劉昊

【摘 要】在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，企業(yè)為達(dá)到共享資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)等目的而進(jìn)行合并。近年來(lái)隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，我國(guó)企業(yè)間的合并業(yè)務(wù)也越來(lái)越多。完善企業(yè)合并相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有利于會(huì)計(jì)處理的規(guī)范化，使財(cái)務(wù)信息能更加真實(shí)反映企業(yè)狀況，為決策者提供更有價(jià)值的信息。本文以科士達(dá)收購(gòu)協(xié)鑫動(dòng)力新材料為例，運(yùn)用比率分析和比較分析的方法，對(duì)合并前后的科士達(dá)公司盈利能力以及成長(zhǎng)能力進(jìn)行分析，最終研究此次并購(gòu)對(duì)科士達(dá)的影響。

【關(guān)鍵詞】收購(gòu)；盈利能力；成長(zhǎng)能力

一、背景簡(jiǎn)介

（一）公司簡(jiǎn)介

深圳科士達(dá)股份有限公司成立于一九九三年，是專(zhuān)業(yè)從事UPS不間斷電源、機(jī)房一體化、免維護(hù)鉛酸蓄電池、逆變電源研發(fā)、制造和銷(xiāo)售的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。是中國(guó)大陸本土規(guī)模最大的UPS研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)、最大的機(jī)房一體化設(shè)備系統(tǒng)集成制造商，產(chǎn)品出口到包括北美和歐盟在內(nèi)八十多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

協(xié)鑫動(dòng)力新材料（鹽城）有限公司是一家專(zhuān)業(yè)從事動(dòng)力鋰離子電池關(guān)鍵材料與電池總成的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的外商獨(dú)資高新技術(shù)企業(yè)，是協(xié)鑫集團(tuán)全資子公司。公司主要生產(chǎn)26650規(guī)格的動(dòng)力電池，并根據(jù)客戶(hù)需求成組為各類(lèi)系統(tǒng)，可廣泛應(yīng)用于電動(dòng)汽車(chē)、電動(dòng)自行車(chē)、軍工等領(lǐng)域，為交通運(yùn)輸、軍用設(shè)備、通信電源、新能源儲(chǔ)能等行業(yè)提供新一代的能源解決方案。

（二）收購(gòu)過(guò)程及結(jié)果

深圳科士達(dá)科技股份有限公司于2013年12月31日召開(kāi)的第三屆董事會(huì)第二次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于使用自有資金增資控股協(xié)鑫動(dòng)力新材料有限公司的議案》，同意以自有資金6，000萬(wàn)元增資協(xié)鑫動(dòng)力新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“協(xié)鑫鹽城”），本次增資完成后，公司將持有協(xié)鑫鹽城65%的股權(quán)，協(xié)鑫鹽城將成為公司控股子公司。

二、并購(gòu)前后科士達(dá)盈利能力及成長(zhǎng)能力分析

（一）盈利能力概念

企業(yè)的盈利能力從字面意義上來(lái)說(shuō)，是指企業(yè)通過(guò)各種經(jīng)營(yíng)方式獲得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的能力，企業(yè)在一個(gè)階段獲得總收入的金額來(lái)確定盈利水平。通常表現(xiàn)在一定時(shí)間內(nèi)、在一定水平內(nèi)的收入和消費(fèi)水平上賺取的收入金額的多少及其盈利水平的高低。

盈利能力分析

表格數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)

（1）總資產(chǎn)凈利率

總資產(chǎn)凈利率是指企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)與同期資產(chǎn)平均占用額的比率。企業(yè)資產(chǎn)利潤(rùn)率這項(xiàng)指標(biāo)能促進(jìn)使企業(yè)企業(yè)全面改善經(jīng)營(yíng)管理，不斷提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。從圖表中可以看出，科視達(dá)公司總資產(chǎn)利潤(rùn)率從2012至2016年呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)，特別是在并購(gòu)以后，尤其是2016年，總資產(chǎn)利潤(rùn)率有了跨越式的提升。說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理相對(duì)妥善，經(jīng)濟(jì)效益有一定提升。

（2）主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率

主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率是企業(yè)凈利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額的比率，主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率是反映企業(yè)盈利能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)，這項(xiàng)指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中獲取的利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率在2013年至2014年略有下降，可能是受到并購(gòu)的影響。但是在2015年和2016年又有所上升，可以看出其盈利能力有所增強(qiáng)?？赡苁瞧髽I(yè)在并購(gòu)后作出了相應(yīng)的政策進(jìn)行調(diào)整，最終解決了主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率下降的問(wèn)題。

