張乃欣 張柏川

內(nèi)容提要：文章以國家主權(quán)信用為視角，在分析俄羅斯及中亞五國國際信用評級結(jié)果的基礎(chǔ)上，對國家主權(quán)信用在中國與俄羅斯和中亞各國的能源合作中發(fā)揮的巨大的支撐作用進(jìn)行研究。研究結(jié)論認(rèn)為，強大而健全的國家主權(quán)信用體系是中國與俄羅斯、中亞開展能源合作的互信基礎(chǔ)。同時，作者根據(jù)會計學(xué)中關(guān)于“無形資產(chǎn)”的定義，提出具有較高級別的國家主權(quán)信用評級也是一國的無形資產(chǎn)這一觀點。類似于一個企業(yè)的無形資產(chǎn)能夠為企業(yè)帶來超額利潤而具有重要價值，具有高評級的國家主權(quán)信用就是一個國家的無形資產(chǎn)，它能為該國帶來更廣闊的市場和更順暢的國際關(guān)系。文章重點指出由于中國的國家主權(quán)信用狀況顯著優(yōu)于俄羅斯及中亞各國，因此中國應(yīng)該在中俄、中國與中亞雙邊、多邊合作中充分發(fā)揮這一優(yōu)勢而帶來的經(jīng)濟效益和社會效益，從而進(jìn)一步構(gòu)建更加優(yōu)越的國際合作空間，同時帶動我國信用評級業(yè)的壯大發(fā)展，以更好地服務(wù)于本國及世界經(jīng)濟。

一、問題的提出及理論基礎(chǔ)

近年來，中國與俄羅斯、中亞能源合作關(guān)系日漸鞏固并進(jìn)一步深化，中國與該地區(qū)各國能源合作取得了巨大成就，特別是隨著中俄原油管道二線的正式投入運營，依托于中俄原油管線進(jìn)口的俄羅斯原油從每年1 500萬噸增加到3 000萬噸。*搜狐財經(jīng)，http://business.sohu.com/20180102/n526953604.shtml，2018年1月2日訪問。中俄原油管道二線的開通運營，不僅使原油進(jìn)口量翻了一番，而且再次為中俄能源合作提供了成功典范。中亞方面也一直將中國視為其能源出口的重要市場。從中國與俄羅斯、中亞能源合作的現(xiàn)實出發(fā)考量，之所以俄羅斯、中亞各國將中國作為重要的合作伙伴，是因為以中國巨大的能源需求量為表現(xiàn)的高速而強勁的經(jīng)濟增長能力為該地區(qū)各國經(jīng)濟發(fā)展提供了重要機遇，只有“搭上”中國高效、高質(zhì)量發(fā)展的“便車”，與中國保持足夠緊密的關(guān)系，才能切實分享中國發(fā)展帶給該地區(qū)的“外溢效果”，即分享中國經(jīng)濟發(fā)展的紅利。與此同時，由于中國能源需求量巨大，也只有中國市場能夠支撐起俄羅斯與中亞各國能源出口的巨大體量，這一市場的大容量、多層次、持續(xù)性足以吸引俄羅斯和中亞各國。

為此，國內(nèi)學(xué)術(shù)界對這一區(qū)域的關(guān)注度一直較高，并提出了一些具有重要參考價值的建議。但在眾多研究成果中，對中國日漸強大的綜合國力這一因素似乎沒有給予足夠重視。探究中國與俄羅斯、中亞能源合作成功的深層次原因，則在于隨著中國綜合國力的提升而客觀反映出中國主權(quán)信用的全面提升。對一國綜合國力的評價主要來自于政治局勢、經(jīng)濟增長水平、社會發(fā)展?fàn)顩r等多個方面，而能夠全面反映這一現(xiàn)狀的最好手段就是對一國進(jìn)行主權(quán)信用評級。來自國際三大評級機構(gòu)及中國本土的信用評級機構(gòu)的評級則具有顯著而重要的參考意義，因此，對這一領(lǐng)域進(jìn)行深入研究則顯得尤為必要。

