淺談財(cái)務(wù)分析在信貸風(fēng)險(xiǎn)管控中的作用

鄭志元

銀行信貸決策是門學(xué)問(wèn)，更是門藝術(shù)。信貸決策需要考慮多種影響因素，從多個(gè)維度對(duì)借款人信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)判，其中的財(cái)務(wù)分析是判斷企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。信貸人員財(cái)務(wù)分析的能力越高，越容易盡早發(fā)現(xiàn)借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)，也就越有利于做好信貸風(fēng)險(xiǎn)防控工作。

財(cái)務(wù)分析在信貸風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用現(xiàn)狀及存在問(wèn)題

財(cái)務(wù)分析是一個(gè)分析判斷的過(guò)程，目的在于評(píng)估企業(yè)過(guò)去或者現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，并對(duì)其未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)前景進(jìn)行預(yù)測(cè)。在信貸工作中通過(guò)財(cái)務(wù)分析對(duì)有信貸需求的企業(yè)做償債能力、盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力、現(xiàn)金流狀況等方面的分析評(píng)價(jià)，預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，為信貸業(yè)務(wù)的決策提供參考。

信貸財(cái)務(wù)分析的概況

信貸財(cái)務(wù)分析的特點(diǎn)。信貸風(fēng)險(xiǎn)管理中的財(cái)務(wù)分析具有以下特點(diǎn)：一是以分析企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為重點(diǎn)，著重關(guān)注企業(yè)的償債能力;二是以企業(yè)的流動(dòng)性和盈利能力為重點(diǎn)，短期關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，長(zhǎng)期關(guān)注企業(yè)的盈利能力;三是分析的結(jié)果直接作用于信貸風(fēng)險(xiǎn)決策。

信貸財(cái)務(wù)分析的常用方法。財(cái)務(wù)分析的方法主要有比率分析法、趨勢(shì)分析法、因素分析法等，在信貸工作中經(jīng)常使用的是比率分析法和趨勢(shì)分析法。

比率分析法是指利用財(cái)務(wù)報(bào)表中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值的比率揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法。比率分析法的優(yōu)點(diǎn)是，計(jì)算簡(jiǎn)便，計(jì)算結(jié)果容易判斷，而且可以使某些指標(biāo)在不同規(guī)模的企業(yè)之間進(jìn)行比較，甚至也能在一定程度上超越行業(yè)間的差別進(jìn)行比較。信貸決策者容易通過(guò)比率分析法獲得決策所需的信息，是信貸財(cái)務(wù)分析中最常用的分析方法。但是，比率分析屬于靜態(tài)分析，重點(diǎn)是對(duì)企業(yè)過(guò)去、現(xiàn)在財(cái)務(wù)狀況的分析，而信貸工作者更需判斷企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況和風(fēng)險(xiǎn)狀況，這就需要將比率分析法與趨勢(shì)分析法結(jié)合一起來(lái)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。

趨勢(shì)分析法是將兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)表中相同指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，以說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。趨勢(shì)分析法認(rèn)為，市場(chǎng)現(xiàn)象過(guò)去和現(xiàn)在的發(fā)展變化規(guī)律和發(fā)展水平，會(huì)影響到市場(chǎng)現(xiàn)象未來(lái)的發(fā)展變化規(guī)律和規(guī)模水平;市場(chǎng)現(xiàn)象未來(lái)的變化規(guī)律和水平，是市場(chǎng)現(xiàn)象過(guò)去和現(xiàn)在變化規(guī)律和發(fā)展水平的結(jié)果。因此，通過(guò)趨勢(shì)分析，可以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r，有利于提前設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)防控措施。

信貸財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容。財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容很多，但信貸財(cái)務(wù)分析主要集中在企業(yè)的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和現(xiàn)金流量管理四個(gè)方面。

償債能力是企業(yè)償還其債務(wù)的能力，償債能力可以用來(lái)判斷企業(yè)負(fù)債的安全性和短期負(fù)債償還的可能性。償債能力分析主要借助于償債能力比率指標(biāo)進(jìn)行分析，短期償債能力指標(biāo)有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等，長(zhǎng)期償債指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)等。

盈利能力是企業(yè)的償債能力的來(lái)源，只有具備一定的盈利能力，未來(lái)企業(yè)才能形成足夠的現(xiàn)金流用來(lái)償還債務(wù)。盈利能力分析主要借助于利潤(rùn)表中的各種經(jīng)營(yíng)效率指標(biāo)，如銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率，資產(chǎn)總額利潤(rùn)率、資本金利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率等。

營(yíng)運(yùn)能力體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)管理水平和資產(chǎn)配置能力的大小。營(yíng)運(yùn)能力分析主要借助于營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)，其中流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等;固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

