何金坤

PPP是政府同社會資本進行合作的模式。從廣義上指在社會資本參與提供公共產(chǎn)品和服務過程中，政府主體和社會資本所形成的各種伙伴關(guān)系。PPP在狹義上具體包括BOT、TOT、DBFO等多種模式。我國PPP實踐尚處于起步階段，有關(guān)PPP項目的會計核算規(guī)定還不完整。雖然PPP項目與BOT項目從內(nèi)涵上看是有所區(qū)別，但是在會計核算上二者沒有太大的差異，因此，我們可以簡單地認為會計中的PPP項目實施標準與BOT項目相同。目前唯一的規(guī)定是《財政部關(guān)于印發(fā)〈企業(yè)會計準則解釋第2號〉的通知》（財會【2008】11號）通知。在文件中，明確規(guī)范了PPP項目主要模式BOT的核算方法，分為收入確認和資產(chǎn)確認兩部分。

收入確認部分，項目公司提供建設服務的，按照《企業(yè)會計準則第15號——施工合同》的規(guī)定，在建設期內(nèi)確認相關(guān)的收入和費用。如果項目公司將基礎設施建設承包給其他方，如果沒有提供實際建設服務，則不應確認建設服務收入?；A設施建成并進入運營階段后，項目公司應按照《企業(yè)會計準則第14號——收入》確認后續(xù)業(yè)務服務收入。

資產(chǎn)確認部分，合同約定基礎設施完工后一定期限內(nèi)，項目公司可以無條件從合同授予方收取一定數(shù)量的貨幣資金或其他金融資產(chǎn)；如果項目公司提供的服務費少于一定金額，合同授予方應負責根據(jù)合同向項目公司補償相關(guān)差額。應當按照《第22號——金融工具的確認和計量會計準則》確認金融資產(chǎn)。合同規(guī)定項目公司有權(quán)在相關(guān)基礎設施完工后的一定時間內(nèi)向服務對象收取不確定的費用，該權(quán)利不構(gòu)成無條件收取現(xiàn)金的權(quán)利，項目公司應在確認收入的同時確認無形資產(chǎn)。發(fā)生在建造期間的借款利息，按照《企業(yè)會計準則第17號——借款費》處理。由于PPP項目公司形成的資產(chǎn)最終由政府控制，項目公司沒有所有權(quán)。項目公司所取得的是一種特許經(jīng)營權(quán)，從資產(chǎn)角度講是一項金融資產(chǎn)或者無形資產(chǎn)，抑或是二者形成的混合資產(chǎn)。在實踐中，往往項目后期運營的效益性決定了特許經(jīng)營權(quán)該確認為何種資產(chǎn)。金融資產(chǎn)一般為長期應收款，主要集中在盈利能力較差或盈利能力不足的行業(yè)，如垃圾處理，環(huán)境保護和污水處理等。無形資產(chǎn)通常適用于盈利性強的行業(yè)，例如高速公路、天然氣、空港等。

早期傳統(tǒng)的PPP項目多采用納入合并報表的處理方式。并表的PPP項目中，長期應收款項是融資性質(zhì)的應收款項，會計準則要求對應收款項計提壞賬準備。目前對于是否應該計提以及計提方式上面還未有明確的結(jié)論。長期應收款項的融資特性，使得在回收過程中也會確認一定的投資收益。因此對于那些PPP項目多為盈利性不強或不具備盈利行的企業(yè)來說，其資產(chǎn)減值損失較少，且投資收益增多，這樣一來在利潤表上的會計利潤也會隨著PPP項目增長。無形資產(chǎn)按規(guī)定需要依照一定的方法，每年進行攤銷。高速公路經(jīng)營權(quán)是實務中最常見的具有良好盈利能力的PPP項目。以此為例，常規(guī)下無形資產(chǎn)按交通流量攤銷。多數(shù)情況由于車流量在時空分布上不均衡，常呈現(xiàn)出前期車流量較少隨著時間推移車流量增多并趨于穩(wěn)定。這樣就導致前期無形資產(chǎn)攤銷較大，運營收入無法覆蓋成本。造成項目公司在前期大幅度的虧損，盈利情況逐漸好轉(zhuǎn)并趨于穩(wěn)定。

