眭 川

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新態(tài)勢(shì)下人民幣匯率與我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的關(guān)聯(lián)研究——基于VEC模型

眭 川

（廈門(mén)軟件職業(yè)技術(shù)學(xué)院 外語(yǔ)外貿(mào)系，福建 廈門(mén) 361001）

以人民幣從2007—2017年的實(shí)際有效匯率與進(jìn)出口貿(mào)易的因果互動(dòng)關(guān)聯(lián)為研究對(duì)象，建立向量誤差修正(VEC)模型對(duì)該因果關(guān)聯(lián)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果闡明：在5%的顯著性水平下，人民幣實(shí)際有效匯率不是出口額的Granger原因，而是進(jìn)口額的Granger原因，出口額是人民幣實(shí)際有效匯率變動(dòng)的Granger原因，進(jìn)口額卻不是。研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)出口貿(mào)易總體上受?chē)?guó)家政策影響因子較大，人民幣有效匯率對(duì)我國(guó)進(jìn)口總額的效用基本符合匯率作用于進(jìn)口的原理，進(jìn)口總額長(zhǎng)期變動(dòng)對(duì)人民幣有效匯率幾乎沒(méi)有明顯影響，等等。

匯率改革；SDR；人民幣實(shí)際有效匯率；進(jìn)出口貿(mào)易；VEC模型

在我國(guó)自貿(mào)區(qū)相繼建設(shè)并迅速拓展和“一帶一路”倡議全面實(shí)施的大背景下，多邊和雙邊進(jìn)出口貿(mào)易在總量、增量以及頻次上都呈現(xiàn)出上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，人民幣對(duì)外匯率作為貿(mào)易雙方之間的橋梁，其變動(dòng)的貿(mào)易擾動(dòng)效應(yīng)影響著我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易平穩(wěn)形態(tài)，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面和社會(huì)穩(wěn)定度產(chǎn)生廣泛而深遠(yuǎn)的影響，所以一直以來(lái)都是我國(guó)學(xué)術(shù)科研界廣泛研究的重大課題。[1]自2005年721匯改后，人民幣實(shí)際有效匯率邁入單邊升值通道，但經(jīng)過(guò)2015年811匯改和當(dāng)年年底加入SDR后，人民幣實(shí)際有效匯率雙向波動(dòng)已然常態(tài)化，且波動(dòng)幅度和頻率都有持續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì)。另一方面，我國(guó)從2013年開(kāi)始連續(xù)3年超越美國(guó)，榮登全球進(jìn)出口貿(mào)易總額第一的寶座，卻在2016年被美國(guó)反超，且2016、2017兩年的世界貿(mào)易增長(zhǎng)率均低于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，再者美國(guó)政府2018年3月發(fā)起301調(diào)查等貿(mào)易保護(hù)主義手段，這些利空事實(shí)對(duì)我國(guó)加入世貿(mào)組織以來(lái)貿(mào)易依存度極高的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了較大的挑戰(zhàn)和不確定性。由此可以看出，雖然人民幣匯改和加入SDR后人民幣有效匯率保持雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)，但與此同時(shí)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易也面臨一定困境，二者之間是否存有某種關(guān)聯(lián)，特別是進(jìn)出口貿(mào)易的困境是否對(duì)人民幣有效匯率的走勢(shì)產(chǎn)生反向擾動(dòng)作用[2-3]，對(duì)此做出科學(xué)定量的研究具有重要的理論價(jià)值和實(shí)際意義。

