墨菲

趣店上市后，現(xiàn)金貸行業(yè)深陷史無(wú)前例的輿論危機(jī)中，行業(yè)監(jiān)管，也呼之欲出。

資金爸爸們開(kāi)始收緊，大平臺(tái)找錢(qián)困難，小？-臺(tái)幾近斷流，甚至付出30%的成本都找不到錢(qián)，行業(yè)陷入“彈盡糧絕”的危機(jī)中。行業(yè)甚至出現(xiàn)專(zhuān)門(mén)的“資金掮客”，簡(jiǎn)單撮合，就要收取巨額服務(wù)費(fèi)。

危機(jī)下的消費(fèi)信貸，將如何緩解資金饑渴？

突然來(lái)襲的資金荒

短短一個(gè)月，原來(lái)還是資本市場(chǎng)寵兒的現(xiàn)金貸行業(yè)，瞬間感受到資本的冷酷和反復(fù)無(wú)常。

銀行已準(zhǔn)備離場(chǎng)。

在此之前，一些開(kāi)放的城商行、民營(yíng)銀行，在有擔(dān)保和保險(xiǎn)的前提下，愿意和頭部現(xiàn)金貸公司合作。

“最近他們表示，不會(huì)再新增資金，最多將存量消化完”，某現(xiàn)金貸平臺(tái)資金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人顏琦嘗試過(guò)爭(zhēng)取，結(jié)果對(duì)方說(shuō)“不抽貸（將給的錢(qián)強(qiáng)行收回）就不錯(cuò)了，別再談條件”。

尾隨其后，信托機(jī)構(gòu)也準(zhǔn)備撤離。

某信托機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人稱，近半年內(nèi)，不再對(duì)接新的現(xiàn)金貸平臺(tái)，“只把已簽的合作消化掉”。

在兩個(gè)低成本的資金端收緊后，現(xiàn)金貸最大的盟友P2P，也漸漸有拋棄他們的跡象。

某P2P平臺(tái)負(fù)責(zé)人向記者表示，公司目前對(duì)接了兩家現(xiàn)金貸平臺(tái)，“計(jì)劃半年內(nèi)，不再對(duì)接新的平臺(tái)。”

資金爸爸們的集體出走，讓現(xiàn)金貸平臺(tái)倍感壓力。據(jù)多家平臺(tái)透露，行業(yè)暫時(shí)還未出現(xiàn)“抽貸”現(xiàn)象，但資金方普遍態(tài)度是，消化存量，不再新增。

“今年資金成本普遍提升了，去年在10%左右，現(xiàn)在已到15%”，顏琦稱，資金方不僅坐地起價(jià)，甚至提出更多苛刻要求，才同意合作，比如先交一大筆的“保證金”。

頭部公司只要接受“漲價(jià)”，還有資金方愿意接，而小公司，已到寸步難行的地步。

“平臺(tái)起步階段，資金是最困難的?！蹦硠倓偲鸩降男‖F(xiàn)金貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人羅欣表示，因?yàn)闆](méi)有數(shù)據(jù)，從外界拿到資金的概率為零。

“最開(kāi)始我們基本都用自有資金放款，”羅欣稱，即便是現(xiàn)在他們?cè)路趴钸_(dá)到了1億左右，也無(wú)法找到錢(qián)，“大多資金爸爸的要求是，月放款額沒(méi)有到104L，就免談?！?/p>

10億，基本成了大多資金方心中暗設(shè)的門(mén)檻，“達(dá)不到10億，就算小平臺(tái)”。

“現(xiàn)在我把資金成本控制在利率24%，但這都不容易，”羅欣稱，“一些平臺(tái)甚至愿意接受30%的利率?！?/p>

資金荒之下，很多平臺(tái)面臨“彈盡糧絕”的處境，一些小平臺(tái)已到了“先找錢(qián)，價(jià)格都好說(shuō)”的地步。

不僅僅是現(xiàn)金貸，整個(gè)消費(fèi)金融都陷入“找錢(qián)難”的困境之中。

比如場(chǎng)景分期，他們給消費(fèi)者的利率都較低，資金成本得控制在10%之下，因此可供選擇的資金方幾乎只有銀行。

“場(chǎng)景分期的風(fēng)控并不好做，本身很難盈利?！蹦炽y行的業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人稱，銀行對(duì)這個(gè)模式還不太認(rèn)可。

而供應(yīng)鏈金融、農(nóng)村金融，找錢(qián)也不容易。“他們很多公司都是貼錢(qián)做?！蹦迟Y金負(fù)責(zé)人稱，這些行業(yè)利都太薄。

