張 淼/ 文

2017 年政府工作報告明確提出：“要推動內(nèi)地與港澳深化合作，研究制定粵港澳大灣區(qū)城市群發(fā)展規(guī)劃，發(fā)揮港澳獨特優(yōu)勢，提升在國家經(jīng)濟發(fā)展和對外開放中的地位與功能。”將粵港澳大灣區(qū)上升到國家戰(zhàn)略層面，受到全球多個國家的關(guān)注。其中，金融合作是大灣區(qū)深化合作的重要一環(huán)。新時期進一步深化大灣區(qū)金融合作，有利于建設(shè)開放型經(jīng)濟金融新體制，從而形成中國國際競爭新優(yōu)勢。同時，能夠促進內(nèi)地與港澳更密切的金融合作，提高粵港澳大灣區(qū)的整體競爭水平，并助力“一帶一路”倡議的推進。

一、粵港澳大灣區(qū)打造國際金融創(chuàng)新中心的新機遇

（一）構(gòu)建粵港澳大灣區(qū)總部區(qū)與金融改革試驗區(qū)

粵港澳大灣區(qū)建設(shè)為珠三角、香港地區(qū)的金融合作提供了新機遇。今后將形成以香港為龍頭，澳門、廣州、深圳、珠海等為依托，南沙、前海、橫琴為節(jié)點的金融核心圈大灣區(qū)。作為國際金融中心，香港是人民幣業(yè)務(wù)離岸樞紐，有著得天獨厚的金融優(yōu)勢。為此，將香港作為龍頭，深圳、前海作為與香港合作的金融特區(qū)，打造總部區(qū)與金融改革試驗區(qū)。這有利于拓展內(nèi)地業(yè)務(wù)發(fā)展空間，加快內(nèi)地金融業(yè)的改革與開放。通過“深港通”增強香港資本市場的輻射能力，促進深港兩地資本市場的融合發(fā)展。同時，深化與珠三角各城市的合作，為鞏固香港人民幣離岸業(yè)務(wù)中心樞紐地位奠定基礎(chǔ)，建設(shè)人民幣國際化的境內(nèi)橋頭堡，加快推進人民幣的國際化進程。

（二）香港金融優(yōu)勢明顯

香港作為國際金融中心，擁有明顯的金融優(yōu)勢。其中，新股上市集資在全球領(lǐng)先。統(tǒng)計顯示，2017 年5 月，香港股市市值高達28.54 萬億港元。現(xiàn)有194 家銀行機構(gòu)，世界前100 家大銀行中約有70%都在港設(shè)立了分支機構(gòu)。香港銀行業(yè)總資產(chǎn)為21萬億港元，是香港GDP 的8.5 倍，在全球主要市場上位居第一。同時，香港也是亞洲第一大財富管理中心，從2008 年到2014年期間增幅為146%，居全球首位。目前，香港也是全球最大離岸人民幣交易中心。在市場交易背景下香港的主要競爭力邊際制度成本非常低。與大灣區(qū)其他城市相比，香港除了是國際金融中心，也匯集了很多國際金融專業(yè)人才。此外，香港的經(jīng)濟與司法制度也是跨國企業(yè)進軍亞洲乃至內(nèi)地市場的最佳平臺。

（三）深圳是國家金融業(yè)創(chuàng)新開放的理想試驗場所

2016 年深圳金融業(yè)增加值為2852 億元，占同期全市GDP比重的14.8%。深圳的金融業(yè)增加值、金融機構(gòu)本外幣存貸款余額、金融業(yè)總資產(chǎn)等關(guān)鍵指標(biāo)在國內(nèi)大中城市中位居第三。深圳證券交易所上市公司已有1870 家，上市股票1908 只，全年證券市場總成交金額達934458.87 億元。已成為內(nèi)地金融業(yè)開放的理想試驗場所，也具備建設(shè)國家金融創(chuàng)新中心的有利條件。

（四）打造大灣區(qū)國際金融創(chuàng)新中心符合國家戰(zhàn)略

深港兩地天然毗鄰，金融合作已有多年，但由于兩地制度方面的差異使得金融合作層面停留在表面，深層次的金融創(chuàng)新合作還未開展。在新形勢下加強兩地金融合作，要把香港打造為人民幣離岸中心，并將深圳建設(shè)為在岸人民幣創(chuàng)新中心，要使二者的功能相結(jié)合，從而做好本外幣、境內(nèi)外、在岸離岸市場的有效對接工作。同時，積極探索人民幣有關(guān)金融產(chǎn)品的跨境交易融通機制，特別是票據(jù)、計價債券、衍生工具等，著力打造粵港澳大灣區(qū)人民幣資產(chǎn)市場。加強大灣區(qū)內(nèi)城市的金融合作，形成聯(lián)通香港，輻射亞太的人民幣投融資集聚地，助力“一帶一路”國家戰(zhàn)略的有力推進，進一步提高我國的金融大國地位。

