呂曉東

（中國石油化工集團(tuán)公司經(jīng)濟技術(shù)研究院，北京100029）

1 2025年前世界乙烯行業(yè)將經(jīng)歷兩輪擴能高潮

2010年前，具有絕對原料優(yōu)勢的中東地區(qū)主導(dǎo)了世界乙烯產(chǎn)能擴張的步伐；此后，隨著中國煤化工的快速發(fā)展，以及北美頁巖氣的開發(fā)，中國和北美逐漸取代中東地區(qū)成為世界乙烯產(chǎn)業(yè)發(fā)展的驅(qū)動力，并有望在2018年和2023年前后形成兩輪產(chǎn)能投放的小高潮。期間，印度Reliance石化等石化項目的建成投產(chǎn)加強并延長了這兩輪高峰的影響；而中東地區(qū)由于廉價乙烷資源趨緊，石化產(chǎn)業(yè)向下游深加工轉(zhuǎn)型以及伊朗制裁等因素，延后了相關(guān)項目產(chǎn)能的形成，直至2023年前后，隨著伊朗Gachsaran石化項目投產(chǎn)才逐步恢復(fù)。

預(yù)計這兩輪產(chǎn)能投放高潮，將分別形成1900～2000萬噸/年的新增產(chǎn)能，年均新增規(guī)模600～700萬噸/年，這是繼2010年后，規(guī)模最大的乙烯產(chǎn)能投放，也將是持續(xù)時間最長、間隔最短的兩輪投產(chǎn)高潮?？傮w來看，2018年前后第一輪投產(chǎn)高潮彌補了2012-2016年間世界乙烯產(chǎn)能增長放緩造成的市場供應(yīng)缺位，2023年前后的第二輪高潮則更多的反映了行業(yè)對原料價格紅利持續(xù)和世界經(jīng)濟復(fù)蘇的信心。預(yù)計到2025年，世界乙烯產(chǎn)能將達(dá)2.3億噸/年（見圖1），其中中國乙烯產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)4300萬噸/年，僅次于美國的4700萬噸/年。

2 乙烯消費強度仍在不斷提高

隨著世界經(jīng)濟復(fù)蘇，乙烯下游產(chǎn)品應(yīng)用范圍的拓寬和滲透率的不斷提高，世界人均乙烯消費水平仍在快速提高（見圖2）。預(yù)計到2025年，世界人均乙烯消費規(guī)模較2017年將提高近25%。其中，中國地區(qū)人均當(dāng)量乙烯消費規(guī)模將追平日本，達(dá)到45公斤/人左右，并仍有加速增長的勢頭，但絕對規(guī)模仍僅為歐美同期的40%～60%，后兩者消費規(guī)模自經(jīng)濟危機后逐漸恢復(fù)，并將在2025年前后恢復(fù)至歷史高峰時期的水平。

圖1 世界主要地區(qū)乙烯產(chǎn)能環(huán)比增量

圖2 世界主要地區(qū)人均乙烯當(dāng)量消費

整體來看，未來人均乙烯消費規(guī)模的提高仍離不開經(jīng)濟驅(qū)動需求的根本模式，但相比以往，未來下游需求的形成速度將大大提高，其中不容忽視的原因之一是信息技術(shù)的快速發(fā)展，極大提高了行業(yè)運行效率，降低行業(yè)運行成本，創(chuàng)造了大量新消費場景并快速擴散傳播。相比其他行業(yè)，這對整體產(chǎn)能過剩，毛利低迷的大宗產(chǎn)品行業(yè)而言邊際效益更為顯著，加速了上游投資的同時，也促進(jìn)了下游消費強度的提高。

3 乙烯產(chǎn)業(yè)鏈將迎來貿(mào)易格局艱難的再平衡

隨著兩輪乙烯產(chǎn)能高峰的釋放，世界乙烯下游衍生物貿(mào)易格局將迎來巨大變化。兩輪投產(chǎn)高峰期間，北美乙烯新增產(chǎn)量將主要轉(zhuǎn)化為聚乙烯、乙二醇等產(chǎn)品出口，目的地包括中國、印度、非洲以及南美市場。