國家主權(quán)信用是指以國家為主體的信用，狹義上是指國家以債務(wù)人的身份、通過發(fā)行公債籌集財政資金的一種形式。廣義上，可以將國家主權(quán)信用理解為包括發(fā)行信用、財政信用、經(jīng)濟信用、政治信用等多種形式組成的集合。目前，國際上將主權(quán)信用評級作為衡量和評價國家主權(quán)信用的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，國際上普遍采用標(biāo)普、惠譽、穆迪這三大評級機構(gòu)的評級結(jié)果；我國的信用評級機構(gòu)主要有中誠信、大公國際等。有關(guān)國家主權(quán)信用的研究在我國仍屬于較新興的領(lǐng)域。馮乾(2016)用事件研究法驗證了評級下調(diào)對股票市場的影響、季風(fēng)效應(yīng)和溢出效應(yīng)對評級調(diào)整的市場傳染有一定的解釋力等多個結(jié)論。刁莉、朱琦(2017)以亞洲新興市場國家為例，探討了主權(quán)信用評級對外匯市場的影響，實證研究表明：新興市場國家外匯市場對真實評級信息發(fā)布的反應(yīng)程度要高于評級的預(yù)期行動。高蓓、鄭聯(lián)盛、張明(2016)以亞投行能否獲得較高級別的信用評級為出發(fā)點，從超主權(quán)評級機制的角度，探討了亞投行獲得AAA級評級的重要意義。

二、俄羅斯、中亞各國主權(quán)信用風(fēng)險評級簡述

受2008年全球金融危機影響，以美國為首的發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家主要經(jīng)濟體普遍實施了量化寬松政策，以應(yīng)對金融危機的“挑戰(zhàn)”。但過度寬松的貨幣政策導(dǎo)致“主權(quán)債務(wù)危機”頻繁爆發(fā)，提升了國際社會對主權(quán)信用評級的需求，特別是從事跨國經(jīng)營的企業(yè)集團在進(jìn)行對外投資決策時，首先面臨著對擬投資國家主權(quán)信用的評判。以標(biāo)普、穆迪、惠譽為代表的國際評級公司與以中誠信和大公國際為代表的國內(nèi)評級公司的評級結(jié)果成為企業(yè)經(jīng)營決策的重要參考指標(biāo)。信用評級機構(gòu)從多個角度和方面對一國的信用結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析和評價，主要包括經(jīng)濟風(fēng)險、財政風(fēng)險、債務(wù)風(fēng)險及政治風(fēng)險等指標(biāo)，通過這些指標(biāo)可以全方位反映被投資國的政治局勢穩(wěn)定性、地區(qū)安全性、政策法律的完備性以及國家財政狀況和資本市場等方面的情況，為企業(yè)進(jìn)行資本項目的選擇、資產(chǎn)管理和資產(chǎn)配置的決策等經(jīng)濟活動提供有效的評判標(biāo)準(zhǔn)(表1、表2是從國家主權(quán)信用的基本面對俄羅斯及中亞五國信用級別的評價)。

(一)國際評級機構(gòu)對俄羅斯主權(quán)信用評級結(jié)果

表1 國際評級機構(gòu)對俄羅斯主權(quán)信用評級結(jié)果

① 資料來源: http: //economicsguru.ru/rejtingi。

另外，國際評級機構(gòu)穆迪于2015年12月3日將俄羅斯聯(lián)邦國債的信用等級由“負(fù)面”調(diào)整為“穩(wěn)定”，并維持其當(dāng)前信用等級為Ba1，這是繼2008年以來國際評級機構(gòu)第一次改善俄羅斯的主權(quán)信用評級。*ТАСС-ДОСЬЕ. 4 декабря 2015 года международное рейтинговое агентство Moody’s 3 декабря изменило прогнозпо гособлигациям РФ с"негативного"на"стабильный".При этом рейтинг облигаций остался на текущем уровне Ba1. Это первый случай с 2008 года,когда международные Рейтинговые агентства улучшали прогноз по суверенному кредитному рейтингу РФ. 資料來源：塔斯社。ТАСС:http://tass.ru/info/2498966，4 декабря 2015, 12:31.根據(jù)2017年2月18日資料顯示，*http://news.163.com/17/0218/14/CDIIIGNC000187V5.html，2017年7月10日訪問。穆迪仍維持這一評級結(jié)果。

表2 國際評級機構(gòu)對哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦信用評級結(jié)果