二、粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)建國際金融創(chuàng)新中心的建議

（一）加強金融機制創(chuàng)新，促進金融改革與開放程度

粵港澳大灣區(qū)金融機制的創(chuàng)新，可從下列四方面抓起：第一，構(gòu)建粵港澳合作的多層次金融機構(gòu)體系。將粵港澳地區(qū)傳統(tǒng)與新興金融機構(gòu)的功能定位做好重新規(guī)劃，形成多元化的金融服務(wù)實體經(jīng)濟對接平臺。健全多層次資本市場，為推動灣區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，鼓勵引導(dǎo)不同金融機構(gòu)參與這方面的資金投入。第二，要充分利用港澳金融業(yè)的優(yōu)勢，對金融機構(gòu)體系進行創(chuàng)新。以股票市場為例，可通過創(chuàng)新“深新通”等方式實現(xiàn)灣區(qū)內(nèi)股票交易市場的全方位開放。為促進灣區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，滿足其直接融資需求應(yīng)吸引更多機構(gòu)投資者，健全產(chǎn)業(yè)基金與風(fēng)險投資基金制度，增加機構(gòu)投資者的直接融資比例。就銀行金融機構(gòu)來說，可考慮適度放寬灣區(qū)內(nèi)外資銀行的持股比例限制以及經(jīng)營范圍限制，吸引更多外資金融機構(gòu)，提高金融配置效率。第三，創(chuàng)新金融跨境平臺，做好跨境金融業(yè)務(wù)?；浉郯拇鬄硡^(qū)存在“一國、兩制、三幣”的特點，要將其轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)勢，需要從頂層設(shè)計高度規(guī)劃灣區(qū)金融融合發(fā)展，打造統(tǒng)一金融市場，構(gòu)建灣區(qū)金融樞紐，使其成為國際金融中心。第四，參考香港融資經(jīng)驗，探索解決灣區(qū)內(nèi)中小企業(yè)融資難的路徑。在灣區(qū)內(nèi)創(chuàng)新中小企業(yè)融資模式，增加股權(quán)融資與債務(wù)融資方式的靈活性，著力解決中小企業(yè)融資難的問題。

（二）強化灣區(qū)內(nèi)城市的金融協(xié)同效應(yīng)，促進“金融+產(chǎn)業(yè)”融合

加強灣區(qū)內(nèi)各城市的金融協(xié)同性是深化灣區(qū)合作的關(guān)鍵所在。灣區(qū)具有得天獨厚的金融優(yōu)勢，包括兩大證券交易所，香港、深圳、廣州三大金融重鎮(zhèn)，匯聚了大批國際銀行機構(gòu)與證券、保險機構(gòu)。通過擴展穗深港的金融輻射范圍來增強灣區(qū)內(nèi)各城市的金融協(xié)同效應(yīng)。第一，進一步強化深交所與港交所的互聯(lián)互通，為灣區(qū)金融發(fā)展提供有力支持。第二，充分利用港深兩地在科技創(chuàng)新投資、風(fēng)險投資、私募投資方面的優(yōu)勢，推動灣區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。第三，參考香港金融發(fā)展的成功經(jīng)驗，加快與國際金融體系的對接，吸引全球更多金融機構(gòu)、中介機構(gòu)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)進入灣區(qū)，為灣區(qū)產(chǎn)業(yè)升級提供資金支持，為灣區(qū)在科技、產(chǎn)業(yè)、金融方面的創(chuàng)新奠定好基礎(chǔ)。第四，深圳前海不僅要作為“跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新試驗區(qū)”，也可作為國家金融業(yè)對外開放試驗示范窗口。對債券、股票、大宗商品交易等市場要加大改革力度，并抓好港澳企業(yè)離岸賬戶與跨境人民幣資金池等業(yè)務(wù)。要將前海建設(shè)為人民幣離岸市場的在岸結(jié)算中心，為人民幣國際化提供試驗經(jīng)驗。另外，推動深港兩地金融科技發(fā)展，加強區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣方面的研究，推動灣區(qū)跨境電子商務(wù)的發(fā)展。

