全球區(qū)塊鏈的金融變革圖景

畢夫

摘 要：具有去中心化、去信任化與去特權(quán)化的區(qū)塊鏈技術(shù)不僅能夠大大降低銀行、保險(xiǎn)、證券以及互聯(lián)網(wǎng)金融的交易成本，而且還能提高金融業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率，并能有效鎖定與消除行業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。更為重要的是，作為人類(lèi)“奇點(diǎn)式”技術(shù)創(chuàng)新成果，區(qū)塊鏈技術(shù)還能改造傳統(tǒng)貨幣發(fā)行制度，未來(lái)的國(guó)家數(shù)字貨幣將給人類(lèi)帶來(lái)極大的便利與福音。

關(guān)鍵詞：區(qū)塊鏈技術(shù)；去中心化 ； 金融成本與效率 ； 法定數(shù)字貨幣

堪稱(chēng)人類(lèi)“奇點(diǎn)式”的技術(shù)創(chuàng)新成果，區(qū)塊鏈（blockchain）不僅會(huì)對(duì)銀行的商業(yè)模式產(chǎn)生顛覆性影響，而且會(huì)導(dǎo)致銀行的管控機(jī)制以及業(yè)務(wù)創(chuàng)新渠道發(fā)生重大的變革，同時(shí)這種影響還會(huì)輻射與滲透到非銀金融領(lǐng)域，引起證券行業(yè)基礎(chǔ)架構(gòu)以及保險(xiǎn)行業(yè)信用與產(chǎn)品體系的創(chuàng)新與再造；而更為驚奇地是，國(guó)家數(shù)字貨幣正距離我們?cè)絹?lái)越近。對(duì)此，最新一期的《財(cái)富》雜志做出了“全球區(qū)塊鏈金融革命”的明晰判斷。

神奇的區(qū)塊鏈

理論上解釋?zhuān)瑓^(qū)塊鏈就是一種分布式記賬技術(shù)，而通俗地講，區(qū)塊鏈就是一本賬本，而各個(gè)區(qū)塊就是賬本的每一頁(yè)，區(qū)塊上的每一個(gè)節(jié)點(diǎn)就是記賬之人。一般而言，每個(gè)區(qū)塊均包含以下三種要素：一是本區(qū)塊的ID；二是若干交易單；三是前一個(gè)區(qū)塊的ID。這也就是說(shuō)，通過(guò)區(qū)塊，不僅可以看到每一筆（節(jié)點(diǎn)）最新的記賬，而且可以查閱到任何一筆歷史記錄。同樣，人們也可以由最新的區(qū)塊記錄追溯前一個(gè)區(qū)塊的記錄，直至“創(chuàng)世區(qū)塊”，從而生成了一條完整的交易鏈條，即區(qū)塊鏈。隨著時(shí)間推移，這條鏈還會(huì)不斷增長(zhǎng)，區(qū)塊也會(huì)不斷的增加。全面地分析，區(qū)塊鏈具有以下四方面的主要特征：

去中心化。目前幾乎所有的數(shù)據(jù)庫(kù)管理模式是中心化記錄、中心化儲(chǔ)存，即便是異地災(zāi)備、云存儲(chǔ)，也只是將存儲(chǔ)地從一處變?yōu)槎嗵?，從本地變?yōu)樵贫?；而區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫(kù)則是分布式記錄、分布式儲(chǔ)存，即每個(gè)節(jié)點(diǎn)都負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)的記錄、儲(chǔ)存，沒(méi)有中心化或第三方機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)管理；同時(shí)不同于傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)采取特定機(jī)構(gòu)單獨(dú)維護(hù)和專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)處理，區(qū)塊鏈上的參與人都會(huì)自動(dòng)集體維護(hù)數(shù)據(jù)記錄?？梢哉f(shuō)，區(qū)塊鏈就是一個(gè)所有用戶(hù)共同維護(hù)的“數(shù)據(jù)大家庭”。