該領(lǐng)域?qū)W者們對(duì)人民幣匯率和中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的實(shí)證研究主要涵蓋：（1）利用OLS最小二乘法建立關(guān)于時(shí)間序列數(shù)據(jù)的回歸模型[4-5]，簡(jiǎn)單研判人民幣有效匯率對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的作用；（2）建立向量自回歸模型（Vector Auto Regression，VAR）或者TVP-VAR模型[6-7]，分析人民幣有效匯率與我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的動(dòng)態(tài)關(guān)系，但事實(shí)上難以擺脫僅研究人民幣有效匯率對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易單向作用的局限性；（3）建立ARDL分布滯后模型[8-9]，分析人民幣有效匯率變動(dòng)的進(jìn)出口貿(mào)易效應(yīng)，依然落入單行道研究的窠臼。綜合現(xiàn)有人民幣匯率變動(dòng)與我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的關(guān)聯(lián)研究能夠發(fā)現(xiàn)，這二者的關(guān)聯(lián)緊跟國(guó)內(nèi)政策走向和國(guó)際趨勢(shì)背景，具有明顯的時(shí)變特征。國(guó)內(nèi)研究的局限性在于：在建模實(shí)證分析中，絕大多數(shù)論著都圍繞著人民幣有效匯率對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的影響進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)和參數(shù)估計(jì)，極少數(shù)標(biāo)注“協(xié)同變動(dòng)”“互動(dòng)研究”的文獻(xiàn)，最終落腳點(diǎn)還是人民幣有效匯率對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額的正面影響。人民幣匯率波動(dòng)與進(jìn)出口貿(mào)易的雙向關(guān)聯(lián)研究，特別是進(jìn)出口貿(mào)易對(duì)人民幣有效匯率的反向影響方面的研究不能得到很好的體現(xiàn)。此外，VEC模型作為在協(xié)整基礎(chǔ)上修正誤差后的VAR模型，能夠更加精準(zhǔn)地推進(jìn)分析。本文在陳立新研究的基礎(chǔ)上[10]，聚焦于我國(guó)進(jìn)口貿(mào)易和出口貿(mào)易的波動(dòng)引起人民幣有效匯率變化的顯著性，選取2007—2017年的月度數(shù)據(jù)組成大樣本，建立VEC誤差修正模型，能更加準(zhǔn)確地量化人民幣有效匯率波動(dòng)和進(jìn)出口貿(mào)易總額的關(guān)聯(lián)度，特別是進(jìn)出口貿(mào)易總額對(duì)于人民幣有效匯率的反向影響，通過(guò)實(shí)證分析得到結(jié)論和相關(guān)啟示。

一、數(shù)據(jù)與模型

（一）數(shù)據(jù)選擇與處理

實(shí)證研究選取以下變量：人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)（Ex），中國(guó)進(jìn)口貿(mào)易總額（Im），中國(guó)出口貿(mào)易總額（Ep）。實(shí)證研究選取2007年1月—2017年12月的月度時(shí)間序列數(shù)據(jù)作為參考大樣本，樣本容量為132組。所有數(shù)據(jù)來(lái)源于BIS國(guó)際清算銀行、海關(guān)總署和CEIC中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)。為剔除季節(jié)因素干擾作用，對(duì)所有變量的時(shí)間序列數(shù)據(jù)采用X-12方法進(jìn)行季節(jié)調(diào)整。同時(shí)，為消除異方差和不穩(wěn)定性的影響，對(duì)全部變量的時(shí)間序列數(shù)據(jù)分別取自然對(duì)數(shù)Ln，這不會(huì)改變各序列的原有性質(zhì)，且使各變量口徑一致并具有可比性。

（二）模型建立

為了研究我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額對(duì)人民幣匯率的沖擊影響是否存在以及貢獻(xiàn)度大小，根據(jù)向量誤差修正模型（Vector Error Correction，VEC）基本原理，可以根據(jù)一般形態(tài)VEC，如式（1）

d(Yt)=a0(CointEq)+ a1Yt-1+…+apYt-p+b1Xt-1+…+bpXt-p+C （1）

建立起進(jìn)口與匯率、出口與匯率兩個(gè)VAR模型：

d(LnExt)= α0(CointEq)+ α1d(LnImt-1)+…+αpd(LnImt-p)+β1d(LnExt-1)+…+βpd(LnExt-p) +C （2）

d(LnExt)= φ0(CointEq)+φ1d(LnEpt-1)+…+φpd(LnEpt-p)+γ1d(LnExt-1)+…+γpd(LnExt-p)+C （3）

