魏雅華

新聞事件:中興通訊復(fù)牌斷崖式暴跌!

舉世矚目的“中興通訊”于4月16日停牌、6月14日復(fù)牌。

停牌時(shí)的股價(jià)為31.20元。

還未開盤，即告跌停！各路基金不惜血本倉(cāng)皇出逃，慌不擇路，開盤后，一字封死至收市。一天市值蒸發(fā)160億元!

“中興通訊”H股由于沒(méi)有跌停板限制，跌勢(shì)更加慘烈，開盤暴跌37.5%、收跌41.41%！

盡管我們已經(jīng)預(yù)見(jiàn)到“中興通訊”的復(fù)牌將會(huì)是一場(chǎng)災(zāi)難的開場(chǎng)，可我們真的沒(méi)想到，會(huì)跌得如此慘烈！盡管我們預(yù)見(jiàn)到有一場(chǎng)大風(fēng)暴將至，可它的破壞力竟然如此強(qiáng)大，仍然讓我們震驚不已！

這是中國(guó)股市對(duì)“中興通訊”所面臨的處境最真實(shí)的解讀！

截至6月30日，“中興通訊”（000063）已經(jīng)連續(xù)八個(gè)跌停板！股價(jià)已經(jīng)跌到了13元！

可這還不是“中興通訊”的地板價(jià)，還會(huì)繼續(xù)朝下跌！會(huì)跌到哪兒？不知道！

“中興通訊”為什么會(huì)跌得這么慘？

讓我們得從“中興通訊”與美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與安全局(BIS)達(dá)成《和解協(xié)議》中尋找答案。

我們首先要弄清楚問(wèn)題是，“中興通訊”受到美國(guó)的制裁，是因?yàn)樗|犯了美國(guó)的法律。

“中興通訊”于4月16日停牌，6月14日復(fù)牌。

在這停擺的50多天中，“中興通訊” 這家擁有8萬(wàn)員工的企業(yè)、中國(guó)IT企業(yè)的航空母艦，不僅沒(méi)有利潤(rùn)可言，還在承受巨大的虧損。海外市場(chǎng)的項(xiàng)目統(tǒng)統(tǒng)停工，因此又需要支付大額的違約金，海外市場(chǎng)上建立的優(yōu)勢(shì)也蕩然無(wú)存。

重新洗牌嗎？“中興通訊”已經(jīng)沒(méi)有了競(jìng)爭(zhēng)的底氣。

截至6月30日，最新的股價(jià)已經(jīng)跌到了13.05元，不到停牌前價(jià)位的一半，中興通訊已經(jīng)被腰斬！

讓我們仔細(xì)研究一下，“中興通訊”與BIS所達(dá)成的《替代的和解協(xié)議》?？纯催@個(gè)決定中興通訊的生死簿上面都說(shuō)了些什么？

6月12日晚間，中興通訊發(fā)布公告稱，公司和全資子公司中興康訊已與BIS達(dá)成《替代的和解協(xié)議》。

根據(jù)“中興通訊”的公告，新協(xié)議由2018年6月8日起計(jì)，設(shè)10年“暫緩執(zhí)行禁令的監(jiān)察期”。

“中興通訊”將支付合計(jì)14億美元民事罰款(大致相當(dāng)于中興2017年凈利潤(rùn)的2倍)，包括在BIS簽發(fā)2018年6月8日命令后60日內(nèi)，一次性支付10億美元，以及在90日內(nèi)，支付暫緩的額外的4億美元罰款。(監(jiān)察期內(nèi)若中興通訊遵守協(xié)議約定的監(jiān)察條件和2018年6月8日命令，監(jiān)察期屆滿后，4億美元罰款將被豁免支付。)

這個(gè)“罰金刑”很重嗎？

在BIS長(zhǎng)長(zhǎng)的罰單中，對(duì)“中興通訊”的處罰屬于很輕的。我們沒(méi)辦法說(shuō)罪罰不當(dāng)。

也許下面的處罰，才讓中興通訊感到很痛很痛：

“中興通訊”將在BIS簽發(fā)命令后30日內(nèi)（這個(gè)過(guò)渡期的時(shí)間很短），更換公司和中興康訊的全部董事會(huì)成員。并解除公司和中興康訊的現(xiàn)任高級(jí)副總裁及以上所有的高層領(lǐng)導(dǎo)。

