李壯

最近幾年，抱團(tuán)白馬股上漲時(shí)不斷創(chuàng)新高，讓投資者不斷驚呼漲高了。到了最近幾周，白馬股幾乎是“一日一殺”，更讓投資者受到驚嚇：下一個(gè)會(huì)是誰(shuí)？

當(dāng)趨勢(shì)來(lái)了，就會(huì)出現(xiàn)很多看似不合理的現(xiàn)象，但背后邏輯卻是實(shí)打?qū)嵉拇嬖?。在資金抱團(tuán)白馬股的時(shí)候，資金是出于避險(xiǎn)情緒持續(xù)涌入，逐步推高白馬股估值，直至去年底制造出“估值高峰”。當(dāng)估值過(guò)高，就是白馬股的經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健和持續(xù)性、業(yè)績(jī)的可預(yù)期性等被給予了過(guò)高溢價(jià)，可從來(lái)沒(méi)有一家公司的估值可以不受限制地往上走，不能往上那就只能向著合理估值回歸。

最近的“殺白馬”大多都是業(yè)績(jī)不如預(yù)期，迫使估值還比較高的白馬股再殺一殺。隨著業(yè)績(jī)披露的繼續(xù)，這種現(xiàn)象可能還會(huì)繼續(xù)。

和高估值白馬殺估值現(xiàn)象相對(duì)，一些估值不高的白馬股也跟著市場(chǎng)往下走，這多少還是有些讓人費(fèi)解的。比如一些險(xiǎn)企和銀行股，業(yè)績(jī)相對(duì)都不錯(cuò)，甚至超預(yù)期，但還是難以引起市場(chǎng)太大的興趣。有的觀點(diǎn)認(rèn)為，是市場(chǎng)疲弱導(dǎo)致的，但更可能是短炒資金很多，而長(zhǎng)期資金還未將重點(diǎn)放在這些品種上所導(dǎo)致。

有意思的是南北向資金，最近幾個(gè)交易日幾乎都是在凈買(mǎi)入，這是不是在說(shuō)：A股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)確實(shí)存在較好的投資機(jī)會(huì)？