去信任化。在傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)模式中，是通過(guò)可信任的中央節(jié)點(diǎn)或第三方通道進(jìn)行信息的匹配驗(yàn)證和信任積累，而區(qū)塊鏈依靠非對(duì)稱(chēng)加密和可靠數(shù)據(jù)庫(kù)完成了信用背書(shū)，所有的規(guī)則事先都以算法程序的形式表述出來(lái)，參與方不需要知道交易對(duì)手信用度，更不需要借助第三方機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行交易背書(shū)或者擔(dān)保驗(yàn)證，而只需要信任共同的算法就可以建立互信，通過(guò)算法為參與者創(chuàng)造信用、產(chǎn)生信任和達(dá)成共識(shí)，這樣，盡管區(qū)塊鏈參與方彼此之間的身份并不知曉，但也不影響雙方或多方的信任。

去特權(quán)化。不同于傳統(tǒng)數(shù)據(jù)查詢(xún)模式下只是管理人員才能看到全盤(pán)或全程數(shù)據(jù)信息以及當(dāng)事人只能看到個(gè)人交易信息，區(qū)塊鏈對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)上的參與者平等開(kāi)放，而且由于每筆交易單都記錄了該筆資金的前一個(gè)擁有者、當(dāng)前擁有者以及后一個(gè)擁有者，所以任何一個(gè)人不僅對(duì)每一筆的交易明細(xì)看得一清二楚，同時(shí)可以以監(jiān)督者的身份查詢(xún)或追溯每一區(qū)塊，從而保證了數(shù)據(jù)的高度透明與公開(kāi)。

去風(fēng)險(xiǎn)化。與當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)條件下某一數(shù)據(jù)中心一旦被襲從而會(huì)導(dǎo)致全網(wǎng)癱瘓完全不同，區(qū)塊鏈由于采取分布式記賬，而且每一個(gè)節(jié)點(diǎn)都有交易信息的備份，同時(shí)任何一個(gè)節(jié)點(diǎn)不能單獨(dú)篡改數(shù)據(jù)，對(duì)于網(wǎng)絡(luò)黑客而言，就根本無(wú)法進(jìn)行偽裝和進(jìn)行欺詐活動(dòng)，即使攻破了某個(gè)節(jié)點(diǎn)，但也不能控制整個(gè)網(wǎng)絡(luò)。退一步而言，如果黑客試圖破壞整個(gè)區(qū)塊，它也必須控制51%的節(jié)點(diǎn)，或者說(shuō)黑客想控制整個(gè)區(qū)塊鏈，它也必須篡改超過(guò)51%的區(qū)塊數(shù)據(jù)才能被系統(tǒng)所認(rèn)可，而這是完全不可能的；并且在實(shí)際中，發(fā)動(dòng)51%攻擊是無(wú)意義的，因?yàn)檎莆杖W(wǎng)51%算力所需投入的成本，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于成功實(shí)施攻擊后獲得的收益。正因如此，區(qū)塊鏈具有安全可靠的優(yōu)點(diǎn)，而且參與者越多，區(qū)塊鏈的安全度將越高。

作為以上四大特征的有力支撐，區(qū)塊鏈建立起了三大技術(shù)保障機(jī)制。一是共識(shí)機(jī)制。就是所有記賬節(jié)點(diǎn)之間怎么達(dá)成共識(shí)，去認(rèn)定一個(gè)記錄的真實(shí)性與有效性。 比特幣采用了工作量證明， 即只有那個(gè)最長(zhǎng)的鏈才被全網(wǎng)所認(rèn)可，因?yàn)樗俗畲蟮墓ぷ髁俊Ａ硗?，如果想要修改某個(gè)區(qū)塊內(nèi)的交易信息，就必須完成該區(qū)塊及其后續(xù)連接區(qū)塊的所有工作量。顯然，共識(shí)機(jī)制既是認(rèn)定的手段，又是避免虛假交易和防止篡改的手段。二是智能合約。主要基于系統(tǒng)中可信的不可篡改的數(shù)據(jù)，進(jìn)行自動(dòng)化地執(zhí)行一些預(yù)先定義好的規(guī)則和條款，如新區(qū)塊的自動(dòng)記錄。三是非對(duì)稱(chēng)加密。即在加密和解密的過(guò)程中使用一個(gè)“密鑰對(duì)”?！懊荑€對(duì)”中的兩個(gè)密鑰具有非對(duì)稱(chēng)的特點(diǎn)，即在信息發(fā)送過(guò)程中，發(fā)送方通過(guò)一把密鑰將信息加密，接收方在收到信息后，只有通過(guò)配對(duì)的另一把密鑰才能對(duì)信息進(jìn)行解密。非對(duì)稱(chēng)加密使得任何參與者更容易達(dá)成共識(shí)，將價(jià)值交換中地摩擦邊界降到最低，還能實(shí)現(xiàn)透明數(shù)據(jù)后的匿名性，保護(hù)個(gè)人隱私。