現(xiàn)金流量是指一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出。企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以分為三類：經(jīng)營(yíng)類現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)類現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)類現(xiàn)金流量。通過(guò)企業(yè)現(xiàn)金流量的分析可以有效判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和盈利質(zhì)量，對(duì)于準(zhǔn)確識(shí)別企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力具有十分重要的作用。

信貸財(cái)務(wù)分析的步驟。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是一項(xiàng)復(fù)雜的工作，其分析的結(jié)果將對(duì)報(bào)表使用者的決策產(chǎn)生重大影響，所以財(cái)務(wù)分析必須要有符合邏輯的、有章可循的步驟。通常信貸財(cái)務(wù)分析的步驟可以由表及里分為三大階段。

一是初步分析階段。信貸人員要通過(guò)閱讀企業(yè)最近三年和當(dāng)期的財(cái)務(wù)報(bào)表，分析主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，并通過(guò)勾稽關(guān)系檢查企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否存在技術(shù)性、邏輯性錯(cuò)誤。初步判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況，做出信貸風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)估，決定是否要與該企業(yè)建立或者中止信貸關(guān)系。

二是技術(shù)分析階段。信貸人員通過(guò)對(duì)比資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表各項(xiàng)目間數(shù)據(jù)的同比變動(dòng)情況、計(jì)算能反映盈利能力、償債能力、經(jīng)營(yíng)能力和現(xiàn)金流量的主要指標(biāo)，并將計(jì)算結(jié)果與企業(yè)歷史數(shù)據(jù)、同行業(yè)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，挖掘其財(cái)務(wù)特征，披露存在或潛在的財(cái)務(wù)問(wèn)題。

三是報(bào)表分析的報(bào)告階段。該階段是整個(gè)報(bào)表分析工作的終點(diǎn)，信貸人員在該階段要將各種定性和定量的結(jié)果進(jìn)行綜合分析，得出最終結(jié)論。通過(guò)財(cái)務(wù)分析信貸人員要準(zhǔn)確還原企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)情況，并預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向，為信貸決策提供依據(jù)。

現(xiàn)行信貸財(cái)務(wù)分析中存在的主要問(wèn)題及成因

信貸決策所要考慮的風(fēng)險(xiǎn)是信貸資產(chǎn)投放之后所要面對(duì)的各種風(fēng)險(xiǎn)，包括行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)及企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等，這就需要構(gòu)建一個(gè)綜合化的系統(tǒng)評(píng)價(jià)體系。目前在信貸決策中仍主要依賴財(cái)務(wù)分析結(jié)果進(jìn)行綜合判斷，如果財(cái)務(wù)分析不能有效揭示企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，將直接影響信貸決策的準(zhǔn)確性。從信貸工作實(shí)際情況分析，當(dāng)前信貸財(cái)務(wù)分析中存在的問(wèn)題主要有以下幾類：

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的使用流于形式。信貸人員在財(cái)務(wù)分析時(shí)往往只根據(jù)企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行測(cè)算，財(cái)務(wù)指標(biāo)在計(jì)算中使用的都是表面化、形式化的數(shù)據(jù)，分析人員對(duì)于數(shù)據(jù)所包含的意義理解不深。如果信貸人員只看到報(bào)表中的數(shù)據(jù)，而對(duì)數(shù)據(jù)的具體構(gòu)成、質(zhì)量狀況不做深入了解，忽視數(shù)據(jù)變化背后的深層次原因，將造成財(cái)務(wù)分析結(jié)果的失準(zhǔn)。例如甲、乙兩企業(yè)都有存貨4000萬(wàn)元，如果單純從數(shù)據(jù)表面分析，兩企業(yè)的存貨對(duì)財(cái)務(wù)狀況的影響是一樣的。但是如果進(jìn)一步了解兩企業(yè)存貨的組成結(jié)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)甲企業(yè)存貨的構(gòu)成主要是原材料3000萬(wàn)元、在產(chǎn)品500萬(wàn)元、產(chǎn)成品500萬(wàn)元，乙企業(yè)存貨的構(gòu)成主要是原材料500萬(wàn)元，在產(chǎn)品500萬(wàn)元，產(chǎn)成品3000萬(wàn)元。從兩企業(yè)的存貨構(gòu)成分析，可以發(fā)現(xiàn)乙企業(yè)的產(chǎn)成品數(shù)額偏大，如果再結(jié)合銷售收入分析，很可能發(fā)現(xiàn)乙企業(yè)產(chǎn)品存在滯銷的現(xiàn)象，因此可以得出乙企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，未來(lái)發(fā)展前景存在不確定性的風(fēng)險(xiǎn)判斷。

