陳璐露

（浙江金融職業(yè)學院 創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)學院，浙江 杭州 310018）

1 引言

隨著知識經(jīng)濟的到來，科學技術(shù)飛速發(fā)展，世界各國企業(yè)間的競爭關(guān)鍵就是創(chuàng)新能力的比拼?？梢哉f，智力資本將由經(jīng)濟增長的外生變量轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)生變量，并逐步在總資本投入要素中占據(jù)越來越大的比例。企業(yè)的競爭將主要體現(xiàn)為智力資本實力的競爭。對于創(chuàng)新型企業(yè)而言，只有不斷開發(fā)出符合市場需求的新技術(shù)、新產(chǎn)品，并提供相關(guān)服務(wù)，才能在競爭中始終居于主動地位。

技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)有高成長、高投入、高風險、高收益等特點。在激烈的市場競爭中，其劣勢也十分明顯，比如技術(shù)人才短缺、資金不足、設(shè)備不足、利用外部信息的能力較低等。營運資金管理便成為技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展過程中，特別是初創(chuàng)期所面臨的一個棘手問題。本文對我國技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的營運資金管理進行了分析歸納，在大量的國內(nèi)外有關(guān)企業(yè)營運資金管理資料的基礎(chǔ)上，努力尋求一套完整的從短期籌資到現(xiàn)金管理的營運資金管理模式。在分析我國技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)營運資金管理的現(xiàn)狀和存在問題的基礎(chǔ)上，提出相應的改善措施，以期為相關(guān)工作的順利進行提供參考。

2 企業(yè)營運資金管理的理論基礎(chǔ)

2.1 營運資金的內(nèi)涵

要理解營運資金的概念，首先需要明確2個概念，即流動資產(chǎn)和流動負債。流動資產(chǎn)，是指可以在一年以內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)實現(xiàn)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)。流動資產(chǎn)具有占用時間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點。流動資產(chǎn)在資產(chǎn)負債表上主要包括貨幣資金、短期投資、應收票據(jù)、應收賬款和存貨這些項目。流動負債，是指需要在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動負債又稱為短期融資，具有成本低、償還期短的特點。流動負債主要包括短期借款、應付票據(jù)、應付賬款、應付工資、應付稅金和未交利潤等項目。而營運資金就是流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。

2.2 營運資金管理的意義

企業(yè)要維持正常的運轉(zhuǎn)，就必須擁有適量的營運資金，營運資金管理的質(zhì)量直接影響著企業(yè)未來經(jīng)營循環(huán)的成敗。營運資金的管理是否有效，直接關(guān)系到企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和獲利能力?？偟目磥?，營運資金管理的重要意義在于2個方面：①由于現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的非同步性和不確定性，使企業(yè)的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出難以在時間上相互匹配，從而導致企業(yè)未來經(jīng)營活動的不確定性，加大我們準確預測現(xiàn)金流量的難度。加強營運資金的管理，儲備適當?shù)臓I運資金，可以使企業(yè)資金的日常收付形成良性循環(huán)。②加強營運資金的管理可以保持和增強企業(yè)的短期償債能力，衡量企業(yè)經(jīng)營風險。一般情況下，企業(yè)持有的流動資產(chǎn)越多，短期償債能力越強，違約風險越小，舉債融資的能力也越強。只有正確處理流動資產(chǎn)與流動負債的關(guān)系，適度把握流動資產(chǎn)的經(jīng)濟規(guī)模，加速資金周轉(zhuǎn)，才能使企業(yè)的資金運用達到最佳狀態(tài)，從而獲得最佳經(jīng)濟效益。

