深化國(guó)企改革之混改思考

孫輝

摘要：大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)是十八屆三中全會(huì)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》中提出的國(guó)企改革重要方向?；旄氖峭晟片F(xiàn)代企業(yè)制度、公司治理、股權(quán)激勵(lì)、市場(chǎng)化用人機(jī)制等深化國(guó)企改革的重要基礎(chǔ)。近年來(lái)，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了混改政策，混改已取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。但從國(guó)企整體實(shí)施來(lái)看，突破不多、力度不夠，一個(gè)重要的原因是國(guó)有企業(yè)混改標(biāo)準(zhǔn)、方法及路徑仍沒(méi)有明確，在“混與不混”、“改與不改”、“如何監(jiān)管”等方面還存在較多爭(zhēng)議。

十八大報(bào)告中則明確了混合所有制經(jīng)濟(jì)是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式?；旄氖且ㄟ^(guò)國(guó)有資本和社會(huì)資本尤其是民營(yíng)資本在股權(quán)層面的“混”，達(dá)到公司治理、資源整合、效率提升的“合”。本文主要從宏觀(guān)政策、混改相關(guān)概念、考慮因素以及混改路徑等方面進(jìn)行分析，探討混改并以供借鑒。

關(guān)鍵詞：混合所有制；改革；監(jiān)管；公司治理

一、混改的宏觀(guān)政策背景

混改始終是深化國(guó)企業(yè)改革的重頭戲。黨的十五大、十六大、十七大、十八大等報(bào)告中均有“混合所有制經(jīng)濟(jì)”的相關(guān)論述。在不同階段，混改的方式、定位和歷史作用有所不同。黨的十五大提出“改為股份制企業(yè)，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”；黨的十六大提出“大力發(fā)展國(guó)有資本、集體資本和非公有資本等參股的混合所有制經(jīng)濟(jì)”；黨的十七大提出“以現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度為基礎(chǔ)，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”；黨的十八大提出了“國(guó)有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)，是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式”。十八大之后，混合所有制經(jīng)濟(jì)已經(jīng)提升到基本經(jīng)濟(jì)制度層面，混改真正成為深化國(guó)有企業(yè)改革的重要舉措。

二、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的重要意義

黨的十八大將發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)作為基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式，史無(wú)前例，具有跨時(shí)代的歷史意義。在今后改革政策方向仍將會(huì)更加明確和細(xì)化。鼓勵(lì)加快整體上市等多種方式進(jìn)行混改，并進(jìn)一步放開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)國(guó)有持股比例的限制?？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革的不斷深入，產(chǎn)權(quán)多元、自主經(jīng)營(yíng)、治理規(guī)范的混合所有制企業(yè)，將會(huì)有長(zhǎng)足的發(fā)展，成為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要微觀(guān)主體。

圖1：發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的重要意義

三、混合所有制經(jīng)濟(jì)概念及類(lèi)型

（一）混合所有制經(jīng)濟(jì)概念

混合所有制是指不同的所有者或性質(zhì)不同的所有權(quán)相結(jié)合或融合而形成的一種所有制形式?；旌纤兄平?jīng)濟(jì)是指財(cái)產(chǎn)權(quán)分屬于不同性質(zhì)所有者的經(jīng)濟(jì)形式。

（二）混合所有制企業(yè)類(lèi)型

在混合所有制企業(yè)中，按照是否含自然人、私營(yíng)企業(yè)和外資一種或多種投資進(jìn)行劃分，包括僅含自然人投資的混合所有制企業(yè)、僅含私營(yíng)企業(yè)投資的混合所有制企業(yè)、僅含外資的混合所有制企業(yè)，含兩種非國(guó)有投資的混合所有制企業(yè)，含三種非國(guó)有投資的混合所有制企業(yè)等。

四、混改與企業(yè)投資架構(gòu)

國(guó)有企業(yè)如何進(jìn)行混改，與國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資戰(zhàn)略密切相關(guān)。要做好混改，應(yīng)對(duì)企業(yè)投資架構(gòu)和企業(yè)性質(zhì)和定位進(jìn)行分析，根據(jù)企業(yè)投資需要和實(shí)際情況穩(wěn)步推進(jìn)。

要解決在哪個(gè)層級(jí)混改，以提高決策效率、拓展企業(yè)融資渠道。（1）控制力方面，隨著企業(yè)層級(jí)增加，信息傳遞逐漸失真，控制力逐漸遞減。因此，混改不宜在級(jí)別較低的企業(yè)進(jìn)行；（2）管理效率和成本方面，混改應(yīng)在級(jí)別較高層級(jí)進(jìn)行，降低企業(yè)管理成本，提高決策效率；（3）企業(yè)運(yùn)營(yíng)方面，業(yè)務(wù)較為單一、簡(jiǎn)單且偏于執(zhí)行的企業(yè)不宜進(jìn)行混改；（4）混改條件方面，企業(yè)需要盈利且利潤(rùn)可分配，或有整體上市預(yù)期，或可給投資者賺取利益等。

五、混改與企業(yè)生命周期

在企業(yè)生命周期中，混改需要根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展、控制力、資金需求、決策體系等因素進(jìn)行綜合考慮，以達(dá)到企業(yè)階段性發(fā)展目標(biāo)?；旄牟皇且淮涡酝瓿?，在企業(yè)生命周期中將經(jīng)歷多次混改。要考慮什么時(shí)間混改對(duì)企業(yè)更為有利，更能發(fā)揮混改的作用。

圖2：混合所有制與企業(yè)生命周期示意圖

一、 混改流程

混

（不包含上市）主要包括六個(gè)方面，分別是洽談合作、評(píng)估定價(jià)、決策、簽署協(xié)議、交易和完善公司治理，各個(gè)節(jié)點(diǎn)各有側(cè)重。

六、混改股權(quán)比例選擇

根據(jù)混改政策，已初步明確了混改的股權(quán)比例總體原則：即根據(jù)不同企業(yè)功能定位，逐步調(diào)整國(guó)有股權(quán)比例。對(duì)于城市公共服務(wù)類(lèi)、特殊功能類(lèi)企業(yè)，國(guó)有資本應(yīng)保持絕對(duì)控股；對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)企業(yè)，其中戰(zhàn)略支撐類(lèi)企業(yè)國(guó)有資本保持相對(duì)控股，一般競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)國(guó)有資本可以相對(duì)控股或參股；對(duì)于企業(yè)主業(yè)（戰(zhàn)略支撐類(lèi)）而言，如何確定混改的股權(quán)比例，需要根據(jù)企業(yè)發(fā)展階段、業(yè)務(wù)發(fā)展需要等方面因素綜合考慮；對(duì)于一般競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)企業(yè)，可以采用參股或相對(duì)控股方式進(jìn)行混改，并逐步實(shí)現(xiàn)退出。

結(jié)束語(yǔ)：中國(guó)改革開(kāi)放40年來(lái)，在大力發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，其他各類(lèi)所有制企業(yè)實(shí)現(xiàn)了競(jìng)爭(zhēng)和融合發(fā)展。國(guó)有企業(yè)進(jìn)行了不同探索，如國(guó)有企業(yè)私有化、管理層持股、國(guó)有企業(yè)改制上市等，都是不同階段的體現(xiàn)形式，尤其是證券市場(chǎng)的建立和完善，上市公司已成為混改的有效模式。隨著深化改革的不斷深入，國(guó)有企業(yè)混改、參與民營(yíng)企業(yè)混改，充分釋放改革紅利已成為今后各項(xiàng)改革重要基石。

參考文獻(xiàn)：

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