③ 中國駐哈薩克斯坦經(jīng)濟商務(wù)參贊處，2017 年9 月12 日。

④ http://finance.sina.com.cn/roll/2016-03-16/doc-ifxqnnkr9290956.shtml;http://www.mofcom.gov.cn/article/i /jyjl /e/201504/20150400934867.shtml，2017 年7 月10 日訪問。

(二)國內(nèi)評級機構(gòu)對俄羅斯、中亞五國主權(quán)信用評級結(jié)果

目前，國內(nèi)從事國際信用評級的機構(gòu)主要以中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司(以下簡稱“中誠信”)、大公國際資信評估有限公司(以下簡稱“大公國際”)、中國出口信用保險公司(以下簡稱“中信?！?三家機構(gòu)的評級結(jié)果具有一定的代表性，其公信力較高。

表3 國內(nèi)信用評級機構(gòu)對俄羅斯及中亞各國的信用評級*資料來源：中國出口信用保險公司編著：《國家風(fēng)險分析報告》(2014～2015年)，北京：中國財政經(jīng)濟出版社；http://bond.hexun.com/2016-03-16/182794654.html；http://bond.hexun.com/2016-02-22/182372877.html，2017年7月10日訪問。

三、國家主權(quán)信用在我國與俄羅斯、中亞能源合作中的作用體現(xiàn)

現(xiàn)階段中國與俄羅斯、中亞構(gòu)建的能源多邊合作之所以能取得巨大成績，其基礎(chǔ)在于各國以各自的國家主權(quán)信用為支撐，即國家主權(quán)信用在多邊合作中起到了強大的、基礎(chǔ)性的支撐作用，特別是中國以雄厚的綜合國力和強勁的經(jīng)濟拉動力為各國之間的合作提供了強有力的保障，具體體現(xiàn)在：

(一)國家主權(quán)信用評級的會計學(xué)探討

從國家主權(quán)信用評級的國際比較來看，我國國家主權(quán)信用評級顯著高于俄羅斯及中亞各國，縱觀國際社會的主權(quán)信用評級，能夠獲得較高信用評級的國家并不多，而我國近年來的評級普遍高于俄羅斯及中亞各國，國際三大評級機構(gòu)對我國的經(jīng)濟增長能力和風(fēng)險控制能力更是給予了高度肯定?？梢哉f：較高的國家主權(quán)信用評級是我國的一種重要資源，就像會計核算中的“商譽”一樣，雖然不能獨立于企業(yè)之外，但其具有潛在價值，是能夠為企業(yè)帶來超額利潤的資產(chǎn)。高評級的國家主權(quán)信用依托于國家的經(jīng)濟、政治、文化等多個方面，與一國的綜合實力融合于一體，由其帶來的正向經(jīng)濟效益是顯著的。國家主權(quán)信用作為一種重要的國家資源將在一國的政治、經(jīng)濟、文化、社會發(fā)展等諸多方面發(fā)揮重要的作用。學(xué)術(shù)界已經(jīng)有眾多成果證明,高級別的評級能降低一國政府在國際資本市場上的融資成本、提升融資能力，信用評級的上升與下降直接對其國債利率、匯率、股市等金融市場構(gòu)成正面或負(fù)面影響，并通過傳導(dǎo)機制影響國內(nèi)企業(yè)的資信。從更廣闊的視野來看，信用評級也是國際資本流向的風(fēng)向標(biāo)。

我國與俄羅斯、中亞各國開展能源合作過程中應(yīng)該充分評估我國主權(quán)信用的巨大價值，以此為基礎(chǔ)，發(fā)揮我國的信用優(yōu)勢，在政治、經(jīng)濟、金融、文化等領(lǐng)域發(fā)揮標(biāo)桿和引領(lǐng)作用；一方面吸引更多的國際資本和國際資源，另一方面以較高的主權(quán)信用評級獲得較低成本的融資，以拓寬我國的國際資本運作空間，提升國際資本的運作能力。

我國企業(yè)在實施“資本和企業(yè)走出去”戰(zhàn)略的同時，對俄羅斯和中亞地區(qū)的主權(quán)信用評級應(yīng)給與持續(xù)動態(tài)跟蹤和關(guān)注；對有可能出現(xiàn)或發(fā)生的風(fēng)險事件和風(fēng)險因素應(yīng)做到事前有預(yù)警、事中有防備、事后有補救；從風(fēng)險發(fā)生的源頭加強管理，排除風(fēng)險隱患，建立健全風(fēng)險預(yù)警機制，完善風(fēng)險應(yīng)對策略和措施，制定全面高效的風(fēng)險控制系統(tǒng)，使風(fēng)險管理真正做到防患于未然。

