王素輝

[提要] 企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略是現(xiàn)代企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的重要內(nèi)容，財(cái)務(wù)分析是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的一種檢驗(yàn)工具，二者結(jié)合能夠?yàn)槠髽I(yè)實(shí)現(xiàn)又好又快發(fā)展提供保證。

關(guān)鍵詞：發(fā)展戰(zhàn)略；財(cái)務(wù)分析；研究

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2018年5月10日

一、相關(guān)理論發(fā)展概述

（一）戰(zhàn)略管理理論發(fā)展回顧。戰(zhàn)略管理起源于20世紀(jì)初期，歷經(jīng)幾十年的發(fā)展，大致走過(guò)了四個(gè)階段：第一階段是起步階段。Barnard在其撰寫(xiě)的《經(jīng)理的職能》一書(shū)中首次提出戰(zhàn)略管理理論，并逐漸被大多數(shù)企業(yè)所認(rèn)知；第二階段是成型階段。企業(yè)開(kāi)始將長(zhǎng)期發(fā)展指標(biāo)作為企業(yè)管理的重要組成部分，并在企業(yè)實(shí)踐中得以推廣；第三階段是競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略管理。這一階段開(kāi)始于20世紀(jì)80年代初期，企業(yè)外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境發(fā)生較大變化，企業(yè)在日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中開(kāi)始尋求如何取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、如何保持行業(yè)領(lǐng)先地位等重大問(wèn)題。這一期間，企業(yè)開(kāi)始在降低成本、差異化經(jīng)營(yíng)和專業(yè)化發(fā)展方向、多元化經(jīng)營(yíng)等方面下工夫，在戰(zhàn)略管理方面提前布局的企業(yè)獲得了成功；第四階段是動(dòng)態(tài)戰(zhàn)略管理。這一階段理論界不再單純依賴于理論研究，而是開(kāi)始與大型企業(yè)特別是在戰(zhàn)略管理方面獲得成功的企業(yè)開(kāi)展合作，理論與實(shí)際的高度結(jié)合，使得戰(zhàn)略管理理論在實(shí)踐應(yīng)用中得到了更充分的發(fā)揮。

（二）財(cái)務(wù)分析理論發(fā)展回顧。財(cái)務(wù)分析指的是財(cái)務(wù)人員通過(guò)財(cái)務(wù)系統(tǒng)對(duì)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行收集、整理和加工，并通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)信息的總結(jié)提升，研究企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的成敗得失，為企業(yè)做出及時(shí)準(zhǔn)確的發(fā)展戰(zhàn)略提供數(shù)據(jù)支持。財(cái)務(wù)分析工作不僅僅是分析企業(yè)過(guò)去的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，更重要的是通過(guò)對(duì)過(guò)去財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，指導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)，以及企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃的實(shí)施情況。企業(yè)通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告開(kāi)展分析活動(dòng)，能夠更準(zhǔn)確地把握企業(yè)的發(fā)展規(guī)律和趨勢(shì)。財(cái)務(wù)分析基本框架結(jié)構(gòu)一般公認(rèn)為哈佛分析框架，它包括戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析以及前景分析等四大領(lǐng)域，本文重點(diǎn)分析財(cái)務(wù)分析與企業(yè)戰(zhàn)略的關(guān)系。財(cái)務(wù)分析就是運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的過(guò)去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況，它必須是全面的、系統(tǒng)的、有效的，且財(cái)務(wù)分析活動(dòng)必須與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相結(jié)合。財(cái)務(wù)分析理論研究的重點(diǎn)分析方法包括各種對(duì)比分析法、增長(zhǎng)率法、百分比法、圖表法等，它綜合利用了同一行業(yè)不同企業(yè)之間在不同時(shí)期、相同時(shí)期，以及同一企業(yè)在不同時(shí)期、相同時(shí)期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，開(kāi)展財(cái)務(wù)分析活動(dòng)，對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略實(shí)施、發(fā)展能力、行業(yè)地位、盈利水平、改進(jìn)方向等方面均具有指導(dǎo)意義。

