李逸 楊紅

摘要：農(nóng)業(yè)企業(yè)是一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)命脈，本文以農(nóng)業(yè)公司XB公司為例，以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，目的是保證企業(yè)現(xiàn)金流的正常運(yùn)行，幫助企業(yè)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)能夠在競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境中健康、穩(wěn)步發(fā)展，也為其他農(nóng)業(yè)企業(yè)加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供有益借鑒。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；農(nóng)業(yè)企業(yè)

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)金流量的關(guān)系

關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的基本原因，諸多專(zhuān)家認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中運(yùn)用負(fù)債，使用負(fù)債越多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而越大[1]。事實(shí)上財(cái)務(wù)危機(jī)是由眾多因素交織在一起相互影響引發(fā)的，不管是在何種情形下發(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī)都有共性的因素在發(fā)揮作用，即現(xiàn)金流對(duì)財(cái)務(wù)狀況的影響[2]。

二、現(xiàn)金流量視角下財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取

現(xiàn)金流量來(lái)源于企業(yè)的三種活動(dòng)，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)。因此，可分別選取代表性指標(biāo)來(lái)衡量這三種活動(dòng)的運(yùn)行情況，進(jìn)而分析企業(yè)可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（一）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的盈利能力能否得到充分保障。凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈額/凈利潤(rùn)，凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率可判斷出企業(yè)的賬面利潤(rùn)實(shí)際有多少現(xiàn)金的流入，幫助企業(yè)揭示企業(yè)現(xiàn)有和未來(lái)盈利水平。比率越大，說(shuō)明收回的現(xiàn)金越多，企業(yè)盈利質(zhì)量也就越高。

（二）投資活動(dòng)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

投資活動(dòng)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要是指由于不確定性因素的存在而導(dǎo)致企業(yè)的投資回報(bào)率達(dá)不到企業(yè)最初想要獲得的目標(biāo)收益率而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

總資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/資產(chǎn)平均總額，反映企業(yè)所付出的資源能獲取多少盈利，衡量期望報(bào)酬的可得性。可同歷年比較，該比率越低表明企業(yè)資產(chǎn)回收的慢。

總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額。該比率越低表明企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)平均報(bào)酬率越小，也就意味著企業(yè)將面臨較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)籌資過(guò)程中面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在企業(yè)所面對(duì)的償債風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)金比率=企業(yè)期末的現(xiàn)金總額/流動(dòng)負(fù)債，比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，反之則越低。一般認(rèn)為，現(xiàn)金比率低于 30%，是企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警信號(hào)，這時(shí)需引起企業(yè)管理者的高度重視[3]。

三、案例分析

（一）公司發(fā)展概況

XB公司主營(yíng)以生鮮乳生產(chǎn)、收購(gòu)與銷(xiāo)售為主，乳制品加工與銷(xiāo)售、肉食品的加工與銷(xiāo)售等，稱(chēng)的上區(qū)域龍頭企業(yè)。隨著企業(yè)的快速成長(zhǎng)，企業(yè)于2011年憑借自己的優(yōu)勢(shì)進(jìn)軍嬰幼兒奶粉產(chǎn)業(yè)，進(jìn)入了下游乳制品制造行業(yè)，豐富了產(chǎn)品線，延伸了公司的產(chǎn)業(yè)鏈。但是，從2015年開(kāi)始業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑，2016年公司實(shí)現(xiàn)歷史首虧，并從此一路下滑，2017年更是被爆出食品安全問(wèn)題。

（二）指標(biāo)分析（見(jiàn)表1）

凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率的解釋?zhuān)P(guān)于該企業(yè)近四年的凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率，2016年雖然為5.46，這是因?yàn)楫?dāng)年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈額和凈利潤(rùn)通通為負(fù)導(dǎo)致，2017跌為-5.4。所以，整體上呈下降的趨勢(shì)，這是因?yàn)楫a(chǎn)品多數(shù)為賒銷(xiāo)，該公司實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)，有很大一部分并沒(méi)有以現(xiàn)金的形式收回，沒(méi)有回籠資金，盈利質(zhì)量不理想。

總資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率的解釋?zhuān)瑥恼w上來(lái)看，比率并不高，2014年和2016年甚至為負(fù)值，2017年也僅僅是小幅提升，這說(shuō)明近幾年企業(yè)在投資上所獲得的報(bào)酬并不樂(lè)觀，企業(yè)資產(chǎn)回收的慢。

現(xiàn)金比率的解釋?zhuān)话阏J(rèn)為現(xiàn)金比率低于30%是企業(yè)償債預(yù)警信號(hào)，該企業(yè)近四年的比率通通低于30%，2015年相比去年有大幅度的增長(zhǎng)，但2016年又下降到13%，且2017也僅僅是小幅度的增長(zhǎng)，整體增長(zhǎng)趨勢(shì)不太樂(lè)觀，這是因?yàn)楣窘?jīng)營(yíng)性流動(dòng)資金借款增加，導(dǎo)致利息支出增加，使公司財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅度增加，再加上企業(yè)銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的薄弱，企業(yè)面臨巨大的償債壓力，需引起管理層的高度重視。