今年備受資本推崇的汽車(chē)金融，情況也并不樂(lè)觀。

因?yàn)槠?chē)金融對(duì)資金的需求極大，“一次融資，就需要十億之上”，因此能和他們合作的資金方并不太多。

某汽車(chē)金融公司為了尋找資金，發(fā)動(dòng)了公司上上下下所有的人，“就連公關(guān)都得出去找資金”。

整個(gè)消費(fèi)信貸，似乎都陷入史無(wú)前例的資金荒中。在資金如此饑渴的前提下，行業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)“資金掮客”。這些人大多是銀行或傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)出身，擁有一些資金方人脈資源。

除此之外，還有很多大數(shù)據(jù)或系統(tǒng)服務(wù)商，他們?cè)o資金方提供過(guò)技術(shù)服務(wù)，資金人脈較廣。

隨著資金搶奪越發(fā)激烈，資金掮客的撮合交易費(fèi)用也水漲船高，“行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格，是2%到3%，一些強(qiáng)勢(shì)的掮客，可收到4%?！辟Y金掮客王欣稱。

而這個(gè)工種，正在成為行業(yè)內(nèi)“最輕松也最賺錢(qián)的職業(yè)”。

“比如，撮合了1億資金，掮客就要收走200-300萬(wàn)，一個(gè)現(xiàn)金貸平臺(tái)每月放款高達(dá)幾十億，掮客的獲益能上千萬(wàn)?！蓖跣婪Q。

“只要資金和資產(chǎn)信息不對(duì)稱，我們就將一直存在下去?！蓖跣婪Q，這個(gè)特色的中間“夾層”，正是資金荒的必然產(chǎn)物。

觀望與等待

行業(yè)這一輪大的資金荒產(chǎn)生的直接原因，就是來(lái)自“未落地的靴子”——監(jiān)管。

趣店的輿論風(fēng)波中，箭頭直指“資金方”，有媒體點(diǎn)名多家資金方，稱給趣店提供了彈藥。此后，部分資金方開(kāi)始了防御性“收縮”。

輿論之下，監(jiān)管也越來(lái)越近。

近日，央行金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)紀(jì)志宏在公開(kāi)場(chǎng)合提到，現(xiàn)金貸規(guī)模擴(kuò)張迅猛，發(fā)展有待規(guī)范。

據(jù)知情人透露，一個(gè)月左右，監(jiān)管就會(huì)出臺(tái)一個(gè)現(xiàn)金貸的監(jiān)管意見(jiàn)，將劃出行業(yè)底線和門(mén)檻，“但還沒(méi)有細(xì)則”。

在政策落地之前，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)基本對(duì)現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

“在和資金方的反復(fù)接觸中，我們能感覺(jué)到，一些傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)消費(fèi)金融，態(tài)度非常保守。”王欣稱。

盡管消費(fèi)金融極度火熱，但傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)并不為之所動(dòng)。

某銀行的部門(mén)負(fù)責(zé)人稱，曾有現(xiàn)金貸公司來(lái)談資金合作，“我們把半米高的盡調(diào)資料交給他，讓他先回去按照要求整理，對(duì)于現(xiàn)金貸所謂的線上風(fēng)控那一套，銀行根本不認(rèn)”。

“大多銀行對(duì)于消費(fèi)金融的資產(chǎn)，是不認(rèn)可的態(tài)度?！痹撠?fù)責(zé)人稱。

“銀行覺(jué)得，他們將資金供給消費(fèi)信貸，風(fēng)險(xiǎn)和收益是不相匹配的?！蓖跣婪Q，在大多傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)眼中，現(xiàn)金貸的資產(chǎn)是用高利率來(lái)覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)；而場(chǎng)景分期不但風(fēng)險(xiǎn)不低，盈利還很難。

盡管消費(fèi)信貸的風(fēng)控日漸成熟，但還沒(méi)有“跑完一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期”，未得到完全驗(yàn)證。

大部分業(yè)內(nèi)人士稱，銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)還在等，等到消費(fèi)信貸模式徹底落地，風(fēng)控完全成熟。

傳統(tǒng)金融的大門(mén)緊閉，資金的核心部分，還未進(jìn)入消費(fèi)信貸領(lǐng)域；而少量流動(dòng)的資金，基本被頭部公司瓜分殆盡。

特別是在現(xiàn)金貸行業(yè)，“二八效應(yīng)”極為明顯，頭部公司吸金能力驚人。

“行業(yè)的老大，掌眾金融上個(gè)月放款額已近百億，完全沒(méi)有出現(xiàn)資金困難”，顏琦稱，多家P2P表示，他們?cè)敢夂同F(xiàn)金貸公司合作，“但只和頭部的談”。

