魏宏耀

（蘭州工業(yè)學院經濟管理學院，甘肅 蘭州 730050）

一、問題的提出

中國A股市場的歷史只有短暫的20多年，呈現(xiàn)出牛短熊長特點。作為投資者，如何在漫漫熊市少虧損、不虧損甚至獲取收益至關重要。現(xiàn)實的情況是，大多數(shù)投資者在市場不景氣的年份普遍出現(xiàn)虧損的情況。近兩年的數(shù)據(jù)顯示，2015年7月之后的熊市里出現(xiàn)了很多牛股，代表性的牛股有特力A、四川雙馬、貴州茅臺、三江購物、貴州燃氣……資本市場的表現(xiàn)引起了學術界、企業(yè)界、大眾的的廣泛關注，研究優(yōu)質股票的表現(xiàn)具有一定的理論價值和重要的現(xiàn)實意義。本文試圖探尋中國A股市場牛股成長的軌跡；分析牛股成長的原因；對如何發(fā)掘牛股提出思路。

二、來自A股市場的事實

2015年股災，絕大多數(shù)股票被腰斬，其中相當大一部分跌幅達到70-80%，特力A卻用5個月的時間，通過三波上升流逆勢暴漲1000%以上。2016年熊市的超級大牛股當屬四川雙馬，在2個多月的時間里，股價從7元多暴漲至42元。

2015年8月25日至2018年1月15日，兩年多的時間，貴州茅臺的股價從153.24元上漲到799.06元，漲幅超過420%。

2017年12月13日至2018年1月22日，兩年多的時間，貴州燃氣的股價從8.05元上漲到35.20元，階段性漲幅超過330%。

通過這些牛股我們發(fā)現(xiàn)，熊市有大量的投資機會。

三、牛股成長的邏輯和對牛股的歸類

股票投資的收益來自于兩個部分，一是價差；二是紅利?？紤]到A股的上市公司基本不分紅，我們的收益基本只有價差這一部分。

特力A的邏輯非常簡單，在大盤暴跌時，市場不允許大范圍炒作。一部分激進的主力在底部吸收了足夠的籌碼，點火，其他主力和小散不斷接力，整個市場的多頭聚焦特力A，在證監(jiān)會的陣陣打壓中逆市暴漲。四川雙馬的邏輯是股權轉讓引發(fā)的市場合力，開啟了水泥板塊炒作的序幕，同時也開啟武昌魚、湖南天雁等動物炒作的熱潮。貴州茅臺的邏輯是：白馬股，包括整個白酒板塊、格力電器、福耀玻璃一是有業(yè)績支撐（炒作題材）；二是拋壓小。貴州燃氣的邏輯也很簡單，在市場冷清之時，低價小盤次新股逆市暴漲。

通過觀察我們發(fā)現(xiàn)，這些牛股大致可以分為兩類：白馬股和妖股。

中國有好的公司，比如阿里巴巴、騰訊，市值均在3000億美元以上，這些公司在美國上市，還有一些好的公司，如小米、華為，不上市。在A股上市的好公司非常少，為數(shù)不多的白馬股價具有非常大的上升空間。隨著科技進步和產業(yè)升級，一些高科技題材的白馬股也有非常好的投資機會，比如科大訊飛。涉及新能源汽車、5G、人工智能等具有未來廣闊前景行業(yè)的優(yōu)質股票機會很大。

還有一類機會就是妖股，越熊越妖。在熊市，多頭資金很小，只能集中資金輪番炒作有題材的中小盤個股，市場環(huán)境越差，妖股越牛。妖股的特點是，長時間持續(xù)地價地量，突然放量暴漲，連續(xù)拉出三個漲停板，然后一路扶搖直上。超短線操作是一部分游資炒作妖股的習慣性手段，這種炒作手法使得一些小散迅速成長。

四、結論和建議

通過分析中國A股市場發(fā)展的狀況，我們可以得出以下結論：中國A股市場的歷史只有短暫的20多年，呈現(xiàn)出牛短熊長特點。在熊市里，大多數(shù)股票價格持續(xù)下跌，但也有一些明星股票具有非常好的成長性。在熊市，做短線的多頭資金很小，只能集中資金輪番炒作有題材的中小盤個股，市場環(huán)境越差，妖股越牛，特力A和四川雙馬就是此類股票的典型代表。在A股上市的好公司非常少，為數(shù)不多的白馬股價具有非常大的上升空間。貴州茅臺、格力電器、京東方就是此類股票的典型代表。在A股市場，次新股的炒作也是重點，貴州燃氣就是此類股票的典型代表。

A股市場的投資者，不管在牛市還是熊市都有獲取收益的機會。在熊市，做中長線，應該發(fā)掘低估值的白馬股；做短線和超短線，應該聚焦有重大題材的妖股。