汪健兵 陳正光 忻存艷 李冰一 中國太平洋人壽保險股份有限公司

本文為中國保險學(xué)會2018年年度研究課題項目成果之一。

2016年，中國以風(fēng)險為導(dǎo)向的償付能力風(fēng)險監(jiān)管體系（以下簡稱“償二代”）正式實施，對保險公司風(fēng)險偏好與限額的傳導(dǎo)提出了更為系統(tǒng)全面的要求。

本文圍繞風(fēng)險偏好在產(chǎn)品戰(zhàn)略中的落地展開。針對行業(yè)中普遍存在的風(fēng)險偏好束之高閣、實際運(yùn)用不足的問題提出解決方案。解決了如何將高層的風(fēng)險偏好傳導(dǎo)到新產(chǎn)品開發(fā)中，如何落地為相應(yīng)的關(guān)鍵指標(biāo)，應(yīng)該從哪些角度看新產(chǎn)品風(fēng)險三方面問題。

本文從公司資本、價值、流動性等維度的風(fēng)險容忍度出發(fā)，分解到新產(chǎn)品開發(fā)過程中的對單個產(chǎn)品新業(yè)務(wù)價值率、新產(chǎn)品償付能力充足率等要求，落地為新產(chǎn)品設(shè)計中的風(fēng)險底線。并以某保險公司為例，給出產(chǎn)品風(fēng)險評估案例。對公司產(chǎn)品開發(fā)、風(fēng)險管理和業(yè)務(wù)部門有一定借鑒意義，為風(fēng)險管理融入產(chǎn)品開發(fā)提供了思路。

一、背景

（一）COSOCOSO企業(yè)風(fēng)險管理框架

隨著現(xiàn)代保險公司經(jīng)營活動規(guī)模的不斷增大和不斷復(fù)雜，企業(yè)不能僅僅從某項業(yè)務(wù)的角度考慮風(fēng)險，必須根據(jù)風(fēng)險組合的觀點(diǎn)，實行全面風(fēng)險管理。2017年COSO（美國反虛假財務(wù)報告委員會下屬的發(fā)起人委員會，The Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission）對《全面風(fēng)險管理綜合框架》進(jìn)行了修訂，新的風(fēng)險管理框架為企業(yè)全面風(fēng)險管理提出新的視角：倡導(dǎo)將風(fēng)險管理工作融入到企業(yè)管理和業(yè)務(wù)實踐中，使風(fēng)險管理與企業(yè)管理和業(yè)務(wù)實踐保持動態(tài)一致。

對于保險公司而言，保險產(chǎn)品的設(shè)計和開發(fā)影響公司未來的利潤和價值，是保險企業(yè)管理的重要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，也是公司風(fēng)險管理的主要切入點(diǎn)。

（二）中國以風(fēng)險為導(dǎo)向的償付能力監(jiān)管體系

2016年償二代正式實施，保險企業(yè)的全面風(fēng)險管理體系和償付能力監(jiān)管體系在高階層面得到了統(tǒng)一。償二代的推行，標(biāo)志著償付能力管理步入風(fēng)險管理時代。

償二代體系下的償付能力管理，充分體現(xiàn)了全面風(fēng)險管理的要求：一是要求保險公司建立風(fēng)險偏好—風(fēng)險容忍度—風(fēng)險限額三級風(fēng)險偏好傳導(dǎo)體系，從整體容忍度出發(fā)，層層分解，逐級傳遞，傳遞到業(yè)務(wù)前端；二是要求保險公司在產(chǎn)品開發(fā)等重點(diǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)，設(shè)定關(guān)鍵風(fēng)險指標(biāo)和限額，發(fā)揮風(fēng)險管理作用，提出專業(yè)風(fēng)險評估意見；三是公司在重點(diǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險管理能力和結(jié)果，將影響監(jiān)管對公司風(fēng)險管理能力的評價，最終體現(xiàn)為資本要求的增減。