2.3 營運資金管理的內(nèi)容及評價指標

營運資金管理的內(nèi)容可以從不同的角度來歸納。從管理對象上看，營運資金管理的內(nèi)容包括對流動資產(chǎn)的管理、流動負債的管理和協(xié)同管理。從管理工作環(huán)節(jié)看，營運資金管理的內(nèi)容包括營運資金的預測、營運資金決策、營運資金計劃、營運資金控制、營運資金考核與分析等部分。營運資金管理更像一個各項目管理的大拼盤，很難形成一個具有精確的、系統(tǒng)性的科學體系。本文主要著眼于管理工作的環(huán)節(jié)，認為營運資金管理內(nèi)容包括營運資金的籌集、營運資金的使用、營運資金的運行效率。

對于營運資金管理要達到怎樣一個水平，以什么樣的指標衡量一個企業(yè)營運資金管理是否合理這個問題，不同學者有不同的意見，有代表性的如下：①以Hyun Han Shin和Luc Soenen為代表的學者認為，企業(yè)股東價值在不斷提升，那么，其營運資金管理便是有效的；②以Steyn Halmnan和Smit（2002）為代表的學者認為，如果一個企業(yè)的增長方式是溫和的，重視現(xiàn)金流和非現(xiàn)金流管理，那么，這個企業(yè)的營運資金管理必然是合適的；③王秀福（2007）等人則認為，營運資金管理的目標就是合理促進企業(yè)的發(fā)展，因此，要衡量一個企業(yè)營運資金管理水平如何，必須全方位評價企業(yè)的發(fā)展狀況，主要是通過企業(yè)現(xiàn)金流的流量、結(jié)構(gòu)和余額或缺失的有效管理，以實現(xiàn)風險與收益合理均衡。

綜合上述學者較為有代表性的觀點，本文評價企業(yè)營運資金管理優(yōu)劣的視角如下：①企業(yè)的營運資金是否能滿足企業(yè)日常營業(yè)活動要求而墊支的資金，即企業(yè)營運資金是否充足。充足與否的評價指標是，流動負債×2－流動資產(chǎn)，看看營運資金是否達到這個數(shù)值。因為這是一個比較安全的營運資金需求量，最低要求是將流動負債——目前流動資產(chǎn)這個營運資金缺口能夠補上，否則企業(yè)可能因為無法應付到期短期債務(wù)的影響，致使現(xiàn)金流斷裂，影響生產(chǎn)和銷售，最后使得企業(yè)倒閉。②在一定時期資金周轉(zhuǎn)速度如何。速度良好與否主要通過縱向和橫向2個方面來衡量?？v向比較，主要與企業(yè)自身前期發(fā)展比較，看看各指標有何變化趨勢。但是，由于每一時期企業(yè)發(fā)展受到外部環(huán)境的制約，只是縱向比較缺乏科學性，我們同時還需要與同行業(yè)水平進行比較分析。如果企業(yè)在縱向和橫向2個方面都呈現(xiàn)向上趨勢，則判斷企業(yè)的營運資金管理水平是較好的。③管理者對營運資金管理的觀念如何，主要通過營運資金是否被合理使用及其資金利用效果來加以判定。此外，我們也可以參考企業(yè)財務(wù)報表的信息披露觀察管理者的意識如何。

如果以上3個方面都呈現(xiàn)較為積極的一面，其營運資金的流動性與收益性平衡，則本文認為該企業(yè)的營運資金管理是可行的，否則，其營運資金管理還有待加強。

3 技術(shù)類創(chuàng)新型企業(yè)營運資金管理問題特點分析

3.1 創(chuàng)新型企業(yè)概念界定

目前，我國學者對創(chuàng)新型企業(yè)也進行了各自的闡述。簡單來說，在我國，創(chuàng)新型企業(yè)，是指擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)、知名品牌，具有良好的創(chuàng)新管理和文化，整體技術(shù)水平在同行業(yè)居于先進地位，在市場競爭中具有優(yōu)勢和持續(xù)發(fā)展能力的企業(yè)。創(chuàng)新的內(nèi)容很廣泛，包括技術(shù)創(chuàng)新、品牌創(chuàng)新、體制機制創(chuàng)新、經(jīng)營管理創(chuàng)新、理念和文化創(chuàng)新等，但技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)創(chuàng)新的核心，本文研究的就是在技術(shù)方面有研發(fā)成果的新型企業(yè)。

