邁克爾·特納

隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)繼續(xù)加強(qiáng)對各大銀行的金融監(jiān)管，英國中小型出口商發(fā)現(xiàn)獲取所需融資變得愈發(fā)艱難。然而，可替代金融服務(wù)提供商已從這一差距中找到了一席之地，老手與新來者在細(xì)分市場展開了緊張地競爭。

眼下，規(guī)則改變，尤其是凈穩(wěn)定資金和資本要求的提高，讓各大銀行不再向世界上較小的出口商提供與貿(mào)易有關(guān)的金融服務(wù)。對大銀行而言，一旦它們沒有通過資本市場頻繁獲取藍(lán)籌客戶們經(jīng)常提供的豐富輔助業(yè)務(wù)的機(jī)會，融資過程會變得更加昂貴。

“傳統(tǒng)貿(mào)易融資是一個(gè)很有挑戰(zhàn)的領(lǐng)域，尤其在細(xì)分市場：你做一筆規(guī)模較小的交易，所做的工作量與你做一筆更大交易的一樣多?！?TradeRiver首席運(yùn)營官蓋 · 威蘭斯（Guy Willans）表示。TradeRiver在完全無擔(dān)保的情況下通常一次能提供20萬～500萬英鎊融資。

全球金融服務(wù)業(yè)市場情報(bào)及咨詢服務(wù)領(lǐng)先供應(yīng)商格林尼治聯(lián)合公司的分析師表示，大型銀行仍在數(shù)量上占據(jù)主導(dǎo)地位，法國巴黎銀行、美銀美林、摩根大通和匯豐銀行都在爭奪美國和亞洲市場的首位。

但是，借款人對貿(mào)易融資提供商的態(tài)度正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。格林尼治聯(lián)合公司的一項(xiàng)調(diào)查顯示：2017年，大約60%的美國和歐洲公司，以及80%的亞洲公司更換了貿(mào)易融資提供商;2018年，仍有許多公司希望更換銀行。在美國，45%的受訪者預(yù)計(jì)將在2018年更換貿(mào)易融資提供商;在歐洲，這一比例達(dá)51%;81%的在亞洲，受訪者也表示希望在2018年改變貿(mào)易融資的來源。

填補(bǔ)缺口

這樣一來，市場上的融資缺口雖小，但規(guī)模正在不斷擴(kuò)大，對可替代金融服務(wù)商和小銀行來說，這是一個(gè)發(fā)展成熟的機(jī)遇。

“新玩家持續(xù)進(jìn)入市場，我們很有可能在未來幾年看到更多新玩家加入，特別是在細(xì)分交易領(lǐng)域。同時(shí)，我們還會看到更多當(dāng)?shù)劂y行和專業(yè)非銀行貸款機(jī)構(gòu)加入?！?專業(yè)金融家、獵鷹集團(tuán)全球營銷和企業(yè)事務(wù)主管艾瑪 · 克拉克（Emma Clark）表示。

獵鷹集團(tuán)在市場上不算上是新來者——它已經(jīng)放貸超過20年，在迪拜有一個(gè)管理實(shí)體，穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾對其信用評級分別為Ba3和BB-。該集團(tuán)為了迎合中小型企業(yè)，融資規(guī)模通常從100萬美元到5000萬美元不等。

總部位于倫敦的Wyelands銀行算是英國金融服務(wù)的新來者，它們的交易活動剛進(jìn)行1年左右，提供了大約200萬英鎊到1000萬英鎊的融資。

“在某些情況下，我們已經(jīng)超越了現(xiàn)任者，這不一定是指價(jià)格，而是我們的敏捷性、執(zhí)行速度和靈活方式?！?Wyelands銀行創(chuàng)始部負(fù)責(zé)人戴維 · 洛克（David lock）表示。他還認(rèn)為，客戶已不再拘泥于傳統(tǒng)的銀行渠道。Wyelands銀行第一年專注于應(yīng)收賬款融資，計(jì)劃在第二年通過擴(kuò)大資產(chǎn)抵押貸款和供應(yīng)鏈融資提升融資鏈。