（三）風(fēng)險限額傳導(dǎo)至保險產(chǎn)品的現(xiàn)狀和不足

1.風(fēng)險限額傳導(dǎo)至保險產(chǎn)品的現(xiàn)狀

目前，多數(shù)公司已經(jīng)自上而下建立了風(fēng)險偏好、風(fēng)險容忍度及風(fēng)險限額三個層級的風(fēng)險偏好體系。公司將高階層面的風(fēng)險容忍度層層分解，建立嵌入到業(yè)務(wù)前端的限額指標(biāo)，由業(yè)務(wù)部門定期監(jiān)控。從資本、盈利、價值等容忍度維度出發(fā)的限額分解，較多體現(xiàn)在保險風(fēng)險下的最低資本，或死亡發(fā)生率偏差率、疾病發(fā)生率偏差率等與產(chǎn)品有關(guān)的事后指標(biāo)。

2.保險公司風(fēng)險限額傳導(dǎo)方面存在的不足

?圖1 風(fēng)險限額分解現(xiàn)狀

公司開展限額分解，在實際風(fēng)險管理工作中存在以下不足：一是從風(fēng)險容忍度分解的風(fēng)險限額未能體現(xiàn)在新產(chǎn)品開發(fā)等重要領(lǐng)域。在產(chǎn)品開發(fā)過程中，沒有設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)化的風(fēng)險限額指標(biāo)；或限額指標(biāo)和整體風(fēng)險容忍度關(guān)聯(lián)性不足。偏好體系被束之高閣，對業(yè)務(wù)開展的指導(dǎo)意義不夠。二是保險公司對保險產(chǎn)品的風(fēng)險管理偏重于事后，事前管控不足。一般保險公司關(guān)注產(chǎn)品的賠付率、退保率、費(fèi)用超支率等事后指標(biāo)，在產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計階段的事前風(fēng)險管理不足。三是風(fēng)險管理在產(chǎn)品開發(fā)等重要領(lǐng)域作用發(fā)揮欠缺。近年來，風(fēng)險管理部開始參與到保險產(chǎn)品審核中，但風(fēng)險管理部門對產(chǎn)品風(fēng)險審核隨意性強(qiáng)且客觀性不足，風(fēng)險評估以定性為主，沒有建立統(tǒng)一客觀的量化標(biāo)準(zhǔn)。

二、償二代體系下風(fēng)險偏好傳導(dǎo)在新產(chǎn)品開發(fā)中的運(yùn)用

在產(chǎn)品開發(fā)的決策中，如何保證公司的產(chǎn)品策略和風(fēng)險容忍度相一致？如何從風(fēng)險容忍度分解出產(chǎn)品開發(fā)中的限額指標(biāo)？風(fēng)險管理部應(yīng)從哪些角度對新產(chǎn)品進(jìn)行審核？

以下介紹保險公司風(fēng)險容忍度限額在新產(chǎn)品開發(fā)環(huán)節(jié)的運(yùn)用和產(chǎn)品開發(fā)中的風(fēng)險審核角度。

首先，以價值、資本、流動性整體維度的風(fēng)險容忍度為約束條件，從整體維度的風(fēng)險容忍度出發(fā)開展限額分解，起初先分解至大類險種新業(yè)務(wù)價值限額，隨后再從大類險種新業(yè)務(wù)價值限額分解，最終得到單一新產(chǎn)品價值、資本、流動性維度的風(fēng)險限額。

風(fēng)險管理部參與新產(chǎn)品開發(fā)的風(fēng)險審核，事前主要關(guān)注新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)價值率、新業(yè)務(wù)償付能力充足率、新產(chǎn)品流動性覆蓋率，事后關(guān)注死亡發(fā)生率偏差率、費(fèi)用偏差率、疾病發(fā)生率偏差率等指標(biāo)，將風(fēng)險管理嵌入產(chǎn)品開發(fā)流程中。

（一）明確問題約束條件：公司整體風(fēng)險容忍度

為解決在產(chǎn)品開發(fā)業(yè)務(wù)前端如何設(shè)置限額指標(biāo)的問題，首先要明確問題的限制條件。整體風(fēng)險容忍度作為風(fēng)險底線，是問題的限制條件。公司從價值、資本、流動性維度設(shè)定整體容忍度（限制條件），具體如下：

