梁琛　盧萍　曾嚴(yán)珍子　郭希智

[摘要]本文討論了眾籌融資的定義以及當(dāng)前國內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀，具體分析了眾籌融資的經(jīng)營模式，注重分析了眾籌融資各種風(fēng)險(xiǎn)，從監(jiān)管法律和融資效率方面分析。在當(dāng)今如何更好的引導(dǎo)眾籌融資健康發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]信用風(fēng)險(xiǎn)分析 融資流程 知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn) 監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

一、眾籌融資含義及發(fā)展現(xiàn)狀

（一）眾籌融資含義

眾籌原意為匯聚眾多人的努力，資金需求者通過互聯(lián)網(wǎng)等平臺(tái)聚集大部分小額投資者，支持資金需求者的創(chuàng)業(yè)或者其他融資項(xiàng)目。眾籌最大的特點(diǎn)就是資金源于公眾，為一些小微企業(yè)解決了問題。眾籌融資現(xiàn)在多以2種表現(xiàn)模式，一是籌資者有某些創(chuàng)意，通過線上平臺(tái)向公眾展示，獲得相應(yīng)融資。二是籌資者出售新公司的股權(quán)為公司取得融資。

（二）眾籌融資發(fā)展現(xiàn)狀

從美國Kickstarter大眾籌資網(wǎng)站作為第一次標(biāo)志性的眾籌事件到如今已經(jīng)發(fā)展了近10年。由于眾籌融資準(zhǔn)入門檻低，融資效率高，投資者參與感強(qiáng)這些特點(diǎn)，眾籌融資發(fā)展極為迅速。在全球范圍內(nèi)，眾籌融資網(wǎng)站已經(jīng)多達(dá)數(shù)千，融通資金將近百億。截止2014年上半年，國內(nèi)眾籌領(lǐng)域募資總額1.88億元。

二、眾籌融資的基本類型

眾籌融資具體分類有四種：捐贈(zèng)性眾籌，獎(jiǎng)勵(lì)型眾籌，債券型眾籌，股權(quán)型眾籌。

三、眾籌融資的運(yùn)行模式

互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)充當(dāng)金融中介，如同一般的金融機(jī)構(gòu)，連接籌資者和投資者。

（一）籌資者

籌資者往往是具有一定創(chuàng)新能力，擁有已經(jīng)申請(qǐng)的專利，有了具體方案規(guī)劃產(chǎn)品發(fā)行，宣傳。或者已經(jīng)有了自己的工作室，項(xiàng)目基本初步成型，曾經(jīng)的資金來源多為親友資助，有限收入?；I資者在眾籌平臺(tái)展示自己創(chuàng)意，宣傳自己項(xiàng)目。要求融資項(xiàng)目比較成熟，準(zhǔn)入門檻也較高。

投資者往往是具有一定閑置資金的，對(duì)籌資者的項(xiàng)目認(rèn)同，有相同的價(jià)值觀的個(gè)人?；蛘呤窍鄳?yīng)的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)或者政府相關(guān)部門，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)，支持創(chuàng)新的。再或者是一些資金充足的大公司，為了維持良好形象，出資資助籌資者。

（二）眾籌網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)

眾籌網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)往往有兩方面作用。以互聯(lián)網(wǎng)為媒介，以網(wǎng)絡(luò)終端連接籌資者和投資者。通過互聯(lián)網(wǎng)強(qiáng)大的信息整理甄別機(jī)能，搭建更好的聯(lián)系，以便于為每一個(gè)項(xiàng)目找到更合適的投資者，只提供信息，不提供資金，不直接參與借貸活動(dòng)，收取一定比例的服務(wù)費(fèi)。也有一些眾籌平臺(tái)是直接參與借貸活動(dòng)。從網(wǎng)絡(luò)上得到資金來源，利用該資金還有自有資金用于民間借貸，承擔(dān)一定違約風(fēng)險(xiǎn)，收取利息。

四、眾籌融資風(fēng)險(xiǎn)分析

由于眾籌融資是新型產(chǎn)業(yè)，監(jiān)管不到位，法律存在真空期，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍不完善，以及相應(yīng)流程不嚴(yán)謹(jǐn)。眾籌融資風(fēng)險(xiǎn)主要有法律風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、欺詐風(fēng)險(xiǎn)。