(二)國家主權(quán)信用評級在國際政治、經(jīng)濟、文化與社會交往中的重要作用

1.在國際政治關(guān)系方面，國與國之間的“政務(wù)誠信”為中國、俄羅斯、中亞能源合作提供了政治保障

國內(nèi)理論界用“政治誠信論”闡釋政府信用及體系構(gòu)建。政治誠信是指“在公共政治領(lǐng)域中具有公共性質(zhì)、以政治權(quán)力為核心展開的各種社會活動和社會關(guān)系的總和，是政治主體誠實守信、求真務(wù)實、遵規(guī)守距、遵守諾言、實踐成約的思想和行為”*葉祖淼：《政治誠信論》，2011年福建師范大學(xué)博士學(xué)位論文。。信用主體可以是個人，也可以是企業(yè)，而政府是特殊的信用主體。以政府為主體所構(gòu)建的信用即政府信用。政府信用一方面表現(xiàn)為主觀性，即主觀性強調(diào)的是政府基于其責(zé)任感和道德約束是否具有遵守承諾、履行諾言的意愿；另一方面表現(xiàn)為客觀性，即政府是否具備履行諾言、實現(xiàn)諾言，成為“誠信政府”的能力?？梢娬庞煤汀罢\信”是不同的。前者強調(diào)以政府作為信用主體的主觀和客觀的相統(tǒng)一，而后者僅指主觀意愿上的誠信。對于整個社會而言，政府信用是一項極具價值的“公共資產(chǎn)”，講誠信的政府能夠為社會公眾帶來正的外部性、降低交易成本，而政府失信會引致極惡劣的影響和后果，例如擾亂社會正常秩序，使政府的公信力權(quán)威受損，導(dǎo)致投資環(huán)境惡化等。*唐雪漫：《政府信用理論與我國信用政府的建設(shè)》，2012年西南財經(jīng)大學(xué)博士學(xué)位論文。國與國之間的交往如果信用缺失，同樣會導(dǎo)致地區(qū)關(guān)系緊張和國際社會秩序的混亂，甚至引發(fā)地區(qū)沖突或世界大戰(zhàn)。

以國家主權(quán)信用為保障，是中國與上述地區(qū)能源合作的重要特點之一。這種保障作用不僅體現(xiàn)在各國從國家政策的層面予以支持，而且還表現(xiàn)在各國政府之間建立了常態(tài)化的合作機制，例如，以政府間框架協(xié)議為引領(lǐng)的合作路徑是國際多邊合作的常規(guī)路徑。在這一路徑下，企業(yè)作為國際合作的重要載體，承擔(dān)對外投資、項目實施等具體操作層面的活動，在合作過程中由政府協(xié)助企業(yè)解決企業(yè)在海外投資中遇到的問題，政府的信用支持作用成為保障各國企業(yè)間成功合作的基石。毋庸置疑，國家主權(quán)信用是國際能源合作的互信基礎(chǔ)。

國與國之間的外交關(guān)系是國際交往的基礎(chǔ)。交往對手國之間外交關(guān)系決定了兩國之間將開展怎樣的合作，也確定了合作的深度和力度。這方面最具代表性的協(xié)議形式就是兩國共同簽署的“聯(lián)合聲明”。進(jìn)入新世紀(jì)以來，中國與俄羅斯及中亞五國簽署了一系列“聯(lián)合聲明”及“宣言”。這些聲明和宣言的法律性質(zhì)本身屬于政府間協(xié)議類，是雙方對兩國關(guān)系的一種認(rèn)定，既表明國與國之間雙邊關(guān)系的發(fā)展歷程和發(fā)展階段，同時也確定了國與國合作的范圍和框架并對合作的基本原則和合作規(guī)則進(jìn)行了基本約定。這些協(xié)議的簽訂通過法律保障的形式構(gòu)成了國家之間合作的信用基礎(chǔ)。沒有國與國之間的互信基礎(chǔ)，雙方的能源及經(jīng)濟合作關(guān)系就不能獲得深化和鞏固，締約國的合作關(guān)系也將僅僅是短期的權(quán)宜之計，而不能建立起長期合作關(guān)系；就油氣工業(yè)領(lǐng)域的合作來說也不能對其他產(chǎn)業(yè)形成帶動作用，更不能推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的合作走向深化，從而也不能激發(fā)國際雙邊和多邊經(jīng)濟關(guān)系向更深層次發(fā)展。在國家政府層面，現(xiàn)階段中國與俄羅斯、中國與哈薩克斯坦等國間已建立了政府高層領(lǐng)導(dǎo)的定期會晤機制，隨著聯(lián)合聲明及宣言的簽署實施，一批針對各個行業(yè)領(lǐng)域的具體合作框架協(xié)議也相繼簽署并進(jìn)入操作實施階段。與此同時，中國與俄羅斯、中亞各國之間圍繞進(jìn)一步加深互信、互利的合作也在向縱深方向推進(jìn)。

