上市公司資本運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)防范與控制

黃麗麗

摘 要：隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展，我國(guó)上市公司的數(shù)量越來越多，直接影響了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和進(jìn)步。但是當(dāng)前，上市公司在實(shí)際資本運(yùn)作的過程中，面臨著政府過度干預(yù)以及市場(chǎng)不夠完善等風(fēng)險(xiǎn)，不僅阻礙了上市公司擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的思路，也不利于維護(hù)好整個(gè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的良好秩序。本文主要研究上市公司資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)防范與控制的措施。

關(guān)鍵詞：上市公司 資本運(yùn)作 風(fēng)險(xiǎn)防范 控制

中圖分類號(hào)：F832.21 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2018）08（b）-114-02

國(guó)有上市公司的發(fā)展是促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要力量，但是如何才能促進(jìn)上市公司資本運(yùn)作的質(zhì)量，全面提升企業(yè)的內(nèi)部管理水平是促進(jìn)當(dāng)前上市公司急需解決的問題。為了全面預(yù)防和控制上市公司面臨的資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，需要公司的管理者建立有效的資本運(yùn)作機(jī)制，加強(qiáng)資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防和識(shí)別控制，在保證內(nèi)部管理質(zhì)量的同時(shí)，有效整合經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)資源，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的又好又快發(fā)展。

1 影響上市公司資本運(yùn)營(yíng)效益的因素分析

1.1 運(yùn)營(yíng)理念

上市公司的資本運(yùn)營(yíng)理念強(qiáng)調(diào)的是將勞動(dòng)力、資產(chǎn)、技術(shù)和土地等生產(chǎn)要素，通過經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制重新進(jìn)行優(yōu)化配置，也就是促進(jìn)一切資本目標(biāo)的最大化。不斷優(yōu)化上市公司的運(yùn)營(yíng)理念，嚴(yán)格規(guī)范企業(yè)上下從管理者到員工的思想和意識(shí)，使其在規(guī)范管理機(jī)制的管理下，嚴(yán)格要求自己的行為，能夠與其他部門積極協(xié)調(diào)并有效配合，整合有效的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)資源，在為管理者提供有效市場(chǎng)信息的同時(shí)，促進(jìn)其決策的科學(xué)性和合理性，實(shí)現(xiàn)公司預(yù)期的社會(huì)效益[1]。

1.2 市場(chǎng)機(jī)制的完成程度

公司資本經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)資本效益的最大化，它不僅是一種企業(yè)的行為，同時(shí)也是經(jīng)營(yíng)主體通過產(chǎn)權(quán)變動(dòng)和資本流動(dòng)來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。同時(shí)，經(jīng)營(yíng)主體市場(chǎng)化主要是企業(yè)在追求自身經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的同時(shí)，按照市場(chǎng)準(zhǔn)入的原則，并不受任何非市場(chǎng)因素的影響。只有優(yōu)質(zhì)合格的市場(chǎng)主體才能實(shí)現(xiàn)有效的資本運(yùn)作管理，這也是經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展的必然要求。

1.3 人力資本運(yùn)營(yíng)

人力資源是最寶貴的資源基礎(chǔ)，也是上市公司實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)的主體，是從事公司經(jīng)營(yíng)管理的最主要成員。上市公司的資本運(yùn)營(yíng)是對(duì)全企業(yè)上下的資產(chǎn)進(jìn)行資源重組的過程，人力資源作為實(shí)施經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體是其中一個(gè)關(guān)鍵因素，對(duì)公司的生產(chǎn)和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率起著重要作用。通過人力資源的運(yùn)營(yíng)重組，可以促進(jìn)上市公司人力資源的集約化管理，方便管理者到市場(chǎng)上挖掘年輕的資本運(yùn)營(yíng)人才。公司管理者應(yīng)該合理安置和吸引優(yōu)秀的人才，防止人員關(guān)系出現(xiàn)矛盾、僵化的情況，在實(shí)施人力資本運(yùn)營(yíng)時(shí)，也要將公司的人力和物力等資源結(jié)合在一起，為公司員工創(chuàng)設(shè)安全、和諧的工作環(huán)境，從而提升其工作效率，促進(jìn)上市公司的發(fā)展和進(jìn)步。

2 上市公司資本運(yùn)營(yíng)中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

2.1 政府的過度干預(yù)

當(dāng)前，上市公司大多數(shù)公司并購(gòu)和資產(chǎn)重組等資本運(yùn)作活動(dòng)都鮮明地體現(xiàn)了政府過度干預(yù)的色彩。原本這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都應(yīng)該由公司出面協(xié)商，并與其他經(jīng)濟(jì)組織進(jìn)行談判，從而體現(xiàn)上市公司對(duì)資本運(yùn)作的整體操控性。但是實(shí)際的情況卻是上市在資本運(yùn)作的過程缺乏主動(dòng)性，反而是政府在整個(gè)過程成為資本運(yùn)作的主體，形成了過度干預(yù)的情況。相關(guān)經(jīng)濟(jì)理論的研究都表明，上市公司是資本運(yùn)營(yíng)的主體，一旦公司脫離了主體的身份，由政府從眾插手，就會(huì)產(chǎn)生相當(dāng)多的不良影響。雖然對(duì)于上市公司的資本運(yùn)營(yíng)來說，想要完全脫離政府的干預(yù)不太可能，但是政府在其中應(yīng)該扮演保證經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)健康發(fā)展的角色，維護(hù)資本市場(chǎng)的有序發(fā)展，從而為公司的資本運(yùn)作創(chuàng)設(shè)一個(gè)良好的條件，而不是過度干預(yù)上市公司的資本運(yùn)作和其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