其中，α、β、φ、γ表示內(nèi)生變量的回歸系數(shù)，C表示外生變量的待估參數(shù)，t表示時(shí)間期，P表示最優(yōu)滯后期，CointEq表示協(xié)整方程，Ln表示對(duì)數(shù)據(jù)取自然對(duì)數(shù)且完成季節(jié)調(diào)整。

二、實(shí)證研究過(guò)程與結(jié)果分析

首先，使用ADF單位根檢驗(yàn)測(cè)試各時(shí)間序列數(shù)據(jù)是否平穩(wěn)，如不平穩(wěn)必須進(jìn)行多階差分，保證時(shí)間序列的平穩(wěn)性是后續(xù)研究變量之間協(xié)整關(guān)系和因果關(guān)系的根本保證。其次，進(jìn)行協(xié)整分析以考察各變量之間的長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系是否成立，如果成立則可建立協(xié)整方程并使用公式（2）（3）得出兩個(gè)VEC模型，這是進(jìn)行因果關(guān)系分析的又一前提。最后，在協(xié)整方程成立即變量之間存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系且模型成立的條件下，采用Granger 因果關(guān)系檢驗(yàn)得出變量之間的相互關(guān)系。

（一）單位根檢驗(yàn)

首先需要判斷序列LnEx、LnEp、LnIm是否平穩(wěn)，避免產(chǎn)生偽回歸。由于可能存在序列高階相關(guān)，因此采用ADF檢驗(yàn)。首先對(duì)序列進(jìn)行檢驗(yàn)。

表1 2007年1月—2017年12月各序列單位根檢驗(yàn)

表2 對(duì)序列進(jìn)行一階差分

從上兩表可得出，2007年1月—2017年12月，LnEx、LnEp、LnIm3個(gè)序列均不拒絕原假設(shè)，即整體表現(xiàn)不平穩(wěn)，一階差分后序列DLnEx、DLnIm、DLnEp在1%的顯著性水平下表現(xiàn)平穩(wěn)，不存在單位根，都是表現(xiàn)平穩(wěn)的，因此3個(gè)序列均是一階單整序列I（1）。

（二）協(xié)整分析

經(jīng)過(guò)原序列數(shù)據(jù)的殘差提取、對(duì)殘差進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn)。

在1%的顯著性水平下，回歸方程殘差組成的序列拒絕原假設(shè)，單位根沒(méi)有出現(xiàn)，具有平穩(wěn)性。說(shuō)明LnEx和LnEp具有協(xié)整關(guān)系，協(xié)整方程建立如下：

LnExt-1=0.506LnEpt-1+0.977

表3 2007年1月—2017年12月LnEx與LnEp的協(xié)整檢驗(yàn)

表4 2007年1月—2017年12月LnEx與LnIm的協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)

在1%的顯著性水平下，回歸方程殘差組成的序列拒絕原假設(shè)，單位根沒(méi)有出現(xiàn)，整體表現(xiàn)具有平穩(wěn)性。說(shuō)明LnEx與LnIm具有協(xié)整關(guān)系，協(xié)整方程建立如下：

LnExt-1=0.35LnImt-1+2.197

綜述：根據(jù)EG兩步法，2007年1月—2017年12月，同階單整序列的殘差是平穩(wěn)序列，進(jìn)口額、出口額與人民幣匯率是協(xié)整的，具有長(zhǎng)期均衡關(guān)系，可以用于建模。

根據(jù)AIC和SC同時(shí)最小的準(zhǔn)則，通過(guò)對(duì)1—8期滯后期的比較，得出1同時(shí)為兩個(gè)VEC模型的最優(yōu)滯后期，再結(jié)合公式（2）（3），得出VEC模型建立結(jié)果如下：

d(LnExt)= -0.03(LnExt-1-0.35LnImt-1-2.197)+ 0.017d(Imt-1) +0.347d(Ext-1) +0.001

可決系數(shù)R2=0.976，模型成立。

d(LnExt)=-0.002(LnExt-1-0.506LnEpt-1-0.977)+0.003d(Ept-1)+0.358d(Ext-1) +0.002

可決系數(shù)R2=0.984，模型成立。

（三） Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

最后進(jìn)行Granger因果關(guān)系分析。在時(shí)間序列中，若在包含了變量X、Y的以往信息（滯后階）的條件下，對(duì)變量Y的預(yù)測(cè)效果要優(yōu)于只單獨(dú)由Y的以往信息（滯后階）對(duì)Y進(jìn)行的預(yù)測(cè)效果，即變量X有助于解釋變量Y的未來(lái)變化，則認(rèn)為變量X是引致變量Y的Granger原因。