3.2 技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的重要特征

與傳統(tǒng)企業(yè)相比，技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的成長背景和生存環(huán)境已經(jīng)大不相同。它促使技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)形成許多顯著的特征，可以用“高、快、靈”來概括。

“高”，指產(chǎn)品技術(shù)含量高、附加值高、投資高、風險高、員工素質(zhì)高（智力密集型和知識密集型）；“快”，指技術(shù)發(fā)展快、產(chǎn)品更新?lián)Q代快、市場發(fā)展快、企業(yè)變化速度快；“靈”，指企業(yè)對科學技術(shù)的發(fā)展反應靈敏，對市場外界條件變化反應靈敏，在組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置、管理制度的制訂、技術(shù)手段和方法的選擇、生產(chǎn)工藝的安排各方面，都比較靈活。

結(jié)合國內(nèi)外各種界定標準，可以得出技術(shù)類創(chuàng)新型企業(yè)的3個基本共同點：①技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)是人才和技術(shù)密集型企業(yè)，企業(yè)中從事研究與開發(fā)的科研人員（包括科學家、工程師、技師）的比例很高；②技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)具有高份額的研究與開發(fā)投入，這種投入對企業(yè)的成功是至關(guān)重要的；③技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)充分利用科學技術(shù)的最新發(fā)展，這體現(xiàn)在產(chǎn)品、服務(wù)和生產(chǎn)工藝方面。

3.3 技術(shù)類創(chuàng)新型企業(yè)營運資金管理特點

世界上任何事物的發(fā)展都存在著生命周期，企業(yè)也不例外，它也有一個不斷誕生、成長、壯大、衰退甚至死亡的過程。雖然不同企業(yè)的壽命不同，但各個企業(yè)在生命周期的不同階段所表現(xiàn)出來的特征卻有某些共性。處于不同成長階段以及采取不同成長方式的技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)對資金的需求和運用大相徑庭，因此，在探討技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)營運資金管理問題之前，有必要對其成長階段和成長方式進行深入的闡述。

3.3.1 初創(chuàng)期營運資金管理問題

這個階段是技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的創(chuàng)業(yè)前期，屬于醞釀和發(fā)明階段，主要活動是確定科研項目在技術(shù)和商業(yè)上的可能性；確定技術(shù)規(guī)范內(nèi)容，尋找企業(yè)家，為創(chuàng)建企業(yè)做前期研究和準備等。與一般企業(yè)不同，技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)產(chǎn)品的開發(fā)時間長且開發(fā)成本極高。

在資金來源上，初創(chuàng)期的費用往往由研發(fā)者自己承擔，來源渠道可能有親戚朋友的借款、小額抵押借款或相關(guān)科學研究基金等。但是，這些資金渠道來源都是有限的，很可能就使得企業(yè)止步于此。在資金管理上，初創(chuàng)企業(yè)往往還未形成營運資金管理的觀念或是沒有精力進行科學、系統(tǒng)的管理，企業(yè)的領(lǐng)導者對資金管理缺乏正確的認識，導致財務(wù)管理混亂、資金控制不力、會計信息失真等。大多企業(yè)沒有建立內(nèi)部審計部門，缺乏現(xiàn)代企業(yè)資金管理觀念，使營運資金管理失去了它在企業(yè)管理中應有的地位和作用。

3.3.2 發(fā)展期營運資金管理問題

發(fā)展期是科技創(chuàng)業(yè)者將其在種子期研究出的具有商業(yè)價值的項目成果，通過產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)向產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)變的階段。在創(chuàng)業(yè)階段，企業(yè)資金除了花費在廠房、設(shè)備購置、招募員工生產(chǎn)等等上以外，更多是投入到產(chǎn)品的推廣上。在此期間，企業(yè)支出較大而收入有限，仍處于虧損期。這一時期資金需要量大、風險程度仍然比較高。

