【摘要】自十八世紀(jì)工業(yè)革命以來，環(huán)境問題一直是阻礙人類可持續(xù)發(fā)展的重大課題。習(xí)近平主席在十九大報(bào)告中指出要引導(dǎo)應(yīng)對(duì)氣候變化國(guó)際合作，成為全球生態(tài)文明建設(shè)的重要參與者、貢獻(xiàn)者、引領(lǐng)者。中國(guó)借鑒國(guó)際先進(jìn)做法，于2013年相繼成立“兩省五市”碳交易市場(chǎng)，通過政府與市場(chǎng)雙“手”合作引導(dǎo)企業(yè)自覺淘汰落后產(chǎn)能，加大清潔能源開發(fā)利用，減少CO2等溫室氣體排放，緩解環(huán)境壓力。但是在試點(diǎn)過程中，出現(xiàn)了一些國(guó)際通病與中國(guó)特有問題亟待解決。本文運(yùn)用會(huì)計(jì)學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)等方法理論，通過對(duì)相關(guān)問題與案例的研究思考，為加快建立全國(guó)統(tǒng)一碳交易市場(chǎng)進(jìn)言獻(xiàn)策。

【關(guān)鍵詞】碳交易市場(chǎng);環(huán)境問題;碳經(jīng)濟(jì);碳會(huì)計(jì)

【中圖分類號(hào)】F062.2

【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

1、碳交易市場(chǎng)的形成與運(yùn)行

為促進(jìn)企業(yè)節(jié)能減排，提高企業(yè)環(huán)保意識(shí)，七大試點(diǎn)相繼對(duì)納入體系的控排企業(yè)實(shí)施碳排放配額以及中國(guó)核證自愿減排量（以下簡(jiǎn)稱“CCER”）管理。所謂碳排放配額就是規(guī)定企業(yè)在一定區(qū)域時(shí)間內(nèi)二氧化碳（其他溫室氣體可以折算成二氧化碳當(dāng)量衡量）排放的總量，于是碳排放配額也被稱作碳排放權(quán)配額。市場(chǎng)是資源配置的一種方式，通過價(jià)格引導(dǎo)資源的有效配置。碳排放權(quán)本質(zhì)是行政許可即是一種權(quán)力，而權(quán)力是一種無形資源，因此碳排放權(quán)就形成了碳配額交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)。與行政命令不同，通過碳交易市場(chǎng)機(jī)制，企業(yè)不必拘泥于某種減排方式或者減排任務(wù)，具有較大的靈活性。另外，根據(jù)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，資源只有具備稀缺性并且符合科斯定理，就會(huì)自發(fā)形成競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，促進(jìn)資源的合理配置。因此政府應(yīng)嚴(yán)格控制碳配額發(fā)放總量，做好企業(yè)注冊(cè)登記，引導(dǎo)市場(chǎng)形成碳排放權(quán)定價(jià)，吸引資本流入，形成經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)境效益。企業(yè)在期初獲得政府發(fā)放的碳配額，到了期末，要根據(jù)期間二氧化碳排放額上交對(duì)應(yīng)數(shù)量的配額，稱為履約，這樣就形成了一級(jí)市場(chǎng)的交易循環(huán)。CCER作為補(bǔ)充機(jī)制，可作為清繳配額用于履約，抵消企業(yè)部分實(shí)際排放量，因而也具有市場(chǎng)交易價(jià)值。企業(yè)的減排成本較低，就會(huì)剩余部分碳配額，基于利益最大化目的，企業(yè)可以留待下期抵用，或者賣給減排成本高的企業(yè)，促進(jìn)企業(yè)碳減排總成本的降低，逐漸形成了碳配額交易的二級(jí)市場(chǎng)。由于企業(yè)只需要在履約期擁有對(duì)應(yīng)的碳排放配額，而在持有期間，企業(yè)可以根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)自由買賣碳配額，形成投資收益，因此吸引了金融機(jī)構(gòu)與投資機(jī)構(gòu)介入形成交易平臺(tái)，并逐漸出現(xiàn)碳債券，碳期貨等金融產(chǎn)品，比如上海試點(diǎn)的遠(yuǎn)期產(chǎn)品，廣東試點(diǎn)的碳債券等等，極大豐富了碳交易市場(chǎng)體系。目前，各試點(diǎn)的監(jiān)管主要以當(dāng)?shù)卣疄橹鳎饕歉髟圏c(diǎn)交易范圍不廣，雖然總量巨大，但市場(chǎng)間流動(dòng)性不強(qiáng)，因此并不具備設(shè)立專門監(jiān)管機(jī)構(gòu)的條件。綜上所述，碳市場(chǎng)就是以碳配額，CCER及相關(guān)衍生金融產(chǎn)品為交易標(biāo)的，控排企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)為交易主體，政府主導(dǎo)，監(jiān)管，兼顧經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)境效益的碳交易市場(chǎng)。

