單國(guó)俊

[摘 要] 通過(guò)對(duì)目前綠色金融的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)、市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r以及政策演進(jìn)脈絡(luò)等方面進(jìn)行梳理分析，以期在厘清綠色金融發(fā)展態(tài)勢(shì)的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，主動(dòng)支持綠色產(chǎn)業(yè)提供參考。發(fā)展綠色金融的核心要求是將環(huán)境外部性問(wèn)題內(nèi)生化，強(qiáng)化企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知，以引導(dǎo)環(huán)境友好型的投資。近年來(lái)，我國(guó)綠色金融的規(guī)模逐漸增加，但仍主要以傳統(tǒng)綠色信貸為主，尚未形成系統(tǒng)化、多元化的完善體系，綠色產(chǎn)業(yè)尚未擺脫資金來(lái)源渠道單一的局面，總體上與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有一定差距。我國(guó)綠色金融市場(chǎng)建設(shè)過(guò)程中，政府應(yīng)發(fā)揮重要推動(dòng)作用，逐步形成政府、金融機(jī)構(gòu)、環(huán)保企業(yè)等多方參與協(xié)同的綠色金融體系。

[關(guān)鍵詞] 綠色金融；產(chǎn)品體系；政策演進(jìn)

[中圖分類號(hào)] F832 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1009-6043（2018）10-0156-04

一、內(nèi)涵界定與執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)

（一）綠色金融的涵義

綠色金融涉及三個(gè)緯度，即政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)。其中，政府是綠色發(fā)展戰(zhàn)略和監(jiān)管政策的制定者；金融機(jī)構(gòu)是具體實(shí)施綠色金融的主體；企業(yè)，特別是高科技企業(yè)，則是綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的微觀載體。從綠色金融的發(fā)展脈絡(luò)來(lái)看，這是一個(gè)先有實(shí)踐，再發(fā)展出理論體系的領(lǐng)域。綠色金融的概念出現(xiàn)于20世紀(jì)末，但在此之前的70年代，國(guó)際市場(chǎng)的實(shí)踐便已開(kāi)始。1974年，前西德成立了全球第一家環(huán)境銀行，專門為環(huán)境保護(hù)與污染治理項(xiàng)目提供融資。此后，國(guó)際組織、開(kāi)發(fā)性銀行等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，以及各國(guó)政府成為推動(dòng)綠色金融規(guī)?；l(fā)展的主要力量。在這些機(jī)構(gòu)的職能中，最為核心的一項(xiàng)便是為全球和所屬地區(qū)的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展提供融資，這構(gòu)成了綠色金融最基本的含義，即為綠色發(fā)展提供融資的途徑和方法。

從政府部門和國(guó)際開(kāi)發(fā)性機(jī)構(gòu)的視角看，發(fā)展綠色金融的核心要求是將環(huán)境外部性問(wèn)題內(nèi)部化，并強(qiáng)化企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知，一方面引導(dǎo)環(huán)境友好型的投資，另一方面，利用金融工具增加污染型投資的成本。隨著綠色發(fā)展受到私人部門越來(lái)越高的重視，參與綠色金融實(shí)踐的主體也從國(guó)際機(jī)構(gòu)和政府?dāng)U展到各類金融機(jī)構(gòu)、投資者以及產(chǎn)業(yè)部門，融資的渠道也不再僅限于公共資金，而是涉及各類金融產(chǎn)品及其衍生品。綠色金融的涵義因此也在不斷發(fā)展和豐富。