“這類金融服務(wù)商不會像街邊的零售銀行一樣提供單一的產(chǎn)品?！盬yelands銀行的創(chuàng)始人莎拉 · 伯基爾（Sarah Burkill）解釋道，“而是為客戶提供更多選擇，幫助其彌合差距，以找到更廣泛的解決方案?！?/p>

英國并不是唯一一個(gè)涌現(xiàn)出國際貿(mào)易融資新興銀行的所在。另一名“年輕的競爭者”來自盎格魯—海灣貿(mào)易銀行（AGTB），該行最近決定將其總部設(shè)在阿布扎比，并已正式注冊成立，考慮將為英國和阿聯(lián)酋之間的貿(mào)易商融資。

明顯的優(yōu)勢

盡管小型銀行沒有龐大的資產(chǎn)負(fù)債表、規(guī)模以上的人員配置或品牌認(rèn)可度，但它們相比大型銀行在靈活性上更有優(yōu)勢，對變化的市場做出反應(yīng)的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于大型銀行。以上歸因于兩個(gè)因素——高層管理者越來越愿意探索新領(lǐng)域;另外，事實(shí)上小型銀行不被過時(shí)技術(shù)或過程拖累，以致減緩或阻礙業(yè)務(wù)方向的快速變化。

匯豐銀行前全球貿(mào)易和應(yīng)收賬款主管馬克 · 埃默森（Mark Emmerson）表示：“我們有充分利用科技金融的空間?！备匾氖牵瑢Ｗ⒂诳商娲Q(mào)易融資的銀行通常能夠給規(guī)模較小的公司提供咨詢，這些小公司可能以前從未出口過。

埃默森說：“市場留給主流金融機(jī)構(gòu)以外的貿(mào)易融資服務(wù)商一席之地。中小企業(yè)的老板們從與貿(mào)易金融專家的信任關(guān)系中獲益，后者可以把其介紹給其他成功的出口商，并提供專業(yè)知識?！彪S著時(shí)間的推移，這些獨(dú)特的貿(mào)易融資機(jī)構(gòu)將在中小企業(yè)市場占據(jù)“顯著份額”。

微妙的生態(tài)系統(tǒng)

可替代融資機(jī)構(gòu)并不是與大銀行爭奪中小企業(yè)客戶，而是為那些被大銀行拒絕的中小企業(yè)提供服務(wù)。因此，它們與大型銀行是共生關(guān)系。

當(dāng)然，可替代融資機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)是有代價(jià)的。TradeRiver的威蘭斯表示：“我們總是比銀行的價(jià)格更貴一些。”TradeRiver的借貸者希望每月支付1.5%左右的利息，相當(dāng)于1年18%的利息。這種回報(bào)在可替代貿(mào)易融資機(jī)構(gòu)中司空見慣。小市場的回報(bào)率更高，風(fēng)險(xiǎn)也隨之更大。

埃默森表示，有一些可替代貿(mào)易融資提供商專注于做一種產(chǎn)品，并以非常有效的速度迅速完成，但它們往往帶給客戶相當(dāng)高的成本。對此，可替代金融家們辯稱，融資高昂對借貸者有利，因?yàn)橹匾氖撬麄兡軌颢@得資金。

“在TradeRiver，我們的融資資金完全無任何形式的擔(dān)保?！蓖m斯說。他強(qiáng)調(diào)，對于大銀行融資而言，至少需要某種形式的擔(dān)保才能通過信用委員會達(dá)成交易，其中甚至可能包括借款企業(yè)首席執(zhí)行官的個(gè)人擔(dān)保。此外，融資過程在較小的銀行也更快。大多數(shù)供應(yīng)鏈或貿(mào)易融資解決方案可以在2～4周內(nèi)完成，而銀行需要幾個(gè)月的時(shí)間。

“我預(yù)計(jì)新進(jìn)入者將在定價(jià)上而非產(chǎn)品上發(fā)起激烈競爭。”獵鷹集團(tuán)的艾瑪 · 克拉克如是說。

激烈的競爭

隨著貸款機(jī)構(gòu)在借款人規(guī)模和信譽(yù)方面的進(jìn)一步提高，定價(jià)不再是唯一的交易籌碼。例如，Wyelands銀行預(yù)計(jì)年均回報(bào)率為個(gè)位數(shù)，目前每月回報(bào)率最高約為0.8%。盡管如此，競爭同樣激烈。