?圖2 將風(fēng)險容忍度分解到新產(chǎn)品開發(fā)中的風(fēng)險限額的示意圖

?圖3 風(fēng)險容忍度分解到負(fù)債端限額指標(biāo)

1．價值維度容忍度——新業(yè)務(wù)價值

價值維度的容忍度為新業(yè)務(wù)價值持續(xù)增長，即：

2.資本維度容忍度——償付能力充足率

資本維度的容忍度要求為：基本情形下償付能力充足率不低于X%,XX年一遇的壓力下償付能力充足率不低于Y%。

3.流動性維度容忍度——凈現(xiàn)金流

流動性維度的風(fēng)險容忍度為：未來一年，基本情景下，第二層流動性覆蓋率（考慮新業(yè)務(wù)）不得低于X%；壓力情景下，第二層流動性覆蓋率不得低于Y%（第二層流動性覆蓋率參照償二代二期工程流動性風(fēng)險指標(biāo)定義）。

（二）約束條件下的限額分解：整體容忍度分解到險種大類風(fēng)險限額

根據(jù)險種大類預(yù)算新保保費(fèi)和歷史新業(yè)務(wù)價值率均值，估算險種大類新業(yè)務(wù)價值占比，進(jìn)而分配當(dāng)年險種大類新業(yè)務(wù)價值要求。

（三）分解到單一產(chǎn)品風(fēng)險限額

1.單一產(chǎn)品價值維度風(fēng)險限額

下一步是將險種大類新業(yè)務(wù)價值限額，分解到單一產(chǎn)品新業(yè)務(wù)價值增長率。新業(yè)務(wù)價值率等于新業(yè)務(wù)價值除以新保保費(fèi)，根據(jù)險種大類新業(yè)務(wù)價值限額和新保保費(fèi)預(yù)算，可以得到單一產(chǎn)品價值維度風(fēng)險限額的閾值。具體做法是：

公司對險種大類未來一年的新保收入預(yù)測，分別預(yù)測悲觀和中觀情形下的新保收入。

?圖4 整體新業(yè)務(wù)價值容忍度分解到險種大類新業(yè)務(wù)價值限額

?圖5 傳統(tǒng)險新業(yè)務(wù)價值限額分解示例

根據(jù)險種大類新業(yè)務(wù)價值限額和險種大類新保預(yù)測，計算新業(yè)務(wù)價值率風(fēng)險限額。

對于新業(yè)務(wù)價值率設(shè)定風(fēng)險限額，設(shè)置正常值區(qū)間（綠燈）、預(yù)警值區(qū)間（黃燈）和超限值區(qū)間（紅燈），用以區(qū)分新業(yè)務(wù)價值率所指示的不同風(fēng)險水平。

2.單一產(chǎn)品資本維度風(fēng)險限額

根據(jù)整體資本維度的風(fēng)險容忍度，將償付能力充足率要求分解到單一產(chǎn)品，要求新業(yè)務(wù)償付能力充足率不低于整體償付能力風(fēng)險容忍度。即：新產(chǎn)品上市首年末，單一產(chǎn)品基本情形下償付能力充足率不低于X%,XX年一遇的壓力下償付能力充足率不低于Y%。

新業(yè)務(wù)償付能力充足率符合限額要求的，屬于綠燈區(qū)間，反之則屬于紅燈區(qū)間。

3.單一產(chǎn)品流動性維度風(fēng)險限額

對于預(yù)期銷售超過一定規(guī)模的新產(chǎn)品，開展單一產(chǎn)品流動性風(fēng)險評估。要求未來五年，在基本情景下，單一產(chǎn)品第二層流動性覆蓋率不得低于X%；壓力情景下，單一產(chǎn)品第二層流動性覆蓋率不得低于Y%。