德國(guó)發(fā)展研究院的報(bào)告提出，綠色金融是指為在環(huán)境產(chǎn)品和服務(wù)、保護(hù)環(huán)境和氣候等領(lǐng)域的公共和私人投資提供融資服務(wù)，或者為鼓勵(lì)節(jié)能減排和保護(hù)環(huán)境的公共政策提供融資服務(wù)（Lindenberg，2014）。馬駿（2016）認(rèn)為，綠色金融是指一類有特定綠色偏好的金融活動(dòng)，金融機(jī)構(gòu)在投融資決策中充分考慮環(huán)境因素的影響，并通過(guò)一系列體制安排和產(chǎn)品創(chuàng)新，將更多資金投向環(huán)境保護(hù)、節(jié)能減排、資源循環(huán)利用等可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)和項(xiàng)目，同時(shí)降低對(duì)污染性和高能耗企業(yè)和項(xiàng)目的投資，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，在本質(zhì)上是一系列金融工具、市場(chǎng)機(jī)制和監(jiān)管安排的加總。

綠色金融的特點(diǎn)總體上表現(xiàn)為：投資決策和投資項(xiàng)目的綠色性、金融手段和投融資方案的多元化、參與主體和參與方式的多樣性（馬駿，2015）。與傳統(tǒng)金融相同的是，綠色金融以市場(chǎng)收益為導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)對(duì)社會(huì)資源的引導(dǎo)和再配置。與傳統(tǒng)金融不同的是，綠色金融最突出的特點(diǎn)在于關(guān)注環(huán)境和社會(huì)效益，將對(duì)環(huán)境保護(hù)和對(duì)資源的有效利用程度作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)成效的標(biāo)準(zhǔn)之一，追求經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與環(huán)境保護(hù)、生態(tài)平衡的協(xié)調(diào)發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。從當(dāng)前國(guó)際金融界實(shí)踐來(lái)看，綠色金融涵蓋了以下兩方面的內(nèi)容：一是為有利于環(huán)保的企業(yè)提供的金融產(chǎn)品和服務(wù)。這類金融產(chǎn)品如綠色信貸、綠色證券、綠色保險(xiǎn)等，大都采納赤道原則的標(biāo)準(zhǔn)；二是利用金融市場(chǎng)及金融衍生工具來(lái)限制溫室氣體排放，表現(xiàn)為碳交易市場(chǎng)與碳金融產(chǎn)品和服務(wù)。

（二）綠色金融的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)

發(fā)展綠色金融的最終目的是促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展，其本質(zhì)是利用金融市場(chǎng)功能引導(dǎo)資源配置向綠色板塊集聚（俞嵐，2016）。在綠色金融的實(shí)踐過(guò)程中，為了推廣先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)、便于市場(chǎng)信息披露，從而促進(jìn)市場(chǎng)規(guī)范化、規(guī)模化發(fā)展，需要對(duì)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、操作準(zhǔn)則和指引加以明確，赤道原則等標(biāo)準(zhǔn)和指引便應(yīng)運(yùn)而生。這些標(biāo)準(zhǔn)、原則和指引，是綠色金融發(fā)展目標(biāo)的明確與細(xì)化，是綠色金融發(fā)展理念在金融市場(chǎng)實(shí)踐中的具體表現(xiàn)。

1.赤道原則（EPs）。目前，全球銀行業(yè)影響范圍最大的綠色金融執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)是赤道原則。該原則是在2003年6月，由國(guó)際金融公司（IFC）與荷蘭銀行、西德意志銀行、巴克萊銀行、花旗銀行等多家全球領(lǐng)先金融機(jī)構(gòu)共同提出。這是一套用于判斷和評(píng)估項(xiàng)目融資中的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)基準(zhǔn)，已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)在綠色金融領(lǐng)域重要的標(biāo)桿性文件和自愿性行為準(zhǔn)則。赤道原則要求參與銀行在貸款項(xiàng)目審核過(guò)程中重點(diǎn)關(guān)注環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，承諾只會(huì)為符合一定條件的項(xiàng)目提供貸款，并督促項(xiàng)目發(fā)起人制定措施減弱甚至消除可能帶來(lái)的負(fù)面影響。同意接受赤道原則的金融機(jī)構(gòu)即赤道原則金融機(jī)構(gòu)（EPI）。由于赤道原則規(guī)制的主體大部分都是銀行，涉及的金融工具僅涉及貸款，主要針對(duì)銀行信貸業(yè)務(wù)，因此EPI在國(guó)內(nèi)也被稱為赤道銀行。目前全球已有35個(gè)國(guó)家和地區(qū)的84家銀行和金融機(jī)構(gòu)表示接受赤道原則。興業(yè)銀行在2008年10月宣布應(yīng)用赤道原則，成為我國(guó)第一家赤道銀行。赤道原則覆蓋環(huán)境和社會(huì)兩方面，但側(cè)重于環(huán)境方面的影響，與綠色金融范疇較一致。

