城市軌道交通PPP融資模式風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制研究

劉瑞杰

摘要：在城市化進(jìn)程的推動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，我國(guó)城市軌道交通工程也已經(jīng)步入了蓬勃發(fā)展階段。其中PPP模式是一種有利于實(shí)現(xiàn)雙方資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，資金有效運(yùn)轉(zhuǎn)的一種有效融資模式，在城市軌道交通項(xiàng)目融資中應(yīng)用較廣泛。本文就對(duì)城市軌道交通PP融資模式的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制進(jìn)行研究與探討。

關(guān)鍵詞：城市軌道交通；PPP融資模式；風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制

在社會(huì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的背景環(huán)境下，我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，而城市中人口基數(shù)不斷增長(zhǎng)，人們的日常出行對(duì)于公共交通需求不斷擴(kuò)大。在近年來(lái)交通事故頻頻發(fā)生，尾氣排放污染嚴(yán)重，道路擁堵等問(wèn)題已經(jīng)引起了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注[1]。在軌道交通工程項(xiàng)目中，投資規(guī)模與回收周期與其他基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目相比較大，如果僅通過(guò)政府資金支持或商業(yè)銀行貸款，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足城市軌道交通工程的建設(shè)需要，因此PPP融資模式在城市軌道交通工程項(xiàng)目中應(yīng)用較廣，為了確保在PPP項(xiàng)目中項(xiàng)目建設(shè)順利進(jìn)行，還要通過(guò)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理來(lái)提供保障。

一、城市軌道交通PPP項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)基本形式

（一）合同條款談判

在城市軌道PPP模式中為了對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域中最終風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任歸屬問(wèn)題進(jìn)行劃分，通常會(huì)通過(guò)對(duì)項(xiàng)目協(xié)議和合同條款進(jìn)行協(xié)商談判的方式對(duì)項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行明確，進(jìn)而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任歸屬進(jìn)行劃分。由于城市軌道交通PPP融資項(xiàng)目中運(yùn)營(yíng)周期長(zhǎng)，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革與政治環(huán)境變化，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也是不斷變阿虎的，在項(xiàng)目合同簽訂或是招投標(biāo)階段中私營(yíng)部門與政府公共部門會(huì)經(jīng)歷長(zhǎng)期談判，來(lái)對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)合同結(jié)構(gòu)進(jìn)行探討，根據(jù)利益多方目標(biāo)與能力控制風(fēng)險(xiǎn)原則來(lái)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，并給出風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)清單[2]。而對(duì)于項(xiàng)目在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)中所存在的不可預(yù)見性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，在合同結(jié)構(gòu)中也會(huì)增加補(bǔ)充協(xié)議，避免私營(yíng)部門獨(dú)攬，而遭受嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。

（二）信用擔(dān)保和保險(xiǎn)

在PPP項(xiàng)目中金融機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避問(wèn)題進(jìn)行考量，在項(xiàng)目投資前需要關(guān)注政府部門資質(zhì)信用，并對(duì)項(xiàng)目所提供的增信措施合理性加以衡量。為了確保城市軌道交通工程PPP項(xiàng)目的順利實(shí)施，信用擔(dān)保和保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方式是通過(guò)在工程中引入擔(dān)保增信，對(duì)各方風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控，確保交易順利。此外，還設(shè)置了項(xiàng)目資本金方式，并積極吸引社會(huì)資本參與到項(xiàng)目建設(shè)中，同時(shí)還堅(jiān)持綜合成本可控的原則，將總額和融資成本控制在7%之內(nèi)[3]。但由于在PPP項(xiàng)目運(yùn)作中還受到政策的影響，如果政府部門違反了項(xiàng)目唯一性或是財(cái)政補(bǔ)貼機(jī)制承諾，則會(huì)導(dǎo)致水資本難以回收資本金或是利潤(rùn)，對(duì)政府政策風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)政府部門的過(guò)往資信記錄、市場(chǎng)化程度及財(cái)政實(shí)力等方面進(jìn)行考量，通過(guò)簽訂法律合同來(lái)降低地方政策肆意毀約的可能性。

二、城市軌道交通PPP項(xiàng)目的多方共贏風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)