>>2018年6月21日清晨，北京中興大廈（中興通訊北京研發(fā)中心）外景。 視覺(jué)中國(guó) 供圖

中興通訊的董事會(huì)即將在30天內(nèi)全體辭職，并籌劃選舉繼任者。

這個(gè)消息在告訴我們：“中興通訊”已經(jīng)腦死亡！

另外，中興通訊向中國(guó)銀行申請(qǐng)300億人民幣授信，同時(shí)向國(guó)開行申請(qǐng)60億美元的授信。

“中興通訊”已經(jīng)將自己的家底兒耗光！

BIS在命令中說(shuō)，“中興通訊”必須在30日內(nèi)，自費(fèi)聘任一名獨(dú)立特別合規(guī)協(xié)調(diào)員，協(xié)調(diào)員將負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)、監(jiān)察、評(píng)估和匯報(bào)中興通訊及其全球子公司或關(guān)聯(lián)企業(yè)在監(jiān)察期內(nèi)，遵守1979年《美國(guó)出口管理法案》《條例》《協(xié)議》和2018年6月8日《命令》的情況，并“平等”向“中興通訊”總裁和董事會(huì)、BIS匯報(bào)。

這條規(guī)定很可怕，美國(guó)將派遣一名“獨(dú)立特別合規(guī)協(xié)調(diào)員”，來(lái)監(jiān)視“中興通訊”，“中興通訊”的一舉一動(dòng)都在美國(guó)的眼皮底下。

現(xiàn)在，“中興通訊”面臨著兩難選擇：如果中國(guó)對(duì)這家國(guó)企用國(guó)家財(cái)政來(lái)為“中興通訊”提供補(bǔ)貼，如果“中興通訊”繼續(xù)接受國(guó)家的補(bǔ)貼，美國(guó)就會(huì)去WTO告中國(guó)，把中國(guó)所有企業(yè)扯下水；如果“中興通訊”不接受國(guó)家的補(bǔ)貼，那么“中興通訊”馬上就會(huì)消耗完最后的一點(diǎn)資源。

作為世界500強(qiáng)企業(yè)，“中興通訊”的家底很厚嗎？“中興通訊”有自我造血的機(jī)能嗎？

讓我們來(lái)看看“中興通訊”的財(cái)務(wù)報(bào)表，10年創(chuàng)造的稅前凈利總計(jì)262.2億，處置股權(quán)帶來(lái)的投資收益為88.8億，各種退稅和國(guó)家補(bǔ)貼扣減營(yíng)業(yè)外支出后的凈額為180.87億。這兩項(xiàng)收益加起來(lái)，已經(jīng)超過(guò)了稅前凈利。

也就是說(shuō)，中興的主營(yíng)業(yè)務(wù)在這10年總體來(lái)說(shuō)是虧損！

2017年，稅前利潤(rùn)為67.19億，退稅凈額為30.19億，股權(quán)投資收益為25.4億，這兩項(xiàng)加起來(lái)占比82.74%。這樣一算，中興主營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率連20%都達(dá)不到。

另外，《公告》還指出，公司將在BIS終止2018年4月15日《拒絕令》后，盡快恢復(fù)受2018年4月15日《拒絕令》影響的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，全面評(píng)估2018年4月15日《拒絕令》和《協(xié)議》對(duì)2018年第一季度報(bào)告的影響，重新編制及披露2018年第一季度報(bào)告。

“中興通訊”事件的深度思索

中興通訊事件深深地刺痛了中國(guó)，因此事所爆發(fā)的愛(ài)國(guó)熱情和冷戰(zhàn)思維，一浪高過(guò)一浪，群情激憤的評(píng)論，一波連著一波。在一輪信息爆炸之后，我們看清了中國(guó)體量巨大的IT業(yè)的軟肋。中國(guó)的IT業(yè)大而不強(qiáng)，認(rèn)識(shí)到了這一點(diǎn)，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)彌足珍貴。

可令人吃驚的是，很少有人對(duì)這件事情進(jìn)行冷靜而清晰的、客觀而理性的解讀，很多人都不清楚這一點(diǎn)：中興通訊事件與中美關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)沒(méi)有一點(diǎn)關(guān)系！

中國(guó)人對(duì)中興通訊事件至少存在三方面的誤讀：

誤讀一：認(rèn)為這是美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)中國(guó)打出的一記重拳。