2.在經(jīng)濟方面，商務(wù)誠信為經(jīng)濟上的密切合作提供了堅實的物質(zhì)基礎(chǔ)

國與國之間的“商務(wù)誠信”減少了不必要的摩擦成本。商務(wù)誠信，是指商務(wù)活動主體(一般以企業(yè)為主，即生產(chǎn)加工、貿(mào)易流通等企業(yè))在與其交易對手進(jìn)行各類經(jīng)濟活動中，恪守誠實守信、遵守諾言，從而獲得交易對手的信任的行為準(zhǔn)則。國家重大課題“推進(jìn)政務(wù)誠信、商務(wù)誠信、社會誠信和司法公信建設(shè)研究”選取全國25個省市的大量企業(yè)為樣本數(shù)據(jù)，對中國現(xiàn)代經(jīng)濟活動中商務(wù)誠信現(xiàn)狀進(jìn)行了調(diào)查問卷。調(diào)查結(jié)果顯示：“中國經(jīng)濟活動中商務(wù)誠信文化已經(jīng)形成并正在起積極作用，而不是國外專家判斷的中國不具有誠信文化土壤和可能性，也不是如國內(nèi)某些學(xué)者對我國市場經(jīng)濟誠信文化的悲觀預(yù)測的那樣……商務(wù)誠信已成為我國經(jīng)濟活動不可缺少的文化要素之一。”*余玉花：《中國商務(wù)誠信的現(xiàn)狀、問題與進(jìn)路》，《上海師范大學(xué)學(xué)報》(哲學(xué)社會科學(xué)版)2015年第3期。

中國政府高度重視誠信建設(shè)，2014年7月中央文明委發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)誠信建設(shè)制度化的意見》，提出“構(gòu)建適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的誠信文化。引導(dǎo)人們正確處理經(jīng)濟利益與道德追求的關(guān)系。深刻認(rèn)識市場經(jīng)濟既是契約經(jīng)濟、信用經(jīng)濟，又是法制經(jīng)濟、道德經(jīng)濟，在追逐物質(zhì)利益的過程中享有精神收益”。無論是國內(nèi)企業(yè)間的交往還是國際間企業(yè)的合作，商務(wù)誠信的缺失將增加企業(yè)的交易成本，影響企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展，甚至?xí)蛐庞玫娜笔Фl(fā)國際商務(wù)糾紛，導(dǎo)致企業(yè)陷入國際司法泥潭，使企業(yè)無法持續(xù)經(jīng)營。從宏觀層面來講，企業(yè)間缺乏誠信將會破壞正常的國際市場經(jīng)濟秩序，阻礙國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系正常有序的開展；對于國家而言，由于商務(wù)誠信的缺乏將會給國家主權(quán)信用“抹黑”，影響國家形象。

近年來，基于中俄、中國與哈薩克斯坦全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系的基礎(chǔ)上，中俄、中哈、中國與土庫曼斯坦等國在能源領(lǐng)域的合作取得了一定成果。中俄、中哈政府高層通過定期會晤、簽署合作協(xié)議、備忘錄等形式促進(jìn)了能源合作的進(jìn)程。企業(yè)作為落實國與國之間經(jīng)貿(mào)合作的具體化載體，只有企業(yè)合作走向縱深化，才能推進(jìn)兩國經(jīng)貿(mào)合作走向縱深化；只有大量優(yōu)質(zhì)企業(yè)參與兩國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟和貿(mào)易、文化等領(lǐng)域的交往，才能拓寬兩國合作的基本面。正如人與人之間相處要“講誠信”一樣，企業(yè)間的經(jīng)濟活動更應(yīng)該“以誠為本、以信相待”，因此，“商務(wù)誠信”是國際間開展所有領(lǐng)域合作的基本前提，也是指引國際合作深化、廣化的可靠路徑?！吧虅?wù)誠信”是國際經(jīng)濟貿(mào)易合作的基本準(zhǔn)則，遵守這一準(zhǔn)則不僅有利于持續(xù)推動國際經(jīng)貿(mào)發(fā)展、促進(jìn)國際經(jīng)濟平穩(wěn)健康增長，而且是提升國家主權(quán)信用的根本路徑。