行業(yè)的顛覆性變革

大幅削減與降低銀行業(yè)成本是區(qū)塊鏈作用機(jī)制的主要成果。在當(dāng)代金融體系中，銀行是“中心化”的一個(gè)典型代表，這里除了銀行要代表客戶(hù)進(jìn)行財(cái)富管理外，重要的是須花費(fèi)大量的人力和財(cái)力建立起客戶(hù)數(shù)據(jù)庫(kù)，并且要經(jīng)常性地維護(hù)和更新數(shù)據(jù)系統(tǒng)?！爸行幕北M管在一定程度上解決了信息不對(duì)稱(chēng)，但是隨著系統(tǒng)規(guī)模的擴(kuò)大，維護(hù)成本勢(shì)必與日俱增。因此，借助于區(qū)塊鏈的“去中心化”，通過(guò)分布式記賬與集體性數(shù)據(jù)維護(hù)，銀行業(yè)的成本將會(huì)得到大幅度削減。根據(jù)西班牙最大銀行桑坦德銀行發(fā)布的一份報(bào)告，如果2020年左右全世界的銀行內(nèi)部都使用區(qū)塊鏈技術(shù)，每年大概能省下200億美元。

在降低成本的基礎(chǔ)上，區(qū)塊鏈還能有效提升銀行的業(yè)務(wù)處理效率。在現(xiàn)代貨幣交易模式中，銀行承擔(dān)著非常復(fù)雜的電子轉(zhuǎn)賬以及清算等服務(wù)職能，尤其是針對(duì)一個(gè)全球化的貿(mào)易環(huán)境，銀行作為跨境交易第三方服務(wù)者的角色似乎必不可少。誰(shuí)都知道，當(dāng)前的跨境支付結(jié)算不僅耗時(shí)長(zhǎng)，而且費(fèi)用高。但是，區(qū)塊鏈將省去第三方金融機(jī)構(gòu)的中間環(huán)節(jié)，讓雙方跨境支付結(jié)算交易通過(guò)點(diǎn)到點(diǎn)的方式快速自由地完成，同時(shí)還能全天候支付、實(shí)時(shí)到賬、提現(xiàn)簡(jiǎn)便且沒(méi)有隱性成本；不僅如此，因?yàn)閰^(qū)塊鏈安全、透明、低風(fēng)險(xiǎn)的特性，提高了跨境匯款的安全性，以及加快結(jié)算與清算速度，大大提高資金利用率。根據(jù)麥肯錫的測(cè)算，從全球范圍看，區(qū)塊鏈技術(shù)在B2B跨境支付與結(jié)算業(yè)務(wù)中的應(yīng)用將可使每筆交易成本從約26美元下降到15美元。

區(qū)塊鏈有利于銀行強(qiáng)化供應(yīng)鏈金融的管理，消除與屏蔽自身的道德風(fēng)險(xiǎn)。票據(jù)交易歷來(lái)是銀行之間的一項(xiàng)常規(guī)重要業(yè)務(wù)，但許久以來(lái)卻是一直依靠著一個(gè)第三方實(shí)現(xiàn)著有價(jià)憑證地傳遞，即使是在現(xiàn)有電子票據(jù)交易中，也是需要通過(guò)央行ECDS系統(tǒng)的信息進(jìn)行交互認(rèn)證。不過(guò)，借助區(qū)塊鏈技術(shù)，就可直接實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)之間的價(jià)值傳遞，不需要特定的實(shí)物票據(jù)或是中心系統(tǒng)進(jìn)行控制和驗(yàn)證，其帶來(lái)的效果不僅加快了票據(jù)地傳輸速度，而且消除了許多人為操作因素所引致的失誤。未來(lái)通過(guò)區(qū)塊鏈，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)將能大幅減少人工的介入，將目前通過(guò)紙質(zhì)作業(yè)的程序數(shù)字化。所有參與方（包括供貨商、進(jìn)貨商、銀行）都能使用一個(gè)去中心化的賬本分享文件并在達(dá)到預(yù)定的時(shí)間和結(jié)果時(shí)自動(dòng)進(jìn)行支付，極大提高效率及減少人工交易可能造成的失誤。根據(jù)麥肯錫測(cè)算，在全球范圍內(nèi)，區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的應(yīng)用能幫助銀行一年縮減風(fēng)險(xiǎn)成本11-16億美元。