2.綠色債券原則（GBP）。綠色債券原則是國(guó)際市場(chǎng)最早被市場(chǎng)主體普遍接受的綠色債券自愿性指引，由國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）聯(lián)合多家金融機(jī)構(gòu)在2014年推出，最新于2016年6月再修訂。該原則明確了“綠色債券”的范疇，即任何將所得資金專門用于資助促進(jìn)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展、減緩和適應(yīng)氣候變化、遏制自然資源枯竭、生物多樣性保護(hù)、污染治理等幾大關(guān)鍵領(lǐng)域的項(xiàng)目，或?yàn)檫@些項(xiàng)目進(jìn)行再融資的債券工具。此外，綠色債券原則還對(duì)發(fā)行程序、資金使用與管理、項(xiàng)目評(píng)估與篩選等方面的信息披露設(shè)定了明確的要求，從而幫助綠色債券市場(chǎng)健康、有序地發(fā)展。從目的看，GBP對(duì)應(yīng)著綠色金融的領(lǐng)域；而從金融工具的范疇看，GBP明確針對(duì)債券融資產(chǎn)品，包括金融債、公司債以及資產(chǎn)證券化等。截至2016年6月，綠色債券市場(chǎng)參與人中共有117家機(jī)構(gòu)組織成為GBP的會(huì)員，71家機(jī)構(gòu)獲得GBP準(zhǔn)會(huì)員資格。具有較高市場(chǎng)權(quán)威性的GBP給綠色債券發(fā)行人提供了一套簡(jiǎn)明、清晰的行為框架，為全球綠色債券市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展起到了重要的指引作用。

3.氣候債券標(biāo)準(zhǔn)（CBS）。氣候債券泛指融資項(xiàng)目有益于達(dá)成低碳經(jīng)濟(jì)（為避免氣候的危險(xiǎn)性變化，全球平均氣溫相比工業(yè)化前水平，提升幅度必須小于2度）的債券。在充分考慮了與GBP相適的基礎(chǔ)上，氣候債券倡議組織于2015年制定了氣候債券標(biāo)準(zhǔn)（CBS），旨在引導(dǎo)債券融資工具支持全球減緩和適應(yīng)氣候變化的相關(guān)投資。在具體操作的過(guò)程中，由于生態(tài)環(huán)境保護(hù)對(duì)適應(yīng)和減緩氣候變化同樣有著積極的影響，難以嚴(yán)格區(qū)分氣候變化與環(huán)境保護(hù)。因此CBS事實(shí)上并不僅限于氣候金融范疇，而是對(duì)應(yīng)于綠色金融的范疇。

二、市場(chǎng)現(xiàn)狀與產(chǎn)品體系

（一）我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對(duì)綠色金融的需求巨大

近年來(lái)，我國(guó)環(huán)境污染成本占GDP的比重始終在3%左右，環(huán)境污染治理投資不斷增長(zhǎng)，從2005年2388億元增長(zhǎng)到2016年的9220億元，平均每年快速增長(zhǎng)800億元（見(jiàn)圖1）。預(yù)計(jì)至2020年，我國(guó)受環(huán)境污染影響的損失可能達(dá)到GDP的13%。我國(guó)正在努力擺脫過(guò)去“先發(fā)展，后治理”的模式，從資源消耗型經(jīng)濟(jì)過(guò)渡到資源節(jié)約型和環(huán)境友好型經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式向綠色發(fā)展的調(diào)整將催生巨量的資金需求。據(jù)測(cè)算，“十三五”期間，中國(guó)綠色發(fā)展的相應(yīng)投資需求大約為每年29000億元，年度投資平均規(guī)模占各年GDP的比重將超過(guò)3%?！笆濉逼陂g我國(guó)綠色發(fā)展的總投入預(yù)計(jì)將占到財(cái)政收入的14%以上，嚴(yán)重超出了財(cái)政的負(fù)擔(dān)程度。因此，財(cái)政之外的金融支持尤為重要。