財(cái)務(wù)指標(biāo)容易被操縱和粉飾。銀行信貸分析所采用的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是財(cái)務(wù)分析中非常常用的指標(biāo)，為絕大多數(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)人員熟知和掌握，企業(yè)財(cái)務(wù)人員對(duì)報(bào)表進(jìn)行修飾不存在技術(shù)困難。此外，銀行信貸分析采用的財(cái)務(wù)指標(biāo)多數(shù)為靜態(tài)指標(biāo)，僅反映報(bào)表日當(dāng)期時(shí)點(diǎn)數(shù)值，而對(duì)重要時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行操縱、粉飾，對(duì)于一般財(cái)務(wù)人員來(lái)說(shuō)也是易如反掌。如資產(chǎn)負(fù)債率作為反映企業(yè)償債能力的首要指標(biāo)極易被企業(yè)進(jìn)行人為修飾。企業(yè)可以采用在期末歸還借款期初再增加借款的方法，輕易下調(diào)期末財(cái)務(wù)報(bào)表的資產(chǎn)負(fù)債率，而且根據(jù)會(huì)計(jì)規(guī)則這一切操作都是合法合理的。

財(cái)務(wù)指標(biāo)缺乏科學(xué)、可靠的參照系。財(cái)務(wù)指標(biāo)的比對(duì)標(biāo)準(zhǔn)在不同行業(yè)、不同類型的企業(yè)中是不同的，單一的、標(biāo)準(zhǔn)的信貸財(cái)務(wù)指標(biāo)不適用于所有行業(yè)中企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的比對(duì)，即使在同一類型的企業(yè)中也會(huì)由于其發(fā)展階段的不同而不同，因此不存在放之四海皆準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)。信貸人員將測(cè)算指標(biāo)進(jìn)行簡(jiǎn)單的類比得出的判斷結(jié)果往往是不準(zhǔn)確的，有時(shí)甚至?xí)斐尚刨J風(fēng)險(xiǎn)的誤判。

除財(cái)務(wù)報(bào)表分析本身的缺陷外，當(dāng)前信貸決策中還存在信貸人員對(duì)企業(yè)重大經(jīng)營(yíng)情況掌握不足、不重視財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性的核查、對(duì)行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測(cè)失真等問(wèn)題。

現(xiàn)行信貸財(cái)務(wù)分析問(wèn)題的成因，從銀行內(nèi)部來(lái)看，一是部分信貸人員存在貸前調(diào)查中財(cái)務(wù)分析流于表面、浮于形式的工作作風(fēng)，缺乏對(duì)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、盈利質(zhì)量的深入分析，過(guò)于重視第二還款來(lái)源等情況;二是銀行的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系缺乏科學(xué)性、系統(tǒng)性，沒有微觀、細(xì)分的行業(yè)數(shù)據(jù)，無(wú)法對(duì)測(cè)評(píng)指標(biāo)進(jìn)行科學(xué)比對(duì);三是信貸人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和專業(yè)水平有待提升，具有財(cái)務(wù)分析經(jīng)驗(yàn)的信貸從業(yè)人員缺少，增加了整體信貸風(fēng)險(xiǎn)把控的難度。從銀企關(guān)系來(lái)看，信息不對(duì)稱現(xiàn)象普遍存在，不利于銀行信貸人員收集真實(shí)信息，做出準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)分析，影響了信貸業(yè)務(wù)的科學(xué)決策。

信貸人員財(cái)務(wù)分析的優(yōu)化措施

信貸財(cái)務(wù)分析要站在銀行角度，根據(jù)科學(xué)的財(cái)務(wù)分析框架，結(jié)合工作實(shí)踐體會(huì)，構(gòu)建包括基于基本面分析、會(huì)計(jì)調(diào)整后的財(cái)務(wù)分析以及前景預(yù)測(cè)識(shí)別信貸風(fēng)險(xiǎn)的三維信貸財(cái)務(wù)分析新方法。

基本面分析

基本面分析包括對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)的分析。

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。經(jīng)濟(jì)周期輪動(dòng)的特性是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中與生俱來(lái)的現(xiàn)象，是市場(chǎng)化下經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)存在和發(fā)展的外在表現(xiàn)形式。經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期，市場(chǎng)繁榮、百業(yè)興旺，社會(huì)財(cái)富快速積累，信貸風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小;經(jīng)濟(jì)收縮時(shí)期，市場(chǎng)萎縮、企業(yè)倒閉，各行業(yè)中的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷顯現(xiàn)，信貸風(fēng)險(xiǎn)防控難度增加。

行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是同一行業(yè)中的不同借款人面臨的共同風(fēng)險(xiǎn)。信貸人員在行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析中著重考察的因素包括行業(yè)成熟度、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度、行業(yè)替代產(chǎn)品和服務(wù)、行業(yè)成本結(jié)構(gòu)、行業(yè)進(jìn)入壁壘等。