單一產(chǎn)品流動性覆蓋率符合限額要求的，屬于綠燈區(qū)間，反之則屬于紅燈區(qū)間。

（四）將風(fēng)險限額融入新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險審核中

在第一步確定問題限制條件（容忍度）和第二步根據(jù)限制條件推導(dǎo)產(chǎn)品限額后，下一步是要將風(fēng)險限額運(yùn)用在新產(chǎn)品風(fēng)險審核中。保險公司從以下角度進(jìn)行審核：

1.基本情形下風(fēng)險限額一致性檢驗

在新產(chǎn)品開發(fā)時，對新業(yè)務(wù)價值率、新業(yè)務(wù)償付能力充足率、單一產(chǎn)品流動性覆蓋率測算，要求新業(yè)務(wù)價值率、新業(yè)務(wù)償付能力充足率在綠燈區(qū)間內(nèi)。如落在黃燈區(qū)域，則給出風(fēng)險提示；如落入紅燈區(qū)域內(nèi)，則要求產(chǎn)品開發(fā)部門調(diào)整產(chǎn)品形態(tài)、保費(fèi)費(fèi)率、費(fèi)用率等，確保指標(biāo)落入可接受區(qū)間。

2.為了保證產(chǎn)品設(shè)計具有一定的風(fēng)險抵御能力，在壓力下仍符合限額要求，需開展單一情形壓力下的風(fēng)險限額一致性檢驗

（1）新業(yè)務(wù)價值率壓力測試

計算單一壓力下的新業(yè)務(wù)價值率（MP單一不利情形）和壓力施加前后新業(yè)務(wù)價值率的變動△MP單一不利情形=Max（MP單一不利情景-MP基礎(chǔ)情景，0）。將單一壓力測試結(jié)果通過風(fēng)險加總矩陣加總，計算壓力施加前后新業(yè)務(wù)價值率的變動（△MP綜合壓力下）和綜合壓力下的新業(yè)務(wù)價值率（MP綜合壓力下）。

（2）單產(chǎn)品償付能力和流動性壓力測試

綜合市場等各類壓力情形，對單一產(chǎn)品新業(yè)務(wù)償付能力充足率和流動性覆蓋率開展壓力測試。

（五）對新產(chǎn)品提出風(fēng)險管控意見

根據(jù)基本情形和壓力測試中出現(xiàn)的落入紅燈、黃燈區(qū)域的情況，研究應(yīng)對策略，提出開展再保險、加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配、優(yōu)化流動性管理等相應(yīng)的風(fēng)險管控意見。

（六）新產(chǎn)品上市后發(fā)生率跟蹤和管理

公司以資本維度為核心維度，以利潤維度為參照維度進(jìn)行限額分解，設(shè)定疾病發(fā)生率偏差率、死亡發(fā)生率偏差率、費(fèi)用偏差率等限額指標(biāo)。產(chǎn)品上市后，保險公司對其定期進(jìn)行監(jiān)測和跟蹤。

三、保險公司風(fēng)險偏好傳導(dǎo)在新產(chǎn)品開發(fā)中的運(yùn)用案例

以某家保險公司經(jīng)營數(shù)據(jù)為例，以風(fēng)險容忍度為限制條件開展限額分解，從資本、價值、流動性三個維度分解到產(chǎn)品開發(fā)中新業(yè)務(wù)價值率、單一產(chǎn)品償付能力充足率、單一產(chǎn)品流動性覆蓋率等指標(biāo)。

（一）確定公司風(fēng)險容忍度目標(biāo)

根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)于償二代風(fēng)險管理工作的要求，某壽險公司從資本、價值、流動性等維度設(shè)定風(fēng)險容忍度。該公司設(shè)定風(fēng)險容忍度如下:

價值：新業(yè)務(wù)價值持續(xù)增長。即：

資本：綜合償付能力充足率>120%；壓力下綜合償付能力充足率>100%；

流動性：未來一年，在基本情景下，第二層流動性覆蓋率不得低于100%；壓力情景下，第二層流動性覆蓋率不得低于80%。

（二）將整體容忍度分解至與負(fù)債新業(yè)務(wù)有關(guān)的限額指標(biāo)