不對(duì)。貿(mào)易戰(zhàn)是以增加出口為目的，要在外貿(mào)交易中的對(duì)方國(guó)多購(gòu)買本國(guó)的商品并減免關(guān)稅。而對(duì)中興通訊芯片禁售令恰恰相反，這是出口管制，是美國(guó)的法律對(duì)美國(guó)的出口進(jìn)行的限制。并且其中的保護(hù)措施中絲毫沒(méi)有談及關(guān)稅，不是用關(guān)稅手段來(lái)限制進(jìn)口，所以與中美貿(mào)易關(guān)稅摩擦無(wú)關(guān)。

必須認(rèn)清這一點(diǎn)，這壓根兒就不是一個(gè)國(guó)家對(duì)另一個(gè)國(guó)家的貿(mào)易戰(zhàn)，而且與國(guó)家利益沒(méi)有關(guān)系。

不要把對(duì)中興通訊禁售令與中美關(guān)稅摩擦聯(lián)系起來(lái)，中興通訊事件與中美關(guān)稅摩擦完全是兩回事。中興通訊事件與關(guān)稅毫無(wú)關(guān)系。在中興通訊事件中，完全不涉及關(guān)稅。

為什么要把這兩件毫無(wú)關(guān)系的事扯在一起呢？

誤讀二：認(rèn)為這是美國(guó)對(duì)中國(guó)的敵對(duì)行為。

不對(duì)。這不是針對(duì)中國(guó)的，與國(guó)家間的關(guān)系壓根兒就扯不上，只是對(duì)一家公司違約違法進(jìn)行處罰，不僅會(huì)處以罰金，還有可能追究這一案件中當(dāng)事人的刑事責(zé)任，而受罰的公司都是受過(guò)警告的。

同是中國(guó)公司，比如“華為”，如果不違約違法就不會(huì)受罰，不會(huì)被追究?！叭A為”并沒(méi)有受到“中興通訊”案的牽連。

而世界各國(guó)包括美國(guó)自己的公司，每年都有因違反美國(guó)的《出口控制法》而受到懲罰。在對(duì)待中國(guó)的公司和美國(guó)的公司上沒(méi)有區(qū)別。通用電氣公司過(guò)去就被美國(guó)政府狠狠處罰過(guò)。美國(guó)政府網(wǎng)上有公布今年的所有違法者，中興通訊只是名列其中的一個(gè)。而且這樣的處罰并不算重，在同樣的案件中，還有美國(guó)的公司受到比這處罰更重的。

誤讀三：認(rèn)為中國(guó)技術(shù)不行，造不了國(guó)產(chǎn)芯片，所以才受制于人。

不對(duì)。日本、德國(guó)和韓國(guó)在芯片制造業(yè)上十分發(fā)達(dá)，不少特殊產(chǎn)品甚至超過(guò)美國(guó)，但仍然遵守美國(guó)的法律。沒(méi)有自行其是，也沒(méi)有陽(yáng)奉陰違。

為什么？因?yàn)樗麄冊(cè)诮?jīng)營(yíng)上遵紀(jì)守法，外國(guó)的企業(yè)在美國(guó)經(jīng)營(yíng)，必須尊重美國(guó)的法規(guī)。因?yàn)樗麄冎?，違法違規(guī)會(huì)受到嚴(yán)厲的處罰。無(wú)論是誰(shuí)，沒(méi)有例外，更不會(huì)法外開恩。

讓我們來(lái)看一看，美國(guó)為什么要罰中興通訊。因?yàn)橹信d通訊違反了美國(guó)的《出口控制法》，向伊朗出口了某些在管制清單上的不該向它出口的產(chǎn)品。

那么，美國(guó)為什么不允許向伊朗出口這些產(chǎn)品？

因?yàn)橐晾试_揚(yáng)言，伊朗要把以色列從地圖上抹掉。而以色列是聯(lián)合國(guó)接納并承認(rèn)的合法國(guó)家，一個(gè)國(guó)家不可以對(duì)另一個(gè)國(guó)家發(fā)出這樣的戰(zhàn)爭(zhēng)威脅!

