2017年亞星客車股份有限公司財務報表延伸的經(jīng)濟效能評價
——基于杜邦分析體系

程莉容 安徽財經(jīng)大學會計學院 安徽蚌埠 233000

近年來，客車行業(yè)業(yè)績整體呈現(xiàn)下滑趨勢，由于汽車行業(yè)對國民經(jīng)濟的發(fā)展與進步有巨大深遠的影響。文章以亞星客車為案例，運用杜邦分析體系，分析2017年亞星客車股份有限公司財務報表延伸的經(jīng)濟效能評價，并給出經(jīng)營管理意見，使其在挑戰(zhàn)中抓住機遇，為企業(yè)發(fā)展提供支持，具有較大的理論價值與較強的現(xiàn)實意義。

一、汽車制造業(yè)宏觀行業(yè)分析

（一）客車行業(yè)周期性弱，但隨著我國鐵路網(wǎng)絡日趨完善，動車、高鐵逐步替代老舊客運車型，居民收入持續(xù)提高，對出行有更多的要求。而相較于跌路、航空等出行方式，公路客車出行無論是舒適性、還是快捷性有劣勢。

（二）根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，中國的客車行業(yè)在2017年業(yè)績出現(xiàn)了整體下滑的趨勢。

（三）新能源客車成為近幾年來行業(yè)增長的最新驅(qū)動力，銷量年年增長，國家加大了對新能源客車的管理力度，同時補貼政策有所下降，這將倒逼企業(yè)技術(shù)升級，同時行業(yè)內(nèi)原有的少數(shù)大型企業(yè)和中小企業(yè)差距將被進一步拉大，行業(yè)集中度進一步提升，行業(yè)競爭更加激烈。

（四）伴隨著全球經(jīng)濟復數(shù)，歐美發(fā)達國家紛紛制定燃油車輛禁售時間表，這將有利于中國新能源客車的出口銷售。

二、對亞星客車進行經(jīng)濟效能分析的目的

亞星客車于1998年成立并于1999年上市，作為我國汽車制造業(yè)中上市的民營企業(yè)，一直維持著良好的業(yè)績，在汽車制造業(yè)中也享有良好的聲譽。但亞星客車2017年相較于2016年在業(yè)績方面出現(xiàn)了顯著幅度的下降，其各項經(jīng)濟指標都呈現(xiàn)出明顯下降趨勢，在汽車制造業(yè)中處于劣勢地位，同時在2017年亞星客車的股票也出現(xiàn)了不正常的波動，這些變化都讓人匪夷所思，因此我們通過杜邦分析對亞星客車的各項經(jīng)濟指標進行更進一步的分析，從而挖掘出導致亞星客車一系列不良變化的原因，對亞星客車公司的經(jīng)營管理提出建議。同時伴隨著宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，對亞星客車如何在危機中抓住機遇，凸顯優(yōu)勢提出改進的策略。

三、杜邦分析法分析步驟

（一）以凈資產(chǎn)收益率開始進行分解，對各項財務指標進行層層剖析。

（二）將亞星客車2017年財務報表的數(shù)據(jù)填入公式，分別計算出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、主營業(yè)務利潤率等一系列核心的杜邦分析指標。

（三）將上述杜邦指標進行橫向或縱向比較，分析變化趨勢及原因。

四、杜邦分析在亞星客車中的運用

亞星客車主要杜邦指標

（一）凈資產(chǎn)報酬率

凈資產(chǎn)報酬率是一個綜合性極強、最具代表性的財務比率，它是杜邦系統(tǒng)的核心，反應了所有者投入資金的獲利能力，企業(yè)籌資、投資等各種經(jīng)營活動的效率。由計算可知亞星客車2017年的凈資產(chǎn)收益率為24.51%，較年初的凈資產(chǎn)收益率48.17%相比,下降23.66%。而汽車制造行業(yè)2017年的凈資產(chǎn)收益率均值為-20.58%，亞星客車的凈資產(chǎn)收益率高于均值45.09%，行業(yè)排名為第10名，表明在整個汽車制造業(yè)的獲利能力不容樂觀，亞星客車也受其行業(yè)環(huán)境影響，凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)了大幅下降，但高于整體行業(yè)。

（二）總資產(chǎn)收益率

總資產(chǎn)收益率表示企業(yè)指整體資產(chǎn)的盈利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營情況的代表性指標。亞星客車2017年的總資產(chǎn)收益率為1.1089%，較年初的總資產(chǎn)收益率1.4044%相比下降了0.2955%。同當年的汽車制造業(yè)平均水平2.38%相比，處于劣勢低位。

（三）權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)又稱股本乘數(shù)，是指總資產(chǎn)相當于凈資產(chǎn)的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負債的程度越高，反之亦然。企業(yè)的負債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護的程度越高。亞星客車2017年的權(quán)益乘數(shù)為20，2016年權(quán)益乘數(shù)為25，高于行業(yè)平均值，表明其負債程度高，對債權(quán)人保護程度略低。