3.國家主權(quán)信用與“終極貸款人”

(1)國家主權(quán)信用在金融領(lǐng)域的主要表現(xiàn)之一就是發(fā)揮“終極貸款人”作用。在中國與俄羅斯、中亞金融服務(wù)業(yè)合作體系中國家主權(quán)信用發(fā)揮著“終極貸款人”的重要作用。所謂“終極貸款人”是指一主權(quán)國家在極端風(fēng)險出現(xiàn)的情況下，所能支配、調(diào)動的資金和資源的數(shù)量的多寡，其核心在于國家對風(fēng)險的最終兜底作用。當(dāng)前，國際貨幣體系正處在打破以美元霸權(quán)為主導(dǎo)的原有體系、尋找新的適應(yīng)世界經(jīng)濟發(fā)展的動態(tài)平衡階段，美元并不能擔(dān)負(fù)起國際貨幣體系的“終極貸款人”角色，并且基于國家安全角度考慮，任何一國政府也不可能完全信任或依靠由他國貨幣所主導(dǎo)的“終極貸款人”體系?；诖耍圆粩嗵岣邍H儲備和國與國之間的貨幣互換為主要手段的“自我保險”和“相互保險”的國家主權(quán)信用增信方式得到國際社會的認(rèn)可并被普遍使用。例如，我國的國家主權(quán)財富基金、俄羅斯聯(lián)邦政府的國家穩(wěn)定基金和哈薩克斯坦政府的國家基金等，這些基金都是將國家儲蓄中的一部分作為增強國家抵御突發(fā)事件的能力和提升發(fā)展后勁的重要資金支付能力的保障。這主要是因為，國家儲備作為國家基金的重要來源，儲備的多寡決定了基金的規(guī)模，國家儲備實力雄厚，則國家基金可用額度和可供調(diào)配的資源也較多，“穩(wěn)定基金”才會“穩(wěn)定”。國家儲備額度和規(guī)模在數(shù)量上是一國政府可控的，同時貨幣互換的數(shù)量規(guī)模和互換頻率及時間節(jié)點也是可控的，這些做法并未超越一國主權(quán)的控制范圍?！白晕冶ｋU”和“相互保險”是建立在國家主權(quán)信用基礎(chǔ)上的國家金融安全保障措施，在現(xiàn)實的國家金融風(fēng)險防控體系和國家主權(quán)信用治理方面已取得了較好的效果。

(2)中國與俄羅斯、中亞金融業(yè)合作進(jìn)展簡述。隨著產(chǎn)業(yè)合作的深化，近年來中國與中亞、俄羅斯的金融業(yè)務(wù)合作不斷取得新成績和新突破，各國在互設(shè)金融機構(gòu)、建立跨境金融服務(wù)中心，從國家政府層面到地方合作再到金融機構(gòu)的合作均取得突破性進(jìn)展。這方面最具代表性的合作事件是2017年6月我國的上海證券交易所與AIFC(哈薩克斯坦國際金融中心管理局)達(dá)成了關(guān)于共同投資建設(shè)阿斯塔納國際交易所的協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議的約定，上交所將持有阿斯塔納國際交易所25.1%的股權(quán)，并將全方位參與交易所的建設(shè)工作。這一項目有利于哈薩克斯坦國內(nèi)的資產(chǎn)證券化交易，帶動國內(nèi)金融產(chǎn)業(yè)的提升；同時，該交易所也將成為輻射中亞地區(qū)的重要的能源資源交易平臺；通過一體化的金融服務(wù)，將在股票、債券、衍生品、大宗商品交易等方面提供全方位的金融服務(wù)。中資銀行與當(dāng)?shù)劂y行開展的股權(quán)合作一方面有利于進(jìn)一步深化中國和中亞各國及俄羅斯的金融合作，同時對微觀主體來說，也有利于促進(jìn)形成中國—中亞—俄羅斯為核心的區(qū)域國際金融中心的模板，引領(lǐng)國際金融體系改革的方向。

