內(nèi)外因素共同作用 玉米價格漲跌兩難

10月份，東北、華北兩大玉米主產(chǎn)區(qū)上演了一出相對分化的漲跌戲碼。南北主產(chǎn)區(qū)玉米市場價格雖然最終在10月末11月初走出了短暫的雙漲行情，但也因近期東北，尤其黑龍江深加工企業(yè)玉米收購價格的再度調(diào)降匆匆結束。

進入11月，嚴查超載效應持續(xù)擴大、貿(mào)易購銷主體積極性欠佳、中美經(jīng)貿(mào)磋商引發(fā)新一輪資金炒作熱情等，內(nèi)外部因素共振對玉米市場基本面供需形成干擾，區(qū)間波動行情仍將延續(xù)。

市場可操作時間和空間受限

9月中下旬，為迎國慶，華北各地環(huán)保力度加大、國四以下貨車運輸受限、多個工廠限產(chǎn)限排，山東企業(yè)廠門收購價調(diào)降幅度從每斤幾厘到1分且一天雙調(diào)情況均有發(fā)生，周內(nèi)調(diào)降60～180元/噸不等；而自10月10日無錫橋梁側翻事故之后，全國各地陸續(xù)開展查超治限行動，超載車輛查處力度持續(xù)加強；11月1日起，公路車輛通行費按照新的車型劃分標準依車（軸）型收取通行費正式實施。

嚴查超載，物流運力受限、成本費用提升，在一定程度上支撐玉米市場價格底部的同時，壓縮了環(huán)節(jié)貿(mào)易操作利潤，也令其下游消費企業(yè)采購，尤其是基層農(nóng)戶售糧難度提升。

市場了解到，東北主產(chǎn)區(qū)新季玉米上市進度整體偏慢，黑龍江玉米集中上市延后1～2周。產(chǎn)地加工企業(yè)幾輪調(diào)價均為配合廠門收購，基層農(nóng)戶售糧進度偏慢，不能單純理解為農(nóng)戶捂糧惜售，實際上貿(mào)易參與主體偏少為主因。

2020年春節(jié)提前至1月份，按照慣例，農(nóng)歷小年之后市場購銷活動將基本停滯，當前至2020年1月中旬收尾，市場可操作時間僅余2個月，疊加年底還貸壓力，預計12月份東北主產(chǎn)區(qū)新糧將面臨一波上量小高峰。

短期來看，深加工產(chǎn)能過剩情況仍存，生豬養(yǎng)殖復產(chǎn)仍待時日，季節(jié)性賣壓抑制環(huán)節(jié)貿(mào)易購銷熱情，市場交投氛圍不佳、糧源流通受限，將對后期玉米市場價格波動幅度形成牽制。所以，春節(jié)前玉米市場無論在時間還是價格波動空間上均受限。

不確定性因素仍需持續(xù)關注

未來中美經(jīng)貿(mào)關系是影響玉米市場價格走勢的最大不確定性政策因素?；久婊蛴凶償?shù)的主要因素中，主產(chǎn)區(qū)黑龍江減產(chǎn)預期已基本被市場所消化，政策性收儲及來年拍賣的規(guī)模萎縮，同時生豬產(chǎn)能恢復進程緩慢推進，供需基本面作用整體相對溫和。而且，國內(nèi)糧價調(diào)漲既面臨高價抑制消費的問題，也面臨進口谷物替代增量的沖擊。沒有下游消費的長線支撐，玉米市場難有根本性扭轉(zhuǎn)。

拋開華北深加工企業(yè)跟隨廠門到貨靈活調(diào)整原料收購的情況，近日東北深加工，尤其黑龍江部分企業(yè)收購價格6～16元/噸的調(diào)降，也一定程度說明價格繼續(xù)上行的市場承接能力有限。季節(jié)性賣壓仍占主導，建議市場各主體謹慎操作。