（三）戰(zhàn)略管理與財(cái)務(wù)分析之間的關(guān)系。企業(yè)以戰(zhàn)略管理為導(dǎo)向開(kāi)展財(cái)務(wù)分析活動(dòng)，戰(zhàn)略管理是企業(yè)決策層對(duì)企業(yè)發(fā)展的定位，通過(guò)企業(yè)戰(zhàn)略分析，可以對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的外部環(huán)境、內(nèi)部環(huán)境進(jìn)行定性的了解與認(rèn)知，為企業(yè)后續(xù)開(kāi)展的財(cái)務(wù)分析提供重要的基礎(chǔ)依據(jù)。財(cái)務(wù)分析是對(duì)企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)開(kāi)展的分析活動(dòng)，它可以作為一項(xiàng)有用的工具對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施情況加以分析判斷。因此說(shuō)，財(cái)務(wù)分析應(yīng)服從于、服務(wù)于企業(yè)戰(zhàn)略管理，二者之間是一種包含的關(guān)系。企業(yè)戰(zhàn)略管理具有宏觀性、引領(lǐng)性，財(cái)務(wù)分析僅僅作為一種工具，具有微觀性。由于企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃千差萬(wàn)別，因此目前還沒(méi)有一整套完全的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)能夠滿足所有企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分析要求，財(cái)務(wù)分析僅僅能從一些主要方面反映出企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施情況，并幫助企業(yè)管理者做出是否調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略的重要決定，企業(yè)戰(zhàn)略定位也決定了財(cái)務(wù)分析體系的建設(shè)與發(fā)展情況，二者之間存在著相互促進(jìn)和協(xié)調(diào)發(fā)展的關(guān)系。

二、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施分析

（一）基于資產(chǎn)負(fù)債表視角下的企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施分析。資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)資產(chǎn)分布情況、負(fù)債分布情況以及所有者權(quán)益分布情況的一項(xiàng)重要報(bào)表，它是時(shí)點(diǎn)式的靜態(tài)報(bào)表。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表可以從整體上直觀地反映企業(yè)資源配置情況。企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略需要資源做支撐，而企業(yè)最重要的資源就是資金，資金來(lái)源主要是投資者投入的資金和債權(quán)融資獲得資金，投資者投入的多少?zèng)Q定了企業(yè)可能撬動(dòng)的債權(quán)資源，最終決定了企業(yè)可能投入的總規(guī)模。企業(yè)可以通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、上市公司可以通過(guò)定向增發(fā)等方式來(lái)增加企業(yè)權(quán)益類投資，降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。從資產(chǎn)角度分析，能夠直觀反映企業(yè)的流動(dòng)性資產(chǎn)情況、可變現(xiàn)資金分布情況、資產(chǎn)的固化形態(tài)、在建工程情況、無(wú)形資產(chǎn)情況以及對(duì)外投資等情況，還可以分析出企業(yè)資產(chǎn)的升值空間、減值空間等方面的內(nèi)容；從負(fù)債和權(quán)益的總規(guī)模分析，能夠直觀反映企業(yè)使用財(cái)務(wù)杠桿的能力和企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)程度；從債權(quán)結(jié)構(gòu)分析，可以直觀反映企業(yè)的長(zhǎng)短期負(fù)債結(jié)構(gòu)，有息債務(wù)和無(wú)息債務(wù)結(jié)構(gòu)，內(nèi)部債務(wù)和外部債務(wù)結(jié)構(gòu)等方面的內(nèi)容；從權(quán)益結(jié)構(gòu)分析，可以直觀反映企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、實(shí)際控制人、總體盈利能力等方面的內(nèi)容。