目前，中資銀行在俄羅斯開立分支機構(gòu)和俄羅斯銀行在中國境內(nèi)設(shè)立代表處的數(shù)量呈上升態(tài)勢，截至2016年6月，俄羅斯在北京設(shè)立代表處的銀行機構(gòu)已達(dá)10家。*郭曉瓊：《中俄金融合作的最新進(jìn)展及存在的問題》，《歐亞經(jīng)濟》2017年第4期。在各金融機構(gòu)各自開展合作的同時，兩國的相關(guān)部門也相當(dāng)重視金融合作的組織管理工作。2015年10月15日，中俄兩國設(shè)立了非營利性、開放式跨境金融合作組織，即中俄金融聯(lián)盟。該組織主要圍繞聯(lián)盟成員間在金融合作、風(fēng)險管理、技術(shù)合作、人員培訓(xùn)等領(lǐng)域開展工作；在聯(lián)盟成員間的業(yè)務(wù)代理關(guān)系、雙邊本幣支付結(jié)算、國際銀團貸款、企業(yè)融資以及兩國合作中的重大項目融資等方面開展了具體合作。

政策性銀行和國際信用保險機構(gòu)是國家主權(quán)信用支持實體經(jīng)濟國際合作的重要體現(xiàn)。這方面我國的國家開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行、國家主權(quán)信用出口保險公司等大型金融機構(gòu)發(fā)揮著明顯的帶動作用。近年來，中國出口信用保險公司承保了中亞天然氣管道、俄羅斯車?yán)镅刨e斯克鋼廠萬能軋機改造、帕普鐵路庫拉米電氣化鐵路隧道等一大批示范性項目，充分體現(xiàn)了國家主權(quán)信用在運用金融工具對國際產(chǎn)業(yè)合作的支持作用，同時也體現(xiàn)了政策性金融機構(gòu)彌補市場機制在金融資源配置中的不足之處的重要作用。

四、結(jié)論與啟示

“一帶一路”倡議是我國以當(dāng)前國際政治經(jīng)濟格局的新特點為背景、結(jié)合我國國情提出的國家重大發(fā)展戰(zhàn)略。“一帶一路”倡議的制定實施將帶動沿線國家全方位實現(xiàn)政治互信、經(jīng)濟融通、文化相通的利益共同體、責(zé)任共同體和命運共同體這一終極目標(biāo)，而通往終極目標(biāo)的起點必將以建立在各國國家主權(quán)信用基礎(chǔ)上的政治互信為基礎(chǔ)，才能在“一帶一路”建設(shè)過程中獲得穩(wěn)定的基礎(chǔ)，進(jìn)而構(gòu)建經(jīng)濟、文化和社會的全方位相通與融合。本文在對中俄、中國與中亞的能源合作進(jìn)行研究的基礎(chǔ)上認(rèn)為，基于國家主權(quán)信用的角度，還應(yīng)該重點關(guān)注以下方面：

(一)國家間的互信合作應(yīng)以法律為準(zhǔn)繩

基于以上分析，本文認(rèn)為國家主權(quán)信用是國際合作的基礎(chǔ)，只有國與國互信，才能建立良好的合作關(guān)系、才能在其他領(lǐng)域展開深度和廣泛的合作。構(gòu)建良好的國家主權(quán)信用互信關(guān)系是今后我國開展對外政治和經(jīng)濟交往合作的重心。但互信只是交往的前提，國家間的互信需要用法律的形式予以規(guī)制，才能使互信合作走得更遠(yuǎn)。因此，我國在國際交往中應(yīng)以建立、完善國與國合作的法律法規(guī)、合作框架為先，在此基礎(chǔ)上開展經(jīng)濟深入合作，使法律條款成為國際合作的依據(jù)。在具體產(chǎn)業(yè)和金融合作領(lǐng)域，應(yīng)在政府間協(xié)議框架下開展具體合作，以政府間協(xié)議的簽訂為先導(dǎo)，在明確合作總體原則和邊界后，再通過各種法律文本對合作主體進(jìn)行具體約束和規(guī)定，從而使合作做到有法可依、有約可行。