區(qū)塊鏈還有利于稀釋與降低銀行的監(jiān)管難度，進(jìn)而提高業(yè)務(wù)的合規(guī)程度。最近幾年，各國(guó)商業(yè)銀行為了滿足日趨嚴(yán)格的監(jiān)管要求，不斷投入金錢(qián)與人力加強(qiáng)信用審核及客戶(hù)征信，以防止反欺詐、反洗錢(qián)以及復(fù)雜金融衍生品過(guò)度交易引致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)，如果銀行建立起了自己的區(qū)塊鏈，其中客戶(hù)信息與交易紀(jì)錄不僅真實(shí)，而且不能更改，這非常有助于銀行識(shí)別異常交易并有效防止欺詐。另外，如果能實(shí)現(xiàn)客戶(hù)信息和交易紀(jì)錄的自動(dòng)化加密關(guān)聯(lián)共享，銀行之間就能省去許多KYC（認(rèn)識(shí)你的客戶(hù)）的重復(fù)工作，銀行也可以通過(guò)分析和監(jiān)測(cè)共享的分布式帳本內(nèi)客戶(hù)交易行為的異常狀態(tài)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并消除欺詐、違規(guī)轉(zhuǎn)移資金、洗錢(qián)等非法犯罪行為。

證券業(yè)的深度再造

證券登記與發(fā)行是證券交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)。傳統(tǒng)的IPO流程是，上市企業(yè)先找到一家券商，公司與證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)簽訂委托募集合同，然后遞交申請(qǐng)，通過(guò)審核，接著投資者認(rèn)購(gòu)。不僅企業(yè)的上市成本高昂，而且相應(yīng)的監(jiān)管成本與風(fēng)險(xiǎn)也不小。通過(guò)區(qū)塊鏈就可以創(chuàng)建一個(gè)分布式、開(kāi)放式的交易總賬，它可能取代并簡(jiǎn)化證券交易中許多復(fù)雜的系統(tǒng)，任何類(lèi)型的金融資產(chǎn)，比如債券或者股票，都可以轉(zhuǎn)變成編碼，這樣，利用區(qū)塊鏈技術(shù)，最理想情況下，可以實(shí)現(xiàn)任何人可以發(fā)行任何有價(jià)證券，并自行設(shè)定發(fā)行資產(chǎn)憑證，這不僅可以節(jié)約企業(yè)的上市成本，還能開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品。另外，區(qū)塊鏈將利用區(qū)塊鏈賬本的安全透明、不可篡改、易于跟蹤等特點(diǎn)，對(duì)證券登記、股權(quán)管理、證券發(fā)行進(jìn)行數(shù)字化管理，使其變得更加透明與安全，監(jiān)管者會(huì)大大減少事前監(jiān)管壓力，并將更充沛的精力轉(zhuǎn)移到事中與事后監(jiān)管上來(lái)。

提高IPO效率的同時(shí)，區(qū)塊鏈還能夠有效降低證券交易結(jié)算成本。在傳統(tǒng)證券交易中，證券所有人發(fā)出交易指令后，指令需要依次經(jīng)過(guò)證券經(jīng)紀(jì)人、資產(chǎn)托管人、中央銀行和中央登記機(jī)構(gòu)這四大機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)，才能完成交易，整個(gè)流程通常需要交易后3個(gè)工作日。但如果使用區(qū)塊鏈，所有人可以在去中心化的交易平臺(tái)上自由競(jìng)價(jià)完成交易，并通過(guò)分布式的數(shù)字化登記系統(tǒng)，自動(dòng)實(shí)現(xiàn)清算和結(jié)算，且整個(gè)清算和結(jié)算完成時(shí)間僅在分或秒級(jí)別。這種交易流程不僅能大幅節(jié)省交易費(fèi)用，還能減少暗箱操作與內(nèi)幕交易等違規(guī)行為，有利于證券發(fā)行者和監(jiān)管部門(mén)維護(hù)市場(chǎng)。按照高盛的最新報(bào)告，區(qū)塊鏈技術(shù)在美國(guó)證券交易中將能每年節(jié)省20億美元成本，而從全球范圍來(lái)看，假設(shè)成本和股市市值成比例，那么每年節(jié)省的成本可能超過(guò)60億美元。