在資金來源上，這一階段主要依靠風險投資公司的投資，但作為剛剛起步的技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)，往往很難吸收到足夠的營運資金。此外，債權(quán)人通常有規(guī)避高風險的傾向，所以，在此階段難以依靠借貸解決資金問題，轉(zhuǎn)而向銀行貸款也困難重重，它需要投資人的財產(chǎn)擔?；蛘畵?。技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)“籌資難、貸款難”的困境尤其體現(xiàn)在該階段。

流動資金的緊缺狀況已經(jīng)超出了理性的極限，諸多不合理因素嚴重干擾了各企業(yè)個體和全社會總體的營運資金運轉(zhuǎn)，營運資金不足直接影響企業(yè)交易活動的正常進行。另外，企業(yè)要擴充規(guī)模或者轉(zhuǎn)產(chǎn)經(jīng)營，也會因得不到必要的資金而一籌莫展。營運資金管理不夠成熟主要表現(xiàn)為以下2點：①財務(wù)流程和財務(wù)制度不完全適用于企業(yè)自身的情況，例如，財務(wù)管理機構(gòu)不健全，財務(wù)人員短缺，管理流程欠規(guī)范，沒有制訂合理可行的預算，沒有采取有效措施對營運資金進行控制。②應收賬款控制不嚴，資金回收困難。在市場競爭日益激烈的現(xiàn)實環(huán)境中，只現(xiàn)銷的方式已不能適應競爭的需要，賒銷可以為公司提供一定的競爭基礎(chǔ)。特別是技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)，其產(chǎn)品不能馬上被消費者接受，很大比例的產(chǎn)品都采取的是賒銷模式，所以，導致發(fā)展期技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)應收賬款數(shù)額不斷增長。

3.3.3 成熟期營運資金管理問題

此時高科技企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)成熟，市場穩(wěn)定，產(chǎn)品利潤最可觀且平穩(wěn)增加。這一階段企業(yè)資金需求趨于緩和，企業(yè)現(xiàn)金流較為充裕。在資金融通方面，企業(yè)產(chǎn)品本身的銷售已能產(chǎn)生相當?shù)默F(xiàn)金流入，企業(yè)有足夠的資信能力去吸引銀行借款或發(fā)行債券，以降低企業(yè)加權(quán)平均資本成本。一部分成功的企業(yè)可以上市，并通過股票市場上的資本運作擴大規(guī)模，最終成為成熟的上市公司。這一時期資金來源已不是問題，最大的難題體現(xiàn)在營運資金的運營效率上。

企業(yè)營運資金低效運營的情況十分普遍，主要表現(xiàn)為：①流動資產(chǎn)質(zhì)量差，不良資產(chǎn)比例較大。尤其是應收賬款數(shù)量普遍增高，且相互拖欠情況比較嚴重，平均拖欠時間增長，應收賬款中有很大一部分成為壞賬的可能性比較大。②應付賬款融資方式在各企業(yè)中沒有達到充分而有效的利用，降低了營運資金的運營效率。③營運資金周轉(zhuǎn)緩慢，迫使企業(yè)大量借人流動資金，利息的壓力又加劇了企業(yè)的虧損狀況，使企業(yè)營運資金周轉(zhuǎn)呈現(xiàn)出惡性循環(huán)的局面。

