投資拉動GDP的效應

徐諾

【摘 要】近幾年隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的提出，政府將經(jīng)濟發(fā)展的工作重心放到‘三去一改一補中去，似乎需求管理政策的地位和效能下降。但實際并不是這樣，也不應如此。在閱讀了相關(guān)文獻后，本文著重論述需求管理政策中投資對GDP的拉動的效應。本文共分為三部分，首先從直觀上論述投資變化對當期GDP變化的影響。第二部分，將第一部分投資變化對當期GDP變化的影響用Eviews擬合，將這種影響具體化，可以更加直觀公正的看待這種影響。最后，著重分析一下投資變化對下一期GDP變化的影響。

【關(guān)鍵詞】投資變動；GDP變動；乘數(shù)

一、投資變動對當期GDP變動的影響

分析投資對GDP的拉動的影響，需要一個衡量投資和GDP相關(guān)的數(shù)據(jù)。宏觀經(jīng)濟學中對投資乘數(shù)的定義：投資乘數(shù)是指一個單位的投資所導致的均衡國民收入或均衡產(chǎn)出變動的倍數(shù)?？梢姡顿Y乘數(shù)正是本文所需數(shù)據(jù)。并且根據(jù)定義，數(shù)據(jù)需用變化量。這里引用1997-2015年的總投資額及國民總收入，以及用Excel處理的相關(guān)變量的變化量進行分析。以下是國家統(tǒng)計年鑒的相關(guān)數(shù)據(jù)。

用Excel將投資乘數(shù)用散點圖的形式表示，如圖1：

由圖1可看出，投資變動對當期GDP變動的影響倍數(shù)即投資乘數(shù)整體呈下降趨勢。投資乘數(shù)呈下降趨勢，是否意味著投資拉動GDP的效率在降低呢？其實不然，這組數(shù)據(jù)只是名義上的數(shù)據(jù)，即未經(jīng)過任何處理得到的散點圖。如果考慮到變化率的因素，即相對增加額的投資乘數(shù)，結(jié)論就是相反的。如果考慮到變化率的問題，那么投資對于GDP的拉動作用，即基于相對增加額的投資乘數(shù)基本保持穩(wěn)定。這就說明，直觀上投資對于GDP的拉動作用在逐漸下降，但是若充分考慮變化率的問題可以發(fā)現(xiàn)，投資對GDP的拉動作用基本保持穩(wěn)定。所以政府應保持投資量的大致穩(wěn)定，有益于經(jīng)濟穩(wěn)定增長。

如果再考慮價格因素，其結(jié)論更加真實合理?？紤]價格因素后，投資對GDP的拉動作用反而在逐漸下降。原因是這組數(shù)據(jù)考慮價格因素的時候，用到的是GDP變化指數(shù)，其數(shù)據(jù)處理方式僅僅是：規(guī)定1978年GDP指數(shù)為100，且GDP變化指數(shù)用逐年相減方式取得。有失科學。這里明顯要用到基于上一期的變化量的百分比進行比對。以下是即考慮價格因素又考慮變化率的相關(guān)數(shù)據(jù)及散點圖2。

從散點圖2可直觀的看出，除去因2007年財政支出科目的變動導致的局部波動，實際投資乘數(shù)基本平穩(wěn)，2007年后還略有上升。這表明，投資對于GDP的拉動作用穩(wěn)中有升，應繼續(xù)保持投資的穩(wěn)定。

二、深究投資對當期GDP的影響

上一部分對投資對于GDP的拉動作用做了一個簡單的分析，得到的結(jié)論是：投資對GDP的拉動作用并沒有下降，而是基本穩(wěn)定在一個穩(wěn)定水平。但是以上的結(jié)論的分析方法并不是很嚴謹，還需要科學的分析方法。這里用到聯(lián)立方程組模型，并且用Eviews進行擬合。這里需要強調(diào)并注意的是，由于2007財政支出科目的改變，用Eviews輸入數(shù)據(jù)的時候，已經(jīng)把2007年的相關(guān)變化量刪去，并且將時間序列分為1997-2006，2008-2015兩段，并且分為考慮變化率與否，考慮價格因素與否四個部分。這里用到的兩個方程為：y=c（1）+c（2）*i①i=c（3）+c（4）*y②

其中y表示GDP的變化量（率），i表示投資的變化量（率）。

方程①表示投資對于GDP的影響，系數(shù)c（2）表示投資乘數(shù)。方程②表示GDP的變化量對于投資的變化量的影響，系數(shù)c（4）即表示宏觀經(jīng)濟學中的加速數(shù)。