（二）基于利潤(rùn)表視角下的企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施分析。利潤(rùn)表是反映企業(yè)收入、成本和利潤(rùn)的報(bào)表，它是時(shí)段式的動(dòng)態(tài)報(bào)表。企業(yè)戰(zhàn)略產(chǎn)品最終會(huì)通過(guò)銷售得以實(shí)現(xiàn)，企業(yè)生產(chǎn)所投入的成本也是通過(guò)銷售過(guò)程來(lái)實(shí)現(xiàn)的。通過(guò)分析銷售收入的比例構(gòu)成情況，能夠了解并判斷出企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)份額、企業(yè)的主業(yè)與副業(yè)收入構(gòu)成比例、費(fèi)用構(gòu)成情況以及企業(yè)的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。收入指標(biāo)還能夠分析出企業(yè)核心產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率以及為企業(yè)貢獻(xiàn)的利潤(rùn)率情況；費(fèi)用指標(biāo)可以分析出企業(yè)人工成本、固定資產(chǎn)折舊狀況、原材料構(gòu)成、財(cái)務(wù)費(fèi)用占比、稅金構(gòu)成、企業(yè)研發(fā)費(fèi)用支出等情況；利潤(rùn)情況可以分析出企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、產(chǎn)品產(chǎn)量的邊際效應(yīng)等情況。

（三）基于現(xiàn)金流量表視角下的企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施分析?，F(xiàn)金流量表反映的是企業(yè)運(yùn)營(yíng)的質(zhì)量，它是時(shí)段式的動(dòng)態(tài)報(bào)表。企業(yè)戰(zhàn)略得以實(shí)現(xiàn)的質(zhì)量保證就是現(xiàn)金流情況，現(xiàn)金流量表暗含了企業(yè)的財(cái)務(wù)質(zhì)量和管理水平，現(xiàn)金流量表是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的有益補(bǔ)充，它們共同構(gòu)成了分析企業(yè)戰(zhàn)略的三大主表。它可以從經(jīng)營(yíng)、投資、籌資三個(gè)方面加以分析：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與流出反映了企業(yè)對(duì)上下游供應(yīng)商的控制能力，流入越多，說(shuō)明企業(yè)回款率越高，流出越少，說(shuō)明企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的控制能力越好；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與流出反映了企業(yè)固定資產(chǎn)投入、并購(gòu)、重組、轉(zhuǎn)讓等行為情況；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與流出反映了企業(yè)的融資構(gòu)成情況、融資成本情況以及還款情況等。

三、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略下的財(cái)務(wù)分析方法

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析法。一是企業(yè)發(fā)展能力分析。它可以通過(guò)對(duì)企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模、企業(yè)總資產(chǎn)增長(zhǎng)比例、企業(yè)總資產(chǎn)行業(yè)排名，企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模、企業(yè)凈資產(chǎn)增長(zhǎng)比例、企業(yè)凈資產(chǎn)行業(yè)排名，企業(yè)新增資產(chǎn)總量、企業(yè)新增資產(chǎn)占比等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，得出企業(yè)發(fā)展能力分析結(jié)論；二是短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析。它可以通過(guò)對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)、非流動(dòng)資產(chǎn)、短期可變現(xiàn)資產(chǎn)、存貨占總資產(chǎn)比重、短期負(fù)債結(jié)構(gòu)以及所有者權(quán)益變化趨勢(shì)等方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，得出企業(yè)短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)論；三是長(zhǎng)期負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)分析。它可以通過(guò)對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益比重、權(quán)益乘數(shù)等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，得出企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)論。

（二）運(yùn)營(yíng)能力分析法。一是周轉(zhuǎn)率分析。它可以通過(guò)對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、平均收賬期、經(jīng)營(yíng)周期、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、毛利率等財(cái)務(wù)指標(biāo)開(kāi)展分析，得出周轉(zhuǎn)率分析結(jié)論；二是現(xiàn)金流視角下的運(yùn)營(yíng)能力分析。它可以通過(guò)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物較上年增長(zhǎng)率，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、流出與凈額，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、流出與凈額，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、流出與凈額等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，得出現(xiàn)金流視角下的運(yùn)營(yíng)能力分析結(jié)論。

（三）盈利狀況分析法。一是收入金額分析。它可以通過(guò)對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入總額、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成比例、毛利潤(rùn)總額、毛利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，得出收入分析結(jié)論；二是利潤(rùn)指標(biāo)分析。它可以通過(guò)對(duì)企業(yè)核心利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總營(yíng)業(yè)費(fèi)用率、銷售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，得出利潤(rùn)指標(biāo)分析結(jié)論；三是盈利狀況分析。它可以通過(guò)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額、凈利潤(rùn)、盈利現(xiàn)金比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，得出現(xiàn)金流視角下的盈利狀況分析結(jié)論。

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