徐琨 陳溪

摘要：本文從XX制藥公司財務造假案例入手，揭露了上市公司常見的財務造假手段以及識別方法，進而提出了完善證券市場環(huán)境的針對性建議，以期望能保護投資者的切身利益，維護證券市場的健康可持續(xù)發(fā)展，對證券市場今后的監(jiān)管以及制度的完善具有重要啟示。

關鍵詞：財務造假；虛增收入；證券市場監(jiān)管；會計職業(yè)道德

在國家政策的支持發(fā)展下，市場經濟在政策扶持下迅速發(fā)展，資本市場也在逐漸成熟完善，上市公司借助證券市場想要謀求更多的利益，為此各上市公司也絞盡腦汁，財務造假的手段更是花樣百出。我們比較熟知的有震驚證券市場的“銀廣夏”財務造假案。上市公司的財務造假，擾亂了正常的證券市場秩序，使得眾多投資者蒙受了巨額損失，產生了極其惡劣的負面影響。盡管我國政府也意識到這一問題的嚴重性，出臺法律法規(guī)完善加強對證券市場的監(jiān)管，但仍阻擋不住上市公司為追求高利潤而造假的腳步，XX制藥虛增收入便是其中之一。

一、XX制藥案例簡介

2018年4月18日，湖南證監(jiān)局向XX制藥發(fā)布《行政處罰事先告知書》，主要內容包括：1. 2015年涉嫌虛增營業(yè)收入18，058，880.00元，虛增利潤15，859，735.04元，占當期合并報表披露營業(yè)收入的1.03%，凈利潤的2.62%。2. 2016年涉嫌虛增營業(yè)收入255，075，191.84元，虛增凈利潤232，254，448.80元，占當期合并報表披露營業(yè)收入的8.61%，凈利潤的22.63%。

質疑的聲音最早出現(xiàn)在2017年5月9日，有人對XX制藥年報中披露的利用木薯淀粉生產項目，最終實現(xiàn)的6.15億元凈利潤這一數(shù)據(jù)提出質疑，認為XX制藥有利用海外項目虛構資產的嫌疑。消息一出引起社會上廣泛關注，XX制藥的股價暴跌9.96%，迫于壓力宣布停牌自查；在股東大會上，董事長否認質疑，強調公司沒有財務造假。一時間，XX制藥“年報事件”成為社會關注的熱點。時隔一年，此次證監(jiān)局的處罰公告也為XX制藥財務造假事件下了最終定論。

二、上市公司財務造假手段簡析與識別

（一）虛增收入、利潤

財務造假最常見的手段就是虛增收入或利潤，根據(jù)交易性質的不同，分為提前確認和延遲確認，亦或是無中生有捏造出收入，這其中比較的典型公司有紫鑫藥業(yè)、綠大地等。在綠大地造假事件中，在上市前后，為粉飾公司潛力巨大，經營現(xiàn)狀良好，虛增了資產3.37億，虛增收入竟高達5.47億。

同樣的，XX制藥也存在這一問題：從年報披露的數(shù)據(jù)來看，2015-2016年，XX制藥有近50億的銷售收入，銷售所得現(xiàn)金總額超過銷售收入。2016年最終實現(xiàn)的凈利潤是預估利潤的9.76倍，總投資收益率也達到427.08%，是預計的13.58倍，我們可以允許小幅上的變動，這近十倍的漲幅顯然存在造假可能。

（二）自買自賣的關聯(lián)交易

對于這一手段，最經典的莫過于ZX藥業(yè)，它通過一套完整的內部交易鏈條，使得董事長家族及其關聯(lián)方將交易鏈的上中下各個環(huán)節(jié)牢牢控制，使得公司的營收規(guī)模以及利潤分配情況受到大股東和上市公司的隨意調節(jié)，通過巨大的自買自賣鏈條和虛假交易行為，展示給投資者業(yè)績持續(xù)高增長的假象。令人震驚的還包括ZX藥業(yè)的第一、三、四、五大客戶都與ZX藥業(yè)存在著密切的關聯(lián)關系。

再來看XX制藥，他與客戶之間也存在一定的關聯(lián)關系，卻未在報表中進行披露。為了XX制藥淀粉及淀粉囊系列產品在海外市場的推廣，XX制藥在加拿大設立了SYN公司，推廣并銷售XX制藥這一系列產品。但是，SYN公司并不只是單純的銷售商品，首先它從中國的XX制藥工廠采購大量的“軟膠囊改性淀粉”，海陸運輸至加拿大，它并沒有對所購的商品在加拿大進行銷售，而是將這些貨物通過銷售的方式賣給了同樣在中國的其他化工企業(yè)。該化工為何如此大費周章的從加拿大購買產地是中國的貨物呢？其中離不開關鍵人物黃某，此人既是XX制藥的技術負責人，也是SYN的控制人，也是此化工企業(yè)的指揮者，答案不言而喻。