實踐中大多數(shù)PPP項目公司自身并不參與基礎設施的實際建造，而是通過發(fā)包給有施工資質(zhì)與能力的母公司進行建設。母公司可以按照《企業(yè)會計準則第15號——施工合同》的規(guī)定，通過合同項目確認相關(guān)收入和成本。因為項目公司對建成的設施并不擁有所有權(quán)，所以在母公司做合并報表的時候，通過承包施工業(yè)務所確認的收入與成本不會被抵消。因此母公司對PPP項目的投資會增加企業(yè)的施工收入，通常還會提高公司的毛利率。

根據(jù)以上分析可以看出，并表的PPP項目對上市公司財務報表的影響主要集中在營業(yè)收入、金融資產(chǎn)（長期應收款）和無形資產(chǎn)這個三方面。投資盈利性差或不具備盈利性的PPP項目，因為長期應收款的原因減少了資產(chǎn)減值損失的同時增加了投資收益，能夠顯著提高會計利潤。對于那種盈利性強的PPP項目，可能由于未來收益在時空上的分布不均，導致會計利潤呈現(xiàn)出先減后增的趨勢。兩類項目都有助于提高企業(yè)的營業(yè)收入和毛利率。綜合來看，對企業(yè)的會計利潤改善最大的是并表下確認為金融資產(chǎn)的PPP項目。

PPP項目帶有天然的投資多，投資回報期長的特點。伴隨著項目的施工建設，企業(yè)合并報表中的負債會迅速增長，企業(yè)的杠桿率將不斷升高。這樣的財務表現(xiàn)與當前的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及去杠桿化和控制債務政策的理念相悖。由于PPP項目高昂的投資額，企業(yè)又不得不選擇融資。所以，目前參與PPP項目的社會資本方都有著表外融資的需求，不并表的PPP項目也越來越多。為了達到不并表的目的，PPP項目公司股權(quán)結(jié)構(gòu)可能會出現(xiàn)：（1）沒有可以形成絕對控制的股東；（2）存在股權(quán)超過50%的股東，但是公司的章程規(guī)定在企業(yè)的經(jīng)營決策上必須由各方一致同意才能夠生效。在這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)之下，PPP項目公司被視為公司的聯(lián)營或者合營企業(yè)，在報表中作為長期股權(quán)投資或者可供出售金融資產(chǎn)。此外，實踐中存在大量的利用PPP基金以股權(quán)融資的方式投資于項目公司。根據(jù)報告披露，大多數(shù)PPP基金未納入在合并報表中。

實務當中大多PPP項目公司不進行實際的建筑活動，而是發(fā)包給上市公司。所以在PPP項目不并表的情況下，上市公司扮演的角色和傳統(tǒng)的施工項目沒有區(qū)別，就是一個工程的施工方。財務報表中上市公司確認了建設收入和成本，并按照完工百分比法確認了存貨和應收賬款。再確認長期股權(quán)投資的同時按照持股比例及項目公司的凈利潤確認投資收益。項目公司擁有后期的經(jīng)營權(quán)，確定施工形成的負債，以及金融資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和運營期的收入。出表的PPP項目，項目公司基本上是上市公司的合資企業(yè)或合資企業(yè)，或者上市公司可以對其施加重大影響。根據(jù)《企業(yè)會計準則第36號——關(guān)聯(lián)方披露》，該項目公司屬于上市公司的關(guān)聯(lián)方。PPP項目的建設是上市公司與項目公司之間的關(guān)聯(lián)交易，需要在財務報表中披露。隨著上市公司出表PPP投資數(shù)量的增加，公司的關(guān)聯(lián)交易正在增加。