（一）法律風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)如今，我國眾籌融資和非法集資經(jīng)常同時(shí)出現(xiàn)。非法集資指的是未經(jīng)過相關(guān)部門批準(zhǔn)，以發(fā)行股票、債券、金融衍生品等工具向社會(huì)公眾籌集資金，承諾到期給予一定回報(bào)的行為。很明顯，眾籌融資在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的遮掩下，是不需要經(jīng)過有關(guān)部門的批準(zhǔn)，也是承諾回報(bào)，而且面向社會(huì)公眾的。

（二）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

毋庸置疑，眾籌融資的融資項(xiàng)目并沒有經(jīng)過專業(yè)的技術(shù)審批，核實(shí)。很多項(xiàng)目只停留在初級(jí)階段，無論是技術(shù)本身的成熟度，還是技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的不規(guī)范性，還是后續(xù)擴(kuò)展能力的評(píng)估都有待考量。

（三）監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

我國對(duì)于整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的監(jiān)管極度不健全，無論是專門的監(jiān)管部門對(duì)應(yīng)范圍尚未劃定，還是相應(yīng)的法律對(duì)于權(quán)責(zé)的判定，對(duì)于違法的處罰尚處于真空期。行業(yè)規(guī)范的完善還遙遙無期。

（四）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)往往源自信息不對(duì)稱，籌資人可能進(jìn)行不利于出資人的行為，有可能造成道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。眾籌融資的信用風(fēng)險(xiǎn)一般有兩方面，眾籌融資項(xiàng)目自身和眾籌融資平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

（1）項(xiàng)目的信用風(fēng)險(xiǎn)。無論是籌資者自身的信用記錄，還是該項(xiàng)目的信用評(píng)級(jí)都是不完善的。一些曾經(jīng)的違約記錄并不計(jì)入中央銀行的征信系統(tǒng)。而且籌資者的違約成本很低，收益很大，從而導(dǎo)致違約事件屢見不鮮。

（2）平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)。投資者更加看重平臺(tái)的信用，如果是一些信譽(yù)良好的平臺(tái)，投資者投資的概率會(huì)大很多。平臺(tái)通過項(xiàng)目籌集到資金按照百分比例收取傭金，同時(shí)國內(nèi)缺乏對(duì)平臺(tái)的信用評(píng)級(jí)，沒有形成良好的信用體系。有

五、眾籌融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

眾籌融資是針對(duì)中小微企業(yè)的融資，鼓勵(lì)一些創(chuàng)新型企業(yè)，有效利用一些民間資金。但是眾籌融資存在高風(fēng)險(xiǎn)的問題，但是具有某些獨(dú)特優(yōu)勢(shì)?？梢詮囊韵?方面減少風(fēng)險(xiǎn)。

（一）法律政策

國家出臺(tái)更具有指導(dǎo)性和規(guī)范性的政策，強(qiáng)力打擊眾籌融資欺詐行為，提高眾籌融資違法成本。盡快完善監(jiān)管體系，明確眾籌融資和非法集資的界限。

（二）網(wǎng)絡(luò)眾籌融資平臺(tái)

應(yīng)該在網(wǎng)絡(luò)眾籌融資平臺(tái)上推進(jìn)身份認(rèn)證。完善客戶網(wǎng)絡(luò)資料，形成一個(gè)信譽(yù)度較高的，安全，值得信賴的網(wǎng)絡(luò)眾籌融資平臺(tái)。形成良好的評(píng)級(jí)體系，對(duì)項(xiàng)目的信用評(píng)級(jí)做出更好的評(píng)估。識(shí)別其風(fēng)險(xiǎn)程度，拒絕或者選擇執(zhí)行。

（三）籌資者和投資者

投資者應(yīng)該熟悉相關(guān)項(xiàng)目具體細(xì)節(jié)，評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)測(cè)項(xiàng)目盈利可能，以及以后發(fā)展?jié)摿??；I資者分為認(rèn)同支持和盈利支持兩個(gè)類別，所以對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的偏好是不一樣?；I資者應(yīng)該做到展示項(xiàng)目細(xì)節(jié)，專業(yè)評(píng)估項(xiàng)目收益率，項(xiàng)目合理的籌資額。合理規(guī)劃項(xiàng)目后續(xù)進(jìn)程，確保售后服務(wù)。