（3）銷(xiāo)售凈利率

從表中數(shù)據(jù)可以看出，2013年至2014年銷(xiāo)售毛利略有下降，可能是剛并購(gòu)公司業(yè)務(wù)增多所致。但是在2014年一直到2016年，銷(xiāo)售凈利率都穩(wěn)步提升，可見(jiàn)，公司可能采取了一系列措施，如促銷(xiāo)等方式，使銷(xiāo)售凈利率穩(wěn)步提升。從銷(xiāo)售凈利率的指標(biāo)關(guān)系看，凈利額與銷(xiāo)售凈利率成正比關(guān)系，而銷(xiāo)售收入額與銷(xiāo)售凈利率成反比關(guān)系。公司在增加銷(xiāo)售收入額的同時(shí)，必須相應(yīng)獲得更多的凈利潤(rùn)，才能使銷(xiāo)售凈利率保持不變或有所提高。

（二）成長(zhǎng)能力概念

企業(yè)成長(zhǎng)能力是指企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)與發(fā)展速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，利潤(rùn)和所有者權(quán)益的增加。企業(yè)成長(zhǎng)能力是隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、市場(chǎng)占有率持續(xù)增長(zhǎng)的能力，反映了企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景。

成長(zhǎng)能力分析

數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)

（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率

從表中數(shù)據(jù)可以看出，從2012年到2016年，科士達(dá)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率持續(xù)上升，該比率高，表明公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求大，業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力強(qiáng)。所以可以看出并購(gòu)并沒(méi)有影響科士達(dá)的成長(zhǎng)能力，反而是科士達(dá)企業(yè)成長(zhǎng)和發(fā)展的助推器，由此可推斷：企業(yè)并購(gòu)帶給科士達(dá)很大的積極影響。

（2）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率

從表格中可以看出2013年并購(gòu)后，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率有明顯下降，可以看出并購(gòu)當(dāng)年可能對(duì)科士達(dá)公司有一定影響，但好在2014年后，公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率有了明顯回升，恢復(fù)到了應(yīng)有的競(jìng)爭(zhēng)力。公司在并購(gòu)時(shí)應(yīng)多考慮并購(gòu)可能帶來(lái)的影響，及時(shí)出臺(tái)一些解決的政策，防治類(lèi)似不利影響的發(fā)生。

三、結(jié)論

通過(guò)對(duì)上述案例的分析，分別對(duì)其盈利能力、發(fā)展能力的具有代表性的數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行了依據(jù)分析推測(cè)，此次并購(gòu)是成功的。同時(shí)，我們可以概括出以下幾個(gè)結(jié)論：

第一，科視達(dá)并購(gòu)協(xié)鑫動(dòng)力可以對(duì)企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)、經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)、市場(chǎng)份額效應(yīng)帶來(lái)積極有效的影響，從而提高企業(yè)的規(guī)模程度、經(jīng)營(yíng)效率與市場(chǎng)占有率。因此，從整體上來(lái)看，并購(gòu)給科士達(dá)的發(fā)展帶來(lái)了十分有力的影響。

第二，雖說(shuō)并購(gòu)初期有個(gè)別指標(biāo)（如：成長(zhǎng)能力分析中的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率）在2013年年末略有下降，但是經(jīng)過(guò)公司的運(yùn)營(yíng)調(diào)整等方式，在2014年都有了明顯好轉(zhuǎn)，甚至盈利能力遠(yuǎn)超并購(gòu)前?？梢?jiàn)對(duì)于科士達(dá)公司來(lái)說(shuō)此次收購(gòu)的不利影響很小，而且只是暫時(shí)的，綜合并購(gòu)前后幾年的盈利能力和成長(zhǎng)能力的分析，此次并購(gòu)較為成功。

第三，隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展與擴(kuò)大，隨著我國(guó)工業(yè)企業(yè)的急速發(fā)展，行業(yè)里的競(jìng)爭(zhēng)壓力也越來(lái)越大，所以各個(gè)企業(yè)必須不斷拓寬其行業(yè)領(lǐng)域，增加自身的特色提高用戶(hù)體驗(yàn)來(lái)吸引更多的用戶(hù)，來(lái)縮短盈利周期提高盈利能力。其他行業(yè)亦是如此，并購(gòu)?fù)袠I(yè)公司以壯大自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，是一種趨勢(shì)。但是并購(gòu)有風(fēng)險(xiǎn)，需要綜合各方面因素的考量后，經(jīng)過(guò)對(duì)自身以及并購(gòu)公司全方面的科學(xué)評(píng)估后，再?zèng)Q定是否進(jìn)行并購(gòu)行為。盡可能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，有利于公企業(yè)更好發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

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