（二）綠色金融市場(chǎng)發(fā)展迅猛

目前，國(guó)際上綠色金融的參與主體日漸多元化，已經(jīng)形成了“收益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)”的格局。政府背景的金融機(jī)構(gòu)是推動(dòng)綠色金融市場(chǎng)發(fā)展的重要力量，例如，英國(guó)的綠色投資銀行和德國(guó)復(fù)興信貸銀行在政府背景金融機(jī)構(gòu)中較為典型，其主要作用是通過(guò)財(cái)政與金融的融合，在政府和市場(chǎng)間發(fā)揮作用，積極開(kāi)展產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，為節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)提供資金支持，解決市場(chǎng)失靈、刺激私人投資。全球性的行業(yè)組織、國(guó)際機(jī)構(gòu)以及私人部門也愈加積極地參與全球綠色金融體系的構(gòu)建。例如，蓋茨、科斯拉、馬云及索羅斯等28位全球商業(yè)領(lǐng)袖發(fā)起了突破能源聯(lián)盟（Breakthrough Energy Coalition），承諾將私人資本投入公共部門研發(fā)創(chuàng)新清潔技術(shù)，并投資11萬(wàn)億美元支持綠色債券市場(chǎng)發(fā)展；由聯(lián)合國(guó)環(huán)境署發(fā)起的投資組合脫碳聯(lián)盟（Portfolio Decarbonization Coalition）承諾減少6000億美元資產(chǎn)的碳足跡；國(guó)際民航組織在蒙特利爾舉行會(huì)議，討論民航業(yè)碳排放交易市場(chǎng)方案等。

近年來(lái)，我國(guó)綠色金融的規(guī)模逐漸增加，對(duì)綠色可持續(xù)發(fā)展的支持程度逐步加大。但目前我國(guó)綠色金融實(shí)踐仍主要以傳統(tǒng)綠色信貸為主，更多地通過(guò)總量控制、行業(yè)限貸等手段，限制污染型企業(yè)貸款。綠色金融項(xiàng)目的實(shí)施也仍以銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)。目前國(guó)內(nèi)已有29家銀行共同發(fā)起成立了中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)綠色信貸業(yè)務(wù)專業(yè)委員會(huì)。2013年末至2017年6月末，國(guó)內(nèi)21家主要銀行綠色信貸余額從5.20萬(wàn)億元增至8.22萬(wàn)億元人民幣（見(jiàn)圖2）。其中，節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目和服務(wù)貸款余額從3.69萬(wàn)億元增至6.53萬(wàn)億元。節(jié)能環(huán)保、新能源、新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)制造端貸款余額從1.51萬(wàn)億元增至1.69萬(wàn)億元。節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目和服務(wù)貸款中，綠色交通項(xiàng)目、可再生能源及清潔能源項(xiàng)目、工業(yè)節(jié)能節(jié)水環(huán)保項(xiàng)目的貸款余額及增幅規(guī)模均位居前列。我國(guó)綠色信貸增長(zhǎng)速度顯著，規(guī)模增速高于銀行業(yè)同期公司貸款增速，銀行貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步呈現(xiàn)綠色化趨勢(shì)，但其總量仍然較少。目前，我國(guó)綠色信貸占國(guó)內(nèi)全部貸款余額比重已經(jīng)達(dá)到10%，但仍有進(jìn)一步提升空間。