作為一個(gè)普惠性功能，區(qū)塊鏈可形成對(duì)上市企業(yè)公司行為的有效約束與股東基本權(quán)益的有力保障。上市企業(yè)的公司行為包括派發(fā)現(xiàn)金紅利、股票紅利、投票、公開(kāi)配售、公司收購(gòu)與分拆合并等，其中許多行為盡管有法律約束但常常流于形式，如現(xiàn)金分紅就長(zhǎng)期以來(lái)被漠視，不分紅、少分紅的上市公司較多，但采用區(qū)塊鏈技術(shù)，公司行為變成智能合約，整個(gè)流程將更為簡(jiǎn)潔和高效，合約的達(dá)成變得扁平且自動(dòng)執(zhí)行貫徹，股東權(quán)益也得到了保障。另外，股東大會(huì)已成為公司治理結(jié)構(gòu)中的重要一環(huán)，參加股東大會(huì)并進(jìn)行投票是股東行使權(quán)利的重要手段，但目前上市公司的股東大會(huì)投票，廣大小股東的表決權(quán)常常得不到有效保護(hù)，投票效率、參與度、公正性、透明性得不到體現(xiàn)，但使用區(qū)塊鏈來(lái)管理投票系統(tǒng)，在這種不可更變的總賬系統(tǒng)上，股東就可以用自己的手機(jī)進(jìn)行投票，無(wú)需出席周年大會(huì)，并永遠(yuǎn)記錄于區(qū)塊鏈之上，同時(shí)由于區(qū)塊鏈上數(shù)據(jù)的同步性，投票人可以很快地查詢(xún)到投票結(jié)果。這一投票流程較傳統(tǒng)模式節(jié)省50%～60%的成本，且同時(shí)具有安全、透明、高效、便捷的屬性。

保險(xiǎn)與互金業(yè)的有機(jī)重塑

與銀行一樣，保險(xiǎn)業(yè)也面臨著客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)，而且中心化管理機(jī)制也面臨著風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)成本高昂的約束，同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新目前似乎很難跟上市場(chǎng)需求，有效規(guī)避這些軟肋，也許區(qū)塊鏈能夠產(chǎn)生非同凡響的作用。

對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)而言，區(qū)塊鏈?zhǔn)紫饶軌驈?qiáng)化識(shí)別與防控客戶(hù)的道德風(fēng)險(xiǎn)。目前，各大保險(xiǎn)公司都根據(jù)個(gè)人的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)資本建立了一個(gè)信用體系，并以此判斷人們的信用度，但這種信用體系不僅不透明，而且過(guò)于中心化。如果能讓區(qū)塊鏈接管這個(gè)信用體系，那么風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)大大降低。由于區(qū)塊鏈的記錄數(shù)據(jù)不能篡改，也就是說(shuō)一個(gè)人的信息一旦錄入，這個(gè)人到底是誰(shuí)，曾經(jīng)干過(guò)什么事以及這個(gè)人的資產(chǎn)情況，無(wú)論是資產(chǎn)轉(zhuǎn)移還是正常交易，在區(qū)塊鏈上都能夠記錄下來(lái)，而且永遠(yuǎn)不能改變。這樣，保險(xiǎn)公司在核保、核賠的時(shí)候就可以作出十分準(zhǔn)確的判斷，從而有效降低了經(jīng)營(yíng)客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)。

進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，區(qū)塊鏈還可以增強(qiáng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的自我彈性，并放大賠付的精準(zhǔn)性。因?yàn)閰^(qū)塊鏈上信息記錄是準(zhǔn)確的，對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，就可以將同樣一份保單的合同按時(shí)間分段，在某些特定時(shí)間段內(nèi)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的臨時(shí)變化提供臨時(shí)性保障，如輕級(jí)險(xiǎn)種中的感冒，其在春季和夏季是不一樣的，保險(xiǎn)據(jù)此完全可以提供產(chǎn)品組合去應(yīng)對(duì)在不同時(shí)間范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)。同樣在空間上，保險(xiǎn)公司也可以開(kāi)發(fā)出彈性保障產(chǎn)品，如保險(xiǎn)公司的意外傷害險(xiǎn)里都有免責(zé)條款，若一個(gè)人進(jìn)入到戰(zhàn)爭(zhēng)地區(qū)時(shí)是免賠的，但又很難證明他是否進(jìn)入到戰(zhàn)爭(zhēng)區(qū)域，可通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)再加上地理位置信息定位之后，就可以實(shí)時(shí)地觀測(cè)到這個(gè)人，一旦進(jìn)去之后，信息在區(qū)塊鏈里記錄下來(lái)，就可以讓當(dāng)前的保單進(jìn)入凍結(jié)的狀態(tài)，同時(shí)又可以生成另外一份臨時(shí)的保單，針對(duì)他在戰(zhàn)區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)形成保障，而一旦離開(kāi)戰(zhàn)區(qū)回到國(guó)內(nèi)，短期的保障又失效了，原來(lái)的保障就可以繼續(xù)。