3.3.4 衰退期營運資金管理問題

當有跡象表明企業(yè)已有產(chǎn)品的技術(shù)過時，或者在成熟階段后期原有產(chǎn)品銷售量開始下降、價格已降到最低水平，或者在財務(wù)上表現(xiàn)為企業(yè)盈利減少、現(xiàn)金流量也較少等情況時，企業(yè)就必須高度警惕，要積極開發(fā)新的高新技術(shù)產(chǎn)品，實現(xiàn)二次創(chuàng)業(yè)和再生。經(jīng)過前幾個階段的累積，一般營運資金來源不成問題，營運資金管理觀念和經(jīng)驗也有一定積累。在這一階段，營運資金管理的最大難題就是為二次創(chuàng)業(yè)或者是新技術(shù)的開發(fā)項目做好營運資金使用計劃，科學預算，全面提高企業(yè)現(xiàn)擁有的營運資金利用率。

3.3.5 技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)營運資金管理的特點總結(jié)

綜上所述，技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)因其高投入、高風險的特殊性，在整個營運資金管理方面呈現(xiàn)出以下特點。

3.3.5.1 營運資金籌集難度比一般企業(yè)更大

籌資難、貸款難，資金緊張幾乎成了所有技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)在發(fā)展過程中面臨的共同問題，而融資不暢已成為制約其發(fā)展的一大障礙。技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)籌資難度大的原因主要有以下3點：①商業(yè)銀行往往關(guān)注該類企業(yè)的高風險性，以致在信貸上有所控制。由于無形資產(chǎn)的價值評估難度更大，以無形資產(chǎn)抵押進行貸款對于銀行而言有著相當大的風險，因此，銀行通常不接受。技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的特點決定其核心生產(chǎn)能力是技術(shù)，機器設(shè)備、原材料等有形資產(chǎn)所占比例大大低于其他企業(yè)。在無形資產(chǎn)不能作為抵押物的情況下，企業(yè)可供抵押的資產(chǎn)很少，抵押物的折扣率高，因而造成銀行缺乏對高新技術(shù)企業(yè)放貸的動力，使絕大多數(shù)高新技術(shù)企業(yè)無法及時取得銀行的信貸資金。所以，高新技術(shù)企業(yè)資金的籌集和風險，包括營運資金的籌集和風險，比一般企業(yè)更大。②貨幣政策調(diào)整對于資本密集型的技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的營運資金籌集有一定的影響。2018年，我國中央銀行在宏觀調(diào)控上采用了調(diào)整利率的手段，自2010-12-26起，上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率，其中金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點，使得我國技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)提高了使用資金成本，客觀上也加大了營運資金的籌集難度與風險。③股票和債券融資渠道補充營運資金同樣存在障礙。當銀行信貸和自有資金不能完全滿足高新技術(shù)企業(yè)的營運資金需求時，高新技術(shù)企業(yè)就會謀求其他融資渠道，例如股票和債券融資。但是，我國相關(guān)法規(guī)對企業(yè)發(fā)行債券、發(fā)行股票的嚴格限制，使得正處于起步階段的高新技術(shù)企業(yè)很難以相應的資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力通過相關(guān)部門的審批。這一渠道只能適用極少部分高新技術(shù)企業(yè)，并不能為大部分高新技術(shù)企業(yè)營運資金提供支持。

3.3.5.2 營運資金的不穩(wěn)定性

技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)營運資金的不穩(wěn)定性主要表現(xiàn)在以下幾個方面：①股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定。準備上市的創(chuàng)新型企業(yè)為了優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)或符合上市條件，上市前經(jīng)常頻繁進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，包括吸收企業(yè)核心技術(shù)人員入股、引進戰(zhàn)略投資者、實施股權(quán)激勵等等，有的在報告期內(nèi)股權(quán)轉(zhuǎn)讓多達十多次，直至上市申報材料前才基本趨于穩(wěn)定。未能達到上市要求的創(chuàng)新型企業(yè)也紛紛吸納資金、技術(shù)，分散股權(quán)，降低風險，以應對未知的市場變化。②資金需求量不穩(wěn)定性。創(chuàng)新型企業(yè)處于高速發(fā)展階段，隨著業(yè)務(wù)開展和投資項目的挖掘，資金需求的時間和金額都呈現(xiàn)很大的不確定性。③業(yè)績不穩(wěn)定導致流動資產(chǎn)難以控制。創(chuàng)新型企業(yè)業(yè)績波動性比較大，大多會呈現(xiàn)非線性增長特征，即一旦項目成熟，新模式產(chǎn)業(yè)在盈利模式得到認同后，業(yè)績可能獲得爆發(fā)式的增長。