除綠色信貸以外，我國(guó)未來(lái)綠色債券和碳金融市場(chǎng)發(fā)展空間巨大，目前也取得了一定的進(jìn)展。目前我國(guó)已成為全球最大的綠色債券市場(chǎng)。根據(jù)Climate BondsInitiative公布的2016年度《債券與氣候變化》報(bào)告顯示，目前全球共計(jì)6940億美元存量綠色債券中有38%來(lái)自中國(guó)發(fā)行人、35%以人民幣計(jì)價(jià)（見(jiàn)圖3）。在中國(guó)綠色債券市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)這一因素的推動(dòng)下，2016年全球綠色債券發(fā)行量增長(zhǎng)了60%以上。

在碳交易方面，我國(guó)碳交易主要通過(guò)清潔發(fā)展機(jī)制（Clean Development Mechanism，CDM）進(jìn)行，并且自2011年起開(kāi)始有序搭建自己的碳交易體系。2011年，國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)上海、北京、廣東、深圳、天津、湖北、重慶等七省市開(kāi)展碳交易試點(diǎn)工作，交易產(chǎn)品主要包括碳配額和國(guó)家核證自愿減排量（CCER）。2017年12月，國(guó)家發(fā)改委宣布，以發(fā)電行業(yè)為突破口，全國(guó)碳排放交易體系正式啟動(dòng)。近年來(lái)，我國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)展迅猛，截至2018年6月，七個(gè)試點(diǎn)碳市場(chǎng)的碳配額累計(jì)交易量為14635.4萬(wàn)噸，其中，湖北、廣東交易量較多，占七個(gè)試點(diǎn)總量分別高達(dá)35%、28%（見(jiàn)圖4）；七個(gè)試點(diǎn)碳市場(chǎng)的累計(jì)碳交易額為296688.5萬(wàn)元，其中，湖北、廣東交易額較多，占七個(gè)試點(diǎn)總量分別高達(dá)32%、20%（見(jiàn)圖5）。

（三）綠色金融產(chǎn)品體系構(gòu)建仍需完善

綠色金融將金融產(chǎn)品創(chuàng)新和環(huán)境保護(hù)有機(jī)結(jié)合起來(lái)，拓寬了金融產(chǎn)品的外延和金融服務(wù)范圍。近年來(lái)，全球各類商業(yè)銀行、投資銀行、資產(chǎn)管理公司和保險(xiǎn)公司等逐漸推出與綠色產(chǎn)業(yè)相關(guān)的產(chǎn)品與投融資服務(wù)方案，推動(dòng)了綠色金融創(chuàng)新。目前國(guó)際上完整的綠色金融產(chǎn)品體系已涵蓋零售銀行、企業(yè)及投資銀行、資產(chǎn)管理和保險(xiǎn)四大類業(yè)務(wù)，包含和衍生的金融產(chǎn)品豐富（詳見(jiàn)圖6）。但我國(guó)大部分產(chǎn)品與服務(wù)仍處于起步階段，總體上與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有一定距離。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)推出的綠色金融產(chǎn)品種類較為有限，覆蓋范圍較窄，仍以綠色信貸類產(chǎn)品為主。其中，綠色信貸也仍以傳統(tǒng)流動(dòng)資金貸款為主；綠色保險(xiǎn)目前多是環(huán)境污染強(qiáng)制責(zé)任保險(xiǎn)，其保險(xiǎn)覆蓋范圍相對(duì)狹窄，產(chǎn)品缺乏足夠的市場(chǎng)吸引力；綠色證券方面，上市公司的環(huán)評(píng)績(jī)效評(píng)估僅在部分地區(qū)進(jìn)行了試點(diǎn)，產(chǎn)品種類仍以發(fā)債為主?？傮w來(lái)看，我國(guó)綠色金融尚未形成系統(tǒng)化、多元化的完善體系，綠色產(chǎn)業(yè)尚未擺脫資金來(lái)源渠道單一的局面。

三、政策演進(jìn)與產(chǎn)業(yè)推動(dòng)