通常，PPP項目需要投入大量資金，在這種情況下，將有大量的現(xiàn)金流出來自經(jīng)營活動。而無論是政府的定期付費還是運營收入，在較長的周期之下經(jīng)營活動現(xiàn)金的流入額不會很大。這樣，如果選擇合并PPP項目，上市公司經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量就不是很好。不將項目公司納入合并報表范圍，上市公司大量的工程墊資所形成的現(xiàn)金流出就成為了對項目公司的投資活動現(xiàn)金流出，項目公司向上市公司支付的項目付款成為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入。由于是關(guān)聯(lián)方交易，項目施工的付款更容易控制，會優(yōu)于其他的模式。因此與合并表相比，選擇不合并的上市公司的經(jīng)營現(xiàn)金流將由凈流出變成凈流入顯著改善，但同時投資現(xiàn)金流將大幅流出。由此可見，現(xiàn)金流量表被不并表的PPP項目重塑了。

通過上面的分析，得出PPP項目并表與不并表對財務報告的影響如下：

1.資產(chǎn)負債表并表時，根據(jù)特許經(jīng)營權(quán)的性質(zhì)確認無形資產(chǎn)或金融資產(chǎn)，抑或是二者皆有的混合資產(chǎn)；不并表時，按照對項目公司的持股情況確認長期股權(quán)投資以及由關(guān)聯(lián)交易形成的應收款項。

2.利潤表并表下，確認施工收入和成本，在特許權(quán)經(jīng)營權(quán)形成無形資產(chǎn)是確認運營收入和成本，形成金融資產(chǎn)時確認投資收益；不并表下，確認施工收入和成本，以及按照持股比例確認來自項目公司的投資收益。

3.現(xiàn)金流量表并表下，不存在重塑；不并表下，經(jīng)營現(xiàn)金流量與投資現(xiàn)金流量呈現(xiàn)相反的趨勢，有被重塑的可能。

考慮到PPP項目對財務報表造成的這一系列影響，在對有含有PPP項目的企業(yè)財務報表進行分析時應該與普通的財務報表分析有所區(qū)別。

1.由形成的資產(chǎn)入手，來分析企業(yè)對PPP項目的處理態(tài)度。若形成金融資產(chǎn)或無形資產(chǎn)，則企業(yè)對PPP項目并表處理；若形成長期股權(quán)投資或可供出售金融資產(chǎn)的，認為對PPP項目出表處理。在掌握了企業(yè)PPP項目的處理方式后，再按照并表和出表的不同有區(qū)別的進行分析。

2.并表的PPP項目資產(chǎn)確認為金融資產(chǎn)（長期應收款）的，應該注意在上面曾提到過目前對于是否應該計提以及計提方式上面還未有明確的結(jié)論。若并表的PPP項目較多，資產(chǎn)減值損失會對企業(yè)會計利潤造成較大的影響。所以這時要確定企業(yè)是否對長期應收款計提了壞賬準備以及壞賬準備的計提是否合理。

3.資產(chǎn)確認為無形資產(chǎn)的并表項目，首先應該判斷導致形成無形資產(chǎn)的特許經(jīng)營權(quán)的特性?？丛诤罄m(xù)經(jīng)營當中是否存在業(yè)務量在時空上不均勻分布，不能貿(mào)然依據(jù)無形資產(chǎn)的攤銷與特許經(jīng)營權(quán)的收入判斷該PPP項目對利潤的影響。

4.對于不并表的PPP項目來說，在分析現(xiàn)金流量表時要分外注意。由于不并表會造成其重塑，使經(jīng)營現(xiàn)金流與投資現(xiàn)金流錯配。在利用這兩個數(shù)據(jù)時，首先一定要根據(jù)PPP項目情況還原經(jīng)營現(xiàn)金流和投資現(xiàn)金流真實情況，再利用相關(guān)工具對其分析。