摘 要：當(dāng)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)廣泛應(yīng)用的背景下，電子商務(wù)企業(yè)方興未艾，其財務(wù)特征明顯區(qū)別于傳統(tǒng)企業(yè)。本文基于財務(wù)視角，從財報分析的內(nèi)涵入手，結(jié)合京東的財務(wù)報表進(jìn)行詳細(xì)的財務(wù)分析，并由此得出京東財務(wù)狀況的分析結(jié)論。

關(guān)鍵詞：電子商務(wù)；京東；財報分析；杜邦分析法；

一、財務(wù)報表分析的內(nèi)涵

（1）財務(wù)報表分析方法

比率分析法是財務(wù)報表分析中的重要方法，是將關(guān)系到財務(wù)狀況的指標(biāo)值通過比率的對比，評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的財務(wù)分析方法。通過橫向分析，將一定時期的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對照，從而較全面、透徹把握企業(yè)總體的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果。

（2）財務(wù)綜合分析方法

基于財報分析的數(shù)據(jù)進(jìn)行財務(wù)綜合分析，對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性得出綜合性結(jié)論。最具代表性的是杜邦財務(wù)分析法，根據(jù)各財務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)部聯(lián)系，建立財務(wù)綜合性的指標(biāo)體系并對企業(yè)的財務(wù)進(jìn)行系統(tǒng)考察的分析方法。

二、財務(wù)報表分析

通過對美股京東2014年-2017年年度財務(wù)報告的分析，并結(jié)合京東的內(nèi)發(fā)展?fàn)顩r與外部環(huán)境，從如下幾個方面進(jìn)行：

（1）盈利能力分析

京東的營業(yè)收入利潤率自2016年開始，由之前的持續(xù)虧損，實現(xiàn)了逐年穩(wěn)定的微利；在營業(yè)收入毛利率上，京東自上市以來一直維持著較為穩(wěn)定的水平，說明近年來自營產(chǎn)品定價策略表現(xiàn)得較穩(wěn)定，并自始至終貫徹實施；總收入利潤率和銷售凈利潤率的總體情況較為類似，京東商品經(jīng)營的獲利能力逐年增強，自營商品基本上符合消費市場的需要。

（2）營運能力分析

京東的總資產(chǎn)收入率在幾年內(nèi)均不斷上升，可見其在資產(chǎn)流動性方面，企業(yè)資源的使用更加高效，內(nèi)部管理的成效凸顯；存貨周轉(zhuǎn)率近四年均維持在800%以上，營運效率非常高，但2016年、2017年，其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)小幅上升，需要引起存貨管理團隊重視；整體上看，京東的銷售狀況正逐年改善，利用云端提供的消費大數(shù)據(jù)，根據(jù)用戶需求調(diào)整其資產(chǎn)配置。

（3）償債能力分析

短期償債能力指標(biāo)上，流動比率、速動比率呈現(xiàn)出下降趨勢，京東對于其債權(quán)人安全保障度較低；長期償債能力指標(biāo)上，京東的資產(chǎn)負(fù)債率均在60%以上，債權(quán)人提供的資金占總資產(chǎn)比重過大，長期償債能力較弱?？芍〇|上市以來，以財務(wù)杠桿擴大經(jīng)營規(guī)模，但如果股東權(quán)益過低，造成企業(yè)的過度負(fù)債，會進(jìn)一步削弱抵御外部風(fēng)險的能力。

（4）京東的發(fā)展能力分析

從總資產(chǎn)、主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤三方面入手，得到資產(chǎn)、主營收入、凈利潤三項財務(wù)指標(biāo)的增長率?？傎Y產(chǎn)的變化較為平穩(wěn)，除了2016年的小幅下降以外，均保持著一定幅度增長，說明其企業(yè)規(guī)模發(fā)展總體呈擴大的態(tài)勢，但增速過于緩慢。由此可見，京東在維持總資產(chǎn)穩(wěn)定的前提下，業(yè)務(wù)上迅速擴張，利用其現(xiàn)有資產(chǎn)的效率正不斷提高，銷售方面的發(fā)展能力強勁。

（5）杜邦財務(wù)綜合分析

在對近兩年京東的財報進(jìn)行的杜邦財務(wù)綜合分析中可以看出，由2016年凈資產(chǎn)收益率的0.98%到次年的2.32%有較大幅度的提升；由公式：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×業(yè)主權(quán)益乘數(shù)發(fā)現(xiàn)，凈資產(chǎn)收益率的兩大影響因素于近年有所增加，可知收益率的上升是總資產(chǎn)凈利率和業(yè)主權(quán)益乘數(shù)共同作用，但總資產(chǎn)凈利率對凈資產(chǎn)收益率的貢獻(xiàn)比業(yè)主權(quán)益乘數(shù)高的多。

作為總資產(chǎn)凈利率的兩個構(gòu)成因素，銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較去年均是有所提升。其中凈利潤的增長幅度遠(yuǎn)高于營收增幅，原因在于成本控制得當(dāng)，效率提高；2017年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比去年有所上升，營收增長幅度明顯高于總資產(chǎn)的增長幅度的0.94%?？烧J(rèn)為上升的總資產(chǎn)凈利率是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的雙重作用，但后者的增長幅度較低，說明京東在資產(chǎn)運營方面還需多下功夫，注意自營商品的調(diào)配。

三、財務(wù)報表的分析結(jié)論

以上對京東財報的分析，結(jié)論如下：（1）凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)定上升，實現(xiàn)扭虧為盈。（2）商品經(jīng)營獲利能力逐年增強，但銷售變現(xiàn)能力弱。（3）資產(chǎn)整體流動性較強，但存貨的流動性趨弱。（4）短期與長期償債能力均偏弱，債務(wù)風(fēng)險較大。（5）營收高速增長，物流平臺建設(shè)短期內(nèi)成效顯著。

近年來，京東的財務(wù)狀況呈現(xiàn)良性發(fā)展的態(tài)勢，虧損對財務(wù)造成的壓力逐漸得到緩解。但其收入增長放緩，負(fù)債率提升，需要加強銷售環(huán)節(jié)、創(chuàng)新營銷方法，保持強勁的增長勢頭，并注意控制負(fù)債率，防止出現(xiàn)資不抵債。

四、小結(jié)

京東近年來整體發(fā)展?fàn)顩r轉(zhuǎn)好，IT系統(tǒng)完善、自建物流日見成效，走出了財務(wù)連虧、依賴融資、盈利能力弱的階段，逐漸擺脫電子商務(wù)企業(yè)在早期搭建平臺的發(fā)展瓶頸。利潤率整體處于上升階段，總資產(chǎn)凈利率上升，盡管存貨周轉(zhuǎn)速度略微下降，但通過完善的體系化服務(wù)和投資，資金在使用效率上得到明顯提升。關(guān)于公司如何盈利，似乎找到了切合自身發(fā)展的B2C電子商務(wù)企業(yè)盈利模式。

參考文獻(xiàn)

[1]張先治.陳友邦.財務(wù)分析.大連：東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2014，257-260.

[2]朱松柳.基于財務(wù)報表分析的企業(yè)經(jīng)營策略研究[D].博士學(xué)位論文，北京：北京交通大學(xué)，2014，35.

作者簡介：方孫陽（1996—），男，漢族，安徽馬鞍山市人，在讀管理學(xué)碩士，單位：天津財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院會計學(xué)專業(yè)，研究方向：資本市場財務(wù)與稅務(wù)會計。