（四）主營業(yè)務利潤率

主營業(yè)務利潤率是指企業(yè)一段時間內(nèi)凈利潤同主營業(yè)務收入的比率，表明了企業(yè)主營業(yè)務的獲利能力,對評價企業(yè)經(jīng)濟效益具有重要意義。亞星客車2017年底主營業(yè)務利潤為2.1905%，與期初數(shù)12.5667%與相比，呈現(xiàn)了下降趨勢，但與行業(yè)整體相比，依舊在正常范圍之內(nèi)。

（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一段時間內(nèi)主營業(yè)務收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比值，是綜合評價企業(yè)總資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標。該項指標反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，說明整體資產(chǎn)運轉(zhuǎn)能力越強。亞星客車2017年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為50.99%。2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率92.61%。汽車制造業(yè)上市公司整體的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度都較慢，且2017年整體呈現(xiàn)下降趨勢。

（六）凈利潤

凈利潤是指企業(yè)當期利潤總額除去企業(yè)所得稅之后的利潤，亞星客車2017年底的凈利潤為0.3152億元, 2016年凈利潤為0.6231億元。2017年公布的汽車制造業(yè)行業(yè)均值為10.1億元，遠低于行業(yè)平均值，在行業(yè)中排名為第16名。

五、結(jié)論

（一）資產(chǎn)流動性差

亞星客車的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為50.99%，雖然汽車制造業(yè)整體的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度都較為緩慢，但亞星客車的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度大大低于其他企業(yè)，尤其是亞星客車的應收賬款高達36億，且其回收效率差，而其主營業(yè)務收入又呈現(xiàn)下降趨勢，資產(chǎn)總體的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度差。

（二）業(yè)務收入下降趨勢明顯

隨著高鐵、飛機、軌道交通等運輸方式的持續(xù)增長，對客車行業(yè)的替代效應增強，傳統(tǒng)客車行業(yè)面臨下滑風險，2017年亞星客車的主營業(yè)務收入較上年發(fā)生了較大幅度的下降，收入下降也是導致其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度緩慢的主要原因。

（三）成本費用較高

亞星客車的原材料耗費高是導致其主營業(yè)務成本金額大的主要原因，進而導致其凈利潤為負。其次亞星客車的管理費用金額也居高不下。

（四）面臨償債風險

亞星客車的現(xiàn)金流量低，導致其短期借款、應付票據(jù)、應收賬款占負債總額的比率極高，所以企業(yè)面臨著很高的償債風險，同時這也進一步影響了其資產(chǎn)負債率和權(quán)益乘數(shù)不合理。

六、建議

（一）加強信用管理，提高應收賬款回收率

亞星客車的應收賬款數(shù)額高達36億，因此盡快收回應收賬款是其提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的一個必要條件。亞星客車應完善應收賬款制度，了解客戶的信用情況及償債能力，減少企業(yè)的壞賬，提高資金的使用效率。同時，企業(yè)應識別應收賬款的重要性，做好日常動態(tài)監(jiān)控，有針對性的布置回收任務，確保資金回收率。

（二）加快產(chǎn)業(yè)升級

中國正處于經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變，深化改革的時期，目前中國客車行業(yè)特別是新能源客車行業(yè)具有全球龍頭地位，表現(xiàn)為領(lǐng)先的規(guī)模優(yōu)勢，亞星客車應順應經(jīng)濟發(fā)展趨勢，把握機會加快產(chǎn)業(yè)升級，加快研發(fā)和營銷，突出新能源，順應市場需要和宏觀政策，加大對新能源客車的生產(chǎn)及推廣，搶占市場。

（三）大力開拓海外市場

亞星客車的銷售以國內(nèi)市場為主，應大力開拓海外市場，加大對新能源客車的出口。同時分析海外市場的需求，有針對性的對海外的市場進行選擇，區(qū)域性的在發(fā)展海外市場。同時，亞星客車應抓住“一帶一路”的機遇，順應時代潮流，加大對自身品牌的推廣，提高自身品牌的的知名度和認知度。

（四）提高產(chǎn)品質(zhì)量，提高市場占有率

亞星客車應以優(yōu)質(zhì)的質(zhì)量和性能·獲得市場的認可和用戶的好評，應提高質(zhì)量管理體系，開展質(zhì)量專項整改工作，從產(chǎn)品、技術(shù)等多個角度進行改進和提升，同時加強海外服務相應速度，穩(wěn)定傳統(tǒng)客戶，提高市場占有率。

（五）加強負債管理

加強負債管理是亞星客車面臨的及其重要的一個難題，亞星客車應盡快回籠資金解決應付賬款、應付票據(jù)的付款，提高企業(yè)的償債能力，合理優(yōu)化企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)，降低財務風險。