1.1碳交易市場(chǎng)流動(dòng)性問題

經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為金融市場(chǎng)的適度的流動(dòng)性能夠促進(jìn)市場(chǎng)交易，是發(fā)揮市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和運(yùn)作效率的必要前提。從實(shí)踐來看，碳交易市場(chǎng)也是如此。國(guó)內(nèi)多名學(xué)者指出，中國(guó)碳市場(chǎng)流動(dòng)性較差，交易量集中在履約窗口期，而在平時(shí)交易較少。以北京試點(diǎn)2017年交易情況為例，北京的履約窗口期為每年的6月1日-6月30日。在該期間，北京試點(diǎn)碳交易量為951459噸，而全年的交易量為2323443噸，窗口期占了全年交易量的40.95%。臨近窗口期交易數(shù)量大幅增加，帶動(dòng)價(jià)格的劇烈波動(dòng)。另外，由于各試點(diǎn)間政策，核算方式等差異，試點(diǎn)間的流動(dòng)性更差，幾乎形成了區(qū)域壁壘，這對(duì)建立全國(guó)統(tǒng)一碳交易市場(chǎng)帶來了巨大挑戰(zhàn)。

1.2 碳價(jià)格波動(dòng)與企業(yè)價(jià)值問題

以2008年為時(shí)間段，在八個(gè)試點(diǎn)（福建試點(diǎn)于2017年成立）的碳交易價(jià)格情況中除了湖北，天津，廣東外，其余試點(diǎn)價(jià)格波動(dòng)頻繁。依前面所述，企業(yè)有關(guān)碳配額的期中計(jì)量均以公允價(jià)值予以調(diào)整。由于碳價(jià)的劇烈波動(dòng)，極有可能造成企業(yè)即便減排了也會(huì)企業(yè)價(jià)值減損，不利于企業(yè)參與碳配額交易的積極性。而對(duì)于超排企業(yè)，有可能造成超排帶來的效益超過購(gòu)買碳配額帶來的損失，造成整體效益的提升。下面我們以在上海和香港證券交易所上市的中國(guó)神華能源股份有限公司（601088）（下面簡(jiǎn)稱中國(guó)神華）為例，具體闡釋碳價(jià)波動(dòng)與企業(yè)價(jià)值問題。由于企業(yè)并不披露有關(guān)碳交易的具體數(shù)據(jù)，因此本文主要是借實(shí)際公司的交易與碳價(jià)的數(shù)據(jù)來說明問題，具體的交易數(shù)據(jù)都是不失一般性的假設(shè)。

根據(jù)北京試點(diǎn)碳價(jià)變動(dòng)，再結(jié)合上述內(nèi)容，不妨假設(shè)中國(guó)神華還在2017年啟動(dòng)錦界電廠“十萬噸級(jí)二氧化碳捕集與封存全流程示范項(xiàng)目”中初始投入為100萬元，后續(xù)的管理測(cè)定為10萬元，在18年3月20日順利通過國(guó)家測(cè)定，當(dāng)日CCER交易價(jià)格為25元/噸。在2016年-2017年發(fā)生以下碳交易業(yè)務(wù)：2016年6 月30日，中國(guó)神華收到政府免費(fèi)分配的碳排放配額500 萬噸，持有目的不明，可能在市場(chǎng)狀況比較好的情況下將其出售或?qū)碓跍p排任務(wù)較重的情況下用于履約，6月30日北京碳交易價(jià)格為39.45元/噸。2016年7月18日，中國(guó)神華在碳交易市場(chǎng)花費(fèi) 5500萬元購(gòu)買100萬噸二氧化碳當(dāng)量的碳排放權(quán)（按可供出售金融資產(chǎn)處理），該日市場(chǎng)價(jià)為53.56元/噸。中國(guó)神華決定暫時(shí)持有碳排放權(quán)，根據(jù)自身排放情況確定該排放權(quán)用途。