2.2 缺乏有效的資本市場(chǎng)體系

首先，就當(dāng)前的形勢(shì)來看，我國(guó)上市公司在融資過程中存在資金濫用的情況，一些公司上市只是為了獲得更多經(jīng)濟(jì)效益，以騙取投資者的資金支持；再加上其本身資源配置功能還不完善，一些基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)以及支柱性產(chǎn)業(yè)沒有得到行業(yè)管理者的重視，導(dǎo)致市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制的功能也無法發(fā)揮出來。其次，公司的融資結(jié)構(gòu)存在缺陷。很多公司在選擇融資手段的時(shí)候會(huì)采取間接投資和直接投資，其中間接投資的比例相對(duì)較高。而且公司基本上所有的原始資金來源都要依靠銀行等融資機(jī)構(gòu)，而基本不考慮向投資者求助，這不僅在一定程度上增加了銀行的回款風(fēng)險(xiǎn)，而且也使公司承擔(dān)了較大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。最后，資本運(yùn)作市場(chǎng)本身就存在缺陷，經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的覆蓋范圍較為狹窄，而且金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展相對(duì)落后，專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)比例少，市場(chǎng)中的信息容易失真。

2.3 公司自身的免疫系統(tǒng)不健全

我國(guó)大多數(shù)上市公司自身的免疫力較低，首先在經(jīng)營(yíng)方面，上市公司如果決策過程中沒有及時(shí)掌握市場(chǎng)中的有效信息，在沒有充分認(rèn)識(shí)到自身經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上就隨意制定運(yùn)營(yíng)目標(biāo)，不切合實(shí)際，實(shí)際操作過程中就會(huì)出現(xiàn)問題，容易使公司的經(jīng)營(yíng)結(jié)果與經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)脫節(jié)，難以滿足社會(huì)效益的實(shí)現(xiàn)；其次在財(cái)務(wù)方面，在上市公司資本運(yùn)作的過程中，融資安排、債務(wù)機(jī)構(gòu)以及資金使用等占有重要的地位，但是過高的債務(wù)結(jié)構(gòu)卻會(huì)在無形之中增加公司的債務(wù)壓力；無法在有效時(shí)間內(nèi)籌集足夠資金也會(huì)使公司出現(xiàn)融資難的問題，使得公司在后續(xù)發(fā)展中出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況。再次在管理方面，公司中資本運(yùn)作主體的自身素質(zhì)不高，在管理方法方面也存在嚴(yán)重問題，欠缺高水平的智能化管理機(jī)制和人才，為公司帶來經(jīng)濟(jì)損失。最后在信息傳遞方面，公司從事任何經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都需要建立在科學(xué)的信息之上，但是很多公司在實(shí)際運(yùn)行過程中沒有認(rèn)識(shí)到信息存儲(chǔ)的重要性，導(dǎo)致交易雙方之間的信息不對(duì)稱，為企業(yè)的發(fā)展設(shè)置了阻礙[2]。

2.4 政策法律法規(guī)不夠完善

參照西方發(fā)達(dá)國(guó)家公平競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)秩序以及發(fā)壟斷法的建立，不僅維護(hù)了經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)也為上市公司提供了更加優(yōu)質(zhì)的發(fā)展平臺(tái)。與這些相比，我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中的各項(xiàng)法規(guī)建設(shè)還不夠完善，但是隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局的發(fā)展變動(dòng)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)法規(guī)的建設(shè)也提供了新的思路和挑戰(zhàn)，使我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了一系列的變化。因此，上市公司在實(shí)際進(jìn)行資本運(yùn)作的過程中，需要始終關(guān)注我國(guó)政策的發(fā)布以及宏觀經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的變化，研究公司的兼并收購(gòu)機(jī)制等，防止自身行為受到法律限制，從而滿足預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益。