從回歸結(jié)果可以得出，在不考慮變化率及價格因素的情況下，c（2）基本為負。而當考慮變化率及價格因素的情況下，c（2）數(shù)據(jù)基本全為正數(shù)。這與第一部分得出的結(jié)論相同，即投資拉動GDP的效率看似在下降，但實際上，考慮到變化率和價格因素以后，投資拉動GDP的效率較平穩(wěn)，穩(wěn)中有升。再觀察系數(shù)c（4）對應的相關(guān)統(tǒng)計值，可以發(fā)現(xiàn)，c（4）對應的t-檢驗值的p值較高，普遍未通過顯著性檢驗，并且可決系數(shù)較低，解釋程度較低，擬合效果很不好。經(jīng)查找相關(guān)文獻，加速數(shù)原理與中國國情并不相符，這也解釋了c（4）的擬合效果不好的原因。

以上的分析表明，投資拉動GDP的效率沒有改變，穩(wěn)中有升。注意到，這里只是分析當期投資變動量對于當期GDP變動量的影響。應當把此問題分析的更深更細致。如果考慮滯后期，那么投資對于GDP的拉動會怎樣呢？為了分析這個問題，想到運用向量自回歸的模型，分析工具仍為Eviews。需要注意的是將時間序列分為兩段后，由于2008-2015年的樣本容量太小，不能建立向量自回歸的模型，所以這里只分析1997-2006年的數(shù)據(jù)。

將擬合分析及數(shù)據(jù)匯總：

1997-2006不考慮價格因素，不考慮變化率

D（Y） = - 1.17435288402*D（Y（-1）） - 1.05779820604*D（Y（-2）） +

2.2520551763*D（I（-1）） + 0.796350016201*D（I（-2）） + 1975.78044963

D（I） = - 0.0685244964086*D（Y（-1）） - 0.235584244297*D（Y（-2）） +

0.50427349978*D（I（-1）） + 0.513122170867*D（I（-2）） + 1690.30497556

1997-2006 考慮價格因素，考慮變化率

D（Y） = - 0.968834922849*D（Y（-1）） - 0.993926948874*D（Y（-2）） +

0.31283581733*D（I（-1）） + 0.106105941923*D（I（-2）） + 0.00784220253266

D（I） = 1.18425600663*D（Y（-1）） 5.08152005786*D（Y（-2）） +

1.75349056786*D（I（-1）） + 0.360298544419*D（I（-2）） + 0.00145980474061

由于之前的分析的出的結(jié)論是考慮價格因素及變化率的情況下，相關(guān)數(shù)據(jù)真實有效，所以在向量自回歸的模型中也主要分析1997-2006 年內(nèi)，考慮價格因素，考慮變化率時的當期投資變化量對于滯后期的GDP變化量的影響，即方程

D（Y） = - 0.968834922849*D（Y（-1）） - 0.993926948874*D（Y（-2）） +

0.31283581733*D（I（-1）） + 0.106105941923*D（I（-2）） + 0.00784220253266

D（I） = 1.18425600663*D（Y（-1）） 5.08152005786*D（Y（-2）） +

1.75349056786*D（I（-1）） + 0.360298544419*D（I（-2）） + 0.00145980474061

第一個方程顯示當期GDP的變化量對于下一期、下兩期投資的投資變動具有正向作用。但是由于之前的分析，加速數(shù)原理在我國并不適用，所以即使向量自回歸模型擬合度較高，通過穩(wěn)定性檢驗，但第一個方程實際意義不大。

相反，第二個方程有較強實際意義及相關(guān)政策建議。第二個方程表明當期投資增量對于下一期、甚至下兩期的GDP的變動具有正向推動作用。這種正向的推動作用也易理解：如政府或個人投資某個項目，前期需要施工建設等準備工作，等下一期開始，工程準備完備，此時對GDP產(chǎn)生實際影響。

三、結(jié)論及建議

通過本文的第一、第二部分，可得出結(jié)論：當期名義投資變動與當期名義GDP呈負相關(guān)的關(guān)系。但是當期實際投資的變化量對于當期實際GDP的變動具有正向推動作用，并且這種促進作用即投資效率基本保持不變，并且2007年后穩(wěn)中有升。本文的第三部分的結(jié)論：當期投資的增加對于滯后一起、滯后兩期的GDP的變動具有正向推動作用，且假設的向量自回歸模型較穩(wěn)定。

由于投資變動對于當期及滯后期的GDP變動具有促進作用，所以投資額度不應下降，但是考慮到通貨膨脹、匯率等導致社會不穩(wěn)定的因素，投資增量也不宜劇烈增長，投資增量的增長率穩(wěn)定在一個適當?shù)谋壤纯伞?/p>

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