研究結(jié)果表明，在5%的顯著性水平下，接受第一個(gè)原假設(shè)，說(shuō)明人民幣匯率變動(dòng)不是出口額變動(dòng)的Granger原因，同樣在5%的顯著性水平下，拒絕第二個(gè)原假設(shè)，說(shuō)明出口額變動(dòng)是人民幣匯率變動(dòng)的Granger原因。

表5 2007年1月—2017年12月LnEx與LnEp因果關(guān)系分析

表6 2007年1月至2017年12月LnEx與LnIm因果關(guān)系分析

研究結(jié)果表明，在5%的顯著性水平下，拒絕第一個(gè)原假設(shè)，說(shuō)明人民幣匯率變動(dòng)是進(jìn)口額變動(dòng)的Granger原因, 同樣在5%的顯著性水平下，接受第二個(gè)原假設(shè)，說(shuō)明進(jìn)口額變動(dòng)不是人民幣匯率變動(dòng)的Granger原因。

三、結(jié)論與啟示

（一）結(jié)論

本文基于人民幣匯率與我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額的因果關(guān)聯(lián)視角，建立了向量誤差修正（VEC）模型，實(shí)證分析了2007年1月—2017年12月人民幣匯率與我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額的互動(dòng)因果關(guān)系。

研究結(jié)論如下：2007年1月—2017年12月期間，在5%的顯著性水平下，人民幣有效匯率不是出口額的Granger原因，但出口額是人民幣有效匯率變動(dòng)的Granger原因。同樣在5%的顯著性水平下，人民幣有效匯率是進(jìn)口額的Granger原因，但進(jìn)口額不是人民幣有效匯率的Granger原因。

（二）啟示

從11年共132個(gè)月的實(shí)證分析角度來(lái)看，在允許兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)誤差存在的情況下，就此可得出四點(diǎn)啟示：

1．我國(guó)出口貿(mào)易總體上受?chē)?guó)家政策影響因子較大，且國(guó)外市場(chǎng)對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)品的需求多為剛需，對(duì)出口貿(mào)易影響加成較多。自2005年712匯改至2013年年底，人民幣總體上呈現(xiàn)升值走勢(shì)，有效匯率指數(shù)從86.88上漲至120，受到全球金融危機(jī)影響的2008年和我國(guó)出口總額較大幅度萎縮的2009年，我國(guó)出口總額總體保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)幅度，計(jì)量單位也從百億美元躍為千億美元。在人民幣走強(qiáng)的背景下能保持如此出口增速，主要得益于我國(guó)多年來(lái)的各項(xiàng)出口優(yōu)惠政策和專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)貼。再者我國(guó)自二十世紀(jì)九十年代以后一直以加工貿(mào)易為主，產(chǎn)品大多為國(guó)外品牌商所有，渠道數(shù)量眾多，市場(chǎng)需求旺盛。而2014年1月—2017年12月期間，人民幣有效匯率指數(shù)打破了人民幣單邊升值的預(yù)期，呈現(xiàn)出上下波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，分別出現(xiàn)3個(gè)波谷。在同一時(shí)期，我國(guó)出口總額也呈現(xiàn)出震蕩形勢(shì)，但出現(xiàn)了4個(gè)波谷，且與匯率指數(shù)走弱的波谷完全不匹配。特別是2015年12月人民幣加入SDR后的幾個(gè)月里，人民幣有效匯率指數(shù)表現(xiàn)穩(wěn)定，但出口總額卻呈現(xiàn)出斷崖式下滑的態(tài)勢(shì)。值得一提的是，從2007—2017年的11年間，每年2月份出口總額都呈現(xiàn)環(huán)比下降的趨勢(shì)，而此時(shí)有效匯率并不都呈上升狀態(tài)。