(二)加強中俄信用評級行業(yè)的合作，充分發(fā)揮國際和地區(qū)組織的平臺性作用

據(jù)資料顯示，我國與俄羅斯合作成立的世界信用評級集團(UCRG)已于2015年正式開展評級工作，這將有助于提升中國和俄羅斯兩國信用評級的能力，增強兩國在國際信用評級市場中的話語權(quán)，同時將打破國際信用評級市場長期被三大評級機構(gòu)壟斷的格局，從而進(jìn)一步增進(jìn)信用評級行業(yè)的公允性和可靠性，使其反映的信息能更精準(zhǔn)地服務(wù)于世界經(jīng)濟。

中國與俄羅斯、哈薩克斯坦等國構(gòu)建全面戰(zhàn)略協(xié)作伙伴關(guān)系的政治基礎(chǔ)即是國與國之間的政治互信。國家間的政治互信應(yīng)從兩個方面加以構(gòu)建實施：一方面，應(yīng)在思想上增強對彼此的認(rèn)同感，本著相互信任的主觀意愿開展合作。另一方面，合作國政府應(yīng)加強政府間的履約能力建設(shè)，客觀上促成國家間的誠信合作。應(yīng)充分發(fā)揮國際和地區(qū)組織作為國際交往的常設(shè)機構(gòu)這一平臺性作用，使其成為國家主權(quán)信用合作的重要載體，在國際合作中本著政務(wù)誠信、商務(wù)誠信的準(zhǔn)則，妥善處理雙邊和多邊關(guān)系，保持合作熱度和粘合度，增進(jìn)國際友誼，助力國家間經(jīng)濟、政治、軍事、文化等領(lǐng)域的務(wù)實合作。

(三)加強中國本土信用評級機構(gòu)的建設(shè)

繼2008年席卷全球的次貸危機之后，歐洲又陷入主權(quán)債務(wù)危機，而與此同時國際社會對國際三大評級機構(gòu)的評級結(jié)果卻產(chǎn)生質(zhì)疑，使其公信力動搖。表4是國際三大評級機構(gòu)對中國及國際主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體信用評級的對比：

表4 國際三大評級機構(gòu)對中國及國際主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體評級比較

最新的GDP數(shù)據(jù)顯示，我國現(xiàn)已位居世界第二大經(jīng)濟體，而英國、德國、日本均排名靠后，且經(jīng)濟總量與我國相差懸殊。標(biāo)普在2008年前一直將中國的評級維持在A級，甚至低于已陷入破產(chǎn)邊緣的希臘政府；而無論從經(jīng)濟增長、外匯儲備、財政赤字等指標(biāo)衡量，還是從國家穩(wěn)定性、抗風(fēng)險能力等方面來測度，顯然我國的主權(quán)信用不弱于、甚至優(yōu)于上述國家。上表對中國及國際主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的信用評級做了一個簡單對比，從中可以看出國際三大評級機構(gòu)對中國的評級趨于“保守”，或者說相對低估了對中國的評級。另一方面，國際三大評級機構(gòu)的主權(quán)評級主觀性色彩是否過于濃厚，其公允性值得懷疑；是否與國際上的資本炒家有利益“捆綁”也值得探討，例如穆迪和標(biāo)普下調(diào)對中國主權(quán)信用評級，由Aa3下調(diào)至A1，這是否與國際上做空中國金融資產(chǎn)的國際資本炒家相呼應(yīng)？這些問題都值得深入分析。但在當(dāng)前我國的信用評級行業(yè)尚不發(fā)達(dá)的情況下，我國更應(yīng)該抓緊建立和完善本土的信用評級體系，提升和強化我國信用評級行業(yè)的國際地位，構(gòu)建中國話語體系下的國際信用評級體系，不斷增強國際信用評級體系中的中國因素；特別是在“一帶一路”建設(shè)背景下，我國不但成立了亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，而且還發(fā)起設(shè)立了“絲路基金”等重大金融平臺。因此，加大力度投入我國本土的信用評級體系建設(shè)、壯大我國評級機構(gòu)的實力、切實提升國際信用評級業(yè)的中國話語權(quán)，將是當(dāng)前和未來的重要任務(wù)。