1.價值維度限額——新業(yè)務(wù)價值率

（1）整體新業(yè)務(wù)價值

公司上年新業(yè)務(wù)價值10億元，價值維度新業(yè)務(wù)價值持續(xù)增長目標(biāo)下，未來一年新業(yè)務(wù)價值容忍度目標(biāo)為10億元。

（2）分解到險種大類新業(yè)務(wù)價值要求

預(yù)計未來一年新業(yè)務(wù)保費(fèi)結(jié)構(gòu)、歷史上險種大類新業(yè)務(wù)價值率期望，由此估計大類險種新業(yè)務(wù)價值占比見表1。

用新業(yè)務(wù)價值占比乘以整體新業(yè)務(wù)價值容忍度，得到傳統(tǒng)險、分紅險、萬能險的新業(yè)務(wù)價值要求分別為3.7億元、5.4億元、1億元。

（3）分解新業(yè)務(wù)價值率要求

預(yù)測未來一年的中觀、悲觀情形下險種大類新保保費(fèi)收入。新業(yè)務(wù)價值率等于新業(yè)務(wù)價值除以新保保費(fèi)，推算險種大類新業(yè)務(wù)價值率限額。

以傳統(tǒng)險為例，如表2所示。

?表2 傳統(tǒng)險新業(yè)務(wù)價值率分解

?表1 大類險種新業(yè)務(wù)價值占比計算

傳統(tǒng)險新業(yè)務(wù)價值率風(fēng)險限額，見表3。

?表3 傳統(tǒng)險新業(yè)務(wù)價值率風(fēng)險限額

2.資本維度限額——單一產(chǎn)品償付能力充足率

根據(jù)整體資本維度風(fēng)險容忍度目標(biāo)，要求單一新產(chǎn)品首年償付能力充足率>120%,壓力下新產(chǎn)品償付能力充足率>100%。

3.流動性維度限額——單一產(chǎn)品流動性覆蓋率

根據(jù)整體流動性風(fēng)險容忍度，要求未來五年末，在基本情景下，單一產(chǎn)品第二層流動性覆蓋率不得低于100%；壓力情景下，單產(chǎn)品第二層流動性覆蓋率不得低于80%。

（三）新產(chǎn)品風(fēng)險審核

該壽險公司開發(fā)了一款傳統(tǒng)重疾險產(chǎn)品，在開發(fā)過程中，對該產(chǎn)品開展風(fēng)險評估。

1.測算保險產(chǎn)品基準(zhǔn)情形下關(guān)鍵風(fēng)險指標(biāo)

經(jīng)測算（詳見表4），該重疾產(chǎn)品的新業(yè)務(wù)價值率為10.4%，單一產(chǎn)品償付能力充足率171%，單一產(chǎn)品流動性覆蓋率121%，經(jīng)比對，在風(fēng)險可控區(qū)間。

?表4 傳統(tǒng)險關(guān)鍵風(fēng)險指標(biāo)

2.設(shè)定壓力情形

設(shè)定市場、保險風(fēng)險因子及壓力情景，見表5。

?表5 市場、保險風(fēng)險因子及壓力情景

3.計算保險產(chǎn)品壓力情形下關(guān)鍵風(fēng)險指標(biāo)

（1）新業(yè)務(wù)價值率（MP）

根據(jù)預(yù)先設(shè)定的各類風(fēng)險因子，對MP值開展不同維度的壓力測試，計算MP單一風(fēng)險不利情形值，將MP基礎(chǔ)情景-MP單一風(fēng)險不利情形得到△MP單一風(fēng)險值，衡量MP在壓力下的變化。

得到該傳統(tǒng)重疾險產(chǎn)品的壓力下的MP變化率向量：（△MP投資收益，△MP死亡，△MP疾病，△MP退保，△MP費(fèi)用）=（-0.31%，-0.28%，-4.13%，-0.18%，-0.41%）

同時得到壓力下該傳統(tǒng)重疾險產(chǎn)品的壓力下的MP向量：（MP投資收益，MP死亡，MP疾病，MP退保，MP費(fèi)用）=（10.09%，10.12%，6.27%，10.22%，9.99%）