“二線的平臺(tái)，即便你的資產(chǎn)再好，可能都沒(méi)有機(jī)會(huì)撬開(kāi)資金方大門(mén)?！绷_欣稱。

一邊在等待監(jiān)管，一邊在觀望模式，資金爸爸們坐在高地之上，等待著收割最終的果實(shí)。

自尋出路還是積極投靠？

整個(gè)消費(fèi)信貸市場(chǎng)難道要坐以待斃，等待資金爸爸們的施舍嗎？

很多頭部公司已看到，太過(guò)仰仗單一資金方，未來(lái)發(fā)展將受限，他們正在謀求出路，其中一條路徑，就是發(fā)行ABS（以項(xiàng)目所屬的資產(chǎn)為支撐的證券化融資方式）。

國(guó)內(nèi)消費(fèi)信貸ABS開(kāi)始火熱。

花唄ABS在上交所掛牌，優(yōu)先級(jí)利率低至3.6%；小米金融在成立一年便成功發(fā)行首款信貸ABS，今年6月，更是拿到了上交所30億儲(chǔ)架式ABS。

數(shù)據(jù)顯示，截至2017年9月底，消費(fèi)金融ABS產(chǎn)品年度新增總發(fā)行規(guī)模高達(dá)2228.33億元。

盡管看起來(lái)一片繁榮，但消費(fèi)信貸公司想發(fā)行ABS，仍是困難重重。

其原因和銀行的態(tài)度一致，消費(fèi)信貸的資產(chǎn)，并不算最好的資產(chǎn)，無(wú)抵押，風(fēng)險(xiǎn)不低，且沒(méi)有跑完一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期。

“行業(yè)現(xiàn)狀是，不是給資產(chǎn)包直接定價(jià)，而是看你的主體信用如何?！蹦矨BS的專(zhuān)家稱，目前我國(guó)的現(xiàn)狀是，ABS還是主體信用好的大公司的游戲。

因此，開(kāi)始有不少消費(fèi)信貸公司曲線救國(guó)，從場(chǎng)內(nèi)的ABS，轉(zhuǎn)到了場(chǎng)外的ABS。

所謂的“場(chǎng)外”，已不是真正意義的ABS，這種“結(jié)構(gòu)化資金”，與私募的玩法，并無(wú)二致。

“這是一條出路，但能玩轉(zhuǎn)的人，并不會(huì)太多?！鳖佺Q，既要能玩轉(zhuǎn)資金，還要懂消費(fèi)信貸的資產(chǎn)，這樣的人才，鳳毛麟角。

此外，還有一些公司，開(kāi)始徹底往“助貸”轉(zhuǎn)型——只給傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)提供獲客和風(fēng)控服務(wù)，自身完全不碰錢(qián)。

錢(qián)從資金端賬戶直接到借款人賬戶，現(xiàn)金貸平臺(tái)只收服務(wù)費(fèi)。

“如果現(xiàn)金貸更讓利，更開(kāi)放，也許可以和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)達(dá)成某種默契。”王欣稱，其實(shí)，金融科技和傳統(tǒng)金融的關(guān)系，如果是“合作不競(jìng)爭(zhēng)，補(bǔ)充不替代”，會(huì)走得更順。

頭部公司還有轉(zhuǎn)圜，而二三梯隊(duì)的平臺(tái)又該如何？

“找資金就像交女朋友一樣，標(biāo)準(zhǔn)降一降總能找到?！蓖跣婪Q，有些資金方重安全，也有資金方重“利益”，任何合作，都需要找到一個(gè)契合點(diǎn)。

“抱住資金爸爸的大腿，這是最后的出路?！绷_欣稱，最近他們找了一家P2P，讓其入股，條件是，每個(gè)月都要提供穩(wěn)定的低成本資金。

讓資金爸爸入股，一起玩耍，成了小平臺(tái)的逃生出口。

未來(lái)，資金和資產(chǎn)會(huì)持續(xù)處在這樣的不平衡中嗎？

多位業(yè)內(nèi)人士表示，解決這個(gè)難題只有兩個(gè)方式：要么是手握大量資金的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)“解凍”，水源大量流入，可緩解饑渴；要么是資產(chǎn)端的洗牌，部分玩家退場(chǎng)后，可資金匯聚。

“沒(méi)有資金需求的公司，不是好公司”。

換一個(gè)角度，這次大的資金荒來(lái)襲，也說(shuō)明行業(yè)在飛速發(fā)展。

資金和資產(chǎn)，在不平衡和平衡之間搖擺，促成了整個(gè)金融體系的運(yùn)轉(zhuǎn)和前進(jìn)。

（應(yīng)受訪者要求，本文部分人名為化名）

摘自一本財(cái)經(jīng)