2．人民幣有效匯率對(duì)我國(guó)進(jìn)口總額的效用基本符合匯率作用于進(jìn)口的原理，但人民幣加入SDR對(duì)于進(jìn)口額在匯率指數(shù)走弱的情況下企穩(wěn)復(fù)蘇有一定阻力。2007—2013年期間，伴隨著人民幣有效匯率持續(xù)上升，進(jìn)口總額整體也呈現(xiàn)爬坡態(tài)勢(shì)，除2008年受金融危機(jī)影響產(chǎn)生一定的滑坡外。2014—2017年期間，進(jìn)口總額伴隨著人民幣有效匯率上下波動(dòng)也呈現(xiàn)上下震蕩態(tài)勢(shì)。值得一提的是，2014年1月的人民幣有效匯率和進(jìn)口總額與2017年12月的對(duì)應(yīng)指標(biāo)基本處于同一水平。這也從整體上體現(xiàn)了人民幣有效匯率對(duì)進(jìn)口總額具有直接的正向作用力。在2015年12月加入SDR后，人民幣有效匯率持續(xù)7個(gè)月保持下滑頹勢(shì)，但進(jìn)口總額逆勢(shì)上揚(yáng)，這種矛盾現(xiàn)象在一定程度上得益于人民幣加入SDR。原因主要有二：首先是表面意義方面，加入SDR代表著國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和人民幣主權(quán)信用的信心，理論上會(huì)增加對(duì)人民幣的市場(chǎng)需求，繼而在中長(zhǎng)期維持人民幣匯率的穩(wěn)定性，即使在短期出現(xiàn)弱勢(shì)，但仍看多人民幣匯率。其次是實(shí)際意義方面，人民幣加入SDR，中國(guó)在大宗商品進(jìn)口方面可以采用雙邊人民幣計(jì)價(jià)、結(jié)算和清算方式，從而消弭人民幣自身對(duì)外匯率風(fēng)險(xiǎn)。從全球角度來(lái)看，加入SDR一年內(nèi)，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算額占中國(guó)全球貿(mào)易結(jié)算總額的比重飆升至27%，中德貿(mào)易總額的1/7和中墨貿(mào)易總額的15%以人民幣為計(jì)價(jià)結(jié)算幣種，人民幣也在2018年1月成為中巴貿(mào)易核準(zhǔn)結(jié)算貨幣。

3．出口總額長(zhǎng)期穩(wěn)步變化能有效推動(dòng)人民幣有效匯率呈現(xiàn)出正向回歸走勢(shì)，但出口總額的短期劇烈變化可能會(huì)引起人民幣有效匯率出現(xiàn)反向峰值或谷值。自2007年初至2013年末，出口總額長(zhǎng)期呈現(xiàn)穩(wěn)步爬升態(tài)勢(shì)，人民幣有效匯率也幾乎亦步亦趨，呈現(xiàn)正向回歸走勢(shì)。2014年初至2017年末，上述二變量也始終圍繞著初始值雙向波動(dòng)，最終值略微高于初始值，二者幾乎持平。但是，在該連續(xù)12年內(nèi)的幾個(gè)不連續(xù)短期自然年間，出口總額均出現(xiàn)500億美元不等的滑坡式衰減，人民幣有效匯率則分別對(duì)應(yīng)地沖頂至各自鄰域的極大值。