（一）票價(jià)機(jī)制

在城市軌道交通工程PPP項(xiàng)目中只有建立合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，才能確保社會(huì)資本與政府部門之間順利合作，在項(xiàng)目中通過(guò)建立票價(jià)機(jī)制的方式，有利于確保社會(huì)資本的利益，也保障了公眾利益，避免社會(huì)資本方收入額過(guò)高。例如在北京地鐵5號(hào)線中，是由政府部門負(fù)責(zé)來(lái)制定票價(jià)與管理工作，但事實(shí)上這種平均人次票價(jià)難以體現(xiàn)出地鐵運(yùn)行成本和盈利等財(cái)務(wù)特征，因此在明確地鐵項(xiàng)目投資運(yùn)營(yíng)中應(yīng)該通過(guò)測(cè)算票價(jià)的方式來(lái)進(jìn)行，構(gòu)建完善的票價(jià)協(xié)調(diào)機(jī)制。在這種方式下可以對(duì)收益分配機(jī)制與票價(jià)差額補(bǔ)償機(jī)制進(jìn)行明確，從而形成地鐵票價(jià)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，如果實(shí)際票價(jià)低于測(cè)算票價(jià)，則政府部門應(yīng)該根據(jù)其具體的差額為社會(huì)資本提供補(bǔ)償；同時(shí)如果實(shí)際票價(jià)收入比測(cè)算票價(jià)收入高，則社會(huì)資本也應(yīng)將差額上交給政府。

（二）客流機(jī)制

在PPP項(xiàng)目中政府部門負(fù)責(zé)定制票價(jià)，而客流量也是對(duì)項(xiàng)目收益進(jìn)行衡量的重要因素，在具體實(shí)踐中，政府部門的客流量會(huì)受到地鐵運(yùn)營(yíng)公司的影響，也會(huì)受到城市規(guī)劃等因素影響，因此在項(xiàng)目的客流機(jī)制中采用的是風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，共同盈利的方式。如果有連續(xù)5年的客流量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)測(cè)客流量，則特許經(jīng)營(yíng)公司可以直接放棄項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)或是提出補(bǔ)償，如果客流量的大小遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)測(cè)客流，則政府部門可以根據(jù)超出客流量差距大小來(lái)收取票款收入[4]。建立客流風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制主要是為了降低項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)和投資中的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，由社會(huì)資本與政府部門一起共同來(lái)培育客流量，從而實(shí)現(xiàn)收益共享，也有利于PPP工資模式可以更好的適應(yīng)城市軌道交通基礎(chǔ)工程項(xiàng)目的建設(shè)，為項(xiàng)目雙方的經(jīng)濟(jì)效益找到最佳的平衡點(diǎn)，為社會(huì)資本方提供預(yù)期的收益，提高項(xiàng)目建設(shè)質(zhì)量及運(yùn)營(yíng)水平。

三、結(jié)語(yǔ)

在社會(huì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的背景環(huán)境下，城市軌道交通工程已經(jīng)進(jìn)入了快速發(fā)展時(shí)期，并在我國(guó)多個(gè)一二線城市中都紛紛展開了軌道交通建設(shè)項(xiàng)目。在PPP城市軌道交通工程項(xiàng)目中，私營(yíng)管理部門與政府部門也已經(jīng)意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，通過(guò)科學(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，確保項(xiàng)目合作雙方的利益，同時(shí)也為項(xiàng)目的順利運(yùn)營(yíng)提供保障。

參考文獻(xiàn)：

[1]鄭勝?gòu)?qiáng)，簡(jiǎn)迎輝，徐丹.基于FANP的城市軌道交通PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)研究[J].項(xiàng)目管理技術(shù)，2016，14（03）：118-123.

[2]張瑞媛，代俊廷，徐凱.城市軌道交通BT（建設(shè)-移交）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)研究[J].城市軌道交通研究，2013，16（04）：18-23.

[3]尹貽林，張瑞媛.城市軌道交通BT項(xiàng)目回購(gòu)總價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)[J].武漢理工大學(xué)學(xué)報(bào)（信息與管理工程版），2012，34（02）：238-241+249.

[4]王建波，劉憲寧，趙輝，盛雪艷.城市軌道交通PPP融資模式風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制研究[J].青島理工大學(xué)學(xué)報(bào)，2011，32（02）：95-100.

（作者單位：中國(guó)友發(fā)國(guó)際工程設(shè)計(jì)咨詢有限公司）