預(yù)計，北美聚乙烯出口占全球貿(mào)易份額將從2017年的15%左右提高至2025年30%左右，中東則從60%下降至40%左右。從流向上看，由于南美市場容量有限，北美大量聚乙烯資源將流向中國市場，預(yù)計到2025年流向中國市場的北美聚乙烯資源將達(dá)550萬噸左右（見圖3）。受此影響，西歐套利貨源將首先退出，其次是日韓臺以及東南亞的聚乙烯產(chǎn)品，后兩者或?qū){借運距優(yōu)勢轉(zhuǎn)向印度市場，彌補中東新增供應(yīng)的缺位。同時，北美聚乙烯資源還將對非洲市場的西歐貨源形成替代。

對乙二醇而言，中國市場受到北美資源的沖擊十分顯著（見圖4），甚至在2020年前，中東出口到中國的乙二醇規(guī)模將出現(xiàn)縮減，直至2020年后，隨著北美輸出資源規(guī)模增長的放緩，中東出口到亞洲資源才恢復(fù)增長。由于中國市場聚酯等企業(yè)經(jīng)營方式以及東南亞關(guān)稅優(yōu)勢，這一時期仍有相當(dāng)一部東南亞乙二醇資源流入中國市場。同時，日韓臺等高成本乙二醇產(chǎn)品將逐漸被擠出中國市場。

4 北美頁巖氣革命帶來的外溢效應(yīng)顯現(xiàn)

自2010年北美頁巖氣革命后，大量天然氣和NGLs資源得以釋放，并促成了北美富余資源的出口。2017年，在英力士和印度信實工業(yè)實現(xiàn)了乙烷跨洲貿(mào)易后不久，中國許多企業(yè)也宣布計劃進(jìn)口乙烷建設(shè)裂解項目（見表1），預(yù)計最早的項目將于2020年前后投產(chǎn)。由于項目風(fēng)險較大，特別是物流成本高昂，未來北美乙烷價格走勢不明朗，國內(nèi)還有大量企業(yè)處于觀望之中。

圖32025 年世界聚乙烯主要貿(mào)易流向

圖42025 年世界乙二醇主要貿(mào)易流向

于此同時，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)也不再滿足進(jìn)口丙烷建設(shè)PDH項目，為了回避丙烯下游產(chǎn)能過剩帶來的盈利壓力，煙臺萬華等企業(yè)計劃進(jìn)口LPG進(jìn)行裂解生產(chǎn)乙烯，預(yù)計相關(guān)項目也將于未來幾年投產(chǎn)。

表1 國內(nèi)主要輕烴裂解項目

5 乙烯/丙烯價格比或?qū)⒊霈F(xiàn)反轉(zhuǎn)

近年，由于東北亞地區(qū)環(huán)氧乙烷、苯乙烯等乙烯下游產(chǎn)品市場表現(xiàn)強勁，其對乙烯價格敏感度有所下降，加之上游產(chǎn)能建設(shè)缺位以及日本臺灣地區(qū)部分裝置關(guān)停，東北亞地區(qū)乙烯價格持續(xù)堅挺。同期，中國多套PDH項目集中投產(chǎn)，打破了東北亞地區(qū)丙烯市場平衡，并極大的打壓了丙烯價格，促使裂解廠商有意愿維持較高的乙烯價格以確保裝置盈利水平。

但隨著未來東北亞地區(qū)乙烯項目的大規(guī)模建設(shè)，下游產(chǎn)品市場來自本地及北美輸入的資源壓力不斷加大，下游產(chǎn)品對乙烯價格承受力將明顯下降，東北亞乙烯價格將持續(xù)走軟，裂解價差也將持續(xù)下滑（見圖5）。同期，由于東北亞PDH裝置建設(shè)放緩，以及多套北美PDH裝置建設(shè)計劃取消，導(dǎo)致東北亞地區(qū)丙烯價格迎來修復(fù)機會，加上裂解廠商為平衡乙烯價格走軟帶來的利潤損失，也將有意支撐丙烯價格。因此，預(yù)計在2020年前后，東北亞地區(qū)乙烯/丙烯價格比或?qū)⒊霈F(xiàn)反轉(zhuǎn)，丙烯價格將再度走強于乙烯價格。受此影響，歐洲到東北亞的乙烯套利貿(mào)易窗口或?qū)㈥P(guān)閉，同時東北亞PP價格受到支撐，并與PE價差縮窄，進(jìn)而引起乙烯以及下游消費和貿(mào)易格局的調(diào)整。