（三）遠高于同行業(yè)的毛利率

由于我們處在一個充分競爭的市場中，每個企業(yè)所獲取的信息都是公開有效的，因而企業(yè)之間的差距并不大，換句話，除非擁有獨一無二的專利技術，或者實力處于行業(yè)制高點，亦或壟斷了市場，除此之外，企業(yè)的毛利率只能在平均水平上下浮動，企業(yè)間差距甚微。如果既沒有過強的技術實力和行業(yè)地位，毛利率卻遠高于行業(yè)平均水平，那么，公司存在財務造假的可能。

從XX制藥引發(fā)爭議的改良性淀粉入手，公司針對改性淀粉的毛利率高達到90.99%做出回應，稱其是技術含量高，嚴格管控成本的產物，最終實現(xiàn)2016年銷售收入高達6.96億元；由于改良淀粉并沒有過高的技術要求，同行業(yè)中也有類似企業(yè)擁有此技術，使得XX制藥靠此壟斷市場，因此這遠高于行業(yè)的毛利率勢必存在了造假的可能。

三、反思與建議

隨著XX制藥的財務造假真相浮出水面，其公司相關人員和組織雖然受到了一定處罰，相對于因為財務造假產生的負面影響，其處罰力度并不大。XX制藥財務造假擾亂了證券市場秩序，使得眾多投資者遭受損失，這足以引起上市公司及其相關監(jiān)管部門的重視，要將證券市場制度建設工作落實到位。

（一）加強會計人員的職業(yè)道德建設

如今證券市場正快速有序的發(fā)展，廣大投資者與潛在投資者對上市公司披露的財務報表極其重視，上面涉及的會計信息真實與否極為重要，這很大程度上取決于上市公司會計人員的職業(yè)道德水平，會計人員職業(yè)道德水平也直接決定了會計信息的質量。因而，加強會計人員的會計職業(yè)道德建設顯得尤為重要，從源頭上杜絕財務報表造假的可能，這對國家采取更為規(guī)范的手段加強會計職業(yè)規(guī)范建設提出了更高的要求。

（二）健全中介機構監(jiān)管機制

將曝光的所有的財務造假案例整理分析，發(fā)現(xiàn)多數(shù)企業(yè)的財務造假和中介有密切聯(lián)系，部分中介為了利益與公司互相勾結，喪失最根本的執(zhí)業(yè)基準。中介機構作為證券市場中維持秩序的重要力量，中介機構的勤勉度、責任意識很大程度上關系證券市場健康發(fā)展。因而健全中介機構監(jiān)管機制是證券市場健康發(fā)展的保證，我們應當對財務造假的上市公司及中介采取嚴厲的懲處措施，才能對其產生強烈的威懾作用。

（三）優(yōu)化現(xiàn)代企業(yè)管理制度

企業(yè)可以通過科學的決策機制來制定適合本公司發(fā)展的戰(zhàn)略、經營方案。企業(yè)績效的提高，需要企業(yè)建立適合自己的治理機構，不斷完善公司治理機制。優(yōu)化現(xiàn)代企業(yè)管理制度，可以引導上市公司建立科學有效的治理、決策機制，進而促進了證券市場的健康發(fā)展，達到證券市場發(fā)展的目的。

（四）加強對審計機構的管理

首先要加強對注冊會計師的行業(yè)監(jiān)管，上市企業(yè)財務造假但是審計機構卻出具了標準無保留意見的審計報告書，足以證明審計機構的失職，這說明對審計機構的監(jiān)管不到位，因此需要證監(jiān)會、財政部、中注協(xié)等多部門共同監(jiān)管。其次，監(jiān)管機構要加強查處力度，保證自身的獨立性，加大對發(fā)生審計失敗的會計事務所的處罰力度。第三，增加審計報告書的多樣性，將審計意見根據(jù)實際情況進行填寫。通過以上三點，加強對審計機構的管理，提高審計效率與質量。

四、結語

XX制藥公司也曾一度牛氣沖天，被投資者與市場所看好，卻也逃不過使用財務造假這一卑劣的手段，導致如今的負面消息纏身。然而被查出處罰的僅僅少數(shù)，在偌大的證券市場，我們看不到的財務造假也許更為猖狂。因而健全完善證券市場制度建設尤其重要，只有防微杜漸，才可防患于未然，進而促進我國資本市場有序迅速發(fā)展。

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