4．進(jìn)口總額長(zhǎng)期變動(dòng)對(duì)人民幣有效匯率幾乎沒(méi)有明顯影響。我國(guó)匯率決定機(jī)制中，國(guó)家政策考量和出口總額變化占了較大比重，但在加入SDR后的短期內(nèi)進(jìn)口總額作用于人民幣匯率的影響初見(jiàn)端倪。首先，該P(yáng)值等于0.08，如果將顯著性水平放寬至10%，進(jìn)口總額將會(huì)成為有效匯率的Granger原因。其次，2007年初至2013年末，我國(guó)進(jìn)口總額整體呈上升階梯形態(tài)，對(duì)外國(guó)產(chǎn)品需求增加勢(shì)必會(huì)提升對(duì)外幣的需求，這樣人民幣有效匯率應(yīng)該走下坡路，但結(jié)果卻恰恰相反，人民幣有效匯率一直處于升值通道。2015年12月加入SDR的兩個(gè)月內(nèi)，進(jìn)口總額速降但人民幣有效匯率走平，影響關(guān)系并不顯著。影響關(guān)系的初現(xiàn)是在加入SDR的兩個(gè)月后，進(jìn)口總額持續(xù)穩(wěn)步回升，對(duì)外國(guó)產(chǎn)品需求回暖必然強(qiáng)化對(duì)外幣需求，人民幣幣值對(duì)外理應(yīng)縮水，人民幣有效匯率也的確在軟著陸，符合進(jìn)口對(duì)匯率的作用機(jī)制。

四、結(jié)語(yǔ)

本文借助2007—2017年的月度時(shí)間序列數(shù)據(jù)，建立進(jìn)口總額與人民幣有效匯率指數(shù)、出口總額與人民幣有效匯率指數(shù)兩個(gè)VEC模型。通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，基于中長(zhǎng)期視角，在5%顯著性水平下，人民幣實(shí)際有效匯率不是出口額卻是進(jìn)口額的擾動(dòng)因素，出口額而非進(jìn)口額是人民幣實(shí)際有效匯率的反向擾動(dòng)因素。當(dāng)前，“一帶一路”倡議正在世界范圍內(nèi)全面落地和深入拓展，因此，在未來(lái)的研究中，可結(jié)合“一帶一路”中的區(qū)域貿(mào)易、雙邊貿(mào)易對(duì)上述擾動(dòng)和反向擾動(dòng)關(guān)系進(jìn)行基于微觀視域的檢驗(yàn)和分析。

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[7]趙陽(yáng)，楊斯博.人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易影響的實(shí)證分析[J]. 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易, 2017（14）：9-10.

[8]蘇海峰，陳浪南.人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)貿(mào)易收支時(shí)變性影響的實(shí)證研究——基于半?yún)?shù)函數(shù)化系數(shù)模型[J].國(guó)際金融研究，2014（2）：10-12.

[9]張?jiān)疲钚阏?，單青?中美雙邊貿(mào)易與人民幣匯率波動(dòng)相關(guān)性研究[J].上海經(jīng)濟(jì)研究, 2017（6）：90-100.

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（責(zé)任編輯 姜 濤）

A Study on the Relationship between RMB Exchange Rate and China's Import and Export Trade under the New Situation: Based on VEC model

SUI Chuan

Taking the interactive correlation between the real effective exchange rate of RMB and import and export trade from 2007-2017 as the research object, this paper establishes a vector error correction (VEC) model to analyze the correlation empirically. The results show that the real effective exchange rate of RMB is not the Granger reason of the export value but the Granger reason of the import value at the 5% significance level. The export value is the Granger reason of the change in the real effective exchange rate of RMB, while the import value is not. It is found that China's export trade is generally influenced by national policies, and the influence of the effective exchange rate of RMB on China's total import value basically accords with the principle concerning the influence of exchange rate on import, and the long-term change of the total import value has almost no obvious influence on the effective exchange rate of RMB, and so on.

exchange rate reform; SDR (special drawing rights); RMB real effective exchange rate; import and export trade; VEC (vector error correction) model

2018-06-13

福建省教育廳中青年教師教育科研資助項(xiàng)目（JAS171252）

眭川（1988－ ），男, 江西撫州人，廈門(mén)軟件職業(yè)技術(shù)學(xué)院外語(yǔ)外貿(mào)系助教，碩士。

10.13685/j.cnki.abc. 000354

2018-09-18 10:24:07

http://kns.cnki.net/kcms/detail/34.1242.Z.20180917.1443.002.html

F832.6；F752.6

A

1671-9255（2018）03-0046-05