通過風(fēng)險加總矩陣，匯總△MP單一風(fēng)險，計算△MP整體風(fēng)險，綜合考察整體風(fēng)險壓力對公司MP的影響。計算得到，該產(chǎn)品的△MP整體風(fēng)險為-4.6%，該產(chǎn)品的MP整體風(fēng)險不利情形為5.8%。

（2）單一產(chǎn)品償付能力充足率和流動性覆蓋率

經(jīng)測算，市場和保險風(fēng)險壓力下，該重疾險產(chǎn)品償付能力充足率為151%，流動性覆蓋率為110%。

（3）壓力測試結(jié)果與限額閾值進(jìn)行比對，確定該產(chǎn)品風(fēng)險承受能力

綜合壓力下的指標(biāo)情況，見表6。

?表6 綜合壓力下指標(biāo)情況

對于價值維度，從單一壓力下的指標(biāo)逐一分析風(fēng)險點(diǎn)，見表7。

?表7 壓力情景下新業(yè)務(wù)價值率

經(jīng)比對，該重疾險產(chǎn)品在資本和流動性維度下風(fēng)險可控；價值維度中，該產(chǎn)品基本情形下新業(yè)務(wù)價值率達(dá)標(biāo)，整體壓力下MP在紅燈線之下，說明該產(chǎn)品對風(fēng)險的敏感度較高。

（4）出具風(fēng)險評估意見

根據(jù)上述風(fēng)險計量結(jié)果，公司出具風(fēng)險審核意見，見表8。

?表8 風(fēng)險評估意見

該傳統(tǒng)重疾險產(chǎn)品基本情形下新業(yè)務(wù)價值率符合要求，但壓力下的MP處于紅燈線之下，說明該產(chǎn)品對風(fēng)險比較敏感。單一因子壓力測試顯示，該產(chǎn)品對疾病率風(fēng)險最為敏感，公司需加強(qiáng)核保，定期跟蹤賠付情況，合理安排再保險；另外，該產(chǎn)品新業(yè)務(wù)價值率對費(fèi)用因子也較敏感，因此，公司應(yīng)在產(chǎn)品開發(fā)期合理設(shè)置費(fèi)用率，在上市后加強(qiáng)費(fèi)用管控。

四、結(jié)論及未來探索方向

（一）結(jié)論

償二代要求保險公司將全面風(fēng)險管理充分融入公司經(jīng)營決策。本文為公司如何將風(fēng)險偏好融入新產(chǎn)品開發(fā)流程提出了有價值的思路。從公司整體價值風(fēng)險容忍度出發(fā)，分解到新產(chǎn)品開發(fā)中的單一產(chǎn)品新業(yè)務(wù)價值率、償付能力充足率、流動性覆蓋率限額，落實到新產(chǎn)品設(shè)計中的風(fēng)險底線。對公司業(yè)務(wù)部門和產(chǎn)品開發(fā)部門有一定借鑒意義，為保險公司產(chǎn)品前端的風(fēng)險管控提供了思路。

（二）局限性及未來探索的方向

目前風(fēng)險容忍度限額傳導(dǎo)的技術(shù)運(yùn)用在資產(chǎn)端相對成熟，在負(fù)債端傳導(dǎo)精細(xì)化程度不高，僅是在局部進(jìn)行一些探索，未能全面滲透到負(fù)債端的各個重點(diǎn)領(lǐng)域；風(fēng)險容忍度限額傳導(dǎo)的技術(shù)手段、風(fēng)險管理流程和業(yè)務(wù)管理流程的兼容性有待進(jìn)一步提升，業(yè)務(wù)部門的接受程度有待進(jìn)一步提高。

未來，保險公司需要在技術(shù)手段、業(yè)務(wù)流程等角度進(jìn)行進(jìn)一步優(yōu)化和梳理，提升風(fēng)險管理在業(yè)務(wù)領(lǐng)域的運(yùn)用。