（三）建立灣區(qū)內(nèi)一體化的國際金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)體系

粵港澳大灣區(qū)的法律、關(guān)稅、稅制均存在明顯的差異。這是挑戰(zhàn)，也是優(yōu)勢。若要發(fā)揮三地的金融協(xié)同優(yōu)勢則必須克服制度方面的障礙，關(guān)鍵要創(chuàng)建良好的制度環(huán)境，打造一體化的金融服務(wù)體系。第一，建議推行大灣區(qū)金融機構(gòu)的“單一通行證”制度。對于粵港澳大灣區(qū)來說，金融合作的亮點就是跨境金融業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)除了服務(wù)于粵港澳三地，也為全球其他國家提供經(jīng)貿(mào)與金融服務(wù)。為此，建議大灣區(qū)基于CEPA 的框架，積極探索大灣區(qū)合格金融機構(gòu)“單一通行證”制度。只要獲得“單一通行證”，金融機構(gòu)就能在灣區(qū)內(nèi)自由進行金融跨境業(yè)務(wù)，不用審批，只需向港澳金融監(jiān)管部門報備即可。同時，他們在內(nèi)地開展業(yè)務(wù)時也不用單獨開設(shè)子公司。第二，探索灣區(qū)內(nèi)金融多邊合作機制與相關(guān)機構(gòu)，以搭建對話與爭議處理平臺。比如，可在灣區(qū)內(nèi)設(shè)立金融融合發(fā)展委員會、金融監(jiān)管聯(lián)合協(xié)調(diào)機構(gòu)等。第三，賦予大灣區(qū)金融管理部門推進金融創(chuàng)新的部分權(quán)限，不同金融機構(gòu)在灣區(qū)內(nèi)開展跨境業(yè)務(wù)時可實行核準(zhǔn)制。

（四）實現(xiàn)金融監(jiān)管一體化，消除系統(tǒng)性金融風(fēng)險

粵港澳大灣區(qū)是國家金融開放的主要窗口，三地的貨幣、法律體系、利率與匯率的形成機制均存在明顯差異。伴隨著跨境資本的雙向流動，相關(guān)金融風(fēng)險也明顯增多。為此，必須實現(xiàn)三地統(tǒng)一的金融監(jiān)管，健全金融法律機制，才能實現(xiàn)三地金融的有效融合發(fā)展。為此，要建立統(tǒng)一的金融制度與秩序，對客戶信息數(shù)據(jù)庫與公文報送標(biāo)準(zhǔn)要進行統(tǒng)一，實現(xiàn)三地金融市場的互聯(lián)互通。同時，也有利于更好地防范相關(guān)金融風(fēng)險。為此，灣區(qū)應(yīng)形成一體化的宏觀審慎監(jiān)管框架，建立灣區(qū)金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展機構(gòu)，對灣區(qū)內(nèi)部資本流動與金融指標(biāo)進行有效監(jiān)管，并充分發(fā)揮統(tǒng)籌協(xié)調(diào)作用。同時，構(gòu)建統(tǒng)一的大灣區(qū)金融監(jiān)管信息系統(tǒng)，統(tǒng)一數(shù)據(jù)庫與公文報送標(biāo)準(zhǔn)等。抓好信息安全管理，實現(xiàn)跨部門、跨行業(yè)、跨市場的金融監(jiān)管。加強灣區(qū)內(nèi)相關(guān)金融法律層面的有效銜接，探索金融跨境方面的消費者權(quán)益保護機制。此外，要時刻把握好灣區(qū)的金融開放主動權(quán)，構(gòu)建灣區(qū)完善的金融風(fēng)險預(yù)警、防范與檢測評估機制。為防范系統(tǒng)性與區(qū)域性金融風(fēng)險，必須進一步完善跨境金融風(fēng)險監(jiān)測評估體系，健全壓力測試與金融機構(gòu)穩(wěn)健性評估的政策工具與手段。

三、結(jié)語

總之，在一國兩制背景下，“三個關(guān)稅區(qū)、四個核心城市”與充滿生機的珠三角正逐步形成了粵港澳大灣區(qū)的雛形。相信在國家相關(guān)政策的扶持與指導(dǎo)下，粵港澳大灣區(qū)會充分利用灣區(qū)內(nèi)部的金融優(yōu)勢，加快推進國際金融創(chuàng)新中心的建設(shè)，推動人民幣離岸金融市場的發(fā)展，為推進“一帶一路”倡議提供多層次的金融服務(wù)，助推國際金融改革開放與發(fā)展。