（一）政策體系不斷完善

我國(guó)系統(tǒng)地出臺(tái)綠色金融政策始于2007年，該年是我國(guó)綠色金融發(fā)展具有重要里程碑意義的一年，綠色信貸制度的推出就是以2007年7月國(guó)家環(huán)?？偩帧⒅袊?guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于落實(shí)環(huán)境保護(hù)政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》為標(biāo)志，這是我國(guó)現(xiàn)階段綠色信貸的基礎(chǔ)性政策文件。之后，我國(guó)綠色金融的相關(guān)政策制度逐漸完善豐富，逐步形成了政府、金融機(jī)構(gòu)、環(huán)保企業(yè)等多方參與協(xié)同的綠色金融政策體系的頂層設(shè)計(jì)。

當(dāng)前，在“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享”的發(fā)展理念和經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型背景下，發(fā)展綠色金融、構(gòu)建綠色金融生態(tài)已經(jīng)上升到國(guó)家戰(zhàn)略高度。2015年9月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《生態(tài)文明體制改革總體方案》，方案作為生態(tài)文明體制改革的頂層設(shè)計(jì)首次明確提出構(gòu)建綠色金融體系戰(zhàn)略。《“十三五”規(guī)劃綱要》明確提出“建立綠色金融體系，發(fā)展綠色信貸、綠色債券、設(shè)立綠色發(fā)展基金”。2016年8月，中國(guó)人民銀行、財(cái)政部等七部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，成為全球首部由政府主導(dǎo)的綠色金融政策框架，明確了綠色金融體系的概念，即通過(guò)綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數(shù)和相關(guān)產(chǎn)品、綠色發(fā)展基金、綠色保險(xiǎn)、碳金融等金融工具和相關(guān)政策支持經(jīng)濟(jì)向綠色化轉(zhuǎn)型的制度安排。該《指導(dǎo)意見(jiàn)》并就市場(chǎng)運(yùn)行和監(jiān)管制度、綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新以及綠色金融風(fēng)險(xiǎn)防范方面提出了一系列激勵(lì)措施和約束機(jī)制。我國(guó)綠色金融政策的演進(jìn)如表1。

（二）市場(chǎng)化機(jī)制逐步成型

我國(guó)的綠色金融發(fā)展仍處于初期階段，由于金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)和完善，更多地依靠政府管理和金融監(jiān)管來(lái)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持綠色發(fā)展。在市場(chǎng)機(jī)制尚不健全的情況下，運(yùn)用行政體制推動(dòng)綠色金融發(fā)展仍然是十分必要的，但關(guān)鍵是要通過(guò)政府引導(dǎo)發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用（袁康，2017）。一方面，從國(guó)內(nèi)外綠色金融發(fā)展的實(shí)踐來(lái)看，完全依靠市場(chǎng)機(jī)制的自發(fā)調(diào)整是不現(xiàn)實(shí)的，要改變金融市場(chǎng)可持續(xù)影響偏低的問(wèn)題，必須加大政府的介入和引導(dǎo)。另一方面，過(guò)度使用行政力量，也會(huì)嚴(yán)重扭曲市場(chǎng)機(jī)制，降低市場(chǎng)運(yùn)行效率。發(fā)達(dá)國(guó)家在發(fā)展綠色金融方面更重視市場(chǎng)化機(jī)制，更多依靠機(jī)構(gòu)投資者參與市場(chǎng)運(yùn)作，通過(guò)有效的正向激勵(lì)，撬動(dòng)更多社會(huì)資本投入綠色領(lǐng)域，從而對(duì)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的綠色轉(zhuǎn)型施加影響。綜合來(lái)看，今后我國(guó)的綠色金融政策將從創(chuàng)造良好制度環(huán)境、引導(dǎo)市場(chǎng)意愿以及健全市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施等方面下工夫，盡可能發(fā)揮市場(chǎng)作用，避免過(guò)多的直接干預(yù)。

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