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析是對(duì)于特定授信企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)狀況的分析。信貸人員的分析內(nèi)容包括企業(yè)是否有合適的發(fā)展目標(biāo)，是否有具體的規(guī)劃和相應(yīng)的措施以支持目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，授信企業(yè)的規(guī)模、成熟度和主營(yíng)業(yè)務(wù)的多樣性，以及管理層的基本素質(zhì)等。

會(huì)計(jì)調(diào)整后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析

會(huì)計(jì)調(diào)整。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表展示的只是最表面的數(shù)據(jù)，只有選擇并評(píng)估其彈性，根據(jù)實(shí)際情況還原企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，才能逐步接近真實(shí)財(cái)務(wù)狀況。因企業(yè)不配合等原因，信貸人員在貸前調(diào)查時(shí)可能無(wú)法對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行深入核查，對(duì)進(jìn)一步調(diào)查后無(wú)法排除懷疑的項(xiàng)目，要做適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)調(diào)整，才能做出合理、準(zhǔn)確的分析。首先，要分析評(píng)價(jià)報(bào)表編制的彈性。許多財(cái)務(wù)報(bào)表中的項(xiàng)目并不能精確計(jì)量，只能估計(jì)。針對(duì)報(bào)表編制彈性較大的企業(yè)，信貸人員更需要考慮到報(bào)表與真實(shí)情況存在差距的事實(shí)，應(yīng)該在評(píng)估其彈性大小的基礎(chǔ)上對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行推敲、取舍。其次，要采取有效措施消除報(bào)表信息的失真。如果信貸人員在貸前調(diào)查中發(fā)現(xiàn)企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表編制彈性較大，存在明顯的粉飾報(bào)表行為，那么信貸人員應(yīng)當(dāng)將報(bào)表中的“水分”去掉，通過(guò)還原企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行信貸財(cái)務(wù)分析。數(shù)據(jù)還原方法主要有剔除異常資產(chǎn)、剔除關(guān)聯(lián)交易、剔除異常利潤(rùn)等，信貸調(diào)查人員要結(jié)合調(diào)查情況合理進(jìn)行數(shù)據(jù)還原。

財(cái)務(wù)分析。第一，要做針對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的數(shù)據(jù)分析。只有高質(zhì)量的企業(yè)資產(chǎn)才能對(duì)企業(yè)的債務(wù)提供有效保障。資產(chǎn)質(zhì)量分析的首要問(wèn)題就是核實(shí)資產(chǎn)的真實(shí)性和有效性，資產(chǎn)質(zhì)量就是資產(chǎn)變現(xiàn)能力的高低，分析資產(chǎn)質(zhì)量是對(duì)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的深化和補(bǔ)充。信貸人員在進(jìn)行資產(chǎn)質(zhì)量分析時(shí)主要關(guān)注資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)中易變現(xiàn)資產(chǎn)的比例。關(guān)注資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有助于從整體把握企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，資產(chǎn)的流動(dòng)性越大，企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，而固定資產(chǎn)比例過(guò)高的企業(yè)債務(wù)退出難度較大。第二，要做好收入質(zhì)量的分析。收入質(zhì)量分析主要從收入的持續(xù)性、穩(wěn)定性、收入與現(xiàn)金流匹配性及企業(yè)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新能力等方面展開。第三，要掌握企業(yè)是否參與民間借貸的財(cái)務(wù)分析方法。企業(yè)如果參與民間借貸，將嚴(yán)重威脅銀行信貸資金安全。由于銀企信息不對(duì)稱，民間借貸又具有較強(qiáng)的隱蔽性，如何識(shí)別信貸企業(yè)是否參與民間借貸確有難度。在日常工作中可以通過(guò)以下幾種財(cái)務(wù)分析方法識(shí)別企業(yè)是否存在民間借貸：一是比對(duì)負(fù)債規(guī)模與資產(chǎn)規(guī)模。通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表與人行征信報(bào)告數(shù)據(jù)的比對(duì)，摸清企業(yè)的銀行貸款和正常應(yīng)付款等負(fù)債規(guī)模。二是比對(duì)應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)與生產(chǎn)規(guī)模。如果其他應(yīng)收、應(yīng)付款科目余額較大，或者有大額資金進(jìn)出，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不相匹配，應(yīng)根據(jù)資金明細(xì)，進(jìn)一步了解企業(yè)是否參與民間借貸。三是比對(duì)財(cái)務(wù)費(fèi)用與融資總額。報(bào)表中財(cái)務(wù)費(fèi)用明顯低于或高于期間銀行平均債務(wù)的，若企業(yè)無(wú)法提供合理的說(shuō)明，則存在將支付民間借貸的利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用超額增長(zhǎng)的可能。

（作者單位：中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行審計(jì)局上海分局）?