“中興通訊”到底錯(cuò)在哪里？

許多充斥網(wǎng)上的評(píng)論認(rèn)為，“中興通訊”的敗筆在于隱瞞得不夠巧妙。他們說(shuō)聘請(qǐng)的律師是位猶太人。

不對(duì)?！爸信d通訊”的敗筆在于不守信守法。

中國(guó)人講究誠(chéng)實(shí)信用，這是中國(guó)人的傳統(tǒng)美德。按照美國(guó)的法律，所有的認(rèn)知都必須是從“無(wú)罪推定”開始，從“疑罪從無(wú)”結(jié)束，美國(guó)人通常對(duì)陌生人，一開始都是假定可以信任的，而不是假定不可信。

這就是美國(guó)人常說(shuō)的所謂“giving sb the benefit of the dault”。

如果你喪失了信用，盡管你犯下了這樣的錯(cuò)誤，但他們還會(huì)給你第二次機(jī)會(huì)。但如果你再一再二再三失信，那么你的信用就垮掉了，再也不值得信任了。

一個(gè)人沒(méi)有信用很可怕，這樣的人會(huì)被人們稱之為“騙子”，可一個(gè)社會(huì)如果沒(méi)有信用就更可怕，如果一個(gè)社會(huì)信用體系坍塌，這個(gè)社會(huì)就一定會(huì)崩潰！我們誰(shuí)都不愿意看到這一天。

美國(guó)給了中興通訊兩次改正的機(jī)會(huì)，中興通訊兩次失信。中興通訊的信用是有污點(diǎn)的，所以第二個(gè)處罰比第一次會(huì)重很多。

盡管中興通訊一案與中美之間的關(guān)稅貿(mào)易摩擦沒(méi)有關(guān)系，但畢竟關(guān)系到中國(guó)一家特大企業(yè)的生死存亡，關(guān)系到國(guó)家利益，關(guān)系到十多萬(wàn)人的就業(yè)崗位，中國(guó)商務(wù)部仍然非常重視，并盡可能地從中斡旋，以便其得到妥善解決。

能夠讓特朗普在制裁“中興通訊”上，從此前口氣強(qiáng)硬得“七年禁售一天也不能少”，到得以松動(dòng)，是建立在中美政府相互妥協(xié)的基礎(chǔ)上的。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，在美國(guó)對(duì)中國(guó)鋼鋁制品下手之后，中國(guó)迅速作出反應(yīng)，選擇農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)美方的關(guān)稅反制，美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨應(yīng)聲全線大跌。

而此次協(xié)商后，中方同意進(jìn)口更多美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品，取消對(duì)數(shù)十億美元美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)口關(guān)稅，放寬對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品對(duì)非貿(mào)易限制措施。

這一措施能作為“中興通訊”案交換條件，一則是因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品是美對(duì)華出口的重要部分，二則事關(guān)美國(guó)中西部眾多農(nóng)場(chǎng)主利益，而這些人是共和黨極為重要的票倉(cāng)。時(shí)值美國(guó)中期選舉，穩(wěn)住堅(jiān)定的支持者，對(duì)共和黨和特朗普來(lái)說(shuō)自然至關(guān)重要。

其實(shí)在這樣的妥協(xié)中，中方并沒(méi)有吃虧，因?yàn)槊绹?guó)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)廉物美，是中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)所需要的，并能夠惠及中國(guó)的老百姓。

此外，美國(guó)芯片制造商“高通”的“恩智浦半導(dǎo)體收購(gòu)案”，也成為“中興通訊”案的交換的對(duì)沖。事實(shí)上，早在美國(guó)制裁“中興通訊”的消息傳出之時(shí)，各方就曾判斷，“高通”會(huì)成為談判的重要籌碼。

一來(lái)中國(guó)是世界上最大的半導(dǎo)體消費(fèi)國(guó)，而“高通”有高達(dá)65%的收益與中國(guó)有關(guān)。二來(lái)作為“高通”成長(zhǎng)戰(zhàn)略的并購(gòu)“恩智浦”半導(dǎo)體公司的計(jì)劃，已在9個(gè)需獲批的國(guó)家和地區(qū)中得到了8個(gè)的批準(zhǔn)，只等待中國(guó)商務(wù)部的批準(zhǔn)。因此，中國(guó)的態(tài)度至關(guān)重要。

如果得不到中國(guó)商務(wù)部的批準(zhǔn)，“高通”不僅要放棄這筆已經(jīng)耗時(shí)18個(gè)月的交易，還需要向“恩智浦”半導(dǎo)體支付20億美元的解約費(fèi)，這可不是個(gè)小數(shù)字。