必須承認(rèn)的是，除了上述作用功能外，區(qū)塊鏈還可以讓保險(xiǎn)公司享受傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的紅利。區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N去中心化模式或者說(shuō)是一個(gè)網(wǎng)絡(luò)社會(huì)，這樣，保險(xiǎn)公司完全可以將有共同的特點(diǎn)、共同的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)和共同的保障需求的用戶(hù)拉到同一個(gè)保險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)中來(lái)。比如一位中國(guó)用戶(hù)可能和一位美國(guó)用戶(hù)的情況類(lèi)似，那就可以適用于同一個(gè)保險(xiǎn)產(chǎn)品，甚至于同一個(gè)保險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)，這種相互保險(xiǎn)本來(lái)就是保險(xiǎn)的最初形態(tài)，得益于區(qū)塊鏈的支持就可以再度落地與應(yīng)用。除了對(duì)傳統(tǒng)金融的基礎(chǔ)設(shè)施以及運(yùn)作模式給予全新賦能外，對(duì)于眾籌、P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，區(qū)塊鏈的作用同樣不可低估?；ヂ?lián)網(wǎng)金融所發(fā)生的交易都是以參與雙方的信用為基礎(chǔ)，由交易雙方自行承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，需要建立雙邊授信后才可進(jìn)行交易，而交易平臺(tái)集中承擔(dān)了市場(chǎng)交易者的信用風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，若在區(qū)塊鏈中進(jìn)行登記于交易，交易就必須要所有者的私鑰簽名才能驗(yàn)證通過(guò)；交易確認(rèn)后，相應(yīng)的信息就會(huì)記錄在區(qū)塊鏈中，這樣，投資人完全可以利用區(qū)塊鏈賬本的安全透明、不可篡改甄別對(duì)方的信用狀況，從而做出準(zhǔn)確的判斷，降低因融資方跑路、倒閉所造成的風(fēng)險(xiǎn)傷害。

熱身中的國(guó)家數(shù)字貨幣

區(qū)塊鏈?zhǔn)潜忍貛?、萊特幣等私人加密數(shù)字貨幣的底層技術(shù)，同樣，國(guó)家貨幣管理機(jī)構(gòu)也能夠藉此推出法定通用數(shù)字貨幣，而且在目前的區(qū)塊鏈技術(shù)方案下，現(xiàn)有私人數(shù)字貨幣并不擁有能夠滿足目前金融系統(tǒng)每天上萬(wàn)億美元數(shù)量級(jí)交易的能力，同時(shí)時(shí)下還沒(méi)有任何一種數(shù)字貨幣上升為一國(guó)的本位幣，其本身最多也就是一種資產(chǎn)，而不是真正意義上的貨幣。