3 上市公司資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制的方法

3.1 建立有利于資本運(yùn)作的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制

為了能夠有效保障資本市場(chǎng)的有序運(yùn)行，首先，相關(guān)部門應(yīng)該建立有利于資本運(yùn)作的高效機(jī)制，不斷深化金融體制的建設(shè)和改革效率，有效減少不合理的金融管制，減少對(duì)上市公司資本運(yùn)作的干預(yù)，并不斷優(yōu)化并開放金融市場(chǎng)，為上市企業(yè)營(yíng)造一個(gè)相對(duì)良好和諧的外部生存環(huán)境。其次，政府應(yīng)該不斷培養(yǎng)金融中介機(jī)構(gòu)，組織一些資歷深厚、實(shí)力雄厚的證券公司成長(zhǎng)為大型的銀行等，并培養(yǎng)專業(yè)的投資人才，以滿足上市公司資產(chǎn)重組深化的需要，在提升服務(wù)效率的同時(shí)，促進(jìn)資本市場(chǎng)的運(yùn)作效率。最后，上市企業(yè)要充分利用經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中的金融機(jī)構(gòu)，不斷擴(kuò)大產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓以及交易籌資等方法的實(shí)際比例，在建立有效內(nèi)外部控制機(jī)制的同時(shí)，合理監(jiān)控資本運(yùn)作的成果，保障各項(xiàng)信息的安全建設(shè)。

3.2 加強(qiáng)資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防和識(shí)別控制

其一，公司的管理層應(yīng)該基于戰(zhàn)略化的角度考慮整個(gè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，從公司內(nèi)部各經(jīng)營(yíng)要素出發(fā)，對(duì)資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行多角度控制，從而實(shí)現(xiàn)全方位資本運(yùn)作系統(tǒng)的建立。其二，在進(jìn)行資本運(yùn)作的過程中應(yīng)該重視對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分析過程，必要時(shí)應(yīng)該建立一套有效的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別系統(tǒng)，一旦發(fā)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)中存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)，就要及時(shí)監(jiān)控，從而提升資本運(yùn)作的有效性。其三，一些上市公司為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模會(huì)采取兼并收購(gòu)的形式，在此過程中應(yīng)該注重建立風(fēng)險(xiǎn)防控系統(tǒng)。其四，上市公司要建立風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告考評(píng)制度，公司管理者在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)后需要將結(jié)果繪制成表，以文書的形式交送到各級(jí)管理部門手中，以便其能在第一時(shí)間就采取有效的措施加以糾正，解決經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)問題，從而確保上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

3.3 建立有效的資本運(yùn)作決策機(jī)制

第一，上市公司的管理者需要及時(shí)建立資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際管理目標(biāo)，并在該目標(biāo)的指引下合理制定并統(tǒng)籌相關(guān)原則，以促進(jìn)資本運(yùn)作量化標(biāo)準(zhǔn)的建立。第二，建立合理的決策程序，由相關(guān)部門先做好調(diào)研和考察工作，保證資本的有效運(yùn)行，再針對(duì)不同的運(yùn)行機(jī)制提出切實(shí)可行的建議。第三，建立有效的集體決策機(jī)制，由資本運(yùn)作的參與者共同作出決策，從而保證決策的科學(xué)性和合理性。第四，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急機(jī)制和失誤追究制度，針對(duì)資本運(yùn)作中存在的問題提出應(yīng)急預(yù)案。除此之外，公司的管理者也需要樹立全面責(zé)任意識(shí)，將各項(xiàng)職責(zé)落實(shí)到個(gè)人頭上，權(quán)責(zé)分明，促進(jìn)公司內(nèi)部控制制度的建設(shè)，為資本運(yùn)營(yíng)營(yíng)造安全的環(huán)境。

3.4 培養(yǎng)能駕馭資本運(yùn)作的專業(yè)化人才

當(dāng)前在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，想要促進(jìn)上市公司資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，需要將資本、技術(shù)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等以知識(shí)產(chǎn)權(quán)的形式結(jié)合起來，這就要求企業(yè)不斷培養(yǎng)能駕馭資本運(yùn)作的專業(yè)化人才，為該項(xiàng)工作提供必要的人才保障。例如，上市公司在進(jìn)行資本運(yùn)作之前應(yīng)該適當(dāng)聽取外部專家的意見；采取一系列的人才培訓(xùn)措施，開展專家講座，為公司內(nèi)部的資本運(yùn)營(yíng)人員提供最可靠的信息資源，在提升其風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)的同時(shí)，提升人才的資本運(yùn)作實(shí)力。除此之外，上市公司還可以向同行業(yè)的專家進(jìn)行咨詢，借助經(jīng)驗(yàn)豐富的中介機(jī)構(gòu)的力量來滿足市場(chǎng)信息對(duì)稱的條件，從而有效規(guī)避資本運(yùn)營(yíng)中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，提升上市公司的運(yùn)營(yíng)效率[3]。

4 結(jié)語

上市公司在資本運(yùn)營(yíng)的過程中存在眾多風(fēng)險(xiǎn)隱患，如不加強(qiáng)控制和管理，就會(huì)使公司陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)，影響經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的運(yùn)行效率。因此，公司管理者需要認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)防范的重要性，建立有利于資本運(yùn)作的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，加強(qiáng)資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防和識(shí)別控制，培養(yǎng)能駕馭資本運(yùn)作的專業(yè)化人才，從而促進(jìn)上市公司的風(fēng)險(xiǎn)防控效率。

參考文獻(xiàn)

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[2] 劉月容.上市公司資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理研究[J].財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版）， 2014（10）.

[3] 陸普桂.論國(guó)有控股公司資本運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)防范與控制[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2009（2）.