據(jù)知情人士透露，若美方減緩對(duì)“中興通訊”制裁的分量，中方將立即重啟“高通”并購(gòu)案審查。

事實(shí)上，5月14日，中國(guó)已重啟了對(duì)“高通”以440億美元收購(gòu)“恩智浦”半導(dǎo)體的反壟斷審核，而這一時(shí)間點(diǎn)與特朗普的發(fā)推時(shí)間相差無(wú)幾。

“中興通訊”沒(méi)有別的選擇

“中興通訊”只有一個(gè)選擇，那就是認(rèn)錯(cuò)認(rèn)罰。中國(guó)人不可以為“中興通訊”喊冤叫屈，這與愛(ài)國(guó)熱情毫無(wú)關(guān)系。

美國(guó)罰了法國(guó)巴黎銀行89.7億美元，法國(guó)人認(rèn)錯(cuò)認(rèn)罰；

美國(guó)因瑞士銀行拒絕提供美國(guó)人賬戶信息，罰了瑞士銀行30億美元，瑞士銀行認(rèn)繳，還公開承諾不再對(duì)儲(chǔ)戶完全保密；

美國(guó)向大眾公司罰款240億美元，面對(duì)如此重罰，德國(guó)人認(rèn)錯(cuò)認(rèn)罰；德國(guó)總理默克爾一句袒護(hù)的話都沒(méi)說(shuō)。

歐盟罰了英特爾公司10.6億歐元，美國(guó)人認(rèn)錯(cuò)認(rèn)罰，沒(méi)有誰(shuí)喊冤叫屈。

2005年，美國(guó)以波音公司在出口波音737民用飛機(jī)時(shí)，在飛行儀表箱中的QRS-11回轉(zhuǎn)儀內(nèi)，違規(guī)使用了禁止出口的軍用級(jí)芯片，以及涉嫌賄賂國(guó)防部官員意圖贏得競(jìng)標(biāo)為理由，處罰波音公司6億多美元，美國(guó)人認(rèn)錯(cuò)認(rèn)罰。

>>2018年世界移動(dòng)大會(huì)-上海于6月27～29日盛大召開。作為目前亞洲規(guī)模最大的移動(dòng)盛會(huì)，本次大會(huì)的主題是“遇見(jiàn)美好未來(lái)”，中興參展。 視覺(jué)中國(guó) 供圖

不是誰(shuí)可不可以罰誰(shuí)，關(guān)鍵是罰的是否有道理，我就納悶了，美國(guó)一視同仁的懲罰撒謊的“中興通訊”，怎么就成了與中國(guó)為敵，抑制中國(guó)，陰謀阻礙中國(guó)崛起了呢？

我們不能支持“中興通訊”去對(duì)抗所在國(guó)的法律。

“中興通訊”，你的車在美國(guó)的公路上開，就得遵守美國(guó)的交通規(guī)則。否則，交警和罰單就會(huì)隨之而來(lái)！

不要對(duì)此一腔怨氣，你應(yīng)該認(rèn)真地研究和學(xué)習(xí)所在國(guó)的法律，并且嚴(yán)格地遵守所在國(guó)的法律，讓經(jīng)濟(jì)在法治的軌道上運(yùn)行，才能安全正點(diǎn)。

我們只能對(duì)“中興通訊”說(shuō)：接受教訓(xùn)，遵紀(jì)守法！

在結(jié)束本文的時(shí)候，筆者查對(duì)了“中興通訊”的所有動(dòng)態(tài)新聞，“中興通訊”已不折不扣地認(rèn)罰了?！爸信d通訊”的董事會(huì)所有成員已經(jīng)集體辭職，新董事長(zhǎng)已經(jīng)重新任命，該交的罰金已全部交納。

這就好！

可不幸的是，美國(guó)國(guó)會(huì)并沒(méi)有接受特朗普的妥協(xié)建議，要求總統(tǒng)恢復(fù)執(zhí)行對(duì)“中興通訊”的芯片拒售令。我們真不知道這件事情會(huì)向什么方向發(fā)展。

可以肯定，對(duì)于“中興通訊”來(lái)說(shuō)，將會(huì)有一段非常艱難的日子，這個(gè)時(shí)間痛苦而漫長(zhǎng)，我們要有足夠的心理準(zhǔn)備。但是冬天總會(huì)過(guò)去，姹紫嫣紅的春天也一定會(huì)到來(lái)！

祝福你，中興通訊！