“競爭不會消失，而且在很多方面會變得更加激烈。”Wyelands銀行的洛克指出：“我們的目標(biāo)不僅僅是單純價(jià)格競爭，在服務(wù)、產(chǎn)品范圍、相關(guān)性和客戶關(guān)系等方面也同樣非常重要。”

另外，貸款機(jī)構(gòu)當(dāng)下面臨的一個(gè)挑戰(zhàn)是借款人稀缺。雖然中小企業(yè)是許多經(jīng)濟(jì)體的支柱，但它們很少積極尋求貿(mào)易融資。

“這是一個(gè)小眾市場。當(dāng)你去尋找客戶時(shí)，你會發(fā)現(xiàn)你的競爭對手也在。” 威蘭斯說。他的觀點(diǎn)與同行們相互呼應(yīng)?！霸谖覀兊姆?wù)領(lǐng)域，大約有4.7萬家公司，一旦你要挑那些真正想要或需要借貸的成長型公司，發(fā)現(xiàn)數(shù)量少了很多?！?/p>

GTR聯(lián)系了10幾家有國際業(yè)務(wù)的中小企業(yè)，它們一致認(rèn)為貿(mào)易融資產(chǎn)品實(shí)際上是不必要的。“我們很幸運(yùn)，多年來我們已經(jīng)建立了現(xiàn)金儲備機(jī)制，因此我們使用營運(yùn)資金為所有交易提供資金支持?！辈祭势疹D周期首席財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)發(fā)展官洛恩 · 法利（Lorne Vary）說。幾乎所有其他受訪者的觀點(diǎn)都與之呼應(yīng)。

然而，市場參與者表示，2019年可能會有更多公司轉(zhuǎn)向貿(mào)易融資產(chǎn)品。

“英國‘脫歐意味著對貿(mào)易融資的需求將更大?！?威蘭斯表示，未來將會有更多大企業(yè)倒閉，這將是一個(gè)充滿挑戰(zhàn)的市場。

對TradeRiver來說，允許買家扮演借款方是一個(gè)不錯的方法。這實(shí)際上是通過供應(yīng)鏈融資為供應(yīng)商提供資金?！袄?，一家出口荷蘭的英國公司可以通過向我們介紹它們的荷蘭買家來籌集資金。” 威蘭斯解釋道。

另外，有記錄顯示，發(fā)票融資正在向英國企業(yè)提供比以往任何時(shí)候都多的資金。

英國財(cái)政發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年第三季度英國發(fā)票融資額同比增長了13%，超越歷史最高紀(jì)錄達(dá)220億英鎊。同時(shí)，英國財(cái)政指出，“英國出口前景尤其強(qiáng)勁”，2017年前9個(gè)月，通過出口發(fā)票貼現(xiàn)，客戶銷售額增長了33%，出口保理業(yè)務(wù)也上升了11%。

市場上許多參與者均記錄了這一增長。比如，一家全球電子發(fā)票公司宣布，其原始發(fā)票總額幾乎翻了一番，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5.45億英鎊，比2017年10月2880萬英鎊的峰值增長了89%。

“各種規(guī)模的企業(yè)越來越意識到，發(fā)票融資和基于資產(chǎn)的貸款正在支持企業(yè)的成長?！庇鹑诠景l(fā)票融資和資產(chǎn)貸款主管馬修 · 戴維斯總結(jié)道。

2017年11月，英國政府發(fā)布了《工業(yè)戰(zhàn)略報(bào)告》，其中指出，融資問題將是中小企業(yè)尋求增長的一個(gè)明顯問題。各種調(diào)查也反映了這一情況。有媒體不斷報(bào)道，對企業(yè)來說，融資要么太貴，要么完全不可用。

但是，有一件事可以肯定：未來1年如何發(fā)展，中小企業(yè)都需要為自己的擴(kuò)張融資——其中有一些與貿(mào)易有關(guān)——而大銀行依然受到嚴(yán)格監(jiān)管，需要替代貿(mào)易融資服務(wù)商填補(bǔ)空白。

（譯/王素）