4 完善技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)營運資金管理的建議

完善技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)營運資金管理的對策主要有以下幾點。

4.1 與企業(yè)生命周期相結(jié)合，確定營運資金持有策略

技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)應當根據(jù)自身的具體情況和環(huán)境條件，確定一個較為適當?shù)臓I運資金持有量。

4.1.1 初創(chuàng)期營運資金持有策略

處于初創(chuàng)期的企業(yè)資金主要用于新技術(shù)、新產(chǎn)品開發(fā)研究，購買實驗設(shè)備，支付專利費、研發(fā)人員工資和樣品樣機試制費等，所有渠道提供的資金是為了能夠適應種子階段周期長、無直接回報的特點。因此，該階段營運資金的持有策略是保證產(chǎn)品開發(fā)階段研究活動的正常運轉(zhuǎn)，并且由于真正的生產(chǎn)銷售尚未開始，流動負債較少或沒有，企業(yè)營運資金應選取較為寬松的持有策略，即凈營運資金持有量較高，收益低。

4.1.2 成長期營運資金持有策略

在這個階段，企業(yè)資金除了花費在廠房、設(shè)備購置、招募員工等方面，更多的是投入到產(chǎn)品的推廣上。這一時期資金需要量大，風險程度仍然較高。根據(jù)前述該階段的籌資策略，企業(yè)在這一階段從堅持穩(wěn)健經(jīng)營的銀行那里取得貸款同樣不可能太輕松，并且由于企業(yè)“太年輕”，無法滿足發(fā)行股票上市融資的要求，企業(yè)資金來源更多的是依靠風險資本。所以，此階段的營運資金持有政策仍應謀求穩(wěn)健，盡可能降低因營運資金持有量過低帶來的風險，從而促進高新技術(shù)企業(yè)平穩(wěn)步入快速成長的階段，即此階段的營運資金持有策略仍趨于寬松的營運資金持有政策。

4.1.3 成熟期營運資金持有策略

在技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的成長期，資金管理的重點已經(jīng)不再是籌資，而是如何科學地投放資金，提高資金的使用效率。進入到這一階段的高新技術(shù)企業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模，隨著生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴大，企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模也迅速擴張，企業(yè)可供抵押的資產(chǎn)也就隨之增加，營運資金來源也多樣化，可以來自于自有資金，也可以來自于商業(yè)銀行貸款、商業(yè)票據(jù)融資、政府擔保貸款、貼息貸款和出口信貸，等等。隨著企業(yè)逐步發(fā)展，筆者認為，資金管理應重點推動企業(yè)上市融資，通過上市融資可以籌集到更多的資金，同時，還可以實現(xiàn)風險資本的成功退出?？傮w來說，這一階段是要維持適中的營運資金持有政策。

4.1.4 衰退期營運資金持有策略

有了前幾個階段的積累，高新技術(shù)企業(yè)資金來源更為豐富，但為了保證新的高新技術(shù)產(chǎn)品開發(fā)階段研究活動的正常運轉(zhuǎn)，企業(yè)應最大可能地謀求穩(wěn)健，采用趨于寬松的營運資金持有政策，盡可能降低因營運資金持有量過低帶來的風險。

4.2 提高企業(yè)營運資金的運營效率

4.2.1 加強企業(yè)財務(wù)預算，提高企業(yè)運營效率

財務(wù)部門通過制定預算預測風險，并及時采取風險防范措施，協(xié)調(diào)企業(yè)各部門的工作，提高內(nèi)部協(xié)作的效率。

4.2.2 改善傳統(tǒng)的資金結(jié)構(gòu)