總資產(chǎn)收益率的解釋?zhuān)?014年到2017年總資產(chǎn)收益率逐年下降，2016年和2017年比率達(dá)到負(fù)值，2017年降到-14%。說(shuō)明企業(yè)對(duì)現(xiàn)用資產(chǎn)的利用并沒(méi)有很好的給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益，加上管理費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用等上升，投入短期內(nèi)難以見(jiàn)成效，不利于再通過(guò)舉債來(lái)維持經(jīng)營(yíng)。

四、XB公司可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）經(jīng)營(yíng)狀況不太樂(lè)觀

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金流量的主要來(lái)源，能夠揭示企業(yè)“造血功能”的強(qiáng)弱[4]。但是，由于同行業(yè)龍頭企業(yè)和境外企業(yè)的擠壓，企業(yè)主打產(chǎn)品的價(jià)格相比之前有大幅度下降，市場(chǎng)份額持續(xù)走低。近幾年企業(yè)在營(yíng)銷(xiāo)運(yùn)營(yíng)上進(jìn)行大量投入，但銷(xiāo)售狀況卻不見(jiàn)好轉(zhuǎn)，再加上重要子公司因食品安全問(wèn)題受到重大金額的罰款，更不利于產(chǎn)品的銷(xiāo)售。

（二）面臨較大的投資風(fēng)險(xiǎn)

該企業(yè)于2011年進(jìn)軍奶粉產(chǎn)業(yè)，并投資建設(shè)全產(chǎn)業(yè)鏈，企業(yè)不斷加大投資，但是由于短期內(nèi)無(wú)法取得明顯成效，投資并沒(méi)有帶來(lái)相應(yīng)的回報(bào)。

（三）面臨巨大的償債壓力

為進(jìn)軍新的產(chǎn)業(yè)、完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，企業(yè)近幾年通過(guò)大量借款來(lái)支撐企業(yè)的擴(kuò)張，但由于近幾年經(jīng)營(yíng)狀況不佳，企業(yè)不得不通過(guò)借新債來(lái)償還舊債，這樣企業(yè)只會(huì)面對(duì)越來(lái)越大的償債壓力。

五、企業(yè)走出困境的對(duì)策

（一）提升經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量

加強(qiáng)企業(yè)品牌建設(shè)，加大對(duì)品牌的宣傳力度，嚴(yán)格把關(guān)產(chǎn)品的質(zhì)量，這是打造品牌的關(guān)鍵，也是提高銷(xiāo)量的關(guān)鍵。擴(kuò)寬銷(xiāo)售渠道，突破營(yíng)銷(xiāo)短板，控制銷(xiāo)售成本，提高經(jīng)濟(jì)效益，提升市場(chǎng)占有率。

（二）做出正確的投資決策

現(xiàn)今，更多的農(nóng)業(yè)企業(yè)渴望通過(guò)完善產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，獲得利潤(rùn)，但并不是所有的企業(yè)都適合。企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)應(yīng)該衡量投資的回報(bào)期和回報(bào)率，應(yīng)就自身?xiàng)l件判斷企業(yè)現(xiàn)有的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是否有能力承擔(dān)。目前就該公司更多的是具備上游養(yǎng)殖業(yè)的優(yōu)勢(shì)，下游產(chǎn)品從包裝、營(yíng)銷(xiāo)到產(chǎn)品鮮有亮點(diǎn)，更應(yīng)該專(zhuān)注把上游做好，而不是涉足專(zhuān)業(yè)化較高的產(chǎn)業(yè)[5]。如果該投資并沒(méi)有為企業(yè)獲得盈利，適時(shí)退出有可能是一個(gè)更好的路徑選擇。

（三）擴(kuò)寬籌資渠道

為了解決日常生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中的現(xiàn)金流動(dòng)性差的問(wèn)題，企業(yè)通常選擇短期借款的方式來(lái)獲取資金，支撐企業(yè)的運(yùn)營(yíng)。但是，在經(jīng)營(yíng)狀況不好的情況下，企業(yè)就會(huì)面對(duì)巨大的償債壓力，進(jìn)而可能引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)應(yīng)尋找更多的籌資渠道，以保證企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)。

參考文獻(xiàn)：

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[3]唐東升.現(xiàn)金流量表在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析中的運(yùn)用[J].會(huì)計(jì)之友（上旬刊），2010 （06）：93-94.

[4]武曉玲，喬楠楠.企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)危機(jī)的關(guān)系研究——基于我國(guó)制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2013，35 （12）：113-124.

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