尼日尼亞是推出國(guó)家數(shù)字貨幣的首個(gè)國(guó)家，該國(guó)央行認(rèn)為，數(shù)字貨幣不僅能減少發(fā)行成本及增加便利性，還能讓偏遠(yuǎn)地區(qū)無(wú)法擁有銀行資源的民眾也能通過(guò)數(shù)字化平臺(tái)，獲得金融服務(wù)。繼尼日尼亞之后，突尼斯也根據(jù)區(qū)塊鏈的技術(shù)發(fā)行了國(guó)家數(shù)字貨幣，國(guó)民不僅能夠通過(guò)數(shù)字貨幣買(mǎi)賣(mài)商品，還能繳付水電費(fèi)賬單等。與此同時(shí)，還有不少?lài)?guó)家正在研討發(fā)展數(shù)字貨幣的計(jì)劃，其中歐洲央行對(duì)外表示正在研究并可能即將發(fā)行歐元數(shù)字貨幣ECB-Coin，英國(guó)央行和荷蘭央行相繼發(fā)布了關(guān)于發(fā)行數(shù)字貨幣的白皮書(shū)，其中英國(guó)央行委托倫敦大學(xué)負(fù)責(zé)研發(fā)的貨幣數(shù)字RSCoin已經(jīng)完成測(cè)試，荷蘭央行的數(shù)字貨幣DNBcoin只等正式推出的法令槍聲。另外，日本國(guó)會(huì)已批準(zhǔn)有關(guān)加密電子貨幣的新法案，加拿大央行基于一項(xiàng)名為“Jasper”的區(qū)塊鏈實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目也將最終推出自己的法定數(shù)字貨幣CAD-Coin。

中國(guó)央行對(duì)數(shù)字貨幣的鐘愛(ài)與重視程度絲毫不亞于國(guó)外貨幣管理機(jī)構(gòu)，且已經(jīng)取得了階段性成果。據(jù)悉，央行的數(shù)字貨幣概念與市場(chǎng)有所不同，央行采取地研發(fā)名稱(chēng)叫DCEP（數(shù)字貨幣、電子支付），電子支付主要通過(guò)移動(dòng)通訊傳輸數(shù)字化“東西”，追求零售支付系統(tǒng)的方便性，快捷性和低成本，并兼顧安全性與隱私性等，而這顯然將成為未來(lái)數(shù)字法幣的發(fā)展方向。

動(dòng)態(tài)觀察，雖然未來(lái)各國(guó)央行推出的國(guó)家數(shù)字貨幣也是類(lèi)比特幣的貨幣，但除了對(duì)數(shù)字貨幣的流動(dòng)管理借鑒與采取區(qū)塊鏈技術(shù)如分散式記賬、“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”交易和“去中心化”外，國(guó)家數(shù)字貨幣肯定有著區(qū)別于私人數(shù)字貨幣的許多特征。首先，出于對(duì)貨幣政策服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)方向的掌控以及防止金融市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家數(shù)字貨幣的發(fā)行依然會(huì)采取“中心化”的方式，即由各國(guó)央行統(tǒng)一發(fā)行與控制，這就意味著數(shù)字貨幣會(huì)像現(xiàn)在的紙幣一樣具有國(guó)家信用背書(shū)的性質(zhì)。其次，比特幣等虛擬貨幣受到“挖礦”難度以及政策變化擾動(dòng)等因素的影響，其市場(chǎng)波幅劇烈，但央行在推出數(shù)字貨幣時(shí)為了維持其價(jià)格的穩(wěn)定，不可能根據(jù)獲取的難易程度定價(jià)。第三，央行數(shù)字貨幣應(yīng)當(dāng)能滿足最大范圍的支付需求，尤其是隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等技術(shù)的演進(jìn)，全球支付方式發(fā)生巨大變化的背景下，央行的數(shù)字貨幣需要滿足全球支付需求。而不是如同比特幣等虛擬貨幣那樣設(shè)定終極限額。

由于對(duì)紙幣使用的傳統(tǒng)路徑依賴(lài)以及市場(chǎng)教育需要一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期的過(guò)程，數(shù)字貨幣出現(xiàn)后，法定紙幣將同時(shí)并存，但隨著政策的引導(dǎo)以及公眾新的使用習(xí)慣逐漸養(yǎng)成，紙幣終將被數(shù)字貨幣所取代。另外，國(guó)家數(shù)字貨幣的出現(xiàn)也并不等于私人數(shù)字貨幣的消亡，只不過(guò)是后者依然以資產(chǎn)性質(zhì)而存在，而在價(jià)值評(píng)估上，私人數(shù)字貨幣將以國(guó)家數(shù)字貨幣單位進(jìn)行計(jì)價(jià)，就像今天的股票、房產(chǎn)等資產(chǎn)計(jì)價(jià)一樣，甚至國(guó)家也可以開(kāi)設(shè)專(zhuān)業(yè)的數(shù)字貨幣市場(chǎng)供各種數(shù)字貨幣進(jìn)行交易，以讓市場(chǎng)來(lái)發(fā)現(xiàn)和評(píng)價(jià)其真實(shí)價(jià)值。