企業(yè)在外延擴大再生產(chǎn)時，應在固定資產(chǎn)投資的同時穩(wěn)定落實一定量的流動資金，忌一次性全部投入，這樣會占用較大資金。而固定資產(chǎn)收回是在企業(yè)再生產(chǎn)過程中，以折舊的形式使其價值脫離實物形態(tài)，轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)成本中，通過銷售轉(zhuǎn)化為貨幣資金，這需要分次逐步實現(xiàn)。在調(diào)整基金結(jié)構(gòu)、改善傳統(tǒng)資金結(jié)構(gòu)的過程中，要防止不良流動資產(chǎn)。防止不良流動資產(chǎn)主要通過以下2方面來實現(xiàn)：①建立企業(yè)信用管理制度，完善信用管理體系，強化應收賬款的控制與管理；②加強存貨管理，盡可能地壓縮過時的庫存物資，避免資金呆滯，并以科學的方法確保存貨資金的最佳結(jié)構(gòu)。在實際工作過程中，可通過對應收款項和不能按其價值變現(xiàn)的積壓、變質(zhì)和淘汰的存貨加以管理，以減少營運資金的流失。此外，要科學安排自有資金與負債、長期負債與流動負債的結(jié)構(gòu)，充分、靈活地利用各種流動負債來滿足流動資產(chǎn)的波動性需要。同時，要注重資金成本研究，特別是付現(xiàn)成本的研究，避免暫時的籌資對未來的流動資金周轉(zhuǎn)形成太大的壓力。

4.2.3 加速營運資金周轉(zhuǎn)，保持較高獲利能力

企業(yè)獲利的關(guān)鍵在于能否有效運用資金，并順利實現(xiàn)資金的周轉(zhuǎn)與增值。企業(yè)的利潤主要是由流動資產(chǎn)與流動負債的不斷循環(huán)和不斷變形而取得的，而且企業(yè)利潤也會使營運資金增值，二者是相輔相成的關(guān)系。

4.3 改變企業(yè)經(jīng)營觀念，強化企業(yè)內(nèi)部管理

企業(yè)要想保持營運資金的良性循環(huán)，必須從根本上改變經(jīng)營理念，增加效率，提高盈利能力，否則，通過發(fā)行新股募集的資金也只能維持短期的營運資金周轉(zhuǎn)，無法經(jīng)受長期考驗。針對我國企業(yè)營運資金管理上存在的問題，應該先從企業(yè)整體角度采取相關(guān)措施，以達到改善營運資金的目的，具體包括以下幾點：①企業(yè)領(lǐng)導和財務(wù)管理人員必須樹立和強化營運資金的時間成本和使用效率觀念，強化內(nèi)部管理會計工作，進一步深化財務(wù)核算與管理體制改革，抓好企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)集中核算、資金集中運用與籌措，抓好本單位各項資產(chǎn)負債的配置，妥善處理好各項資產(chǎn)與負債的比例關(guān)系。②認真做好營運資金計劃，事先掌握各流動項目和資本支出的變動趨勢，預先消除影響營運資金狀況的消極因素。同時，要加強營運資金管理制度的建設(shè)，做到規(guī)范、合理和有序的管理，提高管理層次和水平；建立營運資金管理考核機制，加大企業(yè)內(nèi)部審計的監(jiān)督力度。③提高人員素質(zhì)。我國企業(yè)的管理人員大多缺少系統(tǒng)、專業(yè)的管理知識教育，他們主要依靠的是工作經(jīng)驗的積累，這將有礙于管理人員進一步提升管理的先進度和自覺度。鑒于這種情況，有關(guān)部門要加強對人員的培訓，提高人員素質(zhì)，以改善營運資金管理工作。