針對(duì)情況一，先對(duì)碳固項(xiàng)目進(jìn)行會(huì)計(jì)處理：（單位：萬元）

借：消耗性生物資產(chǎn)—碳固項(xiàng)目 100 （初始投入） 貸：銀行存款 100

借：碳管理費(fèi)用 10（管理測(cè)定費(fèi)用） 貸：銀行存款 10

借：碳無形資產(chǎn) 250 （10萬*25）

貸：消耗性生物資產(chǎn)—碳固項(xiàng)目 100? 碳遞延收益—碳固項(xiàng)目 150

下面對(duì)16-17年度的碳配額進(jìn)行會(huì)計(jì)處理

對(duì)于期初政府免費(fèi)發(fā)放的：

借：碳無形資產(chǎn) 19725（公允價(jià)值入賬）? 貸：碳遞延收益 19725

第一季度：

借：碳無形資產(chǎn) 6775（公允價(jià)值調(diào)整）? 貸：碳遞延收益 6775

借：碳遞延收益 6625（按季度分?jǐn)偅? 貸：碳營(yíng)業(yè)外收入 6625

借：碳管理費(fèi)用 5300（根據(jù)第一季度的實(shí)際排放量確認(rèn)負(fù)債）

貸：預(yù)計(jì)負(fù)債—碳排放 5300

第二季度：

借：碳資本公積—其他資本公積240（第二季度根據(jù)公允價(jià)值調(diào)整已確認(rèn)的預(yù)計(jì)負(fù)債）

剩下的會(huì)計(jì)分錄方法同上

期末：

借：預(yù)計(jì)負(fù)債—碳排放 32714.5（根據(jù)實(shí)際排放量履約）

貸：碳無形資產(chǎn) 32714.5

由于超排了150萬噸，中國(guó)神華決定將在16年7月18日市場(chǎng)購(gòu)買的100萬噸配額再在市場(chǎng)購(gòu)買50萬噸用于履約。

借：碳可供出售金融資產(chǎn) 2516.5 貸：銀行存款 2516.5

將碳可供出售金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)入碳無形資產(chǎn)

借：碳無形資產(chǎn) 7549.5? 碳可供出售金融資產(chǎn)—碳公允價(jià)值變動(dòng)損益 467

貸：碳可供出售金融資產(chǎn) 8016.5

情況二會(huì)計(jì)處理類似。

最后總結(jié)如下：

從上表可以看出，情況一雖然企業(yè)超排了150萬噸，但是碳所有者權(quán)益依然是正的，這是由于碳配額的價(jià)格波動(dòng)，預(yù)計(jì)負(fù)債變動(dòng)（1733.5）即履約成本的減少與可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)（-467）所積累的結(jié)果。而在情況二下，中國(guó)神華16-17年度減排二氧化碳50萬噸，但是碳所有者權(quán)益卻減少了378.5萬元，這主要是因?yàn)楣蕛r(jià)值的提高導(dǎo)致企業(yè)履約成本的增加。另外，企業(yè)由于減排，賬上還有碳無形資產(chǎn)2766.5萬元，如果碳市場(chǎng)碳價(jià)下行，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值再度受損。由于這是政府免費(fèi)發(fā)放的配額，所以即便賬面上是虧損的，但是企業(yè)并沒有發(fā)生真正的現(xiàn)金流出。但是，政府有償發(fā)放配額必然是大勢(shì)所趨，還有如果這是從碳交易市場(chǎng)上購(gòu)買的配額，可以預(yù)見，企業(yè)的損失將會(huì)是巨大的。經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)境效益不能協(xié)調(diào)，加重了企業(yè)減排成本。由于碳市場(chǎng)剛剛建立，上述假設(shè)的交易與價(jià)格波動(dòng)在實(shí)際中經(jīng)常發(fā)生，那么上述不合理的情況就會(huì)影響市場(chǎng)正常運(yùn)行，打擊了減排企業(yè)的積極性，給了超排企業(yè)鉆漏洞的機(jī)會(huì)。

