華泰證券：券商是市場制度革新和建設完善的踐行者和受益者。證券法改革對資本市場帶來深刻變革，其中以注冊制和懲罰機制為代表的制度設計，對券商定價權(quán)、業(yè)務實力、資本實力等方面都提出更高要求。未來現(xiàn)代化投行將從倚賴牌照優(yōu)勢向強化綜合競爭力轉(zhuǎn)型，優(yōu)質(zhì)券商有望優(yōu)先受益。

川財證券：新證券法的推出，對資本市場短期的影響，主要在于對某些政策支持導向行業(yè)的風險偏好將有所提振，注冊制下對發(fā)行股票公司盈利能力的放寬、發(fā)行程序的精簡，導向?qū)Ω咝录夹g相關企業(yè)的支持，隨著注冊制從科創(chuàng)板向創(chuàng)業(yè)板，以及中小板、主板的推廣，新經(jīng)濟直接融資渠道將進一步打開;另一方面，隨著直接融資規(guī)模的增加，券商也有望受益。而中長期來看，注冊制逐步推行、資本市場對投資者保護更加完善、監(jiān)管和制度覆蓋面更為廣闊、資本市場生態(tài)更加健康，這些都有利于提升普通投資者投資股票市場的積極性，以及吸引機構(gòu)、外資等長期資金入市，A股的流動性有望持續(xù)改善。

國信證券：當前科創(chuàng)板試點注冊制引領經(jīng)濟發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型的改革已取得了初步成效，本次證券法的修訂促進了科創(chuàng)板“試驗田”試點注冊制的成功經(jīng)驗向其他各個板塊進一步推進。精簡優(yōu)化證券發(fā)行條件、調(diào)整證券發(fā)行程序，這將為大批科技創(chuàng)新型公司的上市鋪平道路，資本市場也將激勵、孕育出一大批代表著中國新經(jīng)濟未來發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，成為引領經(jīng)濟新增長點的“牛鼻子”。雖然未來我們的經(jīng)濟增速可能不會再有以前那么高，轉(zhuǎn)型中的短期經(jīng)濟下行會給我們帶來一些陣痛，但以目前的中國經(jīng)濟總量，向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的中國經(jīng)濟有望誕生一大批盈利能力持續(xù)穩(wěn)定較高的優(yōu)秀上市公司，這是資本市場能夠持續(xù)發(fā)展的基石。

國泰君安：貨幣寬松、信用擴張預期下，市場風險偏好上行;行業(yè)政策利好超預期，新證券法明確注冊制并降低公開發(fā)債要求更加利好龍頭券商，未來財富管理、投行和杠桿型業(yè)務均有望迎來政策利好。建議增持政策受益明顯的低估值龍頭券商及高Beta彈性個股。

東吳證券：證券法全面推行注冊制，重塑資本市場監(jiān)管體系，激發(fā)市場活力和效率，長期將推動資本市場健康平穩(wěn)發(fā)展。我們認為證券行業(yè)處于一個非常明顯的變革的時代，頭部券商的龍頭優(yōu)勢會更加明顯，政策紅利不斷釋放，對券商的估值構(gòu)成明顯催化。

圖說

12月份中采制造業(yè)PMI為50.2%，與前月持平，反映了制造業(yè)階段性企穩(wěn)的跡象。分項指標中，生產(chǎn)和新訂單指數(shù)連續(xù)兩個月位于擴張區(qū)間，反映了制造業(yè)生產(chǎn)和需求情況均比較活躍。特別是中型制造業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)亮眼，為時隔16個月以來首次重回榮枯線上。但也要注意到，從各項從業(yè)人員指標來看，目前就業(yè)壓力猶存，隨著“穩(wěn)就業(yè)”政策的推進，預計將有所緩解。

——摘自中信證券宏觀經(jīng)濟研究報告