。要根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好差異，提供差異化、個(gè)性化的分層產(chǎn)品。要明確產(chǎn)品類型，提高產(chǎn)品透明度，嚴(yán)格約束嵌套行為和通道業(yè)務(wù)。強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理，強(qiáng)化信息披露，回歸資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本質(zhì)，打破剛性兌付。強(qiáng)化“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)”的投資理念，推動(dòng)預(yù)期收益型產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

鍛造強(qiáng)大的銀行資管品牌

在發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的過(guò)程中，銀行要做到“人無(wú)我有，人有我特，人特我精”。綜合考慮銀行的資產(chǎn)管理能力，針對(duì)一些高資產(chǎn)凈值客戶群體，要建立專業(yè)團(tuán)隊(duì)，在原有客戶群中挖掘高資產(chǎn)凈值客戶，集中力量開發(fā)高增加值的產(chǎn)品和服務(wù)，匹配相應(yīng)產(chǎn)品需求。要改進(jìn)業(yè)務(wù)運(yùn)作機(jī)制，維護(hù)好有資管需求的機(jī)構(gòu)客戶，在滿足公司客戶融資需求的同時(shí)，積極推動(dòng)先進(jìn)管理、投資銀行等領(lǐng)域的需求。樹立銀行資管的品牌和市場(chǎng)信譽(yù)，提高客戶對(duì)銀行資管品牌的忠誠(chéng)度，降低顧客轉(zhuǎn)換成本，創(chuàng)新產(chǎn)品要快速吸引投資者目光，借助創(chuàng)新產(chǎn)品大幅提升自身的品牌力量。

強(qiáng)化新監(jiān)管規(guī)則下資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)

第一，建立具有特色和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品銷售系統(tǒng)。要按照《指導(dǎo)意見》要求合規(guī)代銷其他金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品，建立資產(chǎn)管理銷售授權(quán)管理體系，明確與代銷機(jī)構(gòu)的權(quán)利義務(wù)關(guān)系和相關(guān)風(fēng)控責(zé)任與轉(zhuǎn)移方式。要在全市場(chǎng)合規(guī)進(jìn)行資金的搜索，實(shí)現(xiàn)低成本吸收資金。要堅(jiān)持“了解產(chǎn)品”和“了解客戶”的經(jīng)營(yíng)理念，根據(jù)客戶財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)偏好以及個(gè)性化需求，向其推送與其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制能力相適應(yīng)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

第二，建立以“資管投行”理念為導(dǎo)向的交易性業(yè)務(wù)系統(tǒng)。通過(guò)系統(tǒng)平臺(tái)對(duì)接來(lái)自銀行、股東和社會(huì)各界的資產(chǎn)與產(chǎn)品（負(fù)債），實(shí)現(xiàn)最終投資組合交易，強(qiáng)化對(duì)投資組合的績(jī)效考核。強(qiáng)化信息技術(shù)和金融科技的應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)資金流、資產(chǎn)流、信息流的電子化管理；實(shí)現(xiàn)前臺(tái)交易、中臺(tái)風(fēng)控、后臺(tái)清算賬務(wù)處理的無(wú)縫銜接。

第三，打造高效可靠的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)保障系統(tǒng)。要強(qiáng)化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)參數(shù)指標(biāo)的設(shè)定，實(shí)現(xiàn)對(duì)單個(gè)產(chǎn)品動(dòng)態(tài)預(yù)警機(jī)控化的要求。要在完善的賬務(wù)處理及估值制度的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化資產(chǎn)管理清算賬務(wù)系統(tǒng)的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)單個(gè)產(chǎn)品作為單獨(dú)SPV獨(dú)立建賬，資產(chǎn)、產(chǎn)品一一對(duì)應(yīng)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)定期報(bào)告表的自動(dòng)生成。要不斷完善會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)以及產(chǎn)品估值體系，劃清產(chǎn)品邊界，對(duì)產(chǎn)品實(shí)行單獨(dú)托管、獨(dú)立建賬，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債的“一一對(duì)應(yīng)”。要為產(chǎn)品設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警線，通過(guò)對(duì)相關(guān)參數(shù)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)品的動(dòng)態(tài)預(yù)警，強(qiáng)化全面風(fēng)險(xiǎn)管理。

加快設(shè)立資產(chǎn)管理子公司

《指導(dǎo)意見》明確提出，在過(guò)渡期后銀行理財(cái)要通過(guò)資管子公司獨(dú)立運(yùn)作，這有利于與銀行主營(yíng)業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險(xiǎn)隔離，以及銀行理財(cái)法律主體地位的確立。商業(yè)銀行應(yīng)將資產(chǎn)管理作為重要戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，其公司治理機(jī)制建設(shè)、部門設(shè)置和管理模式調(diào)整，應(yīng)放在全行組織架構(gòu)調(diào)整、流程優(yōu)化中整體考慮，既要考慮其相對(duì)獨(dú)立和風(fēng)險(xiǎn)隔離，也要考慮和其他業(yè)務(wù)的協(xié)同聯(lián)動(dòng)、對(duì)客戶的綜合服務(wù)，而且這也是銀行開展資產(chǎn)管理相比其他資產(chǎn)管理公司的優(yōu)勢(shì)所在。經(jīng)營(yíng)管理要素和能力符合《指導(dǎo)意見》要求的商業(yè)銀行應(yīng)盡快申請(qǐng)?jiān)O(shè)立資產(chǎn)管理公司，打造領(lǐng)先一步的優(yōu)勢(shì)。