當(dāng)然，即便成熟的市場(chǎng)，價(jià)格波動(dòng)也在所難免，我們不能為企業(yè)的投融資決策失誤而買單，但是我們必須為市場(chǎng)不合理的運(yùn)行而付出代價(jià)。因此，為了杜絕上述情況的發(fā)生，建議如下

（1）補(bǔ)償機(jī)制：政府通過有償發(fā)放獲得的資金和對(duì)超排企業(yè)的處罰獲得應(yīng)該用于彌補(bǔ)市場(chǎng)不完善導(dǎo)致的企業(yè)虧損。

（2）價(jià)值提升機(jī)制：上述兩種情況的發(fā)生都是由于碳配額公允價(jià)值的降低。因此，政府應(yīng)該適度收緊碳配額的發(fā)放，預(yù)留部分配額或者通過有償發(fā)放，給予二級(jí)市場(chǎng)一個(gè)價(jià)格信號(hào)，限定碳配額的最低價(jià)格。政府也可以通過擴(kuò)大拍賣發(fā)放的數(shù)量，充分發(fā)揮市場(chǎng)的定價(jià)作用，提升碳配額價(jià)值。

（3）價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制：擴(kuò)大控排企業(yè)范圍，做大市場(chǎng)的同時(shí)提升市場(chǎng)流動(dòng)性。

較強(qiáng)的流動(dòng)性可以起到穩(wěn)定碳價(jià)，減少大起大落的作用。加強(qiáng)監(jiān)管，堅(jiān)決防止內(nèi)部交易或者市場(chǎng)操縱的現(xiàn)象發(fā)生。內(nèi)部交易與市場(chǎng)操縱對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行的破壞是巨大的，會(huì)造成碳價(jià)的劇烈波動(dòng)從而引起企業(yè)不必要的價(jià)值變化，加強(qiáng)監(jiān)管的目的最終還是要穩(wěn)定碳價(jià)。

2、結(jié)論與展望

根據(jù)此前中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)碳金融工作組發(fā)布了《中國(guó)碳金融市場(chǎng)研究報(bào)告》，報(bào)告測(cè)算了未來中國(guó)碳金融市場(chǎng)的規(guī)模，初步分析顯示，2017 年后如果能夠推出相關(guān)的碳金融交易工具，保守情景下交易規(guī)模能達(dá)到 600-800 億元;2020 年后，保守情景下交易規(guī)模能達(dá)到 1000～1200 億元?？梢哉f，碳市場(chǎng)會(huì)是中國(guó)下一個(gè)投資“風(fēng)口”。但是碳市場(chǎng)的主要目的不是讓企業(yè)或者金融機(jī)構(gòu)獲利，其主要目的是在保護(hù)環(huán)境的同時(shí)降低企業(yè)總的減排成本，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)境效益的統(tǒng)一。但是碳市場(chǎng)與金融市場(chǎng)不同，經(jīng)濟(jì)效益是次要的，環(huán)境效益才是主要的?？梢灶A(yù)見未來中國(guó)的減排任務(wù)得以實(shí)現(xiàn)，環(huán)境適宜，沒有污染，那么碳市場(chǎng)也就沒有了存在的意義。但是，在當(dāng)前環(huán)境下，我們還是需要積極參與碳市場(chǎng)的開發(fā)，做好頂層設(shè)計(jì)，建好基礎(chǔ)設(shè)施，解決上述問題。盡快建成中國(guó)統(tǒng)一碳交易市場(chǎng)，與國(guó)際接軌，就像習(xí)主席所說：“成為全球生態(tài)文明建設(shè)的重要參與者、貢獻(xiàn)者、引領(lǐng)者”。

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作者簡(jiǎn)介：

胡松，男，江蘇揚(yáng)州人，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士研究生。研究方向：財(cái)務(wù)管理。

基金項(xiàng)目：

江蘇省研究生科研與實(shí)踐創(chuàng)新計(jì)劃項(xiàng)目（KYCX18_1379）