圖5 東北亞乙烯/丙烯價格比

6 煤/甲醇制烯烴發(fā)展步伐放緩

自2010年第一套煤化工項目投產(chǎn)以來，煤化工取得快速發(fā)展，2017年，國內(nèi)煤制烯烴產(chǎn)能規(guī)模達(dá)到650萬噸/年，其中乙烯320萬噸/年，約占國內(nèi)乙烯總產(chǎn)能的14%。期間，煤化工發(fā)展曾遇到諸多爭議，2014年，國家發(fā)改委發(fā)《西部地區(qū)鼓勵類產(chǎn)業(yè)目錄》中刪除現(xiàn)代煤化工項目，這是國內(nèi)煤化工發(fā)展第一次遇冷，但一年后發(fā)改委再度對煤化工項目放行，行業(yè)投資隨之快速跟進(jìn)。

此后，隨著國際油價下跌，國家安環(huán)政策趨緊，以及國內(nèi)產(chǎn)能增長壓力的顯現(xiàn)，煤化工行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)越發(fā)顯著。2017年，國家能源局發(fā)布的《煤炭深加工產(chǎn)業(yè)示范“十三五”規(guī)劃》中對水資源和二氧化碳排放總量的限制，使得煤制烯烴作為用水和碳排放最大的煤炭深加工路線之一，首當(dāng)其沖受到各地方政府的關(guān)注。此外，《全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)方案》于2018年實施，附加的碳交易成本也將極大影響遠(yuǎn)期煤化工項目投資回報。

同期，由于建設(shè)門檻較低，國內(nèi)上馬了大量甲醇制烯烴裝置，2017年規(guī)模已達(dá)460萬噸/年，其中乙烯170萬噸/年，約占總產(chǎn)能的7%。但由于西部煤化工項目極大收緊了國內(nèi)甲醇資源，中東等裝置事故多發(fā)，進(jìn)口甲醇價格一度大幅上漲，極大地沖擊了東部沿海的甲醇制烯烴裝置，部分裝置甚至全年停車。預(yù)計未來，國內(nèi)甲醇市場格局難以改變，進(jìn)口資源價格仍將居高不下，在油價回升緩慢的背景下，甲醇制烯烴裝置只能尋求海外一體化資源降低原料成本，此前玉皇集團(tuán)在北美投資建設(shè)了180萬噸/年甲醇項目，預(yù)計將2020年后投產(chǎn)，以滿足國內(nèi)MTO項目所需。

總體來看，預(yù)計到2025年前后，國內(nèi)煤/甲醇制烯烴規(guī)模將達(dá)2600萬噸/年，其中乙烯1030萬噸/年，約占乙烯總產(chǎn)能的24%。

圖6 國內(nèi)乙烯產(chǎn)能結(jié)構(gòu)

7 總結(jié)

總體來看，受原料成本和經(jīng)濟利好，這一輪石化行業(yè)景氣周期有望延續(xù)。在行業(yè)投資和消費兩旺的背景下，世界乙烯行業(yè)供需格局進(jìn)一步向中、美傾斜；生產(chǎn)路線從石腦油到煤炭，再到輕烴迅速擴展；天然氣制乙烯，原油直接制烯烴，乙炔制烯烴等新技術(shù)不斷涌現(xiàn)；下游消費嫁接信息技術(shù)不斷拓展和深化；對于中國而言，只有抓住此時的窗口期做出順勢轉(zhuǎn)變，審慎投資，才能更好的面對周期結(jié)束后原料成